周三，美元兑一篮子主要货币下跌至近一周低点，回落至约98.77。此次下跌主要受美联储主席鲍威尔的鸽派言论及美中关系再度紧张的影响。

鲍威尔在费城的一场会议上表示，美国劳动力市场面临“显著下行风险”。交易员普遍将此解读为美联储可能在即将于10月29日召开的货币政策会议上再次降息的信号。

我们的研究部门指出，鲍威尔讲话的基调与近期美国经济数据疲软的趋势一致，这强化了市场对短期内货币政策进一步放松的预期。

期货市场目前普遍预期，美联储很可能降息25个基点，推动美元的回调进一步延续。

贸易紧张再度成为焦点

在总统唐纳德·特朗普威胁要切断与中国的部分贸易往来后，美元进一步承压。特朗普表示可能终止与食用油相关的出口，以报复中国持续拒绝购买美国大豆。

此番言论重新引发了市场对全球两大经济体贸易关系脆弱性的担忧，打击了此前对关系趋稳的乐观情绪。

受鸽派政策预期与贸易不确定性双重影响，投资者开始削减美元头寸。欧元与日元获得支撑上涨，而黄金则因避险需求回升而小幅上扬。

技术分析

截至目前，美元指数（USDX）报98.48，日内下跌0.32%。由于美国通胀与零售销售数据疲软，市场正重新评估美联储的利率前景。

此次回调或反映了美元在此前自95.80支撑位反弹后的获利回吐，同时市场情绪在美联储官员讲话与宏观数据公布前趋于谨慎。

从技术面来看，美元指数仍处于脆弱的反弹阶段。自9月底在95.82附近筑底以来，USDX虽稳步回升，但尚未重新突破100.00的关键阻力区。

近期在99.00–99.20区域遭遇的回落，显示短期动能或暂时放缓。目前指数在30日均线附近徘徊，5日与10日均线逐渐趋同，暗示可能进入盘整阶段。

MACD指标显示多头动能减弱，柱状图收窄，信号线趋平。若MACD线下穿信号线，将进一步确认看跌信号。

下方支撑位分别位于97.80与96.50，上方阻力依旧集中在99.50–100.00区间。

从基本面来看，美国CPI数据放缓削弱了市场对美联储进一步加息的预期。同时，地缘政治风险与全球经济增长不均衡限制了美元的避险吸引力。与此同时，欧美及亚洲货币的相对走强，也对美元构成一定下行压力。

前景展望

总体而言，美元短期前景偏向温和看跌。市场普遍预期美联储将采取进一步宽松政策，同时密切关注美中贸易局势的进展。

尽管短期波动性或将持续，但整体市场情绪正逐步倾向风险资产及非美元货币。

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关于“泡沫”的讨论再度升温。标普500与纳斯达克今年强劲反弹，主要受科技股与人工智能相关股票的推动。一些评论人士开始将当前走势与以往的市场泡沫相提并论。

不过，高盛高管表示，此轮上涨依然建立在企业盈利增长与整体经济乐观情绪之上，而非单纯的投机狂热。与此同时，摩根大通首席执行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon）则发出更为谨慎的声音，认为未来6至24个月内可能出现显著的市场回调。尽管许多投资者仍押注股市将继续上涨，但也有观点指出，下行风险尚未被充分计入价格。

市场结构：集中且失衡

一个主要的警示信号出现在市场广度上——即上涨是否由多数股票共同推动。目前，仅有少数大型公司支撑主要指数上涨，而更广泛的市场表现明显滞后。这种过度集中的结构往往引发担忧，因为狭窄的市场领导层可能暗示潜在的脆弱性。

技术指标也在闪烁警告信号。多个市场的动能指标显示疲态，暗示价格或面临回调风险。

近期的地缘与政策事件进一步加剧了紧张气氛。美中之间再度爆发的贸易争端，包括100%关税威胁及出口管制的讨论，令上周五市场情绪受挫。标普500下跌2.7%，纳斯达克暴跌3.6%，道琼斯指数下滑近1.9%。这次急剧的反转再次提醒投资者，市场情绪可能在瞬间发生剧变。

盈利、政策与未来方向

即将到来的财报季或将成为关键考验，为市场韧性提供首次重大测试。如果企业指引令人失望，或利润率出现下滑迹象，投资者的热情可能迅速降温。

央行政策仍是市场的主导因素之一。美联储及其他主要央行官员即将发表的讲话将备受关注。若语调偏向鸽派，风险资产的吸引力有望持续；但若意外转向鹰派，则可能对市场造成新的压力。

贸易政策依旧是一个“黑天鹅”变量。华盛顿与北京之间的激烈言辞使市场在高估值环境下更添不确定性。近期的市场波动显示，投资者对政策与政治新闻依然极为敏感。

总的来说，虽然整体趋势仍可能保持上行，但风险回报比已变得不再有利。交易者可考虑专注于对冲策略，关注相对强势的板块，并避免追逐高动能、易受回调影响的热门股票。

本周需关注的主要品种

– DJ30
– NAS100
– SP500
– VIX
– ARKK

本周市场走势回顾

美元指数（USDX） 自98.90–99.00区间回落，目前支撑位在98.20附近。若下行动能持续，下一目标或指向97.90。只要价格维持在98.90下方，整体偏空结构不变。交易者可关注98.20–98.70区间的盘整机会再行入场。

标普500指数（S&P 500） 从6,750阻力位大幅回落，受避险情绪推动下跌至6,510附近。只要价格维持在6,600–6,620下方，趋势仍偏空。下方支撑区间在6,440与6,395。短线交易者可关注反弹至6,600附近的做空机会。只有有效突破6,660，方能缓解下行压力。

黄金 在连续上涨后于4,010附近暂作整理，四小时图显示其稳于3,985–3,995区间上方。只要维持在3,980上方，整体仍偏多。若突破4,045，将重新指向4,080与4,100。

比特币（Bitcoin） 自122,700高位大幅回落，最低触及109,600后在111,200附近企稳。短期结构显示，只要支撑位108,600–107,240守住，价格有望反弹。整体偏向谨慎。盘中或反弹至113,000–115,000，但持续复苏仍取决于市场风险情绪。

欧元兑美元（EURUSD） 在1.1620附近企稳，自1.1580–1.1600支撑区反弹。短线偏向温和看多，目标1.1660。若突破该水平，或进一步上探1.1700。当前关注1.1580–1.1660区间的整理。若跌破1.1580，则可能重回1.1520支撑。

原油（Oil） 延续跌势，跌破60.55关键支撑，目前测试58.35水平。若无法在58.00上方稳住，价格或进一步下探至53.00区域。短期反弹可能受阻于59.80–60.50。只要位于60.55下方，趋势依旧偏空。

本周重点事件

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