菲律宾黄金价格周一走低，数据来自 FXStreet 汇编。黄金报每克 9,169.20 菲律宾比索（PHP），低于上周五的 9,215.81。

按“托拉”（tola，南亚常用黄金重量单位，约 11.6638 克）计算，金价也下滑至 106,947.80 PHP，低于上周五的 107,491.40。其他报价包括：10 克 91,692.88 PHP，以及每金衡盎司（troy ounce，贵金属常用单位，约 31.1035 克）285,193.90 PHP。

菲律宾黄金价格概览

FXStreet 使用美元/菲律宾比索（USD/PHP）汇率，把国际金价换算成菲律宾比索，并按本地常用计量单位呈现。价格按发布时点的市场汇率每日更新，本地实际售价可能略有差异。

各国央行（Central banks，国家的货币与金融管理机构）是最大的黄金持有者。世界黄金协会（World Gold Council）数据显示，央行在 2022 年增持 1,136 吨，价值约 700 亿美元，为有记录以来最高年度增持量。

黄金通常与美元和美债（US Treasuries，美国国债）呈“反向关系”（inverse relationship，即一方走强时另一方往往走弱），也常与风险资产（risk assets，如股票等价格波动较大的资产）呈反向走势。地缘政治事件、经济衰退担忧、利率与美元波动都可能影响金价，因为黄金以美元计价（XAU/USD，市场上“黄金/美元”的报价代号）。

近期金价回落至每克 9,169.20 PHP，是一个值得关注的数据点。这种小幅回调可能只是短暂盘整（consolidation，价格在区间内来回整理），也可能被视为新的入场位置。交易者可观察该价位能否守住，或未来几天是否进一步走弱。

黄金交易要点

目前打压黄金的核心因素是强势美元。美元指数（Dollar Index，DXY，衡量美元对一篮子主要货币强弱的指标）稳守在 105 以上。原因之一是美国 2026 年 3 月通胀数据略高于预期，令市场降低对美联储（Federal Reserve，美国中央银行）短期降息的押注。黄金属于“无利息资产”（non-yielding asset，即本身不派息、不付利息），当市场预期利率维持高位时，黄金通常较吃亏。

不过，央行买盘仍是重要支撑。世界黄金协会近期称，2026 年第一季央行合计买入超过 200 吨，新兴市场带头增持。持续需求有助形成价格底部，也反映大型机构看重这一区间的长期价值。

地缘政治风险同样是黄金“避险属性”（safe-haven，市场不确定时资金倾向流入的资产）的主要推动力。中东与东欧局势紧张，使投资者更谨慎。一旦冲突升级，资金可能转向更安全的资产，推动金价走高，即使美元依旧强势。

衍生品（derivatives，价格跟随标的资产如黄金变动的金融工具）交易者面对多空拉锯，价格波动（volatility，涨跌幅度增大）可能上升。可用期权（options，一种“权利”合约）建立“买入跨式”（long straddle，同时买入同到期、同执行价的看涨与看跌期权），在不押注方向的情况下，捕捉大幅波动带来的机会。这反映出当前强势美元与避险需求之间的角力。

交易黄金期货（futures，约定未来以特定价格买卖的合约）者，或可把当前回落视为布局做多的机会，但必须严格纪律。美元偏强时，使用更紧的止损（stop-loss，价格不利时自动退出以控制亏损）来管理下行风险很关键；若有效跌破近期支撑位（support，市场常出现买盘承接的价区），可能意味着回调加深，之后才有机会再由长期利多因素带动走强。

重点摘要

• CL-OIL（纽约原油期货合约代号）守在100美元附近，作为市场基准的原油价格（用来当作定价参照的代表性价格）最新约在104美元，日内上涨约7–8%。
• 布伦特原油（国际基准油价之一）升破101–102美元；WTI（西德州中质原油，美国基准油价）站上104美元，反映市场快速把“地缘政治风险”（由战争、制裁、冲突带来的风险）重新计价。
• 这波上涨主要由紧张局势升温推动，美国计划以海军封锁（用军力限制船只通行）锁定与伊朗有关的航运，重点在霍尔木兹海峡。
• 航运仍受限制，油轮开始避开该区域，通行量仍低于正常水平。

在美伊谈判破局、并传出将封锁霍尔木兹海峡后，地缘政治风险再度成为焦点，油价强势跳升并突破100美元。

布伦特原油升至约101–102美元，WTI升破104美元。市场反映的是：这个全球关键能源“咽喉要道”（chokepoint，指运输必经且一旦受阻就会影响全球供应的狭窄通道）一旦出问题，供应可能中断。

这也扭转了近期停火期间短暂降温的走势，显示中东消息仍能快速牵动油价。

供应风险重回焦点——在本就紧张的海峡再加码封锁

这次推升油价的关键不是需求，而是供应风险。

霍尔木兹海峡承载约全球20%的原油运输量，是能源市场最关键的战略航道之一。

随着美国准备进行海军封锁、锁定与伊朗有关的航运，市场开始计入每日最多约200万桶供应可能减少的情境（“计入/定价”指价格先反映未来可能发生的风险）。

即使只是部分受阻，也足以让供应更吃紧。油轮已开始绕道，短期可用供应的不确定性升高。

市场反应不只在油市

油价飙升也会牵动其他资产。

• 股指期货（对未来指数价格的合约）承压：能源成本上升，市场担忧通胀（物价持续上涨）与经济增长放缓
• 与能源相关资产再获关注
• 避险资金（在不确定时流向相对稳定资产的资金）增加，反映地缘风险上升

这也凸显常见现象：当供应遭遇地缘冲击，油价往往先剧烈反应，其他市场再慢慢调整。

延伸阅读：为何原油价格波动剧烈

脆弱的市场结构

尽管价格急涨，后续仍高度取决于局势如何发展。

市场目前拉扯在两股力量之间：

• 升级风险：若进一步干扰或报复行动发生，价格可能再上行，尤其当霍尔木兹通行被更严格限制
• 降温可能：一旦恢复谈判或紧张缓和，涨势可能快速回吐

因此市场更偏“消息驱动”（由新闻标题带动）而非“基本面驱动”（由供需、库存、产量等决定），波动会更大。

USOIL 技术分析

周一亚洲时段，美国原油（USOIL，常用来指WTI相关的交易品种）走高，目前在100美元上方。上周出现一根明显的看跌K线（bearish candlestick，指收盘显著低于开盘、显示卖压强），并形成较大的“公允价值缺口”（fair value gap，指价格快速跳动后在图表上留下的未充分成交区间，市场常会回到该区间补齐）。若谈判未能取得成果，油价可能回测前高以回补缺口，并可能上探110美元上方。

移动平均线（moving averages，把一段时间价格取平均以看趋势）正慢慢呈现偏多排列，但仍未确认。需观察3条EMA（指数移动平均线，与一般均线相比更重视近期价格）是否同步向上，才较适合考虑做多（long，押注价格上涨）。

MACD指标（移动平均收敛/发散，用来判断趋势与动能）显示多头柱状图（histogram，代表多空动能强弱的条形）扩大，信号线（signal line，用来辅助判断转折）开始上穿并进入正值区域。

关键价位：

支撑：100 -> 95.9 -> 91.2

阻力：105 -> 109.2 -> 113.6

关注重点

交易员可聚焦三项进展：

1. 霍尔木兹海峡通行状况：若出现更严重的中断或军事升级迹象，将直接影响市场对供应的预期。
2. 政策与军事信号：美国、伊朗及区域国家的表态，将左右短线情绪（sentiment，指市场整体偏多或偏空的氛围）。
3. 油价是否延续：若能稳守100美元上方，可能带动大宗商品（commodities，如能源、金属、农产品）与“对通胀敏感的资产”（价格容易受通胀预期影响的资产）出现更明显的仓位调整（positioning shifts，指资金增减持）。

市场结论

油价重返100美元上方，再次说明地缘政治可迅速压过基本面。

目前市场反映的是风险，而非确定性。接下来是形成持续上涨，还是短线急冲，将取决于未来几天中东局势如何演变。

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阿联酋周一金价下跌。黄金报每克557.44迪拉姆（AED），低于周五的560.73迪拉姆。

黄金每托拉（tola，南亚常用重量单位，约11.66克）跌至6,501.85迪拉姆，低于此前的6,540.21迪拉姆。其他报价包括：10克5,574.38迪拉姆，以及每金衡盎司（troy ounce，贵金属专用盎司，约31.1035克）17,338.21迪拉姆。

黄金价格参考与本地换算

FXStreet通过美元/迪拉姆（USD/AED）汇率，把国际金价换算为迪拉姆，并按本地常见计量单位展示。价格在发布时每日更新，仅供参考；由于各地店家手续费与溢价不同，实际本地报价可能有差异。

黄金常被用来保值（store of value，指长期保存购买力）、作为交易媒介（medium of exchange，指可用于交换商品与服务）、以及用于珠宝。黄金也常被视为避险资产（safe-haven asset，市场不确定时资金倾向流入的资产），并用于对冲通胀（hedge against inflation，用资产表现抵消物价上涨带来的购买力损失）和货币贬值（currency depreciation，货币相对其他货币购买力下降）。

各国央行持有最多黄金，用于分散外汇储备（diversify reserves，降低单一资产或单一货币风险）。它们在2022年增持1,136吨，价值约700亿美元，创下年度纪录。

黄金价格经常与美元和美国国债（US Treasuries，美国政府发行的债券）走势相反，也可能与股票等风险资产（risk assets，价格更受经济与情绪影响、波动更大的资产）反向波动。影响金价的因素包括地缘政治（geopolitics，国家之间的政治与冲突风险）、衰退担忧（recession fears，经济下行预期）、利率（interest rates）以及美元强弱。

美元/加元（USD/CAD）从亚洲时段高点回落了几“点”（pip，外汇最小价格变动单位），交投在1.3860–1.3855附近，日内上涨约0.15%。此前在周五触及两周低点后，汇价从1.3800下方小幅反弹。

美元未能延续周初“跳空高开”（gap opening，开盘价与前一交易日收盘价之间出现空档）的涨势。消息称，地区国家正尝试在数日内推动美国与伊朗重回谈判。原油价格走高支撑加元，并限制USD/CAD的上行空间。

油市推动加元支撑

西德州中质原油（WTI，美国原油基准）在美伊周末会谈无果而终后，回升至每桶约105美元。美国副总统JD Vance表示，一份“最终且最佳报价”遭到拒绝；伊朗国营媒体则称美方提出“过度要求”。

美国总统唐纳德·特朗普表示，美国海军将开始封锁霍尔木兹海峡，这让为期两周的停火面临破裂风险。以色列在黎巴嫩的持续空袭也加剧市场对冲突扩大的担忧，支撑油价维持坚挺。

周五公布的美国通胀数据显示，3月通胀创下近四年来最大单月涨幅。能源价格走高令市场下调对美联储（Fed，美国中央银行）降息的预期，并转向押注今年可能加息，推动美国国债收益率（Treasury yields，持有国债的回报率）上升。

USD/CAD目前守在1.3850附近，反映“强美元”与“高油价”两股力量的拉扯。基本面互相对冲，意味着需要更谨慎；汇价可能在近期反弹后出现明显突破。

美联储预期支撑美元

原油价格为加元提供明显助力，从而压制该货币对的上行。西德州中质原油（WTI）目前在每桶95美元上方交易，创一年多新高，背后因素包括红海紧张局势再起，以及OPEC+（石油输出国组织及盟友）确认将在今年下半年维持减产。“商品货币”（commodity-linked，货币走势与大宗商品价格高度相关）的加元因此受益。

与此同时，市场对“偏鹰派”（hawkish，倾向加息或维持高利率以压通胀）的美联储押注，令美元保持支撑。上周公布的2026年3月美国通胀数据显示，核心CPI（Core CPI，剔除食品与能源后的通胀，更能反映长期趋势）顽固上升0.4%，市场因此取消原先预计今年两次降息的定价。这推动美国10年期国债收益率回到4.5%上方，吸引资金流入并提振美元（greenback，美元俗称）。

巴基斯坦黄金价格周一走低，数据来自FXStreet。黄金报每克PKR 42,312.58，低于周五的PKR 42,583.25。

黄金每托拉（tola，南亚常用的黄金重量单位）也跌至PKR 493,525.70，周五为PKR 496,682.70。其他报价包括：10克PKR 423,125.80，以及每金衡盎司（troy ounce，贵金属常用计量单位，约等于31.1035克）PKR 1,316,054.00。

巴基斯坦黄金价格更新

FXStreet会把国际金价换算成巴基斯坦卢比，换算时使用美元/巴基斯坦卢比（USD/PKR）汇率与本地计量单位。数据在发布时每日更新，仅供参考，因为本地实际报价可能不同。

各国中央银行（负责管理国家货币与外汇储备的机构）是最大黄金持有者。根据世界黄金协会（World Gold Council）的数据，2022年它们增持了1,136吨黄金，价值约700亿美元，为有记录以来最高年度增持量。

黄金价格常与美元及美国国债（US Treasuries，美国政府发行的债券）呈反向走势；也可能与股票等风险资产反向波动。黄金价格也会受地缘政治事件、经济衰退担忧，以及利率变化影响。

关键驱动因素与交易布局

需注意，央行在2024与2025年继续大幅增持黄金储备，延续了自2022年开始的趋势；当年央行创纪录买入1,082吨。持续的机构买盘为黄金提供了较强的“底部支撑”（即价格下方的支撑区），反映政府仍在对冲货币走弱与通胀（物价持续上升）风险。

接下来，市场将聚焦下周公布的美国通胀数据。大型银行目前预测美国消费者物价指数（CPI，用来衡量物价变化的通胀指标）可能小幅降至2.9%，这会让市场预期美联储（美国中央银行）今年稍后考虑降息。黄金属于“无利息资产”（不派息、不付利息），在利率较低的环境通常表现较好。

对衍生品（derivatives，价格来自于标的资产如黄金的金融合约）交易者而言，这会带来波动率（volatility，价格波动幅度）策略机会。由于市场不确定美联储下一步动作，黄金期权（options，赋予买卖权利但非义务的合约）的隐含波动率（implied volatility，市场用期权价格推算出来的未来波动预期）已升至六个月新高。买入“长跨式”（long straddle，同时买入同到期、同执行价的看涨与看跌期权）或“宽跨式”（long strangle，同时买入同到期、不同执行价的看涨与看跌期权）并以黄金期货（futures，约定未来以特定价格买卖的合约）为标的，可在数据公布后价格大幅上行或下行时获利。

若偏向单边方向，黄金的避险属性在美中贸易谈判进行之际更关键。2019年贸易紧张曾在三个月内推高金价超过15%。若预期谈判可能破裂，可买入“价外”（out-of-the-money，执行价高于现价的看涨期权）看涨期权，以较低成本获取上涨空间。

同时需关注美元指数（DXY，衡量美元对一篮子主要货币强弱的指标），目前在105.50附近测试阻力位（resistance，价格上行可能受阻的区域）。若在该水平受阻回落，意味着美元转弱，可能成为金价的强利多催化剂（catalyst，推动价格变化的因素）。届时可考虑用6月黄金期货合约建立多头（long，押注上涨）仓位，以获得更直接的杠杆敞口（leveraged exposure，使用较少资金放大涨跌影响）。

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英镑/美元在周一亚洲时段结束连续五天上涨走势，开盘走低至约1.3390。在美国—伊朗和平谈判失败后，市场风险偏好（投资者更愿意买入风险资产的意愿）转弱，带动该货币对下跌。

避险资产（在市场动荡时更容易被买入、用来“保值”的资产）需求上升，支撑美元兑主要货币走强。美国副总统JD Vance表示，在伊斯兰堡进行的谈判在21小时磋商后仍未达成协议。

英镑/美元展望

在风险厌恶（投资者回避风险、转向更稳健资产）再度升温的情况下，未来几周英镑/美元可能持续承压。美伊谈判失败触发“资金转向避险”（资金从风险资产撤出、转买更安全资产），直接利好美元。交易者可考虑买入英镑的看跌期权（Put Option：一种期权合约，通常用于在价格下跌时获利或用于对冲损失），以对冲跌破1.3300心理关口（市场普遍关注、容易引发买卖情绪的整数价位）后的进一步下滑风险。

市场已在反映更高不确定性。德意志银行货币波动率指数（CVIX：衡量主要货币未来可能波动程度的指标）今日早盘跳升逾12%，升至半年高点9.8。隐含波动率（期权价格中反映的“未来可能波动大小”的预期）上升会推高期权成本，意味着更早建立对冲或布局可能更划算。这也显示市场预期未来汇价会出现更大幅度波动。

主要风险在于霍尔木兹海峡可能被封锁。该海峡承担全球每日近五分之一的石油运输量，一旦运输受阻，几乎必然引发能源价格冲击，进一步推高作为避险货币的美元。因此，可关注原油期货的看涨期权（Call Option：一种期权合约，通常用于在价格上涨时获利或用于对冲成本上升）；若局势恶化，布伦特原油（Brent：国际主要原油基准之一）可能上看每桶110美元。

风险与仓位

全球不确定性将直接影响英国经济前景，使英镑更脆弱。英国国家统计局（Office for National Statistics，ONS：英国官方统计机构）最新数据显示，英国在2026年2月的贸易逆差（进口大于出口形成的差额）意外扩大，凸显其对全球贸易中断的敏感度。因此，可考虑做空英镑期货（Futures：在未来特定日期按约定价格买卖的合约；做空指预期价格下跌而卖出），不仅对美元，也可对瑞士法郎等避险货币。

印度黄金价格周一下跌，数据来自FXStreet汇编。黄金报每克14,228.50印度卢比（INR），低于上周五的14,343.13印度卢比。

黄金报每托拉（tola，南亚常用重量单位，约11.66克）165,964.10印度卢比，低于上周五的167,297.20印度卢比。其他报价包括：10克142,286.90印度卢比，以及每金衡盎司（troy ounce，贵金属常用重量单位，约31.1035克）442,562.80印度卢比。

Fxstreet如何计算印度黄金价格

FXStreet通过把国际金价换算成印度卢比计价来计算印度黄金价格：先用美元/印度卢比（USD/INR，指1美元可兑换多少印度卢比）的汇率把以美元计价的金价转换，再按当地常用的计量单位（如克、托拉）换算。相关数据会按发布时的市场价格每日更新，但各地实际零售价格可能略有差异。

黄金常被用作保值（在货币购买力下降时尽量维持价值）以及首饰用途。在市场动荡时，黄金也经常被视为“避险资产”（风险上升时资金倾向流入的资产）。此外，黄金也常被用来对冲通胀（物价持续上涨）和货币贬值（本币相对其他货币变得更不值钱）。

各国央行是最大的黄金持有者。根据世界黄金协会（World Gold Council），各国央行在2022年购买了1,136吨黄金，价值约700亿美元。黄金价格经常与美元和美国国债（US Treasuries，美国政府发行的债券）呈反向波动，也可能与股票等风险资产（risk assets，价格更受经济增长与市场情绪影响的资产）反向波动。

地缘政治（国家与地区冲突风险）、衰退担忧、利率以及美元都可能影响金价。由于黄金通常以美元计价（XAU/USD，指“黄金/美元”的报价），美元走强往往会压低以美元计价的金价。文中也提到，这篇内容使用了自动化工具生成。

重点

• 原油仍是最关键风向球：布伦特（Brent）靠近100美元，WTI（美国西德州轻质原油）靠近105美元，早前大涨后仍偏强。
• 霍尔木兹海峡遭海上封锁，引发“避险”（risk-off：投资者减少高风险资产、转向更安全资产），支撑油价与美元。
• 美伊谈判破局，升级风险继续偏高。
• 周二公布的PPI是影响通胀与利率预期的关键数据。

新一周在高度警戒中展开，周末未能达成持续停火。关键导火线是霍尔木兹海峡启动海上封锁，推高原油并带动全球市场转向防守。

布伦特靠近100美元，WTI在剧烈波动后升至约105美元，早前一度大涨近11%。只要局势升级，油价仍偏向上行，尤其是目前的“暂缓打击”将于周二到期，且没有长期安排。

在目前价位，油价不只是跟着新闻走。市场开始计入“第二轮影响”（second-order effects：油价先推高运输与生产成本，随后带动更多商品与服务涨价），包括运输成本上升与通胀更难降温，这会限制央行降息空间。风险在于，高油价可能变成长期状态，而不是短暂冲击。

美伊谈判僵局、霍尔木兹紧张局势推高油价与美元

美国与伊朗的高层谈判在巴基斯坦斡旋下进行近21小时，最终无进展。美国副总统JD Vance表示，美方已提出最终且最全面方案，但德黑兰拒绝，谈判陷入僵局。

紧张局势进一步升温：美国总统特朗普周日宣布，美国海军将开始封锁霍尔木兹海峡，使原本脆弱的两周停火面临风险。此举打击全球风险情绪，并被视为支撑“避险货币”美元（USD：市场动荡时更受青睐的资产）。

美元指数在99附近：受美伊僵局与偏强CPI影响

美元指数（DXY：衡量美元对6种主要货币强弱的指数）在回吐部分涨幅后仍保持上扬，周一亚洲时段在99.00附近。

美伊和谈破裂后，避险需求升温带动美元走强。JD Vance确认，在伊斯兰堡进行的21小时谈判未能达成协议。

旧金山联储主席玛丽·戴利对路透表示，若通胀仍偏高，美联储（Fed：美国中央银行）会维持利率不变，直到物价更稳定。她也指出，若与伊朗的紧张局势很快降温、油价回落，才可能考虑降息。

PPI：检验供应链通胀是否“传导”

周二公布的PPI（生产者物价指数：衡量工厂与企业出厂价格的通胀指标）将成为关键观察点，用来判断能源成本飙升是否已在供应链中固定下来。由于海上封锁令布伦特原油站上100美元上方，市场对“企业是否把更高成本转嫁给消费者”（pass-through：成本传导到零售价）特别敏感。若PPI偏高，可能强化“利率更久维持高位”（higher-for-longer：降息更慢、利率更长时间维持高水平）的预期，美元或进一步走强；同时企业成本上升会压缩利润率（profit margins：每卖出一单位商品能留下的利润），在地缘政治不确定下加大股市压力。

重点关注交易代码

USDX | USOil | XAUUSD | SP500 | BTCUSD

本周关键事件

本周主要走势

USDX

• 投资者转向避险，美元指数“跳空高开”（gapped up：开盘价明显高于前一交易日收盘价）逼近99水平。
• 周二PPI可能成为美元关键推手；PPI更高可能让美元维持强势。

USOil

• 霍尔木兹海峡仍受封锁影响，油价“跳空高开”并升破100美元。
• 局势若持续紧张，油价可能进一步上行。

XAUUSD

• 周一金价“跳空低开”（gapped down：开盘价明显低于前一交易日收盘价），主要因投资者获利了结，用以补其他资产的“追加保证金”（margin calls：账户保证金不足时，券商要求补钱或减仓）。
• 若周二PPI高于预期，可能对金价不利。

BTCUSD

• 周末美伊谈判失败后，比特币走弱。
• 若周二PPI高于预期，可能令比特币进一步承压。

SP500

• 周一标普500“跳空低开”，投资者转向避险资产。
• 若短期内无法推动和谈，股市可能出现更明显抛售。

总结

市场本周处于地缘政治驱动的“避险模式”，霍尔木兹海峡封锁与美伊谈判破裂推升油价并支撑美元。布伦特接近100美元、WTI接近105美元，反映市场不仅担心短期消息冲击，也在计入能源与供应链带来的更持久通胀压力。

接下来关键在“成本传导”：若PPI确认企业成本上升，将强化美联储更长时间维持高利率的可能，利多美元、并压制股票等风险资产。

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马来西亚金价周一走低，数据来自 FXStreet。黄金报每克 602.24 令吉，低于周五的每克 606.73 令吉。

黄金也从周五的每托拉（tola，一种南亚常用的黄金重量单位，约 11.66 克）7,076.77 令吉，跌至每托拉 7,024.34 令吉。其他报价包括：10 克 6,022.34 令吉，以及每金衡盎司（troy ounce，贵金属常用的重量单位，约 31.1035 克）18,731.64 令吉。

FXStreet 如何计算本地金价

FXStreet 以美元计价的国际金价为基础，通过 USD/MYR（美元兑令吉汇率）换算成马币，再按本地常用计量单位（如克、托拉、金衡盎司）转换。相关数字在发布时每日更新，仅供参考；由于买卖差价、税费与零售商定价不同，实际本地成交价可能略有差异。

各国央行（中央银行，负责发行货币与制定利率政策的机构）是黄金最大持有者之一，并把黄金作为外汇储备（国家用来稳定汇率与应对金融冲击的资产）的一部分。世界黄金协会（World Gold Council）数据显示，央行在 2022 年增持 1,136 吨黄金，价值约 700 亿美元，创下年度最高纪录。

黄金价格常与美元、美国国债（US Treasuries，美国政府发行的债券）走势相反；也可能与股票等风险资产（价格波动较大、在风险偏好下降时易被抛售的资产）呈反向波动。金价还会受到地缘政治、衰退担忧、利率变化以及美元强弱影响，因为黄金以美元计价（XAU/USD：用美元标价的黄金）。

黄金市场展望

美元指数（衡量美元对一篮子主要货币强弱的指标）近一个月走弱，原因之一是市场认为美联储（Federal Reserve，美国中央银行）在下半年态度偏“鸽派”（dovish，指更倾向降息或放缓收紧，优先支持经济）。此前到 2025 年结束的一轮快速加息压低了通胀，但当前政策焦点转向避免经济明显放缓。黄金不产生利息（non-yielding，不像定存或债券会给利息），当市场预期利率下行时，持有黄金的吸引力通常会上升。

央行持续买盘仍是关键支撑。2026 年第一季数据显示，新兴市场央行（经济体仍在发展、金融市场相对不成熟的国家/地区），尤其是亚洲央行，又增持约 200 吨。这类持续买入往往形成价格“底部”，在回调时吸收抛压。

地缘政治紧张也强化了黄金作为避险资产（遇到市场动荡时更容易被资金买入、用来保值的资产）的角色，类似 2024 与 2025 年不确定性较高时期的情况。我们也看到，黄金期货与期权（options，赋予买卖权利但不一定要执行的合约）合约的未平仓量（open interest，市场上尚未平仓的合约数量）在不确定性上升时往往增加，反映交易者在为股票等更高风险市场进行对冲（hedging，用相反或相关交易来降低风险）。

黄金（XAU/USD）周一在亚洲时段从4,633–4,632美元区域反弹，该水平为四天低点。在多空讯号交错下，金价回补了本周开盘的多数跌空缺口（bearish gap：开盘价低于前一交易日收盘价形成的缺口）。《华尔街日报》报道，周末会谈未达成协议后，区域国家正尝试在数日内推动美国与伊朗恢复谈判，令美元升幅受限。

美国副总统JD Vance表示，美方已提出“最终方案”，但伊朗未接受，谈判陷入停滞。伊朗官媒称，美方要求过高，降低达成协议的可能性。

地缘政治风险与美元走势

美国总统特朗普表示，美国海军将开始封锁霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz：中东关键石油航道），令为期两周的停火面临风险。以色列持续在黎巴嫩发动袭击，进一步推高紧张局势，可能支撑美元并限制金价上行。

WTI原油（美国西德州中质原油，常用国际油价基准）在最新消息后回升至约每桶105美元。美国3月通胀数据录得近四年来最大单月涨幅，CPI（消费者物价指数：衡量物价水平的通胀指标）环比上涨0.9%、同比上涨3.3%，推动美国国债收益率走高、美元转强。

技术面方面，金价仍处于100小时SMA（简单移动平均线：把一定周期价格取平均以观察趋势）下方；MACD（指数平滑异同移动平均线：用来衡量趋势与动能）为负；RSI（相对强弱指数：衡量涨跌动能，常用0–100）接近44。阻力位在100小时SMA附近约4,732.63美元；交易员关注近期低点作为潜在支撑位。

波动市况下的期权策略

在此背景下，交易员可考虑更偏向“吃波动”的期权策略，而非押注单一方向。由于GVZ（Gold Volatility Index：黄金波动率指数，用来衡量市场对未来波动的预期）目前维持在约19的偏高水平，买入长跨式（long straddle：同一到期日与行权价，同时买入看涨与看跌期权）或宽跨式（long strangle：同一到期日，分别买入不同行权价的看涨与看跌期权）可用来布局突破行情；若金价大幅上或下，都可能获利。

若看好中东局势升级，买入看涨期权（call option：未来以固定价格买入的权利）可在限制最大亏损的前提下参与上行。反之，若认为美联储将释放更偏紧缩讯号、令金价承压，看跌期权（put option：未来以固定价格卖出的权利）可作为对冲或直接押注下跌。期权可更精确控制仓位，同时把风险固定在已知范围内。