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温馨提醒您，在股指现货中的成分股产生股利，分红时，VT Markets 将于派息日前一天收盘后，对持有该股指产品的账户进行派息的费用扣补。
请务必留意，目前派息调整（Dividend）已「不再」与 持仓利率（Overnight Financing）合并计算在调期库存费率（Swap）中。完成派息后，投资者可在账户历史中查看到包含有以下注释「Div & 股指名称 & 净手数 」的资金扣补记录，即为派息调整，其中多单手数以「正值」计算，空单手数以「负值」计算，两者相加即为「净手数」。
VT Markets 股指产品隔夜仓息变化具体调整内容如下：
注意：以上数据仅供参考，实际执行数据有可能会有变动，具体请依据 MT4/MT5 软件为准。
如您有任何疑问，我们的团队将十分乐意为您解答。
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随着2025年贸易战愈演愈烈，黄金的需求持续攀升至新高。2025年4月22日，在中美关税威胁的背景下，黄金价格创下每盎司3,500美元的历史纪录。
这一创纪录的价格凸显了黄金作为经典避险资产的地位，这一地位已持续数十年直至今日。相比之下，其潜在挑战者——比特币，自2009年问世以来则一直是一个波动剧烈的投机性资产。
许多人开始称其为“数字黄金”，并主张它能够对抗通胀和货币贬值。但分析师表示，现实要复杂得多。例如，比特币的走势常常像科技股——在牛市中飙升，在市场下行时则大幅下跌。
那么，分析师的共识到底有多大程度上符合事实？
本文将从多个角度对比黄金与比特币，探讨后者是否具备避险资产的资格。我们将涵盖供应、波动性、在经济危机中的实际表现等多个方面。
黄金的供应受物理条件限制，如地质稀有性、开采成本高昂，以及新发现的速度缓慢。这些因素使黄金天然稀缺，且难以快速增加供应量。
相比之下，比特币的稀缺性由代码控制。总量被限定为2,100万个，每隔约四年区块奖励减半。与黄金不同，比特币的供应上限是由算法预设的，不受经济或物理条件的影响。
黄金因自然稀缺，比特币则因人为设计稀缺。这使得两者都具备“抗通胀”的属性。不像法定货币，它们不能被政府无限量“印刷”。
黄金作为抗通胀工具的历史已被广泛验证。在长期的经济动荡、战争和货币扩张时期中，它能有效保持实际价值。其声誉建立在数百年的数据和投资者信任之上。
比特币的固定供应让一些人认为它能对抗通胀。然而，在这方面它的历史记录还很短，大多停留在理论层面。尽管它也具备抗通胀的叙事，但缺乏黄金所拥有的历史验证。
正如瑞士宝盛集团指出，黄金在市场调整期间始终表现为对冲工具，而比特币在危机中的韧性仍不明朗。
黄金在市场压力下通常能稳定地保持价值，常常在股市下跌时上涨。作为资产配置的多元化工具，它已被广泛认可。即使是少量配置，也能在经济下行时减轻损失。
虽然比特币在长期中带来了可观的回报，但也经历过多次剧烈的暴跌。它往往在市场乐观时期上涨，在恐慌时期暴跌。尽管可能带来多元化效应，但由于其高波动性和在危机中表现不确定，因此更像是一种投机资产，而非稳定的财富储存工具。
黄金价格变动相对稳定，日常波动通常在较小范围内。这种低波动性是其避险地位和在不确定时期可预测性的基础。
相比之下，比特币依然高度波动。每日价格涨跌数个百分点属常态。虽然在2025年4月等平静时期，两者的波动性都有所降低，但比特币的基础波动水平仍远高于黄金，因此其作为价值储存手段的稳定性较低。
黄金通常与股票的相关性较低甚至为负。它往往独立运行或呈反周期走势，在股市下跌时提供下行保护。这种相关性差异是黄金始终被视为防御型投资组合核心组成部分的关键原因。
比特币常与风险资产，特别是科技股走势一致。它与纳斯达克指数的相关性一度高达0.8–0.9，这说明许多投资者将其视为科技导向型投资组合的一部分。
在2022年由通胀引发的股市抛售中，黄金表现优异，仅下跌7.9%，而股票大幅下挫。相比之下，比特币暴跌近70%。这场暴跌表明，比特币远未成为“避险资产”，其表现更像是一种投机工具。
2023年3月，美国地区性银行的倒闭引发了避险情绪。比特币应声上涨约20%，因为投资者在不确定中寻求替代资产。然而，这波涨势是在监管迅速出手、安抚市场之后出现的。
黄金和其他避险货币也录得资金流入，但从更宏观的背景来看，比特币的反应更多是对政府干预的信心，而非其本身具备避险属性。
2025年初，美国再度加征关税引发市场动荡。黄金飙升至3,000美元以上，最终在对全球经济放缓的担忧中突破3,500美元。
比特币起初随股市一同下跌，随后在市场情绪回暖时反弹。尽管两种资产价格都上涨，但黄金是因避险情绪稳步上涨，而比特币的走势更多依赖市场乐观情绪。
过去两年里，机构对比特币的兴趣大幅上升。2024年，美国推出比特币现货ETF，吸引了大量资本流入。到2025年中，ETF资产总额突破1,000亿美元，其中贝莱德旗下的iShares比特币信托 alone 就吸引了200亿美元。
包括富达、摩根士丹利和摩根大通在内的多家金融巨头已将比特币纳入其产品组合。美国一些养老金基金也开始小比例投资比特币ETF，Coinbase更是被纳入标准普尔500指数。这些发展表明比特币的可信度和流动性正在上升。
比特币全球24小时交易的特性也是相较黄金的一个优势，后者仅在规定时间内交易。
尽管如此，黄金依旧拥有更深的市场深度和全球信任基础，得到了各国央行和数百年历史的支撑。尽管近期监管趋势偏向比特币，美国证监会（SEC）已批准多只现货ETF并承诺推出更清晰的监管框架，但黄金依然享有更高的监管确定性和稳固的合法性。
比特币正在逐步成熟。固定的供应量、日益增长的采用率以及不断扩大的机构兴趣，让它具备成为避险资产的潜力。但目前而言，它仍未达到这一标准。
比特币的价格依然剧烈波动，走势更接近科技股而非价值储藏手段。虽然在市场压力下偶有亮眼表现，但这些都是特例，并非普遍规律。
黄金依旧是更可靠的选择。它拥有数百年的历史验证，在危机中表现稳定，并在不确定时期持续吸引央行和投资者的青睐。
话虽如此，比特币并非毫无价值。可将其视为一种高风险的多元化工具，有潜在回报空间，但不是构建投资组合的安全锚。尤其对新手或风险偏好较低的交易者而言，宜小量配置。
那么，比特币是新的黄金吗？
还不是。但对于愿意承担风险的投资者来说，它可能是一个有用的补充，而非替代品。
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周四，原油价格小幅下跌，西德克萨斯中质原油（WTI）期货跌破每桶75美元，当日收于73.33美元，此前盘中一度触及74.26美元的高点。此次回落抵消了本周早些时候的部分涨幅，因交易员在美国可能介入以色列与伊朗冲突的消息不明朗的情况下重新调整仓位。
周三，美国总统特朗普与国防和情报高官举行高层会议，讨论伊朗的核设施问题。然而，白宫并未就是否采取军事行动发布明确声明。由于缺乏清晰指引，多头动能有所减弱，尽管油价仍保持坚挺，依旧接近五个月高点，目前正值该地区冲突进入第七天。
市场关注的焦点仍是霍尔木兹海峡——这一狭窄但至关重要的航道承载着全球约20%的原油运输。尽管伊朗尚未直接威胁石油出口，但任何封锁或报复迹象都有可能因该航道在全球能源流动中的战略地位而迅速推高油价。
从宏观经济角度看，美联储的最新政策更新也为市场增添了更多变量。美联储周三维持利率不变，但预计在年底前将有两次降息。这一鸽派立场暗示未来几个月可能出台更多刺激措施，从而在2025年下半年支撑石油需求。
过去一天，油价从约67美元大幅反弹至74.26美元高点，随后略有回调，但整体上行趋势依然明显。价格突破了5日、10日及30日移动平均线，显示出强劲的多头力量，其中5日均线明显高于中长期均线，反映出短期动能强劲。在突破之后，MACD指标出现金叉，柱状图呈现正增长，进一步确认了上涨趋势的延续。
随着接近74美元关口，市场出现部分获利了结，价格短暂回踩10日（紫色）与30日（黄色）均线，并在73.30美元上方企稳整固。虽然MACD柱状图略有收缩，但MACD线仍处于零轴之上，表明多头仍处于主导地位。
尽管市场正在消化更为宽松的美联储前景，但地缘政治风险仍是短期市场情绪的主导因素。如果美国采取更积极的军事干预，或伊朗对能源基础设施发动攻击，油价有望再次突破75美元大关。在此之前，市场可能继续在区间内波动，等待外交或军事立场上的新变化触发新的行情。
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乍看之下，飙升的股市似乎意味着强劲的经济基本面。然而，在2025年，这一印象并不成立。目前市场表现的主要推动力并非源于生产力或盈利能力，而是政策。这一点应当引发交易者和投资者的深思。
市场情绪看似亢奋。比特币大幅反弹，黄金也再次巩固了其避险资产的地位。但放眼宏观经济格局，这种乐观似乎过于理想。这并不是建立在企业盈利或广泛信心之上的反弹。
自2020年以来，美国货币供应大幅增长。M2（包括现金、活期和储蓄账户，以及货币市场基金）已达到前所未有的水平，这并非自然演变的结果。
为应对新冠疫情危机，美联储通过激进的量化宽松和超低利率向市场注入了数万亿美元。虽然这在短期内稳定了市场，但也开启了一个充满低成本资本的时代。
在这样的环境中，资金不会闲置。利率接近零的情况下，投资者纷纷远离存款和债券，将资金投入股市、房地产、黄金，乃至加密货币。这些资金涌入有限的资产池，自然推高了价格。
这种模式并不陌生。2008年金融危机后，各国央行也走上了类似道路，推动了史上最长的牛市之一。而当前我们所见，是更大规模的放大版。自2020年后，货币扩张的速度和规模远超以往，推高了蓝筹股、投机资产与防御性资产的价格。
值得注意的是，这些新增流动性大多未进入消费市场，而是直接流入金融市场。因此我们看到的是资产价格屡创新高，而其他经济指标却表现平平。企业盈利乏力，就业市场数据也好坏参半。然而市场却持续上行，背后的驱动并非基本面，而是流动性。
美联储的干预并不限于“印钞”。例如，调整补充杠杆率（SLR）等措施，允许银行放贷更多并持有更多政府债券。这些工具在市场不稳定时期提供支撑，但同时也突显了央行干预的程度。
然而，这种干预并非没有代价。如果某个脆弱的领域——例如商业地产或某区域性银行集团——开始出现裂痕，市场很可能会预期有更多刺激措施跟进。
历史提供了警示。上世纪70年代，长期的货币宽松和财政赤字引发了失控的通胀。黄金从每盎司35美元暴涨至1980年的850美元。为了遏制通胀，美联储将利率调高至15%以上，导致经济陷入严重衰退。那段时期成为无限制流动性的局限性之警示。
对于仍持有股票的投资者，更具选择性的策略更为合理。具备强定价能力的行业往往能更好地应对通胀压力。能源、工业与国防板块可能比科技或高成长股更具韧性。医疗保健和必需消费品等防御性行业也值得关注，尤其是在波动性升温之际。
持有现金（尤其是美元）已不再是以往那种安全的选择。尽管美元仍是储备货币，但面临长期结构性压力。财政赤字巨大、对美国债务需求下降，以及其他国家多元化储备资产的努力，正在削弱美元的吸引力。
在货币扩张激进的背景下，过度持有现金面临着资本悄然流失的风险。对于那些希望保值的人来说，替代性的财富存储方式值得考虑。
黄金和白银等贵金属在货币贬值时期历来能保值。通胀挂钩债券（TIPS）通过与通胀挂钩的回报提供保护。农产品与能源等大宗商品在美元走弱时期往往上涨。瑞士法郎、新加坡元或挪威克朗等货币也能带来多样化收益。
对于能承受更高波动的投资者来说，数字资产仍是对冲策略的一部分。尽管价格波动大，比特币仍吸引着机构与长期投资者的关注。
推动当前行情的核心是流动性。它正抬升资产价格，尽管经济信号仍然模糊。但这并不是建立在基本面之上的行情，而是悬浮在廉价资本的支撑下。一旦风向转变，跌势可能来得非常迅速。
市场参与者应密切关注支撑这波行情的条件。一旦这些条件发生变化，拥有周全的策略将比以往任何时候都更为重要。
美元指数（USDX） 从97.139上涨至97.90，测试阻力位。若突破，则目标看向98.30；若动能减弱，下方96.40为关键支撑。
欧元/美元（EUR/USD） 在1.1485遇阻并开始回落，若无法重返该水平，或跌向1.1420；若反弹，关注1.1675与1.1730阻力。
英镑/美元（GBP/USD） 突破1.35221后继续走强，1.3670为下一阻力位。市场等待周三CPI数据，若通胀意外上升，或进一步推高汇价。
美元/日元（USD/JPY） 从145.75回落后在142.785获得支撑，若持续上涨，需关注145.15、145.75与146.55阻力区。市场关注日本央行政策变化信号。
美元/瑞郎（USD/CHF） 承压下行，若跌破0.80388低点且确认，瑞郎波动或加剧，尤其在瑞士央行可能降息至0%的背景下。
澳元/美元（AUD/USD） 横盘整理中，上行至0.6575可能吸引空头介入。澳洲就业数据从89.0K下调至19.9K，若数据疲弱，或触发下行。
纽元/美元（NZD/USD） 依然沿趋势线支撑运行，价格较弱，不排除先跌破后再反弹的可能。本周数据清淡，或受AUD走势带动。
美元/加元（USD/CAD） 再次测试1.3590并短暂跌破，若成立，下方1.3500为关键支撑。油价走强或有助加元走稳，但需进一步确认。
原油（USOil） 受地缘政治风险支撑，若守稳68.40，有望进一步上涨。但若无新消息，涨势可能乏力。
黄金 突破3439但尚未确认，若回落，则关注3385与3355的买盘反应。美通胀数据与美联储表态将决定其下一步走势。
标普500（SP500） 小幅回调，但仍远高于6000，若在此盘整，可能是进一步上行的前奏。若盈利预期或联储态度转鹰，或引发更深修正。
比特币 巨幅上涨后整理，106,950附近可能出现空头反应。若跌破102,666，则下行空间或进一步扩大。
天然气 自3.25反弹，正向3.52推进。多头需价格持续上行以确认动能。
周二：日本央行政策会议
市场普遍预期利率维持在0.5%。真正焦点在措辞变化，若上田总裁暗示加息或缩减刺激，日元可能走强，令USDJPY承压。
周三：英国CPI报告
年率预期为3.3%，略低于前值3.5%。若在数据公布前价格已创新高，低于预期的通胀或触发回调。反之，若通胀意外上升，英镑可能获得新动能。
周四：四大央行决议日
本周虽无重大意外事件，但央行语调及CPI数据细节仍可左右市场节奏。我们预计外汇与与利率敏感的大宗商品波动加剧。如往常一样，隐藏在数据背后的信息可能比表面数字更重要。
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