澳元/美元周二跌破 0.7000，接近 0.6990，当日下跌 1.36%。在市场避险（投资者更怕风险、转向更安全资产）的情况下，美元需求上升，汇价跌到数周低点。 美元指数（衡量美元对一篮子主要货币的强弱）上涨 0.80%，到约 99.40，创一个多月新高。上涨原因是中东紧张局势升温，以及美国总统唐纳德·特朗普和国务卿马尔科·鲁比奥谈到可能对伊朗发动新的打击。

美元走强带来避险情绪

市场对美联储今年“大幅降息”（降低利率）的预期减弱，因为通胀（物价持续上涨）仍偏高。这支持了美国国债收益率（持有国债的回报率）和美元，从而打压澳元等高风险货币。 在澳大利亚，澳洲联储（RBA，澳大利亚的中央银行）继续保持偏紧立场（用较高利率抑制通胀）。行长米歇尔·布洛克表示，如果通胀预期（大众对未来通胀的判断）可能“失控”（不再稳定在目标附近），最早 3 月就可能加息（提高利率）。 据路透，市场预计 3 月加息 25 个基点（0.25 个百分点）的概率约 30%，并预期到 5 月前会进一步收紧政策（继续提高或维持较高利率）。RBA 表示会“高度警惕”通胀风险，包括与能源价格上涨相关的风险。 市场关注周二稍晚公布的澳大利亚服务业 PMI（采购经理指数，用于反映服务业景气度）以及周三公布的第四季度 GDP（国内生产总值，衡量经济总规模）。周三中国的 PMI 数据也可能影响澳元。

立即开始交易 – 点击这里创建您的 VT Markets 真实账户

野村分析师表示，欧洲中央银行（ECB）预计会更关注其预测期末（预测结束时点）的HICP通胀预测，而不是对近期由能源推动的市场波动马上作出反应。他们预计，原油和天然气价格上涨会抬高ECB对欧元区通胀走势的预测。 他们指出，1月HICP通胀低于ECB预期的意外下行，可能会部分抵消能源价格上涨带来的预测上调。他们还提到，ECB在12月的预测认为，欧元区HICP通胀会在2026年第三季度到2027年第四季度低于其目标。

ECB Expected Rate Path

他们预计，ECB在2026年和2027年会维持利率不变（也就是不加息也不降息）。在他们看来，只有到2028年才会加息，以把HICP通胀维持在目标附近（“目标”通常指接近2%）。 他们认为，美国/以色列与伊朗的冲突是短期风险，因为会影响油气价格，可能推高通胀并让加息更早到来。他们补充说，能源价格变动是否会持续，会影响有多少会传导到HICP通胀（“传导”指成本变化逐步影响到物价）。他们还指出，欧元区通胀相关市场价格已经部分回撤（“回撤”指从高位回落）。

立即开始交易 – 点击这里创建您的 VT Markets 真实账户

纽约联邦储备银行行长约翰·威廉姆斯（John Williams）周二在华盛顿特区出席“美国信用合作社政府事务会议”（America’s Credit Unions Governmental Affairs Conference）并发表讲话。他准备好的讲稿没有谈到伊朗冲突对经济的影响。 威廉姆斯表示，如果通胀继续下降，最终就应当进一步下调政策利率目标（policy rate target，指美联储设定的短期基准利率目标区间，用来影响借贷成本）。他还说，之后的降息是为了避免货币政策变得过紧（too restrictive，指利率太高导致信贷收缩、经济被压制），目前的政策立场（stance，指当前利率与整体政策取向）总体合适。

政策利率路径

他表示，去年降息让政策更符合美联储的“双重使命”（dual mandates，指控制通胀与促进充分就业）。他还说，近期通胀数据让人放心，并预计通胀今年降至2.5%，2027年降至2%。 威廉姆斯表示，关税（tariffs，进口商品加征的税，会推高进口成本）一直是通胀的重要推手，但这种压力应在今年减弱。他补充说，目前还没有出现明显的“第二轮影响”（second-round impact，指先因成本上涨而涨价，随后工资与更多商品服务跟着持续涨价的连锁反应），而且关税影响主要体现在美国国内价格上。 他表示，美国经济基础稳健，就业市场正在稳定。他预计失业率今年和明年会小幅下降，并预测2026年GDP增速为2.5%（GDP growth，指国内生产总值增长率，用来衡量经济增长）。

通胀与市场仓位

通胀形势支持这种谨慎立场，这可能让利率互换（interest rate swaps，一种把固定利率与浮动利率现金流互换的金融合约，常用于对冲利率风险）波动保持在较高水平。虽然2025年CPI同比（year-over-year CPI，指与去年同月相比的消费者物价指数涨幅）明显下降，但最新的2026年2月数据显示，总体CPI（headline number，指不剔除食品与能源的“总通胀”指标）仍黏在2.8%，主要由服务价格推动。通胀持续高于美联储2%目标，会限制近月债券期货（front-month bond futures，指最近到期的债券期货合约）上涨空间。 经济基本面仍稳健。2025年第四季度GDP增长2.3%，2026年2月失业率维持在较低的3.7%，劳动力市场没有走弱，因而美联储没有被迫降息的压力。这种强势意味着，押注标普500等股指在区间内震荡的期权策略（options strategies，指用期权组合来押注价格区间或波动，而不是单边涨跌）可能更有利，而不是押注大幅单边走势。 不过，外部风险现在更受关注。霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz，全球重要石油运输通道）紧张局势再起，布伦特原油（Brent crude，国际原油基准价格之一）升至90美元以上，这会让美联储的通胀控制更棘手，也让做多能源ETF的看涨期权（long calls，指买入看涨期权，用较小成本押注价格上涨）成为一种有意义的对冲（hedge，指用相关资产来抵消风险）。这也让“供给侧通胀”（supply-side inflation，因能源、运输、原材料等供给成本上升导致的涨价）风险再次出现，而2025年的关税带来的压力原本应逐步消退。 创建你的 VT Markets 实盘账户 并 现在开始交易 。

立即开始交易 – 点击这里创建您的 VT Markets 真实账户

堪萨斯城联邦储备银行行长杰弗里·施密德（Jeffrey Schmid）周二在科罗拉多州丹佛市的丹佛都会行政俱乐部（Metro Denver Executive Club）发言时表示，对通胀不能掉以轻心。他说通胀仍然偏高，需求增长速度超过供给。 他事先准备的讲稿没有提到伊朗冲突。他表示从一些接触对象那里听到对未来一年的乐观情绪，并说他也认同这种乐观。

通胀风险仍然偏高

施密德表示，在财政政策（政府通过支出、税收影响经济）支持下，经济增长趋势依然强劲。他说劳动力市场（就业与用工需求）处于相对平衡状态。 他表示服务业通胀（服务价格上涨）依然偏强，速度快到不符合回到2%通胀目标的要求。他说不排除人工智能（AI，能自动处理和生成信息的技术）带来“不推高通胀的增长”（在增长的同时不明显推高物价），但目前经济还没到那一步。 我们记得在2025年全年都听到同样的警告：通胀偏高、需求强劲。如今，2026年2月最新的消费者物价指数（CPI，用来衡量一篮子商品和服务价格变化的指标）报告显示，核心通胀（剔除波动较大的食品和能源后的通胀）仍顽固维持在3.5%，这说明市场之前的乐观判断并不准确。回到2%通胀的过程比预期更慢。 这应当促使我们关注利率衍生品（跟利率变化挂钩的金融合约），去押注“降息更少”或“降息更晚”。联邦基金期货市场（反映市场对美联储政策利率预期的期货）在最近一个月已经大幅重新定价：从预计2026年降息三次，变成现在到年底几乎只计入一次。我们认为可以考虑卖出2026年12月SOFR（有担保隔夜融资利率，用于反映美元隔夜借贷成本的基准利率）期货，预期美联储将被迫更久维持偏紧的政策立场（用较高利率抑制通胀），时间会超过很多人的预期。

为更高波动做准备

去年就令人担忧的服务业通胀仍是主要问题，近期工资增速数据仍高于4%就是证据。持续的政策不确定性意味着市场未来可能进入更高波动阶段。我们认为VIX（波动率指数，常被叫作“恐慌指数”，反映市场对标普500未来波动的预期）目前在17附近徘徊，估值偏低，可以考虑买入其看涨期权（call options，用较小成本押注价格上涨的合约），作为对冲潜在市场回调的工具。 强劲增长趋势叠加持续通胀，会给股市带来压力。虽然人们曾希望AI成为“不推高通胀的增长”来源，但从整体生产率统计（用来衡量单位投入带来多少产出的数据）中还没看到明显体现。因此，我们考虑在主要指数（如标普500）上买入保护性看跌期权（put options，用来在下跌时提供保护的合约），尤其是在下一次美联储会议前。

立即开始交易 – 点击这里创建您的 VT Markets 真实账户

星展银行（DBS）表示，冲突风险以及印度对进口能源的依赖，可能让卢比持续承压。它估算：油价每变动10美元/桶（bbl，barrel，每桶），经常账户赤字会增加相当于GDP的0.35%，通胀会上升20–30个基点（bps，basis points，基点=0.01个百分点），具体取决于零售价格传导（pass-through，指成本上涨有多少会转嫁到消费者价格上）的程度。 它表示，由于美国制裁，过去5–6年印度与伊朗的直接贸易大幅下降。它还补充说，印度前十大成品油和原油供应国中有六个在中东，提供了总供应量的一半以上。

燃料行业改革与补贴背景

该报告提到此前的燃料行业改革，包括汽油和柴油价格放开（deregulation，指不再由政府统一管制价格）。它称总补贴占GDP的1.2–1.3%，其中石油相关补贴占总补贴的3%以下。 它表示，当局可能不会把全球燃油价格上涨的全部成本转嫁给消费者，理由是居民购买力、对企业的支持，以及2026年上半年（1H26，指2026年上半年）密集的州选举安排。它还说，若敌对行动持续，可能影响海外汇款（remittances，指在国外工作的人员汇回国内的钱）和经常账户；同时预计央行不会改变政策，仍会继续暂停（extended pause，指较长时间维持利率不变）。 随着中东紧张局势升级，油价是主要风险。布伦特原油（Brent crude，国际基准油价之一）最近交易中已升破95美元/桶，直接压制印度卢比。因此，我们看到美元/印度卢比（USD/INR，指1美元兑换多少印度卢比的汇率）在84.00以上交易，因为印度超过85%的原油需求依赖进口。 这类环境意味着应为卢比进一步走弱做准备。油价每上涨10美元，预计会让经常账户赤字扩大约相当于GDP的0.35%。交易者可考虑买入USD/INR看涨期权（call options，价格上涨时获利的期权）或期货（futures，约定未来以某价格买卖的合约），以把握预期的贬值走势。

选举日程与价格传导限制

直到2026年上半年的州选举日程让情况更复杂。政府可能会避免把燃油涨价的全部成本转嫁给消费者，以保护家庭预算。这可能缓解短期通胀冲击，但会压缩石油营销公司（oil marketing companies，负责采购、炼制/分销并在零售端销售燃料的公司）的财务空间。 货币走弱叠加投入成本上升，会拖累印度股票。我们在2025年末地缘政治紧张加剧时见过，油价急涨可能引发市场回调。因此，买入Nifty 50指数保护性看跌期权（protective put options，持有股票/指数时用来对冲下跌风险的看跌期权）是未来几周较合适的对冲策略。

立即开始交易 – 点击这里创建您的 VT Markets 真实账户

英镑在周二北美交易时段对美元跌至约 1.3300，GBP/USD 报 1.3304，下跌 0.73%。美元指数（US Dollar Index，常简称 DXY，用来衡量美元对一篮子主要货币的强弱）上涨 0.78% 至 99.31。由于美国、以色列和伊朗相关的中东冲突升级，市场对“避险资产”（风险升高时更受资金青睐的资产，如美元、美国国债等）的需求上升；同时，油价上涨带来的通胀担忧（物价可能被能源成本推高）也在发酵。 伊朗驻联合国代表表示，德黑兰并未就可能的和谈与美国联系；Al Hadath 报道称科威特响起警报。由于美国几乎没有发布重要经济数据，市场注意力转向美联储（Federal Reserve，美国中央银行）官员讲话，包括纽约联储主席约翰·威廉姆斯。他表示，如果通胀压力减弱，政策可以放松（通常指降息或减少紧缩），并强调 2% 的通胀目标仍是追求的目标。

美联储与英国前景

堪萨斯城联储主席杰弗里·施密德称通胀仍过高，并指出在财政政策（政府支出与税收安排）支持下，经济增长路径仍强劲。在英国，财政大臣雷切尔·里夫斯表示，2026 年经济增长预计为 1.1%，低于英国预算责任办公室（Office for Budget Responsibility，简称 OBR，英国官方的财政与经济预测机构）预测的 1.4%。 英国央行（Bank of England，简称 BoE，英国中央银行）降息预期发生变化：市场从上周五约 75% 的概率下降到 28%。从技术面（Technical analysis，通过价格走势与关键价位判断市场方向）看，支撑位（Support，价格下跌时可能出现买盘、较难跌破的位置）在 1.3290 附近，其次是 1.3200 和 1.3100；阻力位（Resistance，价格上涨时可能出现卖盘、较难突破的位置）在 1.3400、1.3498 和 1.3550，1.37 更在其上方。

立即开始交易 – 点击这里创建您的 VT Markets 真实账户

周二，随着美元走强、美国国债收益率上升，黄金下跌；与此同时，与美伊冲突相关的紧张局势支撑了对“避险资产”（市场不确定时更容易被买入、用来降低风险的资产）的需求。XAU/USD（黄金/美元）在约 5,060 美元附近交易，较当日高点 5,379 美元低约 5%。 美元指数（DXY，用一篮子主要货币衡量美元强弱的指标）升破 99.00，创一个多月新高。10 年期美国国债收益率（持有 10 年期美债的年化回报率）在过去两天上涨近 17 个基点（1 个基点=0.01%）。由于黄金“不生息”（不支付利息或股息），在利率走高时吸引力下降。

中东冲突推动避险资金流入

市场计入了中东冲突可能持续更久的概率：美国与以色列对伊朗进行了联合打击，随后伊朗袭击了多个海湾国家的美军基地。周一深夜，两架无人机袭击了美国驻利雅得大使馆；美国总统唐纳德·特朗普表示可能会采取报复行动。 对油价带动通胀的担忧，降低了市场对美联储短期降息的预期。CME FedWatch（根据利率期货推算美联储加息/降息概率的工具）显示，3 月和 4 月利率被完全定价为维持不变，而 6 月降息 25 个基点的概率从一周前的 42.8% 降至 28.1%。 技术面上，黄金在 5,400 美元上方站稳失败后转弱：100 周期 SMA（简单移动平均线，用过去 100 个周期的平均价来判断趋势）在 5,093 美元附近提供支撑；下方关注 4,850 与 4,650 美元。RSI（相对强弱指数，用来衡量涨跌力度的指标）从 70 上方降至约 39；MACD（移动平均线收敛/发散指标，用来判断趋势与动能的指标）转为负值。2022 年各国央行买入 1,136 吨黄金，价值约 700 亿美元。

区间震荡黄金市场的期权策略

截至今天（2026 年 3 月 3 日），许多压力仍在，黄金在 4,950 美元附近交易。美元指数（DXY）仍处高位 104.25，10 年期美债收益率在约 4.2% 附近保持坚挺，压制黄金吸引力。这表明即使过了一年，“不生息资产”的基本阻力仍未消失。 核心问题仍是通胀偏高。最新的 2026 年 2 月 CPI（消费者价格指数，用来衡量商品与服务价格水平、反映通胀的指标）同比为 3.1%。因此，CME FedWatch 工具目前仅显示美联储在 6 月会议前降息的概率为 55%。这种不确定性使黄金被限制在一个区间内，交易者在等待央行释放更明确的信号。 对做“衍生品”（价值来自标的资产价格的金融工具，如期权、期货）的交易者来说，高不确定性但当前波动不高的环境可能带来机会。VIX（波动率指数，常被用来代表市场对未来波动的预期）在 14 附近，说明期权“权利金”（购买期权支付的价格）目前不算贵。若未来美联储方向更清晰、波动上升，这可能是提前布局的时点。 未来几周可考虑的一种策略是买入长期到期的黄金期货或相关 ETF 的看涨期权（call option，赋予持有人在到期前/到期时按约定价格买入的权利）。若今年晚些时候美联储被迫比市场定价更激进地降息，这种方式可参与潜在反弹。期权的风险是“有限的”（最多亏掉权利金），比在震荡市中直接持有期货合约更可控。 另一种选择是：若认为美联储会保持偏“鹰派”（更倾向收紧政策、以压通胀），可使用看跌价差（put spread，同时买入与卖出不同行权价的看跌期权，以降低成本并限定风险）策略。该策略是在限定风险的前提下，押注黄金跌破去年测试过的 4,850 美元关键支撑。美元继续走强、利率长期维持高位时，这种仓位可能受益。

立即开始交易 – 点击这里创建您的 VT Markets 真实账户

白银（XAG/USD）周二下跌接近10%，交易在一周低点附近。撰写时约为80.68美元，此前从周一接近96.50美元的高点回落。 更强的美元与更高的美国国债收益率（指美国政府债券的回报率）降低了对“不生息资产”（指不支付利息的资产）如白银的需求。市场也继续关注美国与伊朗的冲突，以及霍尔木兹海峡（重要石油运输通道）原油运输受阻的风险。

宏观推动因素与政策风险

更高的油价会推升全球通胀压力（物价整体上涨），并可能影响美联储（美国中央银行）的降息路径。更高的利率通常会降低贵金属的吸引力。 在4小时图上，白银接近“上升楔形”（一种常见的技术形态，价格在收敛上行通道内运行，常被视为可能向下破位的信号）的下边界，增加了向下跌破的风险。 相对强弱指数RSI（衡量涨跌强弱的指标）下滑至接近30，逼近“超卖区”（通常指卖压过强、可能出现反弹的区域）。MACD（移动平均收敛/发散指标，用于判断趋势与动能）仍在“信号线”（MACD的参考线）下方且处于负值区间，柱状图继续向下扩大。 若价格跌破楔形支撑，下一个位置在72.32美元附近，即2月18日低点。若继续走弱，可能指向64.08美元，即2月的波段低点。

关键位置与市场情景

阻力位包括100周期SMA（简单移动平均线，用于平滑价格、观察趋势）附近的83.20美元，以及200周期SMA附近的88.80美元。需要升破200周期SMA，才能改善偏多倾向。 创建VT Markets真实账户 并 立即开始交易。

立即开始交易 – 点击这里创建您的 VT Markets 真实账户

新西兰全球乳制品贸易（GDT，全球乳制品线上拍卖）价格指数在最新一次更新中从上次的 3.6% 上升到 5.7%。 这表示该指数比上一次结果高出 2.1 个百分点（百分点指两个百分比数值之间的差）。

全球需求走强

我们看到 GDT 价格指数明显加速，从已经很强的 3.6% 跳升到 5.7%。这说明全球需求强劲，尤其是全脂奶粉（Whole Milk Powder，简称 WMP；一种保留乳脂的奶粉，也是新西兰主要出口品）。交易者可将其视为短期内乳制品相关资产的看涨信号（看涨指价格更可能上涨）。 对我们影响最直接的是新西兰元，因为其汇率与乳制品价格高度相关。这次 GDT 结果让未来几周 NZD/USD（新西兰元兑美元汇率）走高的可能性更大。可考虑用看涨期权（call option，给你在到期前按约定价格买入的权利）或做多期货（long futures，通过期货合约押注价格上涨）来把握新西兰元的上涨动力。 这类走势并不陌生：2026 年 1 月 21 日的 GDT 拍卖曾出现类似的 4.2% 上涨，随后一周内新西兰元兑美元上涨超过 0.5 美分。当前 SGX（新加坡交易所）上的全脂奶粉期货上涨超过 6%，说明这次指数走强的推动因素很清楚。也就是说，这并非偶然，而是由基本面（供需等真实因素）支撑。 但也要记住 2025 年下半年的快速下跌。在一次类似的上涨后，2025 年 5 月到 9 月，GDT 指数因中国需求短暂走弱而下跌近 15%。这段历史说明市场情绪（投资者整体看法）可能很快反转，因此设定明确的止盈目标（达到目标利润就退出）很关键。 这次价格跳升几乎肯定会推高新西兰元期权的隐含波动率（implied volatility，市场从期权价格推算出的未来波动预期）。这使得买入期权、押注未来仍会出现较大波动，成为未来几周可能可行的策略。市场正在计入更高的波动概率，我们可以利用这一点。

期权波动率影响

立即开始交易 – 点击这里创建您的 VT Markets 真实账户

美元/日元小幅上涨。日元对美元下跌0.3%，但在G10货币（10个主要发达国家货币，例如美元、欧元、日元等）中，日元表现好于大多数货币，仅次于加元。 日元近期有一些“避险”买盘（市场不安时，资金更愿意买入被认为更安全的货币）。同时，日本财务省的表态也对日元形成支撑。

财务省信号

日本财务大臣片山表示，政府正以“最高警惕”来“监控”金融市场。这类措辞常用于向市场发出警告，抑制无序波动，并暗示可能采取央行行动（例如入市买卖外汇来影响汇率）。 本次美元/日元上涨已突破2月初选举期间的高点。下一处被关注的阻力区域在159中段附近（接近当地价格区间的高位）。 文章称内容由人工智能工具生成，并由编辑核对。 我们看到美元对日元走强，已突破2月初选举期间的高点。此举为向159中段上行打开空间，因为前方明显的技术阻力（图表上容易引发回落的价位）不多。对交易者而言，这意味着短期上行动能可能延续。

干预风险与波动

不过，需要密切关注日本财务省的口头警告，这通常是“直接干预”（官方直接进入外汇市场买卖，推动汇率变化）的前置信号。回顾历史，2024年4月和5月在美元/日元突破160前后，也出现过类似表态；随后当局动用超过9万亿日元来支撑日元。因此，汇价一旦升破159上方，采取行动的可能性很高。 这会形成“波动上升”的典型局面。我们已从“一个月期日元期权”的价格中看到迹象：其“隐含波动率”（期权价格反映出的市场对未来波动大小的预期）上升到9.5%。做“衍生品”（价值来自汇率等基础资产的金融工具）交易的人，可考虑能从双向大幅波动中获利的策略，例如“买入跨式/宽跨式”（同时买入看涨与看跌期权；前者同一行权价、后者不同行权价）。这类持仓既可能在继续上涨中获利，也可能在干预引发的快速反转中获利。 我们还注意到，日元对其他主要货币相对更强，这说明核心可能是“美元更强”而非“日元更弱”。推动因素是美国2026年1月CPI（消费者物价指数，衡量通胀的指标）略高于预期，达到3.2%，使美联储（美国中央银行）更不愿意降息。因此，想做空日元的交易者，选择美元/日元可能比欧元/日元或英镑/日元更直接。 接下来几周，需要关注的关键事件包括：日本“春斗”春季工资谈判（日本企业与工会的集中谈薪）初步结果，预计在3月15日前后；以及下一次美国非农就业报告（衡量新增就业的重要数据）。如果日本工资结果偏强，可能增强日本央行（日本中央银行）收紧政策的底气，从而推高日元；而若美国就业数据继续偏热，美元/日元可能继续上行。为覆盖这些事件，持有“短期限期权”（到期时间较近）是一种更稳妥的风险管理方法。

立即开始交易 – 点击这里创建您的 VT Markets 真实账户