英镑/美元连续第二天上涨，在周一亚洲时段，靠近1.3500水平的逢低买盘推动汇价升至逾一周高点。汇价交投于1.3500中段下方，日内上涨0.10%，市场提到1.3600可能是下一个目标。

美元走弱，因有报道指伊朗向美国提出新方案，讨论重新开放霍尔木兹海峡并结束战争。油价下跌也降低了对通胀（物价持续上涨）的担忧，并降温市场对美国联邦储备委员会（美联储，负责制定美国利率政策的央行）偏“鹰派”（倾向加息、收紧政策）的预期，进一步令美元承压。

英伦银行收紧政策预期

英镑获得支撑，主要来自市场预期英国央行（BoE，英国的中央银行）今年可能继续收紧货币政策（通常指加息或减少刺激，以压低通胀）。另一次更新指出，英镑/美元在亚洲时段报约1.3520，之前跌幅已收窄。

该报道将英镑走弱与美伊和谈停滞联系起来。彭博周日报道称，美国总统唐纳德·特朗普取消了一个原定前往巴基斯坦、可能与伊朗直接讨论的代表团；特朗普表示：“如果他们想谈，他们可以来找我们，或者打电话给我们。”

报道还称，特朗普周六指示贾里德·库什纳和史蒂夫·维特科夫取消行程，并称伊朗“提出了很多，但还不够”。伊朗总统马苏德·佩泽什基安表示，伊朗不会在“威胁或封锁下被迫谈判”。

宏观与波动率布局

美元目前获得一定支撑，原因是南中国海地缘政治紧张持续，带来“风险厌恶”（risk-off，投资者倾向减少高风险资产持仓、转向避险资产）情绪。不过，美国上周公布的最新CPI（消费者物价指数，用来衡量通胀）数据显示，核心通胀（剔除食品和能源等波动较大的项目）降温至2.5%，降低了美联储今年进一步加息的压力，也暂时限制了美元上行空间。

与此同时，英镑更多受国内因素支撑。英国国家统计局（ONS，英国官方数据机构）最新数据显示，英国通胀仍具“黏性”（sticky，指通胀不容易下降）维持在3.1%，明显高于英国央行目标。这强化了市场预期：英国央行可能会成为最后一批降息（下调利率）的主要央行之一，从而为英镑提供基础支撑。

在这种多空拉扯下，做衍生品（derivatives，以标的资产价格为基础的金融合约，如期权、期货、远期等）的交易者，需预期未来数周价格大概率维持区间震荡。我们看到一个月期权合约的隐含波动率（implied volatility，期权价格反映的市场对未来波动预期）走高，说明市场在计价“震荡加剧”，而不是明确的单边突破。这种环境更适合类似在预期区间1.2750-1.2950之外卖出勒式期权（short strangle，同时卖出较高执行价的看涨期权与较低执行价的看跌期权，押注价格维持区间）的策略。

英美利差（interest rate differential，英国利率与美国利率的差距）也带来机会。随着英国央行态度偏强硬、而美联储立场转向温和，持有英镑兑美元的正向利差收益（positive carry，持有高利率货币对低利率货币可获得的利息优势）在扩大。交易者可用远期合约（forward contract，约定未来以特定价格买卖的合约）锁定这部分利差收益，从而对该货币对形成一定“底部支撑”。

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美元/日元（USD/JPY）周一在亚洲时段尾盘回吐早盘涨幅，小幅回落至约159.20。主要因为美元走弱，美元指数（DXY，衡量美元对一篮子主要货币的强弱）在98.45附近。

原定在伊斯兰堡重启的美伊谈判被取消，原因是华盛顿取消了美国特使的行程。Axios称，此决定源于伊朗通过巴基斯坦转交了一份“还价方案”，美国认为条件不够好。

政策会议与市场焦点

美国总统特朗普表示，伊朗提出了新的方案，“好很多，但仍不够好”。市场也聚焦日本央行周二与美联储周三的利率决定。

市场普遍预期，两家央行都会维持利率不变，同时强调通胀上行风险与经济下行风险；这些风险与能源价格上涨相关。技术面来看，USD/JPY仍守在20日指数移动平均线（EMA，一种更看重近期价格的均线，用来观察趋势强弱）159.14之上。

该货币对测试了下降三角形（Descending Triangle，一种常见的图表形态，价格在逐步走低的压力线与相对水平支撑间收敛，跌破或突破后容易出现较大波动）的突破区域，位置在159.20附近；相对强弱指数（RSI，用来衡量涨跌动能，通常0到100；接近50表示动能较中性）约为52。支撑位在159.17与159.14，其后是157.60；阻力位在160.00与160.46。

央行分化与交易部署

市场焦点仍在日本央行。尽管日本央行今年较早前结束负利率（负利率政策：把利率降到0以下，目的是刺激借贷与投资），但目前释放的信号仍显示“正常化”（正常化：把超宽松政策逐步拉回更常态水平）的步伐非常慢。最新数据中，日本全国核心CPI（核心消费者物价指数：剔除波动较大的项目，用来更稳定地反映通胀走势）在2.8%附近；日本央行偏谨慎的态度让日元持续承压。这种迟疑也让“套息交易”（carry trade：借入低利率货币、买入高利率资产，赚取利差）更容易延续。

另一边，美联储暗示可能在今年较后阶段转向政策（政策转向：从偏紧的升息立场转为降息或更宽松），与此前激进升息形成对比。美国最新初请失业金人数（initial jobless claims：每周首次申请失业救济的人数，用来观察就业市场冷暖）上升至22.5万人；核心PCE通胀（核心个人消费支出物价指数：美联储偏好的通胀指标，剔除食品与能源）降温至2.5%。市场目前押注第三季前美联储降息的概率超过60%。

接下来数周，可考虑在把握上行动能的同时，控制“急转弯”风险。可采用USD/JPY牛市看涨价差（bull call spread：买入较低行权价的看涨期权，同时卖出较高行权价的看涨期权；优点是成本较低、最大亏损明确，但利润也有上限），以便在行情上看178.00时获利，并把最大亏损锁定。此策略可捕捉利差优势，同时避免在市场情绪突然逆转时出现“无限风险”。

同时需关注隐含波动率（implied volatility：期权价格反映的市场对未来波动的预期）。在当前水平，日本官方“口头干预或实际干预”（口头干预：官员发言施压；实际干预：央行进场买卖外汇）的风险偏高。此时卖出期权（卖期权：收取权利金，但承担潜在较大亏损）风险较大，因为一旦波动率突然飙升，亏损可能扩大。买入长跨式（long straddle：同一到期日同时买入相同行权价的看涨与看跌期权，押注将出现大波动）或宽跨式（long strangle：买入较低行权价看跌与较高行权价看涨，成本通常更低，但需要更大波动才更有利）可用来交易“大行情可能出现”的机会，不必押注方向。

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周一欧洲早盘，AUD/JPY（澳元兑日元）升至约114.15。报道称伊朗向美国提出重开霍尔木兹海峡并结束战争的建议，带动市场风险偏好回升，支撑澳元走强。

该建议主张延长停火，让双方能推动达成永久停战。白宫通过巴基斯坦方面的斡旋收到相关信息，但美国的回应仍不明确。

澳洲通胀成焦点

交易员正等待周三公布的澳洲3月消费者价格指数（CPI，衡量日常商品与服务价格变化的通胀指标）。市场预测3月CPI同比为4.7%，高于2月的3.7%；这可能影响市场对澳洲储备银行（RBA，澳洲央行）5月5日会议是否加息25个基点（0.25个百分点）的预期。

日本央行（BoJ，日本的中央银行）本周稍后大概率把利率维持在0.75%。据报道，在日本政府称3月消费者通胀为五个月来首次加速后，日本央行正在评估能源成本上升带来的通胀压力。

背景资料指出，日元受日本经济表现、日本央行政策、债券收益率差（不同国家国债利率的差距）以及市场风险情绪影响；并提到日本央行在2013至2024年的超宽松政策（长期低利率与大量买债刺激），以及自2024年起逐步退出宽松。

伊朗提出重开霍尔木兹海峡的建议，降低了短期地缘政治风险，推动CBOE波动率指数（VIX，用于衡量市场恐慌与预期波动的指标）下滑至13.5，为本季度最低水平，整体市场情绪改善。在这种环境下，资金更偏好风险货币（风险偏好上升时更受追捧的货币）如澳元，而不是避险货币（风险上升时更受追捧的货币）日元。

利率预期与仓位

我们密切关注本周澳洲CPI数据，市场预测将明显跳升至4.7%。此前澳洲第一季生产者价格指数（PPI，反映企业出厂价格变化、常被视为通胀前瞻指标）已上涨1.5%，显示消费者通胀可能偏强。市场目前计入RBA在5月5日会议加息的概率约为75%。

相对之下，日本央行本周大概率维持政策利率不变在0.75%。日本央行总裁植田和男近期表示，虽然薪资增长已出现，但仍未转化为央行希望看到的、由需求带动且可持续的通胀（由消费与投资需求推动、不会短暂回落的通胀）。这强化了市场看法：日本央行将继续谨慎，政策收紧步伐可能落后于其他央行（收紧政策指加息或减少买债以抑制通胀）。

USD/CAD周一在亚洲时段升至约1.3680，随后回落，并在1.3600中段上方交易。汇价整体接近持平，市场在多空因素交织下避免押注过重。

有报道指出，伊朗向美国提交了一份新提案，内容与重开霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz，中东重要石油运输航道）及结束战争相关。这提升了市场对谈判的期待，降低了对避险美元（safe-haven US Dollar，市场避险时偏买入的美元）的需求，并带动原油价格走低；油价下跌通常会削弱加元（Canadian Dollar），因为加拿大出口原油占比高。

近期限市场驱动因素

交易员也在加拿大央行（Bank of Canada）政策更新，以及周三为期两天的联邦公开市场委员会（FOMC，美联储的利率决策会议）结果出炉前保持谨慎。油价走低限制了市场对USD/CAD的看空押注，因为油价下跌会拖累“加元”（Loonie，加元的市场俗称）。

技术面方面，上周汇价在200小时指数移动平均线（EMA，一种给近期价格更高权重的均线）附近受阻回落，随后下跌，显示偏向下行风险。MACD（指数平滑异同移动平均线，用来判断趋势强弱与动能的指标）略偏负值，RSI（相对强弱指数，衡量买卖动能强弱的指标）略低于40；1.3630被视为进一步下跌的关键观察位。

阻力在200小时EMA附近的1.3703。若价格持续受压于1.3700–1.3703下方，汇价仍可能继续走低。

回顾2025年同期的分析，当时焦点在于USD/CAD在1.3660附近偏弱，交易员在央行会议前更为观望。市场主要受中东和平预期与油价下滑影响，情绪谨慎，并围绕200小时EMA等关键技术位波动。

日本同步指数（Coincident Index）2月维持在116.3，与前一个月持平。

同步指数是一个综合指标，用来追踪当前商业与经济状况。它会把多项经济数据（如工业生产、就业、收入等）合并起来，用于判断经济“现在”的运行状态。

对日本经济动能的影响

日本同步指数2月持平在116.3，显示去年看到的经济动能正在放缓，甚至出现停滞。这种停顿发生在日本央行（BOJ）于2025年进行明显政策“正常化”之后。“政策正常化”指央行把超宽松政策逐步收回，例如减少刺激、让利率回到更接近常态的水平。市场因此会重新评估复苏能否持续。对交易而言，这种停滞意味着可能出现转折点，短期更适合采取偏防守的策略。

可以考虑减少日经225期货的多头仓位。“多头仓位”指押注价格会上涨的持仓；“期货”是约定未来以特定价格买卖的合约。同时可逐步建立保护性认沽期权（protective put）。“认沽期权”是未来以约定价格卖出的权利，通常用于对冲下跌风险。指数走平，再加上近期数据显示3月工业生产意外下滑0.8%，意味着企业第二季盈利预测可能被下调，从而提高股市从今年早前高位回调的风险。

这些走弱的数据也让日元前景更复杂，因为会迫使日本央行推迟进一步加息。“加息”是提高政策利率；推迟加息通常会压低政府债券收益率（bond yields）。“收益率”是债券的回报率，通常与价格反向变动。这可能导致日元再度偏弱，并可能把美元/日元（USD/JPY）推回155附近。因此，买入美元/日元的认购期权（call options）是一种布局方式。“认购期权”是未来以约定价格买入的权利；用于押注汇率上升（即美元走强、日元走弱）。同时，“鸽派”（dovish）指央行倾向维持低利率与宽松立场。

在不确定性升高下，市场波动可能上升，反而带来机会。日经期权的隐含波动率（implied volatility）一直偏低。“隐含波动率”是从期权价格推算的市场对未来波动的预期；数值越高，代表市场预期价格未来会更大幅波动。经济动能停滞意味着行情出现大幅波动（上涨或下跌）的概率上升。建立买入跨式策略（long straddle）可在标的指数大幅波动时获利，不论方向。“跨式策略”是同时买入同一到期日、同一执行价的认购与认沽期权，成本较高，但适合押注“大波动”。“标的”指期权所对应的资产，这里是日经指数。

Positioning For Higher Volatility Ahead

日本领先经济指数（Leading Economic Index，属于“先行指标”，用来提前反映未来几个月经济可能走向的综合指标）在2月升至113.3，市场预测为112.4。

这项数据比预期高出0.9点，意味着该指数当月表现强于市场原先判断。

日本领先指数释放强势信号

2月领先经济指数录得113.3，显示日本经济基本面仍有韧性，并为下半年延续增长动能提供支持。这也意味着企业盈利（公司赚钱能力）可能高于市场预期。

在这种偏“前瞻”的强势背景下，我们考虑做多日经225指数的看涨期权（call options，一种“期权”，让买方在未来以约定价格买入标的资产的权利；买方最大亏损通常为已支付的权利金，因此风险较明确）。日经225本月已上涨超过4%，并突破42,000点，回到2025年末以来的水平。此次数据为行情延续提供基本面支撑，而买入看涨期权是一种在控制风险的前提下参与上涨的方式。

经济转强也会直接加大日本央行（Bank of Japan）更早推动政策正常化（policy normalization，即从超宽松转向更常态的利率与购债政策）的压力。经济更强通常更能承受加息（提高利率），而加息往往会推升日元（yen）汇率。因此，可关注美元兑日元方向的日元看涨期权（等同于押注日元走强、美元走弱），以捕捉政策摆脱2025年“超宽松”路线的可能性。

近期数据也强化了这一判断，使相关交易逻辑更可靠。3月核心消费者物价指数（core CPI，剔除波动较大的项目、更能反映趋势的通胀指标）同比上升2.5%，且已连续第四个月高于央行目标。通胀持续偏高，会让央行更难长期维持当前立场。

债市面临收益率上行风险

在这种背景下，日本国债（JGBs，Japanese Government Bonds，日本政府发行的债券）价格可能更脆弱。加息预期升温通常会推动债券收益率（yield，债券的回报率；收益率上升时，债券价格通常下跌）走高，从而压低债券价格。我们看到一个机会：买入JGB期货的看跌期权（put options，赋予买方未来以约定价格卖出标的的权利；适合在预期价格下跌时使用），以争取从债券价格可能走弱中获利。

菲律宾周一金价上涨，数据来自 FXStreet。黄金报每克 9,218.90 菲律宾比索（PHP），高于周五的每克 9,187.04 菲律宾比索。

黄金报每托拉（tola，一种南亚常用黄金重量单位）107,527.40 菲律宾比索，高于周五的 107,155.90 菲律宾比索。挂牌价还包括：10 克 92,188.98 菲律宾比索，以及每金衡盎司（troy ounce，贵金属常用重量单位）286,738.80 菲律宾比索。

菲律宾金价更新

FXStreet 通过美元/菲律宾比索（USD/PHP）汇率，并按本地常用单位换算国际金价。价格在发布时每日更新，仅供参考；由于各地溢价、税费与店家报价差异，本地实际价格可能略有不同。

各国央行是最大的黄金持有者。世界黄金协会（World Gold Council）数据显示，央行在 2022 年增持 1,136 吨（约 700 亿美元）黄金储备，为有记录以来的最高年度买入量。（“黄金储备”指央行持有、用于增强国家金融稳定与信用的黄金资产。）

黄金价格常与美元和美国国债走势相反（“美国国债”是美国政府发行的债券，通常被视为全球重要的避险资产），也可能与股票等“风险资产”（指价格更容易随经济情绪波动的资产）反向波动。其价格会受地缘政治风险、经济衰退担忧、利率水平与美元走势影响。

目前黄金守住近期涨幅，主要因为美元走弱。但市场焦点转向下周的美联储会议（“美联储”是美国中央银行，利率决定会影响全球资金成本与美元强弱），可能带来明显波动，因此现价区间将成为未来数周的重要分水岭。

黄金市场展望

央行持续买入为金价提供支撑，这种增持在 2025 年进一步加快。延续去年的趋势，2026 年第一季数据显示，新兴经济体继续净买入（“净买入”指买入量大于卖出量），为全球储备增加逾 290 吨。这类稳定需求有助于缓冲短期大跌。

黄金的主要风险来自利率可能上升，这会提高持有“无利息资产”的机会成本（“机会成本”指选择持有黄金而放弃把资金投向能拿利息的选择所损失的收益；黄金本身不派息也不付利息）。在 2025 年末降息后，通胀仍偏顽固；最新 CPI（消费者物价指数，用来衡量通胀）显示通胀约 3.1%。若美联储释放“利率更高、维持更久”的信号，金价可能短线承压。

在不确定性下，可关注能受益于大幅波动的期权策略。当前黄金期货的隐含波动率（“隐含波动率”是从期权价格推算、市场对未来波动的预期）接近过去 12 个月区间低位，使“买入跨式”（long straddle：同一到期日同时买入同执行价的看涨期权与看跌期权，押注大行情，不押方向）成本相对低。若美联储立场偏鸽派（dovish：倾向降息或更宽松）推动金价大涨，或偏鹰派（hawkish：倾向升息或更紧缩）导致金价下跌，都可能有获利机会。

偏多的交易者可用“看涨价差”（debit call spread：买入较低执行价看涨期权，同时卖出较高执行价看涨期权，用卖出期权的权利金降低成本，风险与收益都有上限）来获取上行空间并控制风险。例如买入 6 月看涨期权，同时卖出更高执行价的看涨期权，以减少初始支出。若金价上涨可在一定区间内获利；若利率前景拖累金价，也能把亏损限制在已付的净成本范围内。

新加坡3月工业产出按年上涨10.1%，高于上期的-0.1%。

这项变动比之前的读数高出10.2个百分点。有关数据是把3月的产出与去年同月相比（按年/同比）。

这次出乎意料的10.1%大涨，对新加坡经济是强力的利好（看涨）信号。此前在2025年大部分时间表现偏弱，如今数据反映经济可能出现明显的“V形复苏”（先跌后快速反弹），让不少人措手不及。我们认为，这将明显改变2026年第二季的经济展望。

这轮反弹很可能由关键的电子领域带动，尤其是半导体（用来制造芯片的核心零件）。全球半导体销售额在2026年2月已出现按年增长3.1%，而新加坡这份数据进一步印证：全球科技行业的复苏正在明显加速。高附加值制造业（产品价值更高、利润更高的制造，如芯片与精密电子）表现强劲，通常会推高国内生产总值（GDP，国家整体经济产出）的增长预测。

对外汇交易者而言，新元（SGD）兑美元（USD）可能明显走强。这份强劲数据会令新加坡金融管理局（MAS，新加坡的中央银行与金融监管机构）面临更大压力，可能需要收紧政策（让政策更偏向抑制通胀、减少宽松，例如让新元政策区间更偏向升值），甚至可能在10月下次例会前就采取行动。可考虑买入新元看涨期权（call option，一种在未来以特定价格买入新元的权利，用来押注新元升值），布局未来数周的升值机会。

新加坡3月工业生产按年增长10.1%，高于前值的-0.1%。

这意味着两期之间增加了10.2个百分点。以上数据指的是3月与去年同月相比的增长。

对增长预测的影响

3月工业生产从负增长跳升至10.1%，对新加坡经济而言是明显的利好意外。这显示经济增长动力比市场原先预期强得多。接下来，2026年第一季与第二季的官方GDP预测（国内生产总值，即一个国家或地区在一定期间内生产的总价值，用来衡量经济规模与增长）很可能会被大幅上调。

这份强于预期的数据，让新加坡金融管理局（MAS，新加坡的中央银行与金融监管机构，负责货币政策与金融稳定）在未来几个月更有理由转向更偏“鹰派”（即更倾向收紧政策，例如通过提高利率或收紧流动性来抑制通胀）的立场。因此，策略上可偏向布局更强的新币。可通过买入新币看涨期权（call option：一种合约，付出权利金后，获得在未来以约定价格买入标的货币的权利）或建立新币期货多头（futures long：通过期货合约押注新币走强）来表达观点，并选择对增长前景较不明朗的货币作为对手方，例如美元。

这股经济强势也与外部环境有关。最新报告显示，2026年第一季全球半导体销售增长15%。这会直接支持新加坡关键的电子制造业（电子产品与零组件的生产，是新加坡工业产出的核心组成）。工业生产数据也进一步确认，新加坡正是这波全球科技复苏的主要受益者之一。

对股市而言，这是海峡时报指数（STI，新加坡股市的主要指数，反映大型上市公司表现）的偏多信号。可考虑买入STI指数期货或看涨期权，以把握可能的行情上行。制造与工业相关股票短期内更可能跑赢大盘。

回顾2025年年中，制造业数据同样曾大幅超出预期，引发市场对利率走势的快速重新定价（repricing：市场把“未来利率会怎样”的预期改写，导致资产价格迅速调整）。历史上，MAS在增长数据特别强时，并不排除提前收紧政策。未来几周，市场情绪也可能出现类似的快速转向。

利率波动与策略

市场对“比预期更早收紧政策”的概率上升，将推高短期利率（短期资金成本，例如隔夜或数个月期限的利率）。这意味着可关注利率互换（interest rate swap：双方交换利率支付方式的合约，常用于对冲或押注利率走势）寻找机会，因为市场将逐步反映更强硬的MAS。数据意外也会推高隐含波动率（implied volatility：市场从期权价格推算出的“未来可能波动幅度”，越高代表市场预期波动越大），使得受益于波动上升的期权策略可能更有利，例如新币跨式策略（straddle：同时买入同一到期日、同一执行价的看涨与看跌期权，适合押注价格会大幅波动但不确定方向）。

新加坡3月工业生产按月增长4.7%。这之前，2月按月下跌7.2%。

最新数据明显从前月下滑中反弹。但目前公开资料未提供进一步分项或行业细节。

工业生产反弹显示经济动能转强

新加坡3月工业生产按月升至4.7%，与前一个月按月萎缩7.2%相比，出现明显反转。这项数据释放出强劲回升信号，可能由关键的电子业（指半导体、电子零组件等制造活动，是新加坡制造业的重要部分）带动。市场信心预计将因此改善。

我们认为，这可视为未来几周偏向新元（SGD，指新加坡货币）的信号。对新元偏多的部署，例如买入新元兑美元的看涨期权（call option，看涨期权：支付权利金后，获得在到期日前/到期日以约定价格买入某资产的权利；用于押注上涨或控制风险），吸引力上升。新加坡金融管理局（MAS，新加坡央行与金融监管机构）在4月会议维持中性立场（政策不偏紧也不偏松），而这份强劲数据降低未来放宽政策（例如降低政策紧缩度、让金融条件更宽松）的可能性，为新元提供支撑。

在股票衍生品方面，这也强化了做多海峡时报指数（STI，新加坡主要股票指数）的理由。可考虑买入STI期货（futures，期货：约定未来以特定价格买卖的合约）或买入价外看涨期权（out-of-the-money call，价外：行使价高于现价，通常更便宜但需要更大涨幅才获利），以捕捉预期的上行动能；近期分析师上调预测，使第二季GDP增长预估约在2.5%。指数在数据公布后已上涨逾2%，反映市场即时反应。

除了指数，也可关注与经济增长相关性较高的制造业与银行股的个股期权（options，期权：买方有权利、卖方有义务的合约）。短期内这类消息可能带来波动（volatility，指价格涨跌幅度变大），但若复苏趋势延续，中期可能出现“卖出波动”的机会（sell volatility，通常指卖出期权收取权利金，押注波动回落）。近期如DBS等银行股走强，也印证这类板块强势。