尽管没有硝烟四起，美中之间的经济摩擦仍在持续升温。最新一轮的贸易紧张局势聚焦于科技出口管制与战略性原材料，再次令全球市场动荡不安。

投资者密切关注美国与中国再度进入经济对抗的新阶段。本轮摩擦的核心集中在半导体、钢铁和铝等金属，以及地缘政治高度敏感的稀土领域。然而，与以往不同的是，这一轮对峙伴随着更强硬的语气：美国选举年临近，北京立场愈发坚定，加之全球通胀居高不下，使得每一次政策调整都格外关键。

最新政策动作为此局势再添一把火。华盛顿进一步收紧对先进AI芯片的出口限制，意图限制中国获取顶尖技术。北京方面迅速回应，指责这些措施具有歧视性，并在世贸组织框架下寻求支持。局势在特朗普总统宣布大幅提高关税后进一步升级——他将全球钢铁和铝进口税提高至50%，明显针对中国。他指责中国违反国际贸易协定，而中方虽予以否认，但尚未作出外交缓和举措。

不确定性往往令市场不安，本轮紧张升级促使交易者回顾历史，寻找可参考的前例。我们是否又将重演2019年的剧本？确有相似之处，但也存在显著差异。彼时，“第一阶段协议”最终缓解了市场焦虑，双方未做出重大让步即可各自宣称胜利。而如今，政治动因已发生变化：特朗普更加强硬的立场有利于稳固其支持者；而中国则比以往更坚定推进“科技自立”，尤其是在芯片与能源领域。

尽管言辞激烈，双方都明白“全面脱钩”的风险。美国汽车制造商若遭遇稀土关税打击，恐受重创；而AI芯片出口受限也可能让英伟达等公司损失数十亿美元。尽管中国在科技领域进展迅速，但其AI发展仍在很大程度上依赖进口的高性能技术。中断似乎难以避免，但双方目前都不愿承受“玉石俱焚”的后果。

本周市场动向

短期内，市场波动料将持续，尤其是在大宗商品、科技股以及黄金等传统避险资产方面。投资者风险偏好可能因延续性不确定性而受到抑制。

美元指数（USDX）延续下行趋势，曾测试99.80区域后略有回落。若价格在该区域再次企稳，或出现继续下探至99.15的看空结构。若跌破98.80，并测试98.00附近的支撑结构，或将打开年内新低的大门。不过，若美联储主席鲍威尔在本周讲话中意外释放鹰派信号，则可能暂时缓解下行压力。

与此同时，欧元上周自1.1390位置强势反弹。若欧元兑美元守稳1.1360上方，仍有进一步上行空间。市场关注周四欧洲央行会议，预计将利率由2.40%下调至2.15%。但若欧洲央行措辞谨慎，技术动能或难以转化为持续升势。

英镑同样走强，升破1.3500。若英镑兑美元再次在1.3485附近稳固，可能进一步上探1.3600。然而，英国持续的通胀问题可能令前景复杂化，尤其是本周即将公布的CPI数据。

美元兑日元则转而下行，徘徊于142.60附近。若此处形成有效支撑，可能进一步走低至141.00。若日本央行行长植田在周二讲话中延续鹰派基调，空头或借势发力。上方阻力在143.85一线。

美元兑瑞郎走势偏软。若出现轻微反弹，可能回测0.8220关键位，为空头重新入场提供参考。随着市场风险情绪快速转变，瑞郎作为避险货币的吸引力或随之提升，尤其在贸易争端深化的背景下。

澳元在触及近期低位后反弹。若澳元兑美元稳于0.6455之上，可能进一步反弹至0.6530。即使回落至0.6370，也可能带来新的买入机会，需关注本周中期即将公布的GDP数据，预期环比增速将从0.60%放缓至0.40%。

纽元走势与澳元类似。若纽元兑美元在0.6000附近企稳，技术多头有望延续。否则，0.5970将是下一道支撑。由于新西兰与中国贸易联系紧密，人民币及中美局势的变化将直接影响纽元走势。

加元延续涨势，美元兑加元下跌且回调幅度有限，显示加元强势，多半受油价支撑。若价格在1.3780附近企稳，空头或将目标下移至1.3660。加拿大央行将于周三公布利率决议，预计将利率由2.75%降至2.50%，若措辞偏鸽，可能暂时压制加元涨势。

黄金强势突破3325.45美元后小幅回落。若守在3310美元上方，或有望延续上涨至3365.74美元。在当前地缘局势不稳及美国经济数据疲软背景下，黄金仍是投资者青睐的避险工具。

WTI原油（USOIL）仍处于宽幅震荡格局中。若价格跌破63.327美元，需提防先跌后涨的剧烈波动。能源市场对贸易制裁等外部风险高度敏感，消息面变动可能引发剧烈波动。

标普500指数（SP500）自5850点反弹。若突破5928.30，或继续上涨至5980。若涨势遇阻并形成下探低点，5685将是下一道支撑。投资者密切关注鲍威尔讲话，若出现鹰派意外，将可能打压当前涨势。

比特币（Bitcoin）正在关键位置附近震荡。若在107490一线遇阻，价格或回落至99660甚至97300。整体加密货币市场对宏观经济变动及流动性环境极其敏感。

白银（XAG/USD）测试支撑后反弹。若再次受阻于33.05，或为多头提供入场机会。回落至32.25亦是潜在买入区间。若突破33.683且确认有效，或测试33.80关键结构点。

以太坊（ETHUSD）呈现下行走势。若价格回落至2415或2215，可能吸引技术买盘。当前加密资产与风险情绪高度相关，在股市波动加剧的背景下，或迎来结构性机会。

总体来看，本周市场走势显现出“敏感但不恐慌”的特点。多类资产价格接近关键技术区间，一旦央行立场、经济数据或跨国消息发生转向，或将引发剧烈波动。交易者应优先等待盘整和确认信号，当前结构判断的重要性高于一切。

本周重点事件一览

周一（6月2日：美国ISM制造业PMI小幅升至49.3（前值48.7），表明情况略有改善，但仍处于收缩区间，对市场影响有限。

周二（6月3日：美联储主席鲍威尔将发表重要讲话，市场将聚焦其是否暗示利率路径调整。日本央行行长植田也将发表讲话。同日，美国JOLTS职位空缺数据预计将从719万下降，或再次引发市场对就业市场的担忧。

周三（6月4日：澳大利亚GDP数据预计环比增长放缓至0.40%。加拿大央行利率决议亦将公布，市场预期其将基准利率从2.75%下调至2.50%。油价可能成为影响加元走势的次要但重要因素。

周四（6月5日：欧洲央行料将利率从2.40%降至2.15%，市场关注拉加德的表态，若暗示降息周期开启，欧元可能受压。

周五（6月6日：本周以美国非农就业报告收官。预期新增岗位13万，低于上月的17.7万，失业率预计维持在4.2%。若数据疲软，美元可能承压，黄金受益；若强于预期，则可能支撑美联储维持谨慎立场。

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周三，标普500指数徘徊在5930点下方，在从盘中低点5855.05反弹后呈横盘整理走势。市场参与者在英伟达备受期待的财报公布前保持谨慎。从15分钟图表来看，价格波动已收窄至5922至5934之间的狭窄区间，MACD等动量指标显示上涨动力正在减弱。

周二，英伟达股价因市场对其人工智能相关收入增长的乐观预期而上涨逾4%，但整体市场情绪随之趋于谨慎。交易者现在正密切关注，英伟达是否能够实现市场对其高增长的预期。根据LSEG的预测，该公司预计第一季度营收将增长66.2%，达到432.8亿美元。

在更广泛的宏观层面，美国消费者信心数据意外上行，支撑了美元并在债券收益率趋稳的背景下对股市估值形成压力。美元指数进一步上涨0.25%，延续了周二0.6%的升势；欧元下跌至1.1304美元。长期美债收益率在近期上涨后暂时停滞，为关注估值压力的股市投资者提供了短暂喘息。

技术分析

5月27日，标普500指数自5855.05低点大幅反弹，在5月28日早盘上涨超过80点，测试了5934.70附近的阻力位。此次反弹由一系列强劲的看涨K线推动，价格突破了5日、10日和30日三条均线，显示短期内多头占优。然而，涨势在前期高点附近遇阻，目前价格正在阻力位下方盘整。

MACD指标显示多头动能正在减弱，柱状图逐渐缩小，MACD线逼近可能的死叉位置。如果5920支撑位能够守住，指数有望展开第二波上攻；否则，跌破30日均线可能引发5900至5890区域的回撤测试。

审慎展望

标普500的下一轮明确走势，很可能取决于英伟达即将公布的财报。若其业绩超出市场预期，或将推动指数上涨至5950至5970区域；若业绩不及预期，指数则可能跌破5900点。

随着债券市场波动趋缓、关键经济数据表现稳定，短期内下行风险看似有限，但进一步上涨仍需明确催化剂。就目前而言，市场情绪依然偏向谨慎乐观。

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当“关税自由日”在2025年4月2日到来时，全球市场立即进入了风险规避模式。随着关税措施的宣布，投资者和交易者预期可能爆发贸易战，股票随即下跌。此后的几天里，关键市场指数持续大幅下滑。

资本随之迅速流向传统的避险资产，投资者和交易者希望借此在潜在的市场波动中保护自己的投资组合。

那么，什么是避险资产？为什么在经济不确定时期，它们的需求会上升？

避险资产的定义

避险资产是指在经济不确定、市场波动或地缘政治紧张时期能够保持甚至升值的资产。这些资产被视为可靠的价值储存手段，能在整体市场下行时帮助投资组合减少损失。

但与此同时，在经济前景乐观时，这些资产的增长潜力可能不如其他资产。

对于交易者来说，理解避险资产至关重要。这类资产不仅提供潜在的下行保护，还能在不确定时期提供独特的交易机会。

避险资产的关键特征

1. 流动性

资产交易的便捷性是交易的基本规则。在危机中尤为重要，因为你可能需要迅速将资产变现。

2. 供给有限

供给受限或受控的资产通常更能保持其价值，稀缺性有助于价格稳定甚至上升。例如，黄金的有限供应使其成为经典的避险资产。

3. 实用性

具有实际应用或内在价值的资产（如用于工业或珠宝的黄金）通常需求更为稳定，投机性波动较小，从而增强其可靠性。

4. 发行方或支撑实体的稳定性

政府债券或货币的发行国家的政治与财政稳定性非常关键。美国国债、瑞士法郎与日元因其稳定的治理结构而常被青睐。

5. 持久性

资产不应因时间推移而自然贬值或退化。贵金属与政府债券通常满足这一条件。

6. 与高风险资产的低或负相关性

一个可靠的避险资产应能在股票等高风险资产下跌时升值或至少保值，为投资组合提供真正的多元化与保护。

五种避险资产示例

各类避险资产的优劣势

避险资产会失去吸引力的情境

是的，避险资产并非无懈可击，某些情境下其吸引力会减弱：

1. 利率上升与通胀预期增强

像黄金这样的避险资产在实际利率上升时表现往往不佳，因为它们本身不产生收益，相比之下，具备利息收益的资产更具吸引力。
当央行收紧货币政策、提高利率时，黄金价格可能下跌，削弱其作为避险资产的作用。
同样，美国国债等长期债券在利率上升时价格也会下跌，影响其传统避险地位。

2. 政治与财政不稳定

即使是历来被视为安全典范的美国国债，也可能因政府赤字、高风险政策转向或政治不确定而变得不稳定，失去避险光环。
比如，财政不确定或政治动荡可能引发国债抛售，削弱其保护作用。

3. 危机的独特性与市场条件差异

每次市场危机的背景不同，以前有效的避险工具未必在下一次危机中奏效。
例如，在2022年股市大跌期间，黄金、美元和防御型股票表现良好，而债券和部分非美元货币却下跌。

4. 结构性变化与地缘政治转变

美元作为避险货币的主导地位正面临挑战，如一些国家推动“去美元化”及金融系统被用于制裁等手段。
在某些地缘政治环境下，这可能降低美元作为避险资产的可靠性。

5. 投资者行为与市场情绪

在一些高度波动的时期，投资者可能快速撤离传统避险资产，例如出现黄金价格与股市同步下跌，或避险货币贬值的情形，这显示市场信心丧失，资金流向发生变化。

总结

避险资产在投资与交易策略中扮演着重要角色，尤其是在不确定时期。无论你是利用差价合约（CFD）来对冲市场波动，还是希望多元化投资组合，理解这些资产的运行机制及其适用时机，都是提升投资效率的重要工具。

不过，需要记住的是，没有任何资产是绝对无风险的。

每种资产都有其利弊，而避险资产的表现也会因不同经济情境而异。因此，制定周全的风险管理策略，与选择合适的资产同样关键。

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