周四，黄金价格徘徊在每盎司约3,860美元附近，距离历史高点仅一步之遥，投资者正在权衡美国就业数据走弱以及华盛顿政治僵局的影响。

市场预期美联储今年将继续降息，这为这种无收益资产提供了坚实支撑。

最新的ADP报告显示，美国私营部门就业在9月份再次萎缩，这是自2020年以来首次出现连续两个月下滑，也是自2023年3月以来的最大降幅。

这些数据进一步强化了市场的看法，即美联储将不得不维持降息周期，以缓冲经济放缓的影响。

更添不确定性的是，美国劳工部确认，由于政府关门，本周的非农就业报告将被推迟发布，使美联储在10月底政策会议前失去一项关键数据。

联邦机构的部分停摆引发了对经济增长前景的担忧，数千个岗位面临风险，不确定性的上升推动了避险需求。

与此同时，美国最高法院就美联储理事丽莎·库克（Lisa Cook）职位争议的裁决在一定程度上缓解了制度层面的担忧。该决定降低了投资者对潜在领导层动荡的担心，并进一步强化了市场对短期政策转向鸽派的预期。

技术分析

黄金（XAUUSD）在纪录高位附近保持坚挺，当日上涨0.09%，报3868.16。自8月底以来，黄金的强劲上升势头持续延伸，受到避险需求、美国国债收益率回落以及地缘政治不确定性上升的共同推动。

从技术面来看，上行趋势依然完好。金价稳稳运行在5日、10日和30日均线上方，短期均线继续提供强劲的上行动能。

突破3600美元阻力区后，黄金建立了更高的价格基底，动能显示买盘正准备挑战3900美元上方的新高。关键支撑位位于3720–3750区间，其下方则是3327.65的突破基底。

动能指标同样强化了看涨信号。MACD处于明显正值区域，MACD线稳居信号线上方，直方图持续打印绿色，显示上行动能仍在延续。不过，涨势角度过于陡峭，暗示市场可能存在超买，短期回调不可排除，尤其当交易者获利了结时。

谨慎展望

短期内，黄金在回调时仍具备吸引力，预计跌向3750–3800美元区间时将吸引新的买盘。

若能有效突破3900美元关口，黄金有望冲击具有心理意义的4000美元水平；但若跌破3720美元，则可能是动能减弱的首个警示信号。

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周三，新西兰元徘徊在0.579美元附近，在小幅上涨后保持稳定；与此同时，由于市场担忧美国政府可能面临关门风险，美元走软。

华盛顿可能陷入停摆的前景加剧了交易员的紧张情绪，他们担心包括9月非农就业数据在内的重要经济数据或将被推迟。

任何此类延迟都将使美联储的政策前景更加复杂，从而影响其在10月底政策会议前的指引。

尽管美元的回落为纽元提供了短暂的喘息机会，但该货币依然承压，目前仍接近上周触及的六个月低点0.578。

国内政策预期进一步加重了纽元的压力。市场已完全消化新西兰联储（RBNZ）在下周会议上降息25个基点的可能性。

期货定价还显示出约三分之一的概率为更大幅度的50个基点降息，这凸显了投资者对新西兰经济韧性的持续怀疑。

国内前景

最新的澳新银行（ANZ）商业前景调查显示出复杂局面。9月整体信心保持稳定，有净50%的企业预计未来环境会有所改善。

然而，这种乐观情绪与低迷的基本增长形成鲜明对比，使得新西兰联储面临更大压力，需要采取更强有力的应对措施。

技术分析

新西兰元（NZDUSD）依旧表现疲软，报0.57897，下跌0.06%，价格走势偏向看跌，因汇价进一步跌破0.58关口。

纽元受到美元持续坚挺和风险资产需求减弱的拖累，而国内经济阻力和新西兰联储谨慎的立场则限制了反弹空间。

从技术角度看，NZDUSD已明显跌破30日均线，而5日和10日均线继续走低，显示出强烈的下行动能。

上一次主要高点出现在7月的0.6120，自那以后，该货币对一直处于持续下跌趋势。即时支撑位在0.5750，若看跌压力延续，下行风险可能延伸至4月低点0.5487附近。

动能指标进一步确认了下行趋势。MACD深陷负值区域，且MACD线始终低于信号线并持续扩大，显示出下行动能正在加速。直方图也以持续的红柱支撑了这种偏向。

谨慎展望

短期内，除非全球风险情绪改善或美国收益率回落，否则纽元可能会继续承压。若要缓解下行压力，纽元需持续站上0.5850，但在此之前，任何反弹预计都会受到限制。

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华盛顿正为一场关键对决做准备，最高法院将在今年11月听取辩论，裁定特朗普总统是否在《国际紧急经济权力法》框架下越权实施紧急关税。

这些关税对来自加拿大、墨西哥、中国及其他地区的进口商品征收10%至50%的税率，使美国的有效关税水平升至上世纪30年代以来的最高点。

关税原本预计在十年内能为政府带来2.3万亿至3.3万亿美元收入，但如今面临严峻的法律挑战，这可能彻底推翻整个架构。如果裁定无效，政府可能不得不进行历史性退款，从而在未来多年重塑财政政策。

一旦取消关税获得确认，美股几乎必然会在短期内大幅反弹。那些因进口成本上升而承压的公司将迎来缓解，消费电子、汽车零部件和农业等行业最有可能率先受益。

根据预算分析师的估算，关税直接导致通胀上升约1.7个百分点，如果取消，通胀可能回落至0.5%左右。这将缓解美联储的通胀压力，为决策者提供更大幅度降息的空间，从而进一步推动股市上涨。

因此，第一阶段的调整更可能带来市场上涨而非崩盘，因为投资者会涌入那些最能受益于贸易壁垒下降的股票。

第二阶段的情况则更为复杂。尽管特朗普的关税已带来超过1500亿美元收入，但潜在的退款（包括累积利息）可能高达7500亿美元至1万亿美元。这一偿付义务将压在财政部身上，而美国当前的年度赤字已超过2万亿美元。

在债务市场已趋饱和、债务成本不断攀升的背景下，融资这些负担需要进一步发行国债。投资者几乎必然会要求更高收益率来吸收这些新债务，而这将波及整个经济——推高企业和家庭的借贷成本。

因此，虽然股市可能在短期内因通缩压力缓解而上涨，但收益率上升最终可能成为估值的天花板。

外汇市场也将迎来类似的“双阶段调整”。

最初，美国国债依然是全球首选的避险资产。即使财政承压，国际资本往往仍会涌入美国债券避险，这将支撑美元，尤其是在股市上涨叠加美联储降息预期的情况下。

但若财政赤字继续膨胀，信心可能动摇。届时，美元可能被迫重新定价——在风险偏好下降的阶段保持坚挺，但长期来看可能因投资者要求更高回报而面临结构性走弱。

对交易员而言，结论很清晰：市场将经历“两步走”。第一阶段是庆祝期，市场因通胀和贸易成本下降而欢呼。第二阶段则是现实考验，财政压力、债券供给膨胀和收益率上升将与最初的乐观情绪发生冲突。

谨慎展望：股市短期内或将上涨，受益最大的仍是对关税敏感的行业，但若收益率推动融资成本上升，股市将面临压力。美元短期内可能保持稳定，但若赤字继续恶化，则有逐步走软的风险。

本周市场动态

美元依旧主导走势。美元指数（USDX）自96.60攀升并突破98.051后暂停。当前的回调仍属有序，只要97.00关口守住，多头格局依旧。97区间的回落仍是买盘关注点。

欧元和英镑双双乏力。欧元兑美元跌破1.16571后反弹，但向上反弹至1.1745或1.1805显得吃力。英镑兑美元走势相似，卖压集中在1.3450与1.3505附近。目前两者均受制于脆弱的市场情绪。

美元兑日元继续保持偏强。突破149.127后趋势确立，若回落至148.75或147.75，多头可能再次入场。美元兑瑞郎同样走高，0.7950和0.7925成为自然的支撑点。

商品货币仍承压。澳元兑美元自0.6640起步下行，新西兰元走势同步，卖方关注0.5815至0.5860区间。相比之下，加元走势坚挺，1.3900–1.3830是下一波上行的关注区间。

原油的突破受阻。价格上破66.442后迅速遇到卖压。若要维持上行趋势，64.60关口必须守住。黄金走势较为平静，上方阻力3835，下方支撑3690。在突破前，区间震荡仍是主旋律。

美股继续攀升。标普500自6576反弹，现目标6750和6840。但若收益率再度上行，偏高的估值将考验投资者信心。

比特币也在区间震荡，支撑位109450，阻力位114200。多空交织，市场等待明确突破再决定方向。

天然气走势偏弱，在跌破2.92后，2.73成为抄底者的下一关注点。

本周重点事件

本周经济日历整体偏温和，交易员需在央行决策与就业市场数据间取得平衡。周一暂无重要数据公布。

周二（9月30日），焦点转向澳大利亚和美国。澳洲联储维持现金利率在3.60%，与前值持平。美国JOLTS职位空缺预期为715万，较前值718万略低。

这些数据预计将支持澳元兑美元的整理走势，随后可能再度走低。同时，美元指数或继续温和走高，但也可能出现短暂停顿。

周三（10月1日），美国将公布ISM制造业PMI，预期为49.1，高于上月的48.7。虽仍低于荣枯线50，但若美元届时完成整理阶段，该数据可能为美元下一轮上涨提供动力。

周五（10月3日）是重点。日本央行行长将发表讲话，提醒市场在近期日元走弱后保持对政策敏感度。

美国9月非农就业报告预计将大幅反弹，新增就业岗位5.1万，高于上月的2.2万，失业率料维持在4.3%。若就业市场展现韧性，可能进一步强化美元走势。不过，交易员仍需关注结构性因素，以确认趋势。

展望下周，新西兰联储将于10月8日公布官方现金利率决定，10月10日美国密歇根大学消费者信心初值亦将发布，均可能为美元货币对带来额外波动。

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