重点

• USDCNH 报 6.81495，价格靠近近期低位6.80589附近。
• 自2月底以来，人民币是表现较强的新兴市场货币之一；但官方中间价（央行每天给出的参考价）仍在抑制人民币过快升值。
• 市场下一道重要关口在6.80；短期移动平均线（把过去几天价格取平均，用来观察趋势）开始在现价上方走平。

USDCNH 维持在6.815附近，人民币偏强的主线仍在。该货币对贴近近期底部6.8059，而自2025年末以来的大方向仍偏下行，之前高位约在7.0766。

市场仍在消化美元转弱，以及若伊朗相关外交有进展、地缘紧张可能缓和的预期。

不过，走势变得更温和。人民币仍在走强，但升势不如年初那样顺畅。这也反映在：美元虽然偏弱，但北京不太愿意放任人民币单边快速升值。

人民银行抑制人民币过快走强

最直接的本地因素是中间价。自11月以来，中国人民银行（PBOC，简称“央行”）多次把中间价设得比市场预估更弱（也就是让人民币看起来没那么强），被解读为避免人民币升得太快。这种做法未必扭转趋势，但会放慢速度，令交易员不敢把行情推得太急。

这点很关键，因为 USDCNH 不再只看美元强弱或伊朗新闻，也在交易“北京愿意容忍人民币升到多快”。如果央行继续把中间价引导在偏弱的一侧，人民币仍可能升值，但更可能是缓慢推进，而非快速跳涨。

伊朗谈判希望压低美元

外部环境仍偏利好。市场对美伊重启对话的希望，降低了美元的避险需求（资金在不确定时买入美元求稳），进而支撑包括人民币在内的亚洲货币。随着市场相信外交或可降低严重能源冲击的概率，美元整体转弱。

但这类支撑有条件。相关报道也显示地缘局势仍不稳定，市场仍有落空风险。若谈判再度失败，或霍尔木兹海峡再现紧张（重要石油航道受阻风险上升），美元可能迅速转强，USDCNH 也可能从近期低位反弹。

USDCNH 技术面展望

USDCNH 现于6.8150附近交易，靠近近期低位，整体仍在更大的下行趋势中缓慢下移。价格波动不大，动能有限，但自7.07高位回落后，结构仍偏空（更像下跌趋势）。

从技术角度看，偏向仍明显偏空。价格在关键移动平均线（用来判断趋势的均价线）之下，其中5日均线（6.8158）与10日均线（6.8186）在现价上方形成近端阻力。20日均线（6.8550）继续向下，显示下行压力仍在，多头信心不足。

关注价位：

• 支撑： 6.8050 → 6.7800 → 6.7500
• 阻力： 6.8200 → 6.8550 → 6.9000

目前该货币对在6.80–6.82 支撑区附近整理，卖压略放缓。若有效跌破6.8050，可能进一步下探6.7800；若下行动能增强，不排除还有更深回落。

上方而言，6.8200是近端阻力。若反弹至该区，可能再度遇到卖盘；除非价格重新站上并守住6.8550一带，才算出现较明确的趋势转变信号。

整体来看，USDCNH 仍处在受控下行、伴随浅幅整理的格局，意味着人民币对美元继续偏强。短线重点在于6.80 支撑是否失守，或汇价先稳住并形成底部，带来技术性反弹（跌深后回弹）。

交易员接下来应关注什么

下一步取决于美元偏弱能否延续，以及人民银行是否继续抑制人民币进一步升值。

若伊朗外交继续让市场情绪降温，且中间价没有明显转弱，USDCNH 仍可能逐步靠向6.80。

若“和平预期”降温，或北京更积极压制汇价（例如通过更弱的中间价引导），该货币对可能在当前低位附近逐步形成反弹。

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WTI 原油在小幅上涨后回落，周二亚洲时段报每桶约 85.40 美元。随着短期供应担忧缓解，油价走软；据报伊朗将在停火期限届满前，派代表团到伊斯兰堡，与美国展开第二轮谈判。

彭博报道，美国总统唐纳德·特朗普表示，副总统 JD Vance 将前往巴基斯坦重启谈判，“可能在周二晚上或周三早上”。特朗普也说，如果本周谈不出协议，停火不太可能延长；另外，霍尔木兹海峡在达成协议前将维持封锁。（霍尔木兹海峡是中东主要油轮航道，封锁会影响原油运输。）

霍尔木兹海峡航运受阻

周末紧张局势后，周一霍尔木兹海峡航运放缓；据报伊朗向船只开出警告射击，美国军方扣押一艘伊朗货船。路透社引述船舶追踪数据称，12 小时内有 1 艘船驶出、2 艘船驶入海湾；正常情况下每日约有 130 艘船通行。（船舶追踪数据是用卫星与信号记录船只移动，用来判断航运是否受阻。）

路透社引述花旗（Citi）指出，若干扰再持续一个月，供应损失可能达到约 13 亿桶，2026 年第二季（Q2 2026）油价可能逼近 110 美元。彭博报道，科威特因封锁对原油出货宣布“不可抗力”（force majeure，指因战争、封锁等无法控制因素导致无法履约）；法国兴业银行（Societe Generale）估计需求已下滑约 3%。

ZEW将于周二09:00 GMT公布德国4月**经济景气指数**与**现况指数**。市场预测德国经济景气指数为**-5.0**，低于3月的**-0.5**；现况指数预计为**-70**，相比前值**-62.0**。

欧元区4月经济景气指数预计为**-3.6**，前值为**-8.5**。数据公布前，随着市场保持谨慎、并传出可能出现美伊和平谈判消息带动美元走强，**EUR/USD（欧元/美元）**走低。

若数据好于预期，EUR/USD可能测试**1.1800**，接着是**1.1849（4月17日高点）**，以及**1.1926（2月9日高点）**。下方支撑位分别为**1.1728（4月20日低点）**、**1.1680（100日EMA）**与**1.1588（4月8日低点）**。
**EMA（指数移动平均线）**：一种常用技术分析指标，用来平滑价格波动、观察趋势；“100日EMA”指过去100个交易日的平均价格趋势线。

ZEW经济景气指标反映乐观与悲观受访者的“差额”。2022年，欧元占全球外汇交易的31%，日均成交额超过2.2万亿美元；其中EUR/USD约占30%，其次为EUR/JPY占4%、EUR/GBP占3%、EUR/AUD占2%。

**欧洲央行（ECB）**每年召开八次会议，通过调整**利率（借贷成本）**来维持**物价稳定**，并以**HICP（协调消费者物价指数）**衡量通胀，目标为2%。德国、法国、意大利与西班牙合计占欧元区经济规模约75%，而**贸易差额**变化会影响对相关货币的需求（出口增加通常带来更多外币换汇需求，进而影响汇率）。

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周二欧洲早盘，AUD/JPY（澳元/日元）回落至约113.95。由于市场在可能出现的美伊（美国-伊朗）和平会谈前转趋谨慎，日元对澳元走强。

彭博报道，美国副总统JD Vance将于周一稍后前往巴基斯坦，重启谈判，时间可能在周二晚或周三早。他预计将与Jared Kushner及特使Steve Witkoff一同参与。

谈判与市场谨慎情绪

在美国总统Donald Trump周二表示不太可能延长与伊朗的两周停火后，谈判前景仍不明朗。这令谈判方必须更快达成协议，以推动结束战争。

市场正关注中东局势与美伊谈判是否有进展。若冲突拖长，日元作为“避险货币”（市场担心风险时更倾向持有的货币）可能受追捧，从而压制AUD/JPY。

从日线图看，价格仍在20日布林带简单移动平均线与100日指数移动平均线（EMA，较重视近期价格的平均线）之上。相对强弱指数RSI（14）（衡量涨跌动能的指标，常用来判断是否“超买/超卖”）为67.56，接近但仍低于“超买”（一般约70以上）水平，同时上轨布林带限制上行空间。

支撑位可见于布林带中轨约111.75，其后是100日EMA的108.51，以及布林带下轨约108.41。阻力位在布林带上轨约115.10。

关键价位与技术面焦点

回看2025年的情况，AUD/JPY曾受潜在美伊和平会谈带来的不确定性影响。若出现冲突延长迹象，日元倾向走强。当时市场关注的关键技术位是108.51的EMA支撑，以及115.10的向上突破位（价格有效突破后，可能延续上升趋势）。

这些谈判最终带来脆弱的降温，短期削弱日元的避险需求，并令“利差交易者”（借入低利率货币、买入高利率货币以赚取利差的人）回流。这推动汇价突破115.10阻力，去年末一度升至约118.50。2025年形成的偏多情绪确实延续了数个月。

目前主导因素已从特定地缘风险，转为两国巨大的利率差。澳洲央行（RBA）为对抗通胀，将利率维持在4.5%；通胀仍约3.8%。相比之下，日本央行（BOJ）在今年1月才把政策利率上调至0.1%。

超过400个基点（basis points，基点；1个基点=0.01%，400个基点=4%）的利差，使持有做多AUD/JPY更具“正利差收益”（positive carry，持仓可赚取利息差）的吸引力。交易者可考虑用期权（options，用于对冲或放大收益的合约），例如买入看涨期权（call）或卖出看跌期权（put），在争取利差收益的同时，控制地缘紧张再起时的下行风险。铁矿石价格稳定在每吨约110美元，为澳元提供基本面支撑。

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印度黄金价格周二下跌，数据来自 FXStreet 汇总。黄金每克报 14,428.73 印度卢比，低于周一的 14,513.10。

每托拉（tola，南亚常用黄金重量单位，约 11.66 克）跌至 168,293.80 印度卢比，前一日为 169,277.90。其他报价包括：10 克 144,287.30 印度卢比，以及每金衡盎司（troy ounce，贵金属专用重量单位，约 31.1035 克）448,784.40 印度卢比。

FXStreet 如何计算本地黄金价格

FXStreet 使用美元/印度卢比（USD/INR，指 1 美元可兑换多少印度卢比）的汇率，把国际金价换算成印度卢比，并按当地常用计量单位（如克、托拉）显示。有关数字会在发布时每日更新，仅供参考，因为各地实际零售价格可能略有差异。

黄金常被视为“保值工具”（store of value，指在时间推移中尽量不贬值的资产）与“交换媒介”（medium of exchange，可用于交易换取商品或服务的资产），也常用于珠宝首饰。黄金也常被当作“对冲”（hedge，指用来降低另一种风险的配置）工具，应对通胀（inflation，整体物价持续上涨导致购买力下降）和货币贬值（currency depreciation，本币相对其他货币变弱）。

各国中央银行（central banks，负责国家货币与金融稳定的机构）是最大的黄金持有者之一，可能买入黄金以分散外汇储备（diversify reserves，把储备分配到不同资产以降低集中风险）。世界黄金协会（World Gold Council）数据显示，央行在 2022 年增持 1,136 吨黄金，价值约 700 亿美元，创年度购买纪录。

黄金价格经常与美元和美国国债（US Treasuries，美国政府发行的债券）呈反向走势，也可能与风险资产（risk assets，如股票等在市场紧张时更容易下跌的资产）反向波动。金价会受到地缘政治风险、经济衰退担忧、利率与美元影响；此外，由于黄金以美元计价（XAU/USD，代表黄金兑美元的报价），美元变化会直接影响金价。

AUD/USD 未能延续周一从 0.7115（过去三天低点）的反弹，周二亚洲时段小幅走低。汇价在 0.7165 附近交易，下跌 0.15%，仍接近上周五创下的 2022 年 6 月以来最高水平。

市场走势仍与美伊争端挂钩，包括在巴基斯坦展开第二轮和谈前、围绕霍尔木兹海峡的紧张局势。谨慎情绪支撑美元；同时，原油价格走高带来通胀担忧（通胀=整体物价持续上涨），也推高美元并压制 AUD/USD。

美联储与澳洲联储政策分歧

由于市场下调对美国联邦储备委员会（Fed，美联储=美国央行）加息的预期，美元进一步走强的空间受限。市场定价显示，到年底美联储降息（降息=下调政策利率以刺激经济）的概率约为 45%-50%；相比之下，澳洲联储（RBA=澳大利亚央行）的立场更偏紧（偏紧=更倾向加息或维持高利率以压制通胀）。

澳洲联储副行长 Andrew Hauser 上周表示，央行仍聚焦防止中期通胀预期上升（通胀预期=市场对未来物价涨幅的看法，会影响工资与定价）。市场预计 5 月加息 25 个基点（基点=利率变动单位，100 基点=1 个百分点）的概率为 65%，并押注政策利率可能在 2026 年中升至 4.85% 附近见顶。

我们看到 AUD/USD 在 0.7165 附近徘徊，为 2022 年 6 月以来高位。虽然有一定卖压，但较明显的回落似乎都会获得支撑，例如近期在 0.7115 一带。这显示该货币对仍有一定韧性，尽管短线波动反复。

澳元的主要支撑来自澳洲联储对抗通胀的强硬立场。澳洲最新第一季 CPI（消费者物价指数=衡量通胀的常用指标）显示通胀仍在 3.6%。市场因此上调对下月加息的押注，预计利率可能升至 4.60%。这与美国形成对比：美国核心 PCE（个人消费支出物价指数的“剔除食品与能源”部分=美联储更关注的通胀指标）已回落至 2.8%，令年底前降息成为更现实的可能。

地缘风险与油价带动的波动

不过，霍尔木兹海峡持续紧张及其对原油的影响，仍压制该货币对上行。WTI 原油（西德州中质原油=美国原油基准）价格维持高位，目前约每桶 85 美元，重新点燃全球通胀担忧，并支撑避险美元（避险=风险上升时资金倾向流向相对安全资产）。2022 年能源价格也曾出现类似情况：地缘事件引发剧烈且难以预测的波动。

在多空拉锯下，可考虑在把握温和上行的同时，控制高波动风险的策略。例如使用“牛市看涨价差”（bull call spread=同时买入较低行权价的看涨期权并卖出较高行权价的看涨期权；行权价=期权约定的买卖价格），在限定成本与风险的前提下，争取在价格上行时获利，也可部分抵消地缘不确定性导致的期权权利金偏贵（权利金=买期权支付的费用）。

马来西亚金价周二下跌，数据来自 FXStreet。黄金报每克 MYR 609.83，低于周一的 MYR 613.46。

黄金也从前一日的每托拉（tola，一种南亚常用的黄金重量单位）MYR 7,155.31，跌至 MYR 7,112.83。FXStreet 列出：10 克 MYR 6,098.15，以及每金衡盎司（troy ounce，贵金属常用重量单位，约 31.1035 克）MYR 18,967.92。

FXStreet 如何计算马来西亚金价

FXStreet 通过把国际金价按美元/令吉（USD/MYR，指 1 美元可兑换多少令吉）汇率换算，并转换成本地常用重量单位，来计算马来西亚金价。价格在发布时每日更新，仅供参考，因为本地实际报价可能会有小差异。

黄金长期被用来保值与交易，也广泛用于金饰。黄金也常被视为避险资产（市场不稳时资金倾向转入的资产），并可用来对冲通胀（物价持续上涨导致购买力下降）和货币贬值（本币相对其他货币变弱）。

各国央行持有最多黄金。世界黄金协会（World Gold Council）指出，央行在 2022 年增持 1,136 吨，价值约 700 亿美元，为有纪录以来最高年度购买量，中国、印度和土耳其增加储备。

黄金价格常与美元走势相反，也会与美国国债（US Treasuries，美国政府发行的债券）及部分风险资产出现反向关系。地缘政治事件、衰退担忧、利率与美元也会影响金价，因为黄金以美元计价（XAU/USD，指黄金兑美元价格）。

中国人民银行（PBOC）把周二的美元/人民币（USD/CNY）中间价（官方每日参考汇率）定在 6.8594。对比前一交易日为 6.8648，路透估算为 6.8112。

中国人民银行的主要货币政策目标是维持物价稳定，包括汇率稳定，并支持经济增长。同时也推动金融改革，例如扩大金融市场开放与发展。

治理与独立性

中国人民银行归中华人民共和国国家所有，不是独立机构。由国务院总理提名的中共中央委员会书记对央行管理与方向有关键影响力；潘功胜同时担任该职务与行长。

政策工具包括：7天逆回购利率（央行向市场投放短期资金的利率）、中期借贷便利（MLF，央行向银行提供中期资金的工具）、外汇干预（央行买卖外汇影响汇率）、存款准备金率（RRR，银行必须存放在央行的资金比例）。贷款市场报价利率（LPR，中国的基准贷款利率）变动会影响贷款、房贷与存款利率，也会影响人民币汇率。

中国有 19 家民营银行（民间资本参与设立的银行），占比不高；较大的包括微众银行与网商银行。自 2014 年起，允许民间资本设立国内银行。

在今天偏强的中间价之下，可以看出央行对近期人民币偏弱并不满意。央行正在主动压制市场的贬值预期，显示短期更倾向把汇率稳定放在优先位置。此前人民币在上个季度对美元累计贬值超过 1.5%。

美元/日元周二在亚洲时段走高，在前一交易日走势分化后触及159.00。该货币对仍处于过去一个月的区间内，短期方向仍不明朗。

日元走弱，原因是市场担忧一旦能源供应受干扰，日本经济可能承压，这与霍尔木兹海峡的航运问题有关。与此同时，市场对日本央行（BoJ，负责制定日本利率的中央银行）可能收紧政策的预期，以及对当局可能出手干预市场的担忧，限制了日元进一步下跌。

BoJ政策与干预风险

路透社报道，日本央行预计将在4月维持利率不变，原因是中东局势不确定；但可能释放信号，最快6月就可能加息，因为进口能源成本上升或推高通胀（物价持续上涨）。日本官员也表示不会接受“过度波动”，并准备采取“果断”行动，使市场干预（政府/央行直接买卖外汇以影响汇率）的风险持续存在。

美元接近上周五创下的近两个月低点，因为市场下调了对美国联邦储备委员会（美联储，决定美国利率的中央银行）加息的预期。日本央行与美联储在政策方向上的差异，继续限制该货币对走势；若要进一步上涨，需要更强的买盘支持。

我们记得在2025年观察过类似情况：汇价在159附近徘徊、市场不确定。当年晚些时候，“干预”担忧成真，当局在第三季度大举卖出美元，创纪录动用10万亿日元资金（日本货币单位）进行外汇操作，尤其在汇价逼近160时。这一行动加上随后政策变化，之后推动该货币对明显走低。

当时提到的政策分化，在过去一年完全兑现。日本央行两次小幅加息，将政策利率（央行对市场利率的指导利率）提高到0.25%；而美联储已三次降息，将基准利率（政策利率的核心参考水平）降至目前4.50%。利差收窄（两国利率差变小）是汇价如今在145.50附近交易的主要原因，相比2025年的高位相去甚远。

区间行情的期权策略

未来几周，对衍生品交易者来说，卖出波动率（通过卖出期权赚取权利金，押注价格不会大幅波动）看起来更合理。随着主要政策变化已过去、汇价进入新的平衡区间，美元/日元期权的隐含波动率（期权价格反映的市场预期波动程度）已降至18个月低点。我们认为，可围绕145行权价（期权到期时可买/卖的价格）构建短跨式（short strangle：同时卖出较远价外的看涨与看跌期权）或铁秃鹰（iron condor：用价外看涨/看跌期权组合形成区间策略，通常风险更可控）来收取权利金（premium：买方支付给卖方的期权费用），利用当前稳定环境获利。

不过，仍需留意新的通胀数据可能打破平静。美国2026年3月CPI（消费者物价指数，用来衡量通胀的常用指标）略高于预期，为3.1%，令部分人士开始质疑美联储是否会继续宽松（降息）。交易者可考虑把卖期权获得的部分权利金，用于买入便宜、深度价外的看涨期权（far out-of-the-money call：行权价远高于现价的看涨期权，成本较低），作为对冲（hedge：用另一笔交易降低风险），防范美元意外转强。