英镑周一在欧洲时段对主要货币走弱，下跌0.25%，兑美元报约1.3425。此前美伊就“永久停火”的谈判停滞，市场风险偏好下降（风险偏好：投资者愿意承担风险、买入股票等风险资产的意愿）。

欧洲时段，标普500指数期货下跌（期货：约定未来以特定价格买卖资产的合约，常用于提前反映市场预期），美元指数上涨0.3%至接近99.00（美元指数：衡量美元对一篮子主要货币强弱的指标）。资金转向美元，令英镑承压。

地缘政治风险与汇率压力

周末美伊谈判未见进展，因德黑兰拒绝放弃发展核武器的企图。美国表示，将于4月13日美东时间上午10点（14:00 GMT，格林尼治标准时间：全球常用基准时间）开始对进出伊朗港口的船只实施封锁（封锁：限制船只进出，影响运输与贸易）。

中东紧张局势推高油价，这可能打压英国等“净原油进口国”的货币（净原油进口国：进口石油多于出口的国家）。能源成本上升会抬高进口账单，并削弱对英镑的需求。

英国方面，市场将关注英伦银行（英国央行）行长安德鲁·贝利周二的讲话，寻找政策线索。周四将公布2月GDP数据（GDP：国内生产总值，衡量经济规模），市场预计环比增长0.1%，此前1月为0.0%；同时还将发布制造业与工业产出数据（工业产出：工厂、矿业、公用事业等产量变化）。

美国方面，油价走强使交易员倾向押注美联储将更偏“鹰派”（鹰派：更倾向加息或维持高利率以压通胀），并推高通胀预期（通胀预期：市场对未来物价上涨速度的预测）。

EUR/HUF周一大幅下跌，欧元走弱，汇价跌至2022年2月以来最低。最新交投于约367水平，日内下跌约2.25%。

匈牙利反对派领袖彼得·马扎尔（Péter Magyar）赢得选举后，匈牙利福林走强。其“蒂萨党”（Tisza）在199席国会中赢得138席，以53.6%得票终结维克托·欧尔班（Viktor Orbán）16年执政。

在“超级多数”（supermajority，指议会席位达到可单方面推动重大立法/关键条款修改的门槛）下，马扎尔可修宪。他表示将恢复法治、打击贪腐、强化民主机构，并重置与欧盟关系。

市场认为欧尔班下台将降低匈牙利对俄罗斯的政治靠拢，并缓和匈牙利与欧盟在援乌问题上的紧张关系。这推高了“被扣住的欧盟资金”有望解冻的预期，包括此前被阻的900亿欧元贷款方案。

BHH报告称，随着“政治风险溢价”（political risk premium，投资者因担忧政治不确定性而要求的额外回报）下降，福林可能走强；同时，选举结果也对欧元略有支持，因为它降低了欧盟内部“政治碎片化风险”（political fragmentation risk，成员国政治分裂导致政策更难协调的风险）。高盛表示，若匈牙利推进“向欧元靠拢/趋同”（euro convergence，指在通胀、财政、利率等指标上更接近欧元区标准），可能包括把通胀目标从3%下调至与欧元区一致的2%。

下调目标意味着“长期国债收益率”（long-term yields，长期债券回报率）可能下行，长期而言利好福林。不过，EUR/HUF随后在更广泛外汇波动中收复部分跌幅；波动与美伊紧张升温有关，因周末在伊斯兰堡的会谈未达成协议。

EUR/HUF急跌至367，是一次关键跌破，直接击穿2025年一直守住的“技术支撑位”（technical support，图表上常见的买盘防线价位）。这显示市场正快速消化、甚至剔除长期压在福林上的政治风险溢价。但不宜追空这波初段下跌，因为“获利了结”（profit-taking，卖出锁定利润）可能引发短线反弹。

EUR/HUF期权的“隐含波动率”（implied volatility，期权价格反映的未来波动预期）飙升至一年多高位，反映重大政治变化后的不确定性。这带来运用策略的空间，例如在375上方卖出“看涨价差”（call spread，卖出较低行权价看涨期权同时买入较高行权价看涨期权，以限制风险）。若汇价无法明显反弹，该策略可获利，也能利用当前较高的“波动率溢价”（volatility premium，期权因波动预期高而更贵的部分）。

回顾过去，2025年大部分时间汇价难以跌破380，主因匈牙利通胀持续高于央行3%目标。新政府若把通胀目标转向2%，以符合欧元区趋同标准，将在基本面上形成重大转变。这意味着未来货币政策可能更“鹰派”（hawkish，倾向加息或维持高利率以压通胀），为福林提供更长期支撑。

此前被阻的900亿欧元欧盟资金若释放，也是不可忽视的关键因素。这类资金流入将明显改善匈牙利“国际收支”（balance of payments，一个国家对外收付款总表，反映外汇流入流出状况），并进一步提振投资者信心。未来数周需关注布达佩斯与布鲁塞尔的表态，以确认进展。

WTI（西德州中质原油，美国基准原油）周一亚洲时段开盘走高，但在98.00美元下方暂停。最新报96.79美元，仍比上周高点106.73美元低约10美元，并继续低于100.00美元。

这波走势发生在美国与伊朗在巴基斯坦举行的和平谈判无果而终之后。双方为期两周的停火仍在执行，并被形容为“维持良好”，令油价在区间内来回波动（即价格不上不下，缺乏明确方向）。

特朗普下令封锁伊朗港口

唐纳德·特朗普在Truth Social表示，他已命令美军从周一美东时间10:00（格林威治时间14:00）起，封锁所有进出伊朗港口的船只。此举针对流向中国的原油运输，因为伊朗革命卫队关闭了一条与全球约20%原油供应相关的水道。

从图表指标看，4小时RSI（相对强弱指数：用来衡量涨跌动能的指标）高于50；MACD（指数平滑异同移动平均线：用两条均线的差来判断趋势强弱）主线在信号线之上，柱状图为绿色。价格走势形成“扩散楔形”（高点与低点同时扩大，通常代表波动加大、方向不稳定），阻力位在98.00美元附近、约108.00美元，以及106.73美元。

支撑位在95.00美元附近，更大的支撑区在84.00至86.00美元之间。技术分析部分由AI工具协助完成。

金价（XAU/USD）在欧洲早盘反弹走高，创下当日新高，此前从4,633–4,632美元区域（四日低点）回升。《华尔街日报》报道称，周末会谈未达成协议后，区域国家正试图在未来数天内推动美国与伊朗重返谈判。

美国副总统JD Vance表示，美方已提出最终方案但遭拒绝；伊朗官方媒体则称，过高要求阻碍协议达成。美国总统特朗普说，美国海军将开始封锁霍尔木兹海峡；以色列在黎巴嫩的空袭仍在持续，令区域紧张升级风险上升。

地缘政治紧张与油价

受最新消息影响，WTI原油（美国西德州中质原油，美国原油期货基准）回升至每桶98美元。美国劳工统计局数据显示，3月美国通胀（物价上涨速度）录得近四年来最大月度升幅：整体CPI（消费者物价指数，用来衡量一篮子商品与服务价格变化的通胀指标）较2月上升0.9%，按年升3.3%。

利率预期转向推高美国国债收益率（政府债券的回报率，收益率上升通常意味着债券价格下跌），并支撑美元走强；美元走强往往会压制金价。短线技术面在100小时SMA（简单移动平均线，把过去100小时价格取平均，用来判断趋势）下方仍偏弱；MACD（指数平滑异同移动平均线，用来观察动能与趋势转折）仍为负值，RSI（相对强弱指数，用来判断市场偏强或偏弱）接近44。

上方阻力在100小时SMA附近的4,732.63美元；需要持续站稳其上，才可能缓解偏空压力。交易员正关注前期低点与近期波段低位作为潜在支撑区。

我们看到，黄金目前价格远低于2025年外交危机期间的水平，当时金价曾被推高至每盎司4,600美元以上。市场其后已消化（把消息影响计入价格）因美国威胁封锁霍尔木兹海峡而带来的极端风险溢价（投资者为承担额外不确定性要求的额外回报）。目前金价约在2,354美元，交易员可参考去年的大幅波动，评估潜在上方压力位（价格可能难以上破的区域）。

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匈牙利国会选举中，彼得·马扎尔（Péter Magyar）领导的中间偏右、亲欧盟的蒂萨党（Tisza）击败维克托·欧尔班（Viktor Orbán）的民族主义青民盟（Fidesz）。初步计票预测，蒂萨党将在199席国会中拿下三分之二多数，欧尔班也承认败选。

投票率创纪录达77.8%，高于上次国会选举的67.8%。这项结果缓解市场对匈牙利可能阻挠或拖延欧盟下一轮七年期预算，以及对乌克兰援助方案谈判的担忧。

大选后，匈牙利福林走强，欧元/福林（EUR/HUF）下跌超过2%，跌至2022年2月以来最低水平。市场认为这与“政治风险溢价”下降有关——也就是投资者因政局不确定而要求的额外回报减少，资金更愿意持有当地资产。

马扎尔曾是欧尔班盟友，他在竞选中主张重建与欧盟和北约（NATO，北大西洋公约组织）的互信、恢复法治，并在2030年前加入欧元区（采用欧元作为官方货币）。不过，他并未明确大幅偏离欧尔班过去的整体路线，也没有主张迅速削减与俄罗斯的关系，亦未清楚表态支持向乌克兰提供军事援助。

伊朗国家媒体 IRIB 报道称，伊朗“哈塔姆·安比亚中央总部”（Khatam al-Anbiya Central Headquarters，伊朗负责协调军事与安全行动的指挥机构）发言人周一在欧洲交易时段表示，德黑兰谴责美国计划封锁进出伊朗港口的船只。

周一早些时候，美国总统特朗普在 Truth Social（社交平台）发文称，美国将于 4 月 13 日美国东部时间上午 10:00（格林尼治时间 14:00）开始封锁进出伊朗港口的船只。

伊朗回应美国封锁计划

该发言人表示，如果伊朗自身安全受到威胁，波斯湾港口将“不会有安全可言”。他还称，美国对船舶通行的限制是非法行为，并形容为“海盗行径”。

该发言人补充说，与伊朗“敌对方”有关联的船只将不被允许通过霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz，连接波斯湾与阿曼湾的重要海上通道，也是全球石油运输要道）。

由于伊朗冲突升级、能源价格上升，标普500指数期货下跌，拖累全球风险情绪（risk sentiment：市场对风险资产的偏好，偏好下降时资金更倾向避险资产）。德意志银行策略师也提到，在美伊谈判未达成协议后，市场出现“风险规避”（risk-off：投资者减少股票等风险资产、转向美元与国债等避险资产）的动作，同时还有美国计划对霍尔木兹海峡实施封锁（blockade：军事或执法性质的航运限制），限制进出伊朗港口的船只。

布伦特原油上涨+7.39%至每桶102.24美元，引发对“滞胀冲击”（stagflationary shock：经济增长放缓但通胀上升的打击）的担忧。标普500指数期货下跌-0.73%，德国DAX指数期货下跌-1.47%，市场认为欧洲对能源冲击更敏感、受影响更大。

未来一周市场关注重点

未来一周，伊朗冲突仍将是焦点，同时第一季（Q1）财报季将启动（earnings season：上市公司集中公布财报的时期）。本周将公布多家美国金融企业的业绩。

德意志银行美国股票团队表示，自下而上（bottom-up：由个别公司分析汇总，而非宏观推算）的分析师一致预期显示，标普500指数盈利增长预计为“十几个百分点”（mid-teens：约13%至19%），达到16%，并得到宏观环境支撑。他们也预计，在财报季期间，增长将更强，主要由超大市值科技股（megacap technology：市值特别大的科技公司）与金融股带动。

本文注明由人工智能工具生成，并经编辑审核。

期权仓位与风险管理

在地缘政治不确定性持续下，“隐含波动率”（implied volatility：期权价格反映的市场对未来波动预期）走高，VIX指数（VIX：衡量标普500期权隐含波动率的“恐慌指数”）近期升至17以上。这为买入下跌保护提供机会，即用来防范类似“霍尔木兹海峡封锁”引发的突发行情。交易者可考虑买入宽基指数（broad market indices：覆盖面广的主要指数）如SPX或SPY的看跌期权（puts：价格下跌时获利的期权）来对冲（hedge：降低组合在不利行情下的损失）投资组合，防止局势意外升级。

能源板块仍是焦点，布伦特原油目前稳在每桶90美元附近。虽然未达2025年每桶102美元的恐慌水平，但高油价仍会推升通胀压力，并挤压其他板块。若紧张局势加剧、油价进一步上行，买入能源ETF的看涨期权（call options：价格上涨时获利的期权）可作为直接布局方式。

不过，当前的盈利预期与2025年的乐观不同。当时市场预计盈利增长在十几个百分点。现在对2026年第一季的市场一致预期（consensus forecasts：多数机构或分析师的共同预测）显示，标普500指数盈利增长更温和，约4%至5%。门槛更低，反而更容易出现正面意外（positive surprises：实际结果好于预期），可能利好在财报前对基本面稳健公司卖出现金担保看跌期权（cash-secured puts：卖出看跌期权并预留现金，若被行权就以约定价买入股票；用于获取权利金）的交易者。

与2025年一样，财报季将由大型金融机构率先登场，为接下来几周定调。他们的业绩，尤其是对贷款增长（loan growth：放贷规模增加）与信贷损失（credit losses：坏账、违约造成的损失）的指引（guidance：公司对未来业绩或经营的管理层预测）将是经济健康的重要指标。可用界定风险策略（defined-risk strategy：最大亏损事先可控的策略）如“铁秃鹰”（iron condor：同时卖出价外看涨与看跌价差，赚取权利金，适合波动回落或区间行情）布局金融板块ETF，以把握财报后波动率回落（volatility compression：财报前后隐含波动率下降）带来的机会。

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欧元在亚洲早盘下跌0.32%，尽管周末传出匈牙利大选消息：亲欧盟的蒂萨党（Tisza）在彼得·马扎尔（Peter Magyar）带领下击败维克托·欧尔班（Viktor Orban）的青民盟（Fidesz）。

蒂萨党在匈牙利199席国会拿下三分之二多数席位。一些布鲁塞尔与欧盟各国首都人士将该结果类比为1956年匈牙利起义（1956 Hungarian Uprising：当年匈牙利反对苏联影响的全国性抗争事件）。

这一结果可能降低欧盟内部推动政策时的一道阻力。不过，马扎尔并不被视为“欧盟官僚”（Eurocrat：常指在布鲁塞尔欧盟体系内任职、立场与做法更偏向欧盟机构路线的官员或政治人物）。

欧盟与布达佩斯之间未来仍可能出现更多摩擦。捷克与斯洛伐克也被形容持有类似欧尔班的立场（多指更倾向民族主义、疑欧或民粹取向的政策态度）。

欧元在早盘下跌0.32%值得关注，因为市场似乎没有把“匈牙利出现亲欧盟胜选”当成利好，反而更在意欧洲经济面对的更大问题。这表明单一选举结果不足以扭转市场的偏空情绪。

交易员不应把这次政治变化解读为做多欧元（看涨欧元、押注欧元走强）的理由。近期数据显示更广泛的欧元区经济仍偏弱：德国最新公布的2026年2月工业产出意外下滑0.8%（工业产出：衡量制造业、采矿与公用事业等生产活动的指标）。这类基本面疲弱（基本面：经济数据、增长与通胀等对货币长期价值的支撑因素）对汇率的影响，通常远大于单次选举结果。

全球层面的压力也限制欧元反弹空间：与中国在电动车补贴问题上的贸易摩擦再起（贸易摩擦：关税、反补贴调查等引发的贸易争端）；布伦特原油（Brent crude：国际原油基准价格之一）回升至每桶95美元上方，令市场想起2025年的能源成本压力。对当前欧元估值而言，这些外部因素更关键。

欧元/英镑周一窄幅波动，25点区间内交易，介于0.8695至0.8725之间，并在0.8700附近徘徊。美国与伊朗的和平谈判失败后，市场情绪转弱；不过，两周停火仍在进行，市场波动（价格涨跌幅度）仍偏低。

油价走高，以及美国扬言与“封锁霍尔木兹海峡”有关的表态，限制了欧元上行空间。周二，英国央行行长安德鲁·贝利与欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德的讲话，可能推动汇价波动。

技术动能信号

汇价仍带有轻微偏多，但涨势动能正在减弱。4小时RSI（相对强弱指数，用来衡量买卖力量强弱；50附近通常代表多空均衡）接近50；MACD（指数平滑异同移动平均线，用来观察趋势强弱与转折；零轴上方偏多、下方偏空）略高于零轴，显示方向不明。

阻力位在0.8722，进一步阻力在4月高点区域0.8740，以及年内高点0.8789。支撑位在0.8705，其后是0.8687，更下方支撑在0.8635。

报告提到，技术分析使用了AI工具（人工智能软件，用算法处理数据并给出分析）。4月13日11:40 GMT（格林尼治时间，国际常用时区基准）的一则更正指出，周二的讲话比周三更关键。

回看2025年同期，欧元/英镑在0.8700附近陷入犹豫。地缘政治紧张令市场不安，投资者等待央行官员释放信号。当时的平静，后来证明是波动加剧前的预警。

从2025年价格走势得到的启示

2025年4月出现的十字星K线（开盘价与收盘价接近，代表市场犹豫）准确提示转折点，随后几周汇价明显下破。2025年夏季，英国央行在对抗通胀上比欧洲央行更“鹰派”（立场更强硬、更倾向加息或维持高利率），推动汇价到8月下探0.8550。历史数据显示，当央行政策出现分化时，往往会引发较大趋势；例如2025年末英国通胀更“黏性”（不易回落、维持在较高水平）为3.1%，而欧元区为2.5%。

目前也出现类似的窄幅整理（在区间内来回震荡），但位置在0.8620附近。欧元区2026年第一季经济增长仅0.1%令人失望，而英国经济表现更有韧性，基本面（由经济数据与政策因素构成的长期影响）对欧元的压力仍在。与去年相似的情况提示，需警惕当下的“安静市场”。

考虑到去年下破的记忆，交易者可考虑买入看跌期权（Put，支付权利金后获得在到期前/到期日以指定价格卖出的权利，用于押注下跌或做保护），执行价（Strike，到期可卖出的约定价格）设在当前支撑0.8600下方，以对冲重演2025年急跌的风险。该“保险”的成本仅限于期权权利金（Premium，买期权支付的费用）。

欧元/英镑期权的隐含波动率（Implied Volatility，市场对未来波动的定价，数值越高代表预期波动越大）目前偏低，约6.2%，低于五年平均。这使得熊市看跌价差策略（Bear Put Spread：同时买入较高执行价的看跌期权、卖出较低执行价的看跌期权，以降低成本，但也限制最大收益）更具吸引力，可降低前期成本，同时在汇率温和下跌时获利，并以“风险可控”（最大亏损事先锁定）方式布局潜在下探0.8500。

不过，也要记住市场在2025年下半年曾被欧洲央行言论“突袭”。任何策略都应保持弹性。使用期权能让交易者在押注方向时，不容易被短期噪音（短线随机波动）过早止损，这在去年被证明更有效。

澳元周一兑主要货币走势分化。欧洲时段，澳元兑美元在0.7050附近下跌0.2%，稍早跌幅收窄。

在首轮美伊谈判失败后，市场风险偏好（risk appetite，投资者愿意承担风险的意愿）仍偏弱，带动油价回升。标普500指数期货（S&P 500 futures，用来提前反映美股走势的期货合约）下跌逾0.6%，报约6,760点附近。

地缘政治紧张与风险情绪

巴基斯坦就永久停火的会谈未达成协议。伊朗否认会放弃建设核设施计划。

冲突升温推高美元作为避险货币（safe-haven currency，市场动荡时资金偏好流入的相对安全资产）需求。美元指数（US Dollar Index，衡量美元对一篮子主要货币强弱的指标）上涨0.25%，在99.00附近。

交易员等待周四公布的澳洲3月就业报告。市场预计新增就业2万人，低于2月的4.89万人；失业率预计持平在4.3%。

美国方面，周二将公布3月生产者物价指数（PPI，反映工厂出厂价格变化的通胀指标）数据。整体PPI（headline PPI，包含所有项目的总指数）预计按月上涨1.2%，高于前值0.7%。

交易与对冲思路

目前属于典型的“避险”行情（risk-off，资金从股票等风险资产转向更安全资产），导火线是美伊谈判失败，引发资金转向避险。油价上行把资金推向避险美元，直接压制澳元。同时，标普500期货下跌也反映市场更紧张。

澳洲就业数据周四公布，澳元兑美元（AUD/USD，表示1澳元可兑换多少美元）或出现明显波动。回顾以往，2025年第三季一份弱于预期的就业报告曾令澳元在数分钟内下跌超过0.5美分（即汇价下跌0.0050）。若本周新增就业未达预期的2万人，AUD/USD可能进一步走低。

美国PPI同样关键。若数据偏高、甚至高于1.2%的强劲预测，意味着通胀（inflation，物价持续上涨）压力仍在，可能推高美元，因为这会强化美联储（Federal Reserve，美国中央银行）维持当前利率政策的理由。

隐含波动率（implied volatility，期权价格反映的未来波动预期）可能上升，类似2025年地缘冲突时VIX指数（VIX，常被称为“恐慌指数”，衡量美股波动预期）从17升至21以上。持有澳元多头（long positions，押注澳元走强的仓位）的交易者可考虑买入AUD/USD看跌期权（puts，价格下跌时获利的期权）对冲下行风险。这类期权可在数据公布前后提供下跌保护。

在不确定性高的情况下，可考虑买入短期期权跨式策略（short-dated straddle，同时买入同到期、同行权价的看涨与看跌期权），押注就业数据带来“大波动”，不论上涨或下跌都可能获利。若市场目前只定价事件约40点（pip，外汇常用最小波动单位；在AUD/USD中通常为0.0001）波动，可能低估更大幅度的可能性。