周四亚洲时段，NZD/USD在0.5800附近交易，因纽元走软。此前，伊朗拒绝美国提出的停火建议，以及与美国总统特朗普相关的15点和解方案。 伊朗法尔斯通讯社称，德黑兰认为在当前条件下，停火与谈判都不可行。《华尔街日报》报道，伊朗希望在直接谈判前先满足多项条件，包括关闭美国在海湾地区的所有基地、赔偿损失、解除所有制裁、保留其导弹计划且不受限制，以及承认伊朗对霍尔木兹海峡的主导权（霍尔木兹海峡是全球重要石油运输通道，任何管控变化都会影响能源与市场情绪）。

地缘政治紧张支撑美元

战争前景升温带动市场对美元的需求，支撑“避险买盘”（资金在不确定时期转向较稳健资产的买入）。美元指数（DXY，用来衡量美元对一篮子主要货币强弱的指标）守在99.65附近，接近周三涨幅。 美元也受到市场预期支撑：美联储今年不太可能转向更“宽松”（更倾向降息、提供更多流动性的政策方向）。在新西兰，央行行长Anna Breman表示政策可能朝任一方向调整，并未排除加息或降息。 在地缘政治不确定性升高的情况下，交易员需预期“汇率波动”上升（价格在短时间内上下幅度变大）。外汇波动率指数在2025年对峙期间曾跳升逾15%；类似地，VIX指数（美股常用的恐慌指数，用来衡量市场预期波动）在2022年初的地缘冲击中一周内曾飙升逾45%。在这种环境下，“期权”策略如“跨式组合（straddle）”（同时买入同到期、同执行价的看涨期权与看跌期权，靠大幅波动获利，不押注方向）更具吸引力。

策略与关键价位

基本面仍偏向美元强于纽元。2025年，美联储偏“强硬”（更倾向维持高利率以压通胀）的立场，与新西兰央行的不确定形成“政策分歧”（两国利率/政策方向不同，常推动汇率趋势）。目前，美国核心通胀已降至2.6%，而新西兰最新季度CPI仍在3.9%偏高。由此看，通过“期货”做空或买入NZD/USD“看跌期权（put）”（价格下跌时获利的期权）属于较可行的策略。 重点关注0.5800关口，该位置在2023年末及2025年紧张时期历史上多次充当关键“支撑位”（价格下跌到此附近容易出现买盘、阻止继续下跌）。若有效跌破，可能引发快速下挫至0.5650区域，因为“自动化卖单”（程序化/条件触发的卖出指令）会被激活。因此，可将跌破0.5800视为确认信号，再加码空单。 开设VT Markets真实账户 并 立即开始交易。

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白银（XAG/USD）周四亚洲时段在前一日小幅下跌后回升至约71.50美元。油价走低（因市场期待中东局势“降温”、冲突缓和）降低了通胀（物价持续上涨）的担忧，也削弱了对进一步加息（提高利率）的预期，从而支撑不付利息的金属白银（持有白银不会像存款或债券那样产生利息收入）。 白宫表示谈判仍在进行中；据报道，特朗普政府通过巴基斯坦向伊朗转交一份15点建议。伊朗官员正在审阅，但表示尚未准备与华盛顿对话；德黑兰也称将拒绝美国提出的停火提议。

相互矛盾的信号让市场紧绷

伊朗改为提出一项五点计划，其中包括对霍尔木兹海峡的主权控制（对关键航道拥有更强的掌控权）。美国与伊朗释放的讯息相互矛盾，令交易员保持谨慎，并持续扰动金融市场。 美国也下令向中东部署数千名部队，令市场担忧可能出现地面入侵（陆军进入他国领土作战）。本月白银遭遇明显抛售，原因是能源价格因伊朗战争相关的供应扰动而走高，推升通胀担忧，并把主要央行推向更偏“鹰派”（倾向升息、收紧政策以压制通胀）的立场。 TD Securities表示，在油价冲击（油价突然大幅波动）与美国经济表现不均的情况下，美联储（Federal Reserve，美国中央银行）面对矛盾信号。该机构预计美联储短期将按兵不动（暂不调整利率），如果条件允许，可能在2026年稍后降息（下调利率以刺激经济）。 当前美伊谈判令白银出现典型的“二元结果”（非涨即跌、取决于单一事件结果），也使其成为期权交易员的活跃标的。白银现价约71.50美元，走势与油市情绪及局势降温的可能性高度挂钩。关键在于大幅波动很可能出现，但方向仍极不确定。 这种紧张在衍生品市场（以期货、期权等合约为主、价格来自标的资产的金融工具）中更为明显：隐含波动率（期权价格反映的未来波动预期）处于高位。CBOE白银波动率指数（VXSLV，衡量市场对白银未来波动预期的指标）在45附近交易，显著高于历史均值，显示市场正在为“明显行情”定价。布伦特原油（Brent，国际基准原油之一）在和平谈判预期下从每桶155美元以上回落至约115美元，这也是白银得以企稳的主要原因。

高波动白银市场的期权策略

在这种格局下，交易员可考虑“买波动”（从大幅波动中获利），而非押注单一方向。对白银期货或ETF（交易所交易基金，像股票一样在交易所买卖的基金）采用长跨式（long straddle：同一到期日、同一行权价，同时买入看涨与看跌期权）或宽跨式（long strangle：同一到期日，买入不同行权价的看涨与看跌期权）策略，只要出现明显突破就可能获利——无论是和平协议带动上涨，还是军事冲突坐实导致下跌。该策略直接利用不确定性本身，减少必须猜中地缘政治结果的压力。 2025年由能源推动的通胀飙升曾迫使各国央行转向更鹰派立场，重创贵金属。如今市场正在快速重新定价：联邦基金利率期货（Fed Funds futures，用于反映市场对美联储政策利率预期的合约）显示，第三季度前降息概率约40%，高于两周前的15%。这反映出市场对利率预期非常敏感，中东的任何消息都会迅速传导到利率预期，进而影响白银价格。 对有明确方向判断者，使用看涨价差（call spread：同时买入与卖出不同行权价的看涨期权，以降低成本并限定风险）或看跌价差（put spread：同时买入与卖出不同行权价的看跌期权，同样用于控制成本与风险）能以“风险可控”（最大亏损预先确定）的方式参与行情。牛市看涨价差可受益于和平协议带来的反弹；熊市看跌价差则可在谈判破裂导致下跌时获利。在地缘政治不明朗（不确定性很高）之前，这通常比直接交易现货价（spot price，即立即交割的现价）更稳妥。

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重点摘要

• 美元指数（USDX）回落至99.576，此前一日大涨。
• 联邦基金期货显示：12月不加息的概率为64.4%。
• 中东局势未明，市场继续被新闻标题牵着走。

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亚洲时段美元小幅走软，美元指数（USDX）下跌0.1%至99.576。USDX指的是衡量美元对一篮子主要货币强弱的指标。该回落发生在美元录得近一周来最大单日涨幅之后。

这次回调反映市场对美联储政策的预期转向。交易员减少对进一步“收紧”的押注。“收紧”指的是加息或减少市场资金。市场目前定价显示：美联储在12月维持利率不变的概率为64.4%，高于前一日的60.2%。这里的“定价”指期货市场用价格反映的集体预期。

Federal Reserve Chair nominee Kevin Warsh wants to significantly shrink the US central bank’s $6.6 trillion balance sheet. He’ll probably need more than one term to do it, according to a top financial economist. https://t.co/NhPebH0O22

— Bloomberg (@business) March 26, 2026

这说明在最新消息影响下，市场对“通胀预期”（大众对未来物价涨幅的看法）变化很快。

在政策方向更清晰之前，美元可能在现水平附近横摆整理。

“海峡谈判”让市场持续紧张

整体市场气氛仍偏谨慎，交易员紧盯中东进展。

伊朗表示正在评估美国提出的结束冲突方案，但也强调无意进行直接谈判，令不确定性维持高位。

Iran said it rejected a US ceasefire proposal and issued its own conditions for the end of the war. https://t.co/R0GbkXsxil

— Bloomberg (@business) March 25, 2026

市场对每一条新闻快速反应。分析员形容当前行情“完全由新闻标题驱动”，意思是走势更多受突发消息影响，而不是基本面。交易员正判断局势是降温，还是会拖长。

Iran's grip on the Strait of Hormuz shows that chokepoints in geography, trade and technology can shift the global balance of power, @halbrands writes (via @opinion) https://t.co/pXLsWYkNZ0

— Bloomberg (@business) March 26, 2026

不确定性令外汇与股市都缺乏明确方向。

如果消息继续互相矛盾，波动（价格大起大落）或维持偏高，难以形成强趋势。

油价与通胀预期左右政策展望

之前霍尔木兹海峡关闭，推高能源价格，迫使市场重新评估通胀风险。霍尔木兹海峡是重要航运通道，若受阻会影响原油供应。

The Iranian parliament is working on a draft bill to charge a fee in exchange for providing security to ships passing through the Strait of Hormuz, according to the semi-official Fars news agency https://t.co/BlnzJSFiLi

— Bloomberg (@business) March 26, 2026

不过，随着油价趋稳，交易员开始怀疑这波“通胀冲击”（物价突然上升）是否会持续到足以让央行继续加息。

市场观点逐渐偏向：包括美联储在内的央行，可能选择“看穿”能源带动的短期通胀上冲，而不是猛烈收紧政策。“看穿”指不因短期因素而立刻调整政策。

这令加息预期降温，并影响外汇资金布局（买卖哪一种货币的选择）。

各国央行信号分化，加剧货币拉扯

外汇市场越来越受“央行预期分化”影响，也就是各国未来利率方向不一致。

欧元小涨0.1%至1.1570美元，主要受欧洲央行言论支持：若通胀持续，仍可能加息。

同时，美元兑日圆下滑0.1%至159.39，但仍接近2024年以来的强势水平。

日本方面，国债收益率上升，加上市场预期政策趋紧，使走势更复杂。“收益率”指债券利息回报率。市场目前定价显示：日本央行在4月28日会议把利率加至1%的概率为61.9%。

若美联储按兵不动、其他央行偏向加息，利差关系（不同国家利率差）可能改变，进而影响汇率强弱。

在政策差异成为主因下，主要货币对可能继续区间波动。

技术面分析

美元指数（USDX）在99.45附近交易，当日略升。美元继续在100点关口下方盘整。“盘整/横摆”指价格在一定范围内来回波动。走势显示美元从95.33低点反弹后暂歇，短线动能放缓。

从技术结构看，整体偏正面，但方向未定。5日均线（MA，移动平均线，指过去几天平均价格）为99.20与10日均线为99.38，与现价靠得很近，说明多空暂时拉锯。与此同时，20日均线（99.06）与30日均线（98.52）仍向上，表示中期修复趋势仍在。

关注关键价位：

• 支撑：99.00 → 98.50 → 97.80（支撑指跌到该处较容易止跌）
• 阻力：100.30 → 100.70 → 101.00（阻力指涨到该处较容易受压回落）

指数目前在99.00到100.30的窄幅区间内波动，并多次在100.30阻力区受阻。若有效突破（站稳其上），可能意味着看涨动能回归，目标或指向100.70甚至更高。

下方方面，99.00是近端支撑。若跌破，可能回落至98.50，该处也有20日均线提供额外支撑。

成交量略有下降，支持“市场在盘整而非走趋势”的判断。成交量是交易活跃度的指标。

整体而言，USDX像是在主要阻力下方“蓄势”（价格收窄、等待突破）。大方向仍略偏强，但下一段走势可能取决于是否突破100.30或跌破99.00，并受利率预期与宏观消息变化影响。

交易员接下来该看什么

市场仍会对宏观数据与地缘政治消息敏感波动。主要因素包括：

• 中东谈判进展。
• 油价方向与供应情况。
• 美联储政策讯号与通胀数据。
• 全球央行政策分化。

目前美元仍算稳，但动能不强，交易员在更清晰信号出现前，倾向观望再决定下一步方向。

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周四，美元/加元（USD/CAD）连续第四个交易日上涨，亚洲时段升至约1.3830，创两个月新高。 这波上涨主要因为美元走强，市场对中东战事（涉及美国、以色列和伊朗）的不确定性升温。美元指数（DXY，用来衡量美元对一篮子主要货币的强弱）报约99.65，延续周三涨势。

地缘政治不确定性推高美元需求

在伊朗表示自己并未直接参与与美国的谈判后，美元需求依然稳固。路透社报道，伊朗认为由巴基斯坦转交的一项为期一个月的停火提案与15点和解方案“要求过高”，并要求对霍尔木兹海峡拥有主权。霍尔木兹海峡是全球重要的石油运输通道，一旦受影响，油价与市场风险情绪往往会被放大。 一名伊朗高级官员称，若谈判推进，可在巴基斯坦或土耳其举行。市场定价也反映出预期：美联储（Federal Reserve，美国中央银行）今年可能不会降息，因为能源价格走高推升了通胀预期（对未来物价上涨的预估）。 加元表现落后于多数主要货币，风险偏好仍偏弱。加拿大是净石油出口国（出口油多过进口），若供应受干扰推高油价，通常会对加元形成支撑。

油价为何可能重新主导USD/CAD

历史显示，USD/CAD与油价之间出现“背离”（走势不一致）通常只是短期现象。回顾2022年能源价格飙升，初期虽有滞后，但随着加拿大贸易条件改善（出口价格相对进口价格更有利），加元最终明显走强。2025年的经验也说明：作为净能源出口国，这个基本面（经济与贸易结构带来的长期支撑）往往会把汇率拉回与大宗商品价格更一致的方向。 目前，西德州中质原油（WTI，美国基准原油）稳守每桶85美元上方，这种对加元的基本面支撑更明显。2026年3月上旬的最新数据也显示，加拿大能源出口同比增加9%，直接推高贸易余额（出口减进口的差额），为加元提供顺风。 在政策面，美联储采取缓慢且“看数据”的做法（根据经济数据再决定是否调整利率）。同时，加拿大央行（Bank of Canada）因国内通胀仍偏高，暗示降息空间较小，这会缩小美元的利率优势（美国利率相对更高带来的吸引力）。此外，美国失业率在4.1%，也让美联储没有急于转向的压力，政策环境相对稳定。因此，这个货币对的主导因素正在回到商品（尤其是原油）上。 开设VT Markets真实账户 并 立即开始交易。

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美元/日元（USD/JPY）在周四亚洲时段于159.00中段附近窄幅波动，仍贴近本月早些时候触及的2024年7月以来高位。 日元持续偏弱。战争相关的能源价格走高，引发市场对日本贸易收支与经济增长的担忧。油价上涨也可能推高通胀（整体物价上涨），令日本央行（BOJ，负责制定日本利率与货币政策的央行）推进政策正常化（把超宽松政策逐步调整回较“正常”的利率水平）的计划更复杂。

中东冲突推升市场风险

伊朗外长周三表示，德黑兰正在评估美国提出的结束战争方案，但不打算就降低不断扩大的中东冲突进行谈判。另有报道指美国在当地进一步部署部队，加剧市场对局势升级的担忧，尽管美国总统特朗普曾就停火发表看法。 美国货币政策可能更趋紧，也继续支撑美元与该货币对。交易员几乎已排除美联储（Federal Reserve，美国央行）进一步降息（下调政策利率）的可能，并提高了今年底前加息（上调政策利率）的押注。 地缘政治不确定性（因战争与国际关系导致的市场不稳定）同样推升美元需求。不过，市场担心日本当局可能入市干预（政府直接在外汇市场买卖，影响汇率），限制了进一步抛售日元的空间，也压制了USD/JPY的上行幅度。 基本面显示USD/JPY仍偏向上行。随着WTI原油（美国西德州中质原油，全球重要油价基准）现已升至每桶110美元以上，单季累计上涨35%，日本经济前景进一步走弱。最新贸易数据也印证这一点：2026年2月录得2.1万亿日元贸易逆差（进口金额高于出口金额），主要来自高企的能源进口成本。

政策分化支撑美元

另一方面，美元受益于市场对美联储更偏“鹰派”（更倾向加息或维持高利率以压通胀）的预期。市场几乎已放弃今年降息希望；CME FedWatch Tool（芝商所的利率预期追踪工具）显示，到2026年12月加息概率达70%。美联储偏鹰、而日本央行受限的政策差距，为美元提供强支撑。 但压制该货币对的主要风险，是日本当局直接干预的威胁。市场仍记得日本财务省在2022年末汇率首次升破151时的果断行动，导致该货币对出现急跌。如今汇价徘徊在160.00附近，口头警告随时可能升级为实际入市干预。 在此背景下，直接做多面临突发反转风险。未来几周较稳健的做法，是使用期权（options，一种支付权利金后获得“按约定价格买入或卖出”的权利、但不必一定执行的工具），例如买入美元看涨期权（USD call：押注美元上升的权利）或买入日元看跌期权（JPY put：押注日元走弱的权利）。该策略可在继续上行时获利，同时把最大亏损锁定在权利金（premium，购买期权支付的成本）以内，以防干预发生。

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英镑/美元周四亚洲时段在1.3360附近交易，此前连续两天走低。由于美元维持偏强，汇价整体变化不大，交易员持续关注伊朗战争局势。 白宫表示相关讨论仍在进行。据报道，特朗普政府通过巴基斯坦向伊朗递交了一份15点提案。伊朗官员正在审阅，但表示尚未准备与华盛顿展开谈判。

伊朗谈判与市场焦点

德黑兰表示将拒绝美国提出的停火提议，并转而提出一项五点计划，其中包括对霍尔木兹海峡行使主权控制。霍尔木兹海峡是全球重要的原油运输通道，若通行受阻，油价与运费通常会大幅波动。 市场寄望中东紧张缓和，油价回落为英镑带来一定支撑。英国2月通胀数据显示，整体CPI（消费者价格指数，用来衡量物价上涨幅度的官方指标）为3%，核心CPI（剔除能源与食品等波动较大的项目，更能反映长期通胀趋势）为3.2%，高于3.1%的预测。 英格兰银行以9比0投票决定，将基准利率（Bank Rate，央行主要政策利率，影响贷款与存款利率）维持在3.75%。市场对2026年三次降息的预期被取消，目前对GBP Repo Rate（英镑回购利率，反映英镑短期资金成本）预测为到2026年第四季仍维持在3.75%。 市场紧张情绪明显，英镑/美元在1.3360附近横摆，主要受美伊对峙影响。地缘政治不确定性往往推高波动。VIX指数（衡量美股市场预期波动的“恐慌指数”）在过去一个月从14升至22以上。在这种情况下，可通过期权（options，赋予买卖权利的合约）布局波动；例如跨式策略（straddle，同时买入同到期、同执行价的看涨与看跌期权，押注价格将出现大幅波动而非方向），以捕捉局势明朗后可能出现的快速走势。

英央行与美联储政策分歧

英格兰银行偏鹰派（hawkish，倾向收紧政策、维持或提高利率以压通胀），把利率稳在3.75%并撤除2026年降息预期，与美国联邦储备局（美联储）形成分歧。CME FedWatch Tool（根据利率期货价格推算市场对美联储利率路径的概率工具）数据显示，交易员定价6月降息概率约为50%。这种政策分歧通常有利于英镑，为英镑/美元提供支撑，更适合寻找做多（long，押注上涨）机会。 同时，英国通胀仍具黏性（sticky inflation，物价涨幅难以下降）。核心CPI在冲突前就已达3.2%。英国国家统计局（ONS）上周数据也显示，英国工资增长仍偏高，同比约4.5%。在这种背景下，英央行维持偏紧立场更合理，做空英镑（short，押注下跌）风险更高。 油价回落也缓解英镑压力，因为英国是能源净进口国（进口大于出口，油价上涨会推高成本并拖累经济）。布伦特原油（Brent，国际基准油价之一）已从冲突推升的每桶95美元降至约88美元，反映市场对外交解决的期待。若紧张局势继续降温、油价进一步回落，未来数周英镑可能获得额外利好。

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AMD股价在2025年10月29日创下历史新高267.08美元，随后进入回调，形成“三段式之字形”（zigzag，指A-B-C三段回调）的结构。从高点计算，((A))浪下跌至194.28美元，((B))浪反弹至266.96美元。 随后((C))浪继续下跌，并在一小时图上于185.18美元止跌。此举完成更大级别的II浪（更高层级的第二浪回调），回调阶段告一段落。 这次回调包含清晰的三段走势，并在((A))浪的斐波那契延伸（Fibonacci extension，用来估算下一段可能走到的目标区间）100%至161.8%区间内结束。((C))浪未触及161.8%延伸位。 从185.18美元低点起，股价展开新一轮上升，1浪上行至209.21美元，2浪回撤至192.27美元。 按1浪的161.8%斐波那契延伸测算，潜在目标接近230美元。185.18美元被视为当前走势的关键枢纽位（pivot，重要支撑/转折价位）。 结合去年的价格走势，AMD的回调阶段看起来已经结束。我们把185.18美元低点视为重要底部，为新一轮向上推动浪（impulsive wave，指更有力度、趋势性更强的上涨段）打基础，意味着未来数周可能进入较持续的反弹行情。 若交易者希望参与这波上行，可考虑买入看涨期权（call options，股价上涨时价值通常上升的合约），到期日选在2026年5月或6月，以更直接参与上行机会。行权价（strike，合约约定可买入的价格）聚焦在215美元附近，可能在风险与回报之间较为平衡，目标先看230美元。该策略具备杠杆（用较小资金撬动较大价格变动带来的收益）特性，若上行动能加速，潜在回报会放大。 另一种策略是卖出价外牛市看跌价差（out-of-the-money bull put spreads：同时卖出较高行权价的看跌期权、买入较低行权价的看跌期权；在股价维持在某水平之上时更有利），并把卖出端行权价放在190美元以下。该做法可受益于时间价值流失（time decay，期权时间越接近到期，时间价值通常越少）以及股价守稳关键支撑位。只要AMD维持在185.18美元枢纽位之上，这个仓位可带来权利金收入，同时保持偏多立场。

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WTI 原油在周四亚洲时段窄幅波动，维持在90.50美元附近，并处于连续三天的区间内。 周三，伊朗外长表示，德黑兰正在审视美国提出的“结束战争”方案。他也说，伊朗不计划展开旨在降低不断扩大的中东冲突的会谈。

区域紧张局势与油价

美国已在当地部署更多军力，提高局势进一步升级的可能性，带动周三原油价格走高。 伊朗的能源基础设施（如油田、炼厂、输油管与港口等关键设施）仍承受压力。霍尔木兹海峡（中东重要运输通道，影响大量原油出口）事实上接近关闭，使“地缘政治风险溢价”（因战争与政治不确定性而额外加在价格上的部分）持续存在，支撑油价。 尽管如此，交易员仍保持谨慎，等待冲突更明确的进展，因此油价以持稳为主，而非继续扩大涨幅。 战争推动能源价格走高，也加深市场对通胀（物价持续上涨）的担忧，可能促使美国联邦储备委员会（美联储，负责美国利率与货币政策）采取更偏“鹰派”（更倾向加息或维持高利率以压制通胀）的立场，从而支撑美元。

美元走强与商品需求

美元走强通常会压制以美元计价的大宗商品（如原油、黄金）的需求，并限制原油价格进一步上行空间。

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欧元/美元周四亚洲时段在1.1560附近交投，前一日小幅下跌后企稳。由于市场传出美国对伊朗展开外交接触（官方沟通与斡旋），美元保持坚挺，令该货币对波动不大。 报道称，双方讨论重点是一项为期一个月的停火（暂停军事行动），以便华盛顿与德黑兰展开正式谈判。据报特朗普政府向伊朗提出一份15点的和平方案，意在结束中东敌对行动。

外交接触与停火谈判

另有报道指，美国的停火方案通过巴基斯坦转达；巴基斯坦正扮演调停者（在双方之间协助沟通）的角色。据报伊朗高级官员正在审阅该提案，但尚未准备与华盛顿直接谈判。 据报德黑兰倾向拒绝美国的停火提议，并将提出一项五点计划。该计划包括对霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz，连接波斯湾与阿曼湾的关键海上通道，影响全球原油运输）的主权控制权。 欧洲央行（ECB，欧元区的中央银行）决策者奥拉夫·斯莱彭（Olaf Sleijpen）表示，能源价格上涨可能比2022年能源危机期间更快传导至更广泛的通胀（物价整体上涨）。他指出，政策制定者无法直接控制油气价格，但若出现“第二轮效应”（例如能源成本上升带动工资与其他商品服务全面涨价），央行可作出政策回应；未来数月预计会更明朗。

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中国人民银行（PBOC）将周四美元/人民币（USD/CNY）中间价定在6.9056，前一交易日为6.8911。 中国人民银行的主要货币政策目标是维持物价稳定，包括汇率稳定，并支持经济增长；同时推动金融改革，例如开放与发展金融市场。

中国人民银行的治理与管控

中国人民银行由中华人民共和国国家持有，不被视为独立机构。中共中央委员会书记由国务院总理提名，对管理与政策方向影响很大；潘功胜目前兼任该职务与行长。 中国人民银行使用多种政策工具，包括7天逆回购利率（央行向市场投放短期资金、约定未来回购的操作利率）、中期借贷便利（MLF，央行向银行提供中期资金的工具）、外汇干预（央行在外汇市场买卖外汇以影响汇率）、存款准备金率（RRR，银行需上缴并冻结在央行的存款比例，用于调节市场资金）。贷款市场报价利率（LPR，银行贷款的主要参考利率）是基准利率之一，会影响贷款、房贷与存款利率，也会影响人民币汇率。 中国有19家民营银行，规模较大的是数字银行微众银行与网商银行；允许由民间资本全额出资设立本土银行的规则自2014年起实施。 中国人民银行把每日USD/CNY中间价定在6.9056，人民币中间价明显偏弱。这意味着官方对人民币贬值（汇率走弱）的容忍度提高，可能是为了支撑经济。衍生品交易员（交易期权、远期、掉期等金融合约的投资者）可将此视为未来数周人民币在“可控走弱”框架下继续偏弱的信号。

交易含义与风险

结合2026年迄今的数据，这种取向并不意外。经历房地产低迷的2025年后，中国今年1至2月出口同比仅增长1.5%，低于预期。偏弱的人民币中间价，是让中国商品以外币计价更便宜、提升海外竞争力的直接手段。 对期权交易者而言，这可能推高USD/CNH（美元/离岸人民币）的隐含波动率（期权价格反映的“未来可能波动幅度”预期）。市场在“更快贬值”与“央行出手压波动”两种可能之间摇摆，价格波动可能放大。类似情形曾在2024年末出现，当时汇率也接近这些水平、波动明显。 需要注意，中国人民银行并非独立央行，管理汇率的工具很多。应关注配套动作，例如下调存款准备金率（RRR）向金融体系注入更多流动性（市场可用资金）。上一次下调RRR发生在2025年9月，随后也出现过一段人民币走弱。 这种“可控贬值”可能继续扩大中国国债与美国国债收益率差（同期限利率差）。目前10年期利差超过2个百分点，仍偏向“做多美元、做空人民币”（押注美元相对更强）的策略。这一逻辑在过去18个月里持续有效。

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