ING的Chris Turner预计，在周四欧洲中央银行（ECB，欧洲央行）议息会议前，欧元将维持在狭窄区间波动。市场重点在于欧洲央行如何传达其政策立场（即对利率与经济的态度），而不是立刻调整利率。

市场普遍不预计欧洲央行在本次会议加息，但仍可能保留未来加息的可能性。这与油价带动的通胀压力，以及“经济增长转弱但物价偏高”的担忧升温有关。

油价推动的通胀预期

油价让欧元区的通胀预期维持在较高水平。以“通胀掉期”（一种用来反映市场对未来通胀看法的合约）衡量的欧元两年期通胀预期，仍高于2.80%。

ING预期，欧洲央行会提醒市场：6月仍可能加息。ING认为，这种表态有助于在本周支撑欧元兑美元（EUR/USD，欧元对美元汇率）靠近1.1700。

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我们仍记得2025年那次由油价推动的“滞胀”（经济增长放慢甚至停滞，但通胀上升）冲击，当时欧洲央行不得不用更强硬的讲话来稳住欧元。强烈暗示会加息，是支撑EUR/USD维持在1.1700附近的关键。市场当时紧盯央行是否出现任何软化迹象。

下次欧洲央行会议前的当前格局

如今，随着下一次欧洲央行会议临近，情况已有变化。欧元区通胀明显降温，最新“协调消费物价指数”（HICP，欧盟统一口径的通胀指标）为2.4%，与去年偏高的通胀预期形成强烈对比。布伦特原油（国际原油基准之一）在每桶约88美元附近更趋稳定，短期能源价格冲击暂时缓和。

这意味着，EUR/USD期权（用来对冲或押注汇率波动的合约）的“隐含波动率”（期权价格反映的市场预期波动程度）可能比过去更低，反映市场对突然加息的不确定性下降。交易员或会考虑更适合低波动环境的策略，押注欧洲央行更可预测、并可能在夏季维持利率不变。EUR/USD目前在1.0850附近交易，这个水平不再像2025年那样，需要政策制定者用强硬言论来积极稳汇。

当前主要风险已不是“意外加息”，而是“首次降息”的时间点。市场预期（并在价格中反映）首次降息可能在第三季度末。两年期欧元通胀掉期已降至2.35%，显示市场认为抗通胀战役大致结束。若欧洲央行的沟通打压这些降息预期，可能引发短端利率期货（反映较短期限利率预期的合约）短期重新定价，并带动欧元走强。

黄金（XAU/USD）周一欧洲时段前半段守住4,700美元上方，但盘中小幅反弹后难以继续上攻。据报伊朗向美国提交新提案，内容包括重开霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz，重要石油航运通道）并结束战争；核谈判则推迟到稍后阶段。

这令油价回落，并缓解通胀（inflation，物价整体持续上涨）担忧，让市场仍预期2026年至少还有一次美联储（Fed，美国中央银行）降息25个基点（basis point，bp；1个基点=0.01%，25bp=0.25个百分点）的空间。无利息收益的黄金因此获得支撑，但市场观望情绪令涨势受限。

地缘风险仍处高位

由于伊朗限制通行，以及美国海军对伊朗港口实施封锁，霍尔木兹海峡的通行仍大致受阻。以色列总理表示，他已下令打击黎巴嫩境内真主党（Hezbollah，黎巴嫩什叶派武装与政治组织）目标，地缘风险仍在。

市场也在周二启动的为期两天的联邦公开市场委员会会议（FOMC，美联储的利率决策会议）前保持谨慎，焦点放在通胀与美国经济活动上。美伊局势的最新进展也可能继续引发价格波动。

实物市场方面，印度黄金溢价（premium，现货相对国际基准价的加价）升至逾两个半月高位，反映供应偏紧。中国溢价为每盎司9至12美元，高于前一周的3至6美元。

技术面上，黄金自月初以来区间震荡，此前3月曾回踩并反弹于200日简单移动平均线（200-day SMA，用过去200个交易日的收盘价计算的均线，常用于判断中长期趋势）。相对强弱指数（RSI，衡量涨跌动能的指标）在47附近；MACD（指数平滑异同移动平均线，用于观察趋势与动能变化）略偏正面。支撑位在4,650-4,645美元附近；阻力位在4,750、4,800，以及4,860-4,865美元，上方心理关口在5,000美元。

区间市况的交易思路

在多空信号互相拉扯下，与其押注单边方向，更适合把握波动。美伊潜在和平协议压低美元（美元走弱通常利多以美元计价的黄金），但霍尔木兹海峡封锁与以色列军事行动仍让“地缘风险溢价”（geopolitical risk premium，因紧张局势而额外计入的避险需求）维持。类似情况曾出现在2025年末：和平传闻先令避险资产快速下挫，但随后因现实因素而回稳。

即将到来的FOMC会议是关键事件，市场担忧美联储下一步方向。最新美国CPI（消费者物价指数，用来衡量通胀的指标）数据显示，核心通胀（core inflation，剔除食品与能源等波动较大的项目）仍顽固维持在3.1%，令美联储转向更鸽派（dovish，偏向降息与宽松）的确定性下降。根据CME FedWatch工具（由期货价格推算市场对利率路径的概率），到2026年9月降息的概率近期从70%回落至略低于60%。

若黄金继续在约4,645至4,865美元之间盘整，卖出期权时间价值（卖出溢价，premium；期权价格中可随时间流逝而衰减的部分）可能成为未来数周的策略之一。比如采用铁秃鹰（iron condor，一种同时卖出看涨与看跌期权、并用更远价位买入作保护的区间策略），在4,870美元上方卖出看涨期权（call option，买入权）并在4,640美元下方卖出看跌期权（put option，卖出权），可在价格被限制于区间内并利用时间价值衰减（time decay，期权价值随时间减少）获利。芝商所旗下Cboe黄金ETF波动率指数（GVZ，反映黄金相关期权隐含波动率的指标）在会议前升至18.5，使卖出期权策略更具吸引力。

若预期在美联储偏鸽或实物需求强劲带动下向上突破，看涨价差（call spread，同时买入较低行权价的看涨期权并卖出较高行权价的看涨期权，以降低成本但限制最高收益）更稳健。例如买入4,800美元看涨期权，同时卖出5,000美元看涨期权并选择较远到期日，可降低前期成本，同时捕捉大部分潜在涨幅。世界黄金协会（World Gold Council）2026年第一季报告指出，全球央行买金量同比上升12%，为需求提供支撑。

同时也要防范跌破关键支撑4,645美元。若美联储措辞意外偏鹰（hawkish，偏向加息或维持高利率），美元可能走强并拖累金价。买入行权价约4,600美元的看跌期权可提供下行保护；若技术性抛售（technical selling，因图表与指标触发的卖盘）加速，也可能带来获利机会。

EUR/CAD 在连续两天上涨后守在 1.6000 上方，并在周一欧洲时段交投于 1.6010 附近。此走势主要受能源价格走高支撑欧元，以及市场预期欧洲央行（ECB，欧元区中央银行）立场将偏谨慎所推动。

市场正关注周四的 ECB 议息会议（货币政策会议）。普遍预期决策者将维持利率不变，以便继续评估最新经济数据与地缘政治风险（国家与地区冲突带来的风险）。

关键驱动因素

欧元涨幅受到加元限制。加元经常跟随大宗商品（如原油、金属等商品）走势。加拿大是美国最大的原油出口国，因此油价上涨通常会支撑加元（CAD，加拿大元）。

撰稿时，西德州中质原油（WTI，美国主要原油基准价格）报每桶约 94.80 美元。油价上涨与供应担忧有关，原因是美国与伊朗的和谈（寻求缓和冲突的谈判）陷入停滞。

美国总统唐纳德·特朗普取消了原计划前往巴基斯坦的代表团行程，该行程原本可能促成与伊朗的直接对话。伊朗总统马苏德·佩泽什基安表示，伊朗不会在“威胁或封锁”下进行“被强加的谈判”。

油价也受到另一因素支撑：由于伊朗控制与美国海军封锁，交通经过一条关键水道（战略航运通道）的情况仍大幅受限，市场担忧供应中断时间将拉长。

美元指数（DXY）周一连续第二天下跌，远离上周四触及的近一周高点99.00附近。欧洲早盘仍在98.00中段以下，市场关注美国与伊朗有望展开和平谈判的消息。

有报道指伊朗向美国提出方案，希望重新开放霍尔木兹海峡并结束战争，但核谈判则推迟到之后阶段。原油价格走低也缓解了对通胀（物价持续上涨）的担忧，并降低市场对美联储（美国中央银行）继续“更强硬加息”的预期。

偏空技术走势

从图表看，DXY在4小时图上未能突破200周期EMA阻力（指数移动平均线：用来判断趋势的均线指标）后，整体仍偏空。指数也跌破自4月低点（接近两个月低位）反弹以来的38.2%斐波那契回撤位（常用来衡量回调幅度的比例工具）。

MACD（指数平滑异同移动平均线：衡量趋势强弱与转向的指标）已转为负值，RSI（相对强弱指数：衡量买卖力度的指标）在45附近。阻力位在98.44（38.2%回撤）与98.63（23.6%），之后是98.84（200周期EMA）和98.94。

支撑位在98.29（50.0%回撤）与98.13（61.8%），之后是97.91（78.6%）和97.64（4月摆动低点：阶段性低位）。分析指出内容由AI工具辅助生成。

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白银（XAG/USD）周一在约2美元区间内波动，介于75美元至77美元之间，市场等待美伊和平谈判进展以及主要央行的利率决定。霍尔木兹海峡仍处于封锁状态。

Axios报道，伊朗已向美国提出一项新的和平方案，提出结束敌对行动并重新开放霍尔木兹海峡，但把核谈判留到之后再谈。原预计在周末举行的第二轮谈判已取消。

市场等待关键催化剂

在航运仍受阻的情况下，原油价格维持在每桶接近100美元，市场对“滞胀”（经济增长放缓但通胀仍高）的担忧升温。这限制了美元的跌幅，也让贵金属的涨势受抑。

本周稍后焦点转向美国联邦储备局（Fed，美联储：美国的中央银行，负责制定利率等货币政策）议息会议。市场普遍预期美联储将按兵不动（不调整利率），但投资者关注政策指引，因为通胀偏高已降低市场对今年“货币宽松”（降息或减少紧缩）的预期。

市场也关注美联储主席鲍威尔（Jerome Powell），其主席任期将于5月结束。凯文·沃什（Kevin Warsh）已被提名在下月接任；鲍威尔预计仍将以“理事”（Governor：美联储决策层成员之一）身份留任至2028年，但美国总统特朗普曾威胁若其不主动离任将将其解雇。

白银维持在75至77美元的窄幅区间，显示市场在两大潜在催化剂前观望。“盘整”（价格在区间内整理）往往意味着后续可能出现较大波动，交易者需警惕“突破”（价格明显冲出区间），而非继续横盘。短期限期权的“隐含波动率”（市场通过期权价格推算的未来波动预期）目前偏低，可能只是暴风雨前的平静。

主要风险来自地缘政治，即美伊和平方案与霍尔木兹海峡封锁。若出现正面进展，原油可能从接近每桶100美元大幅回落，从而缓解滞胀担忧并削弱美元。在这种情况下，白银可能有效突破77美元“阻力位”（阻力位：价格上行常遇到的压力区域）。

为波动突破做部署

回顾2025年能源推升通胀的阶段，当时美国消费者物价指数（CPI：衡量一篮子商品与服务价格变化的指标）连续两个季度顽固高于4%，迫使美联储延后政策“转向”（pivot：从继续升息/紧缩转为降息/放松或至少停止紧缩）。任何显示这种压力正在缓解的信号，通常都会被视为对白银这类“无收益资产”（non-yielding assets：本身不支付利息或股息的资产）利多。若霍尔木兹海峡重开，将成为全球经济在一年多来最重要的供给端缓解因素。

本周美联储会议也增加了不确定性，尤其是领导层相关议题。即便预期利率维持不变，任何关于未来政策或主席交接的表态都可能放大波动。市场目前只计价今年一次降息，这与年初预期的三次降息形成明显反转。

若鲍威尔释放偏“鸽派”（dovish：倾向降息或更宽松政策）的讯号，美元可能走弱，为贵金属带来顺风。相反，若发言偏“鹰派”（hawkish：倾向升息或更紧缩政策），或央行内部政治风波加剧，美元可能因“避险”（safe haven：风险上升时资金倾向流入的资产）需求而转强，白银或跌破75美元“支撑位”（支撑位：价格下行常遇到买盘支撑的区域）。在这种偏向“二选一”结果的环境下，交易者需提高风险意识。

因此，未来几周为双向突破做准备较为稳妥。可考虑通过买入“波动率”（用期权策略押注价格将大幅波动），例如在白银期货或相关ETF上建立“长跨式”（long straddle：同一到期日、同一执行价，买入看涨与看跌期权）或“长宽跨式”（long strangle：同一到期日，买入不同执行价的看涨与看跌期权）策略。这样即使无法判断催化剂来自中东和平协议或美联储政策冲击，只要出现大幅波动，仍有机会获利。

美国司法部（DOJ）在4月24日终止对联邦储备局（Fed，美联储）主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）的刑事调查，并按鲍威尔要求，把涉及25亿美元的美联储总部翻新事项，移交给美联储监察长办公室（Office of Inspector General，简称OIG，负责内部审计与调查的独立监督单位）。此举符合共和党参议员汤姆·蒂利斯（Thom Tillis）所提出、用以支持凯文·沃什（Kevin Warsh）任命确认的条件，但外界形容局势仍然脆弱。

参议院银行委员会预计在4月29日美东时间上午10点，就沃什的任命进行表决，时间点距离联邦公开市场委员会（FOMC，美联储负责制定利率的决策委员会）的利率决定仅数小时。市场把这项提名解读为“鸽派”（dovish，偏向降息与宽松政策）。

Markets Focus On Leadership Transition

过去一周，美股再创新高，即使布伦特原油（Brent，国际主要原油基准）回升至每桶100美元以上。市场也关注鲍威尔以主席身份主持的最后一场FOMC记者会，焦点在于他是否计划继续以美联储理事（Governor，联储决策层成员）身份留任至2028年1月。

回看2025年同期，市场曾因沃什可能出任新任美联储主席而走高。其确认被视为鸽派信号，令股市在高油价担忧下仍创纪录。由鲍威尔过渡到沃什，让市场形成对更宽松货币政策的预期。

由沃什领导的美联储在2025年下半年确实两度降息，但通胀（inflation，物价持续上涨）比预期更顽固。最新的2026年3月消费者物价指数（CPI，衡量居民消费品与服务价格变化的通胀指标）显示通胀仍达3.9%，令美联储进退两难。市场情绪也从期待更多降息，转为担心政策可能“反向”（例如暂停降息，甚至重新考虑加息）。

这类不确定性意味着未来数周价格可能大幅波动。芝加哥期权交易所波动率指数（CBOE VIX，常被称为市场“恐慌指数”，反映市场对未来波动的预期）已从去年底约14的低位升至20以上，显示市场在下一次FOMC会议前的焦虑上升。因此，期权权利金（option premiums，买期权所支付的价格）走高，因为交易员增加避险需求。

Derivatives Positioning For Volatility

对衍生品（derivatives，价值来自股票、利率、汇率等标的资产的金融合约）交易员来说，这种环境更适合关注“波动率策略”（以波动大小为主要获利来源）。在标普500等指数上买入跨式（straddle，同一到期日与行权价同时买入看涨与看跌期权）或宽跨式（strangle，同一到期日同时买入不同行权价的看涨与看跌期权）可能更有效，因为只要价格出现大幅上冲或下跌就可能获利，无需押注美联储决定的具体方向。当前市场紧绷，美联储任何意外表态都可能引发快速波动。

利率市场也在重新定价，带来与债券收益率相关的衍生品机会。对美联储政策最敏感的2年期美国国债收益率（2-year Treasury yield）在过去两个月内已上升超过50个基点（basis points，1个基点=0.01个百分点），目前在4.75%附近。交易员可通过国债期货期权（options on Treasury futures，以国债期货为标的的期权）布局，押注美联储可能被迫释放更“鹰派”（hawkish，更偏向加息或收紧政策以压通胀）的信号来对抗通胀。

美联储内部力量变化也是关键，尤其是鲍威尔若继续担任理事至2028年。市场传出沃什的鸽派阵营与更谨慎派之间分歧扩大，谨慎派可能由鲍威尔带头。这种内部拉扯增加不确定性，使长天期（long-dated，距离到期日更久）的期权对看好政策不确定性会持续的人更具吸引力。

美国美元在本周开局小幅走低，原因是地缘政治与政治方面传来利好消息。高油价与偏高利率仍是主要风险因素。

市场认为，美联储不太可能宣布通胀已受控。能源价格上涨、通胀偏高，以及消费与就业保持稳定，被视为美联储需要谨慎行事的原因。

美联储谨慎态度支撑美元

股市被指处于高位，而美联储更可能提醒市场：利率可能会在更长时间内维持不变。这种立场对美元带来温和支撑。

美元指数（DXY，衡量美元对一篮子主要货币的强弱指标）据报在98.50附近，周一交投清淡，预料波动有限。另有消息指，伊朗相关消息令DXY走弱，而油价仍维持高位。

在美联储偏谨慎的立场下，我们认为美元仍会获得支撑。DXY在98.50附近交易，美联储不太可能对通胀发出“已无问题”的信号，尤其在美国经济仍强的情况下。在这种背景下，短期内押注美元走弱的风险较高。

为支持上述观点，我们留意到西德州中质原油（WTI，美国原油基准）在2026年初以来一直顽固维持在每桶95美元以上。此外，最新的2026年3月非农就业报告（NFP，美国每月新增就业人数的重要数据）显示新增就业达26.5万人，强化美联储需要维持紧缩政策（让金融条件更紧，包括维持较高利率以压通胀）的理由。这些强韧数据使得央行短期内转向鸽派（更倾向降息或放松政策） 的可能性很低。

政策教训仍在影响美联储决策

美联储当前的犹豫，很大程度受2022年政策失误影响。从2026年的角度回看，当时央行被认为在通胀问题上行动太慢，后来被迫大幅加息。如今这段记忆促使官员更倾向把利率维持不变更久，以确保通胀被完全压下去。

对交易者而言，这种环境意味着：卖出美元的下行保护可能是一种可行策略。举例来说，卖出价外看跌期权（Out-of-the-money put，行权价低于现价、只有价格大跌才会获利的看跌期权）在DXY或以美元为主的货币对（如USD/JPY）上，交易者可收取期权金（premium，卖出期权获得的收入），同时押注美联储立场会阻止美元显著走弱。期权（options，一种合约，赋予买方在未来以特定价格买入或卖出标的的权利）具备“风险可控”（最大损失可事先估算）的特性，适合表达偏多至中性的看法。

另一个做法，是交易“利率波动下降”的预期。美联储释放“更久按兵不动”的信号，往往会让利率市场进入盘整（价格在区间内来回），这在2025年的部分时间曾出现。由此，卖出波动率（做空市场波动，例如在期货上卖出期权组合）在利率期货上可能更有吸引力，例如在SOFR合约上做空跨式期权（short straddle，同时卖出同一行权价的看涨与看跌期权，押注价格波动变小）。SOFR（Secured Overnight Financing Rate，美国有担保隔夜融资利率，是重要基准利率）合约与对利率预期高度相关。

不过，仍需留意前述地缘政治风险，例如中东紧张局势缓和。若全球风险情绪突然明显转好（risk-on，资金偏好风险资产如股票），美元可能承压，因此对持仓进行对冲（hedge，用相反或保护性交易来降低损失）会更稳妥。交易者可考虑买入便宜的、远价外看跌期权（far out-of-the-money puts，行权价离现价很远的看跌期权，成本较低），以防美联储意外转鸽或出现大型风险偏好行情。

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周一欧洲早盘，NZD/USD（纽元/美元）在0.5885附近小幅走高，并上破0.5850。此前有消息称，伊朗向美国提出一项与重新开放霍尔木兹海峡并结束战争相关的方案，带动纽元兑美元走强。

该方案包括延长停火期，为推动冲突永久结束争取时间。市场对霍尔木兹海峡局势的不确定性仍然很高；一旦中东紧张局势再度升温，美元作为“避险货币”（市场动荡时资金更倾向持有的货币）可能获得支撑。

美联储政策展望

市场普遍预计，美联储将在4月会议上维持利率不变。这将使联邦基金目标区间（美国短期政策利率的目标范围）保持在3.50%至3.75%，并可能是连续第三次暂停加息或降息。

本周后半段焦点将转向周四公布的美国个人消费支出（PCE）物价指数，这是美联储偏好的“通胀指标”（衡量物价上涨速度的数据）。若通胀高于预期，短期内美元可能走强，从而压制纽元。

更广泛来看，影响纽元的因素包括：新西兰经济数据、纽西兰储备银行（RBNZ，新西兰央行）设定的1%至3%通胀目标（重点靠近2%）、中国作为新西兰最大贸易伙伴的影响，以及乳制品价格（新西兰主要出口商品）。

目前NZD/USD在0.6050附近获得支撑，在全球信号多空交错下仍表现出韧性。走势与2025年同期相似：当时正面地缘消息一度推高“风险偏好”（投资者更愿意买入风险资产），但多为短暂反应。这显示市场对消息面仍高度敏感，尤其是与全球冲突降温相关的进展。

期权与波动率

回顾2025年，市场曾对伊朗提出重开霍尔木兹海峡的方案抱有希望，如今看似已成久远记忆。虽然避免了全面冲突，但不确定性仍在。2026年4月初有报道称海军演习曾短暂干扰油轮航行，凸显紧张底色仍未消退。在此背景下，买入美元看涨期权（call option，一种在到期前以约定价格买入标的的权利，用于押注美元走强或对冲风险）可作为应对突发升级的对冲工具。

市场普遍预计，美联储本周将把利率维持在4.00%至4.25%，尤其在3月核心PCE通胀（剔除食品与能源、更能反映长期趋势的通胀指标）仍顽固维持在3.1%之后。不过，RBNZ的官方现金利率（OCR，新西兰央行政策利率）为5.00%，持有纽元的“正套息/正利差收益”（carry，持有高利率货币相对低利率货币可获得的利差收益）目前仍具吸引力。这种利差继续为NZD/USD提供一定底部支撑。

同时也要考虑支持纽元的基本面因素，较去年已有改善。中国最新财新制造业PMI为51.5（采购经理指数，高于50通常代表扩张），显示新西兰最大贸易伙伴经济趋稳。此外，全球乳制品交易（GDT）指数连续走高，最新拍卖上涨1.2%，有助提振新西兰出口前景。

这些相互拉扯的信号——地缘风险对抗偏强基本面——可能令“隐含波动率”（期权价格反映的市场对未来波动的预期）偏低。交易者可考虑在NZD/USD上采用跨式（straddle，同时买入同价位看涨与看跌期权）或宽跨式（strangle，买入不同价位看涨与看跌期权）策略，以捕捉未来数周任何方向的显著波动。关键在于把握入场时点，围绕即将到来的美联储会议以及中东进一步消息进行布局。

EUR/USD 从接近 1.1730 的时段高位回落，但仍守在 1.1700 以上，连续第二天延续涨势。德国 GfK（德国市场与消费研究机构发布的消费者信心调查）5 月消费者信心转弱，但市场即时反应不大。

5 月 GfK 指数从 4 月的 -28.1 跌至 -33.3，低于市场预测的 -29.5，为逾三年来最低。

中东提案令市场焦点转向

市场继续关注中东。Axios 报道称，伊朗向美国提出新的和平方案。报道指伊朗愿意结束敌对行动并重新开放霍尔木兹海峡（波斯湾关键航道，全球大量原油与货物需经此通行），但核谈判将延后。

报道形容谈判陷入僵局，原定周末举行的第二轮会谈已取消。油轮（运油船）在霍尔木兹受阻两个月，原油价格接近每桶 100 美元，提高全球经济衰退（经济持续下滑）的风险。

本周，美联储（美国中央银行）与欧洲央行（ECB，欧元区中央银行）将分别在周三与周四公布利率决议。市场普遍预期两者将维持利率不变；同时，因通胀（物价持续上涨）走高，欧洲央行可能释放未来加息（提高利率）讯号。

技术面来看，EUR/USD 在 1.1645 至 1.1675 区间获得支撑（买盘较强的区域），阻力（卖压较强的区域）在 1.1730 及 1.1745 附近。RSI（相对强弱指数，用来衡量涨跌动能）徘徊在 50 附近；MACD（指数平滑异同移动平均线，用来判断趋势与动能）略转为正值。关键价位包括 1.1760、1.1849，以及 1.1505–1.1525。

关键风险前的波动交易

我们认为，EUR/USD 夹在两股力量之间：一是市场对美伊达成和平协议的期待；二是原油接近每桶 100 美元的现实，这可能拖累全球经济并增加衰退风险。这种拉扯令人想起 2022 年初，当时地缘政治事件令布伦特原油（Brent，国际原油基准之一）飙升至 120 美元以上，而 VIX（波动率指数，衡量市场恐慌与波动）跳升至 35 以上。因此，衍生品（以标的资产价格为基础的金融工具，如期权）交易者可更关注能受益于大幅波动的策略，因为当前的平静不太可能持续。

欧元本身也面临矛盾：德国消费者信心疲弱拖累欧元，但欧洲央行偏鹰（更倾向加息、收紧政策）的预期又为欧元提供支撑。-33.3 的读数接近 2022 年能源危机期间跌破 -40 的纪录低位，反映欧元区最大经济体承压明显。这种基本面拉锯意味着，本周欧洲央行会议的任何消息都可能放大汇率波动。

在不确定性高、且美伊谈判可能出现“成或败”两种结果的情况下，可考虑非方向性（不押注单一涨跌方向）的期权策略，例如买入跨式（long straddle：同一执行价同时买入看涨期权与看跌期权）。交易者可在接近 1.1700 的执行价同时买入看涨期权（call，价格上涨时获利的期权）与看跌期权（put，价格下跌时获利的期权），只要汇价向任一方向出现明显突破即可获利。这是押注央行决议前与中东消息带来波动上升的直接做法。

最大风险是美伊谈判完全破裂，引发资金避险（资金转向更安全资产）并推升美元。类似情况在 2020 年 3 月市场恐慌时出现过，当时美元指数 DXY（衡量美元对一篮子主要货币的强弱）在不到两周内上涨逾 8%。为对冲（降低风险）这种情况，买入价外（out-of-the-money：执行价距离现价较远、成本较低但需要更大幅波动才会获利）的 EUR/USD 看跌期权，可作为较低成本的保险，以防汇价快速下探 1.1500 支撑区。

从技术角度，1.1745 是决定下一步走势的关键关口。若有效突破该趋势线（价格明确站稳并延续），可能触发快速上冲至 1.1850，短期看涨期权可用来把握上行。反之，若无法突破，将确认偏空压力，意味着下行风险防护仍是更稳健的选择。

澳元/美元连续第二天上涨，周一欧洲早盘在0.7160附近交易。澳元受到支撑，主要来自能源价格走高，以及市场对澳洲联储（RBA，澳大利亚的中央银行）加息预期更坚定。

澳大利亚3月CPI（消费者物价指数，用来衡量通胀/物价上涨速度）报告将于周三公布，市场预测年通胀为4.7%，高于RBA 2–3%的目标区间。若数据更高，可能强化市场对5月5日会议加息25个基点（0.25个百分点）的预期。ASX 30 Day Interbank Cash Rate Futures（澳洲交易所的30天银行间现金利率期货，用于反映市场对未来政策利率的押注）（2026年5月合约）在4月24日收于95.745，隐含市场认为利率升至4.35%的概率约为74%。（期货价格与利率通常呈反向关系，价格越低代表市场预期利率越高。）

美元走弱与地缘政治发展

由于美元回落，澳元/美元也走高，尽管避险资产（市场不确定时资金偏好的资产，如美元、黄金等）仍有需求。美元跌势受到停火协议再度紧张的影响而有所缓和：以色列与真主党在美国支持的延长期（拟暂停战斗三周）期间仍加大攻击。

美国总统唐纳德·特朗普取消了原计划前往巴基斯坦的代表团行程（与可能同伊朗对话相关），并指示贾里德·库什纳和史蒂夫·威特科夫不要出行。彭博报道，伊朗提出一份方案，包括重新开放霍尔木兹海峡（全球重要石油运输通道）并暂停核谈判，同时延长停火。