USD/CAD nyaris tidak berubah. Penurunan harga minyak mengimbangi membaiknya minat risiko (risk appetite: kesediaan investor mengambil aset berisiko). Dolar Kanada (CAD) hanya mendapat dorongan terbatas dari kenaikan minyak sebelumnya saat konflik AS/Iran.

Harga energi yang lebih rendah bisa menekan CAD jika penurunan minyak berlanjut. Jika harga minyak turun cukup lama, pasar bisa mengurangi kekhawatiran bahwa Bank of Canada (bank sentral Kanada) akan mengetatkan kebijakan (policy tightening: menaikkan suku bunga atau memperketat kondisi keuangan) pada akhir tahun ini, meski tekanan inflasi tetap tinggi.

Bank Of Canada Senate Briefing

Gubernur Bank of Canada Macklem dan Deputi Gubernur Senior Rogers dijadwalkan memberi paparan kepada Komite Perbankan Senat mengenai kondisi ekonomi dan prospek. Pesan mereka diperkirakan sejalan dengan pernyataan yang disampaikan awal pekan ini kepada komite keuangan DPR (House of Commons).

Indikator teknikal jangka pendek (technical indicators: alat analisis grafik seperti rata-rata pergerakan dan momentum) mempertahankan tren turun (downtrend: arah harga cenderung melemah) USD/CAD dalam waktu dekat. Resistance (resistansi: area harga yang sering menahan kenaikan) berada di 1,3625/30 dan 1,3720, dengan target penurunan menuju support kuat (support: area harga yang sering menahan penurunan) di kisaran 1,35 bawah.

Dolar AS terlihat melemah, dan kami menilai kenaikan kecil adalah peluang untuk jual. Resistansi USD/CAD bertahan di sekitar 1,3625, membuat tren jangka pendek dolar AS tampak bearish (bearish: cenderung turun). Fokus kami tetap pada potensi penurunan pasangan mata uang ini menuju area 1,35 bawah.

Pandangan ini tetap didukung meski harga energi melemah, karena kontrak berjangka (futures: perjanjian beli/jual di masa depan dengan harga yang disepakati) minyak WTI turun ke sekitar US$78 per barel, dari di atas US$85 bulan lalu. Dampak negatifnya ke CAD kami nilai terbatas, terutama karena inflasi Kanada terbaru berada di 2,8%. Inflasi yang masih bertahan ini membuat Bank of Canada sulit melonggarkan kebijakan (easing: menurunkan suku bunga atau membuat kebijakan lebih longgar), sehingga memberi penopang dasar bagi CAD.

Oil Inflation And Us Dollar Focus

Jika melihat kembali gejolak pasar (market volatility: naik-turun harga yang tajam) saat konflik AS/Iran pada akhir 2025, lonjakan minyak yang besar pun tidak mampu memberi dorongan kuat dan tahan lama bagi CAD. Riwayat ini menunjukkan nilai CAD saat ini lebih dipengaruhi tren dolar AS secara luas dibanding pergerakan moderat harga minyak. Karena itu, pelemahan “greenback” (julukan dolar AS) menjadi faktor yang lebih penting untuk dipantau.

Societe Generale mengatakan yen Jepang dinilai terlalu murah terhadap dolar AS jika dihitung berdasarkan *purchasing power parity* (PPP, pendekatan yang membandingkan daya beli mata uang lewat harga barang/jasa yang sebanding). Bank ini menempatkan nilai wajar USD/JPY di sekitar 95, jauh di bawah level saat ini.

Bank tersebut melaporkan yen masih dipakai untuk *carry trade* (strategi meminjam dalam mata uang berbunga rendah untuk membeli aset/mata uang berbunga lebih tinggi demi selisih bunga) karena kesenjangan suku bunga dengan bank sentral lain. Bank menambahkan, posisi seperti ini bisa rapuh bila nilai tukar bergerak turun.

Yen Valuation And Positioning Risks

Societe Generale mencatat, dua pergerakan terakhir USD/JPY menuju 160 direspons dengan intervensi pasar valuta asing (*foreign exchange intervention*, yakni aksi otoritas menjual/membeli mata uang untuk memengaruhi kurs), namun dampaknya hanya sementara. Bank juga menyoroti penguatan Nikkei di tengah posisi *short yen* yang sudah ada (posisi jual yen, bertaruh yen melemah).

Societe Generale menyebut Bank of Japan dan Kementerian Keuangan Jepang dapat mendorong USD/JPY turun. Bank menggambarkan potensi pergerakan menuju 150, bukan 140 seperti koreksi sebelumnya.

Kami melihat yen Jepang sangat murah, dengan nilai wajar berbasis PPP lebih dekat ke 95 per dolar. Dengan pasangan ini saat ini diperdagangkan di sekitar 158,50, mempertahankan posisi *short yen* menjadi makin berisiko. Kesenjangan valuasi ini mengindikasikan koreksi besar bisa terjadi.

Potential Path For Usd Jpy

Daya tarik melepas yen selama ini berasal dari perannya dalam *carry trade*, didorong selisih suku bunga yang lebar antara Federal Reserve 5,50% dan Bank of Japan 0,1%. Namun data terbaru menunjukkan posisi spekulatif *net-short* yen berada di level tertinggi dalam beberapa tahun (artinya total taruhan pasar yang mengharapkan yen melemah sangat besar), sehingga transaksi ini sudah terlalu padat. Posisi yang terlalu ramai seperti ini rentan berbalik cepat ketika pelaku pasar menutup posisi.

Sinyal ekonomi Jepang yang menguat, seperti indeks Nikkei 225 bertahan di atas 42.000, dapat menantang narasi yen lemah. Data inflasi inti (*core inflation*, inflasi yang mengecualikan komponen bergejolak seperti makanan dan energi) terbaru untuk April 2026 tercatat 2,2%, tetap di atas target bank sentral dan menambah tekanan untuk normalisasi kebijakan (mengurangi kebijakan super-longgar, misalnya menaikkan suku bunga). Faktor-faktor ini memberi otoritas lebih banyak alasan untuk mendorong mata uang yang lebih kuat.

Kami sudah melihat otoritas menahan pergerakan menuju level 160 lewat intervensi sebelumnya, seperti pada musim semi 2024, meski efeknya singkat. Kali ini, keyakinan meningkat bahwa Kementerian Keuangan dan Bank of Japan dapat mengarahkan pasangan ini lebih rendah. Sasaran penurunan yang dikelola itu tampaknya 150, level yang tidak sedalam 140 pada koreksi sebelumnya.

USD/CHF turun untuk hari kedua, diperdagangkan di dekat 0,7790 pada Rabu dan turun 0,50%. Dolar AS tetap tertekan karena pasar beralih ke kondisi risk-on (pelaku pasar lebih berani mengambil risiko sehingga mengurangi minat pada aset aman).

Pergerakan ini terjadi setelah laporan adanya kemajuan menuju kemungkinan kesepahaman AS–Iran. Axios menyebut kedua pihak makin dekat ke sebuah nota kesepahaman yang dapat menjadi kerangka untuk pembicaraan nuklir berikutnya, sehingga menurunkan permintaan Dolar AS sebagai safe haven (aset “pelindung” yang biasanya diburu saat pasar panik).

Middle East Headlines Shape Risk Mood

Menteri Pertahanan AS Pete Hegseth mengatakan gencatan senjata sejak hampir sebulan lalu masih berlaku, sementara Menlu Marco Rubio menyatakan operasi ofensif AS telah berakhir. Presiden Donald Trump mengumumkan jeda sementara operasi pengawalan kapal melalui Selat Hormuz sambil menilai peluang tercapainya kesepakatan.

Trump juga mengatakan bahwa jika Iran tidak menyetujui kesepakatan, pemboman akan dilanjutkan “pada level yang jauh lebih tinggi”. Ini membatasi perbaikan sentimen pasar.

Dari data AS, ADP melaporkan penambahan 109 ribu pekerjaan sektor swasta pada April, di atas perkiraan 99 ribu. Meski begitu, Dolar tetap lemah karena selera risiko meningkat. (ADP adalah laporan perkiraan tenaga kerja sektor swasta yang sering dipakai pasar sebagai petunjuk awal sebelum data resmi pemerintah.)

Inflasi Swiss naik menjadi 0,6% secara tahunan (year-on-year, dibanding periode yang sama tahun lalu) pada April dari 0,3% pada Maret, di atas proyeksi SNB 0,5%. Kenaikan biaya energi terkait ketegangan Timur Tengah menjadi faktor utama. (SNB adalah bank sentral Swiss.)

Risk Appetite Pressures The Dollar

Meningkatnya selera risiko menekan Dolar AS. Pembicaraan tingkat tinggi Washington dan Beijing untuk meredakan sengketa dagang mendorong pelaku pasar menjauhi aset aman. Ini menjadi pendorong utama sentimen pasar pekan ini.

Dengan latar ini, pasar mencermati potensi penurunan implied volatility (perkiraan volatilitas dari harga opsi; makin rendah berarti pasar menilai pergerakan ke depan lebih tenang) pada pasangan mata uang utama seiring meredanya ketegangan. Namun, pernyataan pejabat bisa cepat membalikkan suasana, sehingga strategi “menjual volatilitas” seperti short straddle (menjual opsi call dan put sekaligus pada harga kesepakatan yang sama, untung jika harga stabil, rugi jika bergerak besar) menjadi berisiko. Membeli opsi put USD/CHF (hak untuk menjual USD/CHF pada harga tertentu) bisa menjadi cara lebih sederhana untuk mengambil posisi pelemahan dolar lanjutan.

Di sisi lain, Franc Swiss menunjukkan kekuatan. Data inflasi terbaru untuk April 2026 tercatat 1,4%, sedikit di atas perkiraan SNB dan jauh di atas 0,6% pada periode yang sama tahun lalu. Ini mengurangi peluang intervensi SNB untuk melemahkan franc (intervensi adalah aksi bank sentral mempengaruhi nilai tukar), sehingga menambah tekanan turun pada USD/CHF.

Pasar juga terlihat mengabaikan data AS yang solid, mirip dengan periode pembicaraan de-eskalasi AS–Iran pada 2025. Contohnya, laporan tenaga kerja AS Jumat lalu menunjukkan penambahan 195.000 pekerjaan pada April, namun tidak mampu menopang dolar. Fokus pada geopolitik dibanding data ekonomi dasar menunjukkan pelaku pasar perlu memberi prioritas pada risiko berita utama.

Imbal hasil (yield) Gilt Inggris melonjak tajam, naik sekitar 10–12bp (basis poin, 0,01%) di seluruh kurva (berbagai tenor jatuh tempo). Kenaikan ini terjadi setelah libur pasar Inggris pada Senin, namun pergerakannya lebih besar dibanding Bund (obligasi pemerintah Jerman) maupun US Treasuries (obligasi pemerintah AS), sehingga menunjukkan tekanan tambahan khusus pada Gilt.

Imbal hasil Gilt tenor panjang masih lebih tinggi dibanding level sebelum 2011. Aksi jual (sell-off, harga obligasi turun sehingga yield naik) ini dibandingkan dengan periode-periode sebelumnya yang terkait tekanan politik dan fiskal (anggaran negara).

Ketidakpastian Politik Dan Sensitivitas Pasar

Ketidakpastian politik terpusat pada pemilu lokal hari Kamis dan stabilitas kepemimpinan. Polymarket (platform pasar prediksi) menunjukkan probabilitas tersirat (implied probability, peluang yang tercermin dari harga taruhan) hampir 70% bahwa PM Starmer tidak akan tetap menjabat hingga akhir 2026, mendekati level tertinggi terbaru.

Perkiraan jajak pendapat menunjukkan Labour kehilangan 1.164 kursi dewan (dari 2.303). Konservatif diproyeksikan kehilangan 563 kursi, sementara Liberal Demokrat naik 121 dan Partai Hijau naik 456; Reform diproyeksikan naik 1.401 kursi.

Risiko pelemahan (downside) sterling terkait kemungkinan ketidakpastian politik yang berkepanjangan. Tekanan tambahan bisa muncul jika ketegangan Timur Tengah mendorong harga minyak mentah naik.

Kami mengingat lonjakan tajam yield Gilt sekitar periode yang sama tahun lalu, yang dipicu kekhawatiran politik terkait pemilu lokal 2025. Kekhawatiran atas kepemimpinan PM Starmer menjadi titik balik penting bagi sentimen pasar. Periode ketidakstabilan itu membekas pada cara investor menilai aset Inggris.

Volatilitas Sterling Dan Permintaan Lindung Nilai

Risiko pelemahan Pound yang diidentifikasi saat itu akhirnya terjadi, dengan GBP/USD turun di bawah 1,22 pada kuartal terakhir 2025 dan tidak pulih berarti. Hingga kini, mata uang tersebut tetap lemah, mencerminkan premi risiko politik (tambahan “biaya” risiko yang diminta pasar). Ini mengindikasikan setiap kenaikan Pound cenderung akan dijual sampai ada kejelasan.

Dalam kondisi ini, volatilitas tersirat (implied volatility, perkiraan gejolak harga yang tercermin dari harga opsi) pada opsi sterling tetap tinggi, dengan volatilitas 3 bulan GBP/USD berada di sekitar 9,0%. Situasi ini membuat pembelian put sterling (opsi jual, instrumen untuk untung/terlindungi saat harga turun) menjadi strategi lindung nilai (hedging, perlindungan dari risiko) yang masuk akal, meski mahal, untuk mengantisipasi penurunan mendadak akibat berita politik. Trader perlu berhati-hati menjual volatilitas (strategi yang untung jika gejolak rendah), karena risiko kejutan kebijakan atau kabar pergantian pemimpin masih besar.

Yield Gilt Inggris 10 tahun, yang kini bertahan di sekitar 4,6%, tetap diperdagangkan dengan premi dibanding US Treasuries, mengindikasikan investor obligasi masih menuntut kompensasi atas risiko spesifik Inggris. Ini menjadi sinyal bahwa kekhawatiran fiskal tahun lalu belum hilang. Posisi derivatif (instrumen turunan seperti opsi/futures) karenanya perlu disusun dengan memperhitungkan kemungkinan lonjakan yield lanjutan.

USD/CAD bergerak tanpa arah jelas pada Rabu, diperdagangkan di dekat 1,3608, turun 0,08% setelah sempat menyentuh titik terendah harian 1,3578. Harapan kesepakatan AS-Iran menekan Dolar AS, sementara harga minyak yang lebih rendah menekan Dolar Kanada.

Axios melaporkan Washington dan Teheran mendekati nota kesepahaman satu halaman untuk mengakhiri perang dan menetapkan kerangka pembicaraan nuklir. Usulan itu mencakup Iran menghentikan sementara pengayaan nuklir (proses meningkatkan kadar bahan nuklir), AS mencabut sanksi, serta melepas miliaran Dolar dana Iran yang dibekukan, termasuk mengakhiri blokade di sekitar Selat Hormuz.

Reaksi Pasar dan Kaitan dengan Minyak

Setelah laporan itu, Dolar AS dan minyak turun, dengan WTI turun lebih dari 10% pada satu titik sebelum memangkas pelemahan. WTI (West Texas Intermediate) adalah patokan harga minyak mentah AS. Dolar Kanada sering mengikuti pergerakan minyak karena Kanada adalah eksportir minyak mentah utama.

Ketidakpastian tetap tinggi setelah pembicaraan sebelumnya gagal, sementara Presiden Donald Trump mengatakan aksi militer bisa dilanjutkan pada tingkat “jauh lebih tinggi dan intensitas lebih besar” jika tidak ada kesepakatan. Ia juga menyebut Selat Hormuz akan dibuka kembali untuk semua pelayaran, termasuk Iran, jika kesepakatan tercapai.

Indeks Dolar AS stabil di sekitar 97,90 setelah sempat turun ke 97,62, meski masih melemah hampir 0,60% pada hari itu. Indeks Dolar AS adalah ukuran kekuatan Dolar AS terhadap sekeranjang mata uang utama. ADP menunjukkan payroll swasta (perkiraan jumlah penambahan pekerja di sektor swasta) naik 109 ribu pada April, dibanding 99 ribu perkiraan, naik dari 61 ribu.

Fokus tetap pada pembicaraan AS-Iran dan PMI Kanada pada sesi AS. PMI (Purchasing Managers’ Index/Indeks Manajer Pembelian) adalah indikator cepat kondisi aktivitas bisnis.

Strategi Menghadapi Volatilitas

Dengan harapan kesepakatan AS-Iran menciptakan tarik-menarik, USD/CAD diperkirakan sulit menentukan arah di sekitar 1,3600. Dolar AS yang lebih lemah akibat “dividen perdamaian” (sentimen positif pasar karena konflik mereda) diimbangi langsung oleh turunnya harga minyak yang menekan Dolar Kanada. Ini kondisi klasik untuk volatilitas (naik-turun harga yang tajam), sehingga lebih masuk akal bersiap untuk pergerakan besar daripada menebak arah.

Intinya, pasar menghadapi hasil yang sangat “dua kemungkinan” karena bereaksi terhadap judul berita soal potensi kesepakatan. Ini mengarah pada strategi membeli volatilitas melalui opsi. Opsi adalah kontrak yang memberi hak (bukan kewajiban) untuk membeli/menjual aset pada harga tertentu. Strategi seperti straddle (membeli opsi beli dan opsi jual sekaligus pada harga kesepakatan yang sama) bisa relevan. Kesepakatan yang benar-benar terkonfirmasi atau pembicaraan yang runtuh total kemungkinan memicu pergerakan beberapa sen pada pasangan ini, dan pelaku pasar perlu siap untuk keduanya.

Pelemahan WTI, yang kini kesulitan bertahan di atas US$75 per barel, menjadi faktor terpenting bagi Dolar Kanada. Dinamika serupa terjadi pada 2015 saat kesepakatan nuklir JCPOA (Joint Comprehensive Plan of Action, kesepakatan nuklir Iran) diumumkan, yang kemudian diikuti penurunan harga minyak yang bertahan lama. Jika pola itu terulang, kesepakatan apa pun bisa memberi tekanan besar dan berkepanjangan pada CAD, kemungkinan mengalahkan dampak Dolar AS yang lebih lemah.

Meski Dolar AS tertekan, ada batas bawah penopang dari kekuatan ekonomi dan inflasi yang tetap tinggi. Inflasi terbaru CPI (Consumer Price Index/Indeks Harga Konsumen) April tercatat 3,6%, sedikit lebih tinggi dari perkiraan, sehingga membatasi ruang Federal Reserve untuk melonggarkan kebijakan. Ini menunjukkan melemahnya Dolar AS bisa terbatas, terutama bila negosiasi kesepakatan tersendat.

Dengan tarik-menarik ini pada USD/CAD, posisi sederhana beli atau jual di pasar spot (transaksi langsung pada harga saat ini) berisiko. Strategi yang lebih sabar adalah memakai opsi untuk bertaruh pada penembusan dari kisaran saat ini dalam beberapa pekan ke depan. Pasar menunggu pemicu politik, dan posisi derivatif (instrumen turunan seperti opsi yang nilainya mengikuti aset acuan) sebaiknya mencerminkan ketidakpastian itu.

Ekonom Commerzbank Bernd Weidensteiner dan Christoph Balz menjelaskan bagaimana Ketua The Fed yang akan masuk, Kevin Warsh, bisa mengubah kebijakan moneter AS dan memengaruhi dolar. Mereka menyebut kritik Warsh sebelumnya terhadap kebijakan The Fed, dukungannya terhadap ukuran inflasi *trimmed-mean* (mengukur inflasi dengan “membuang” kenaikan/penurunan harga yang paling ekstrem agar hasilnya lebih stabil), serta rencananya untuk mengecilkan neraca The Fed (total aset seperti obligasi yang dimiliki bank sentral) dengan lebih sedikit *forward guidance* (petunjuk/komunikasi arah kebijakan suku bunga di masa depan).

Mereka melaporkan Warsh lebih optimistis soal inflasi dibanding banyak anggota FOMC saat ini. Ia mengaitkannya dengan kenaikan produktivitas dari kecerdasan buatan (AI) serta deregulasi dan perubahan pajak di pemerintahan Trump. Mereka menambahkan, pandangan ini lebih sulit dijadikan kesepakatan di FOMC, dan tekanan politik terhadap The Fed bisa berlanjut.

Kebijakan Moneter di Bawah Warsh

Mereka memperkirakan tiga kali pemangkasan suku bunga mulai akhir tahun. Mereka juga mencatat utang pemerintah federal AS sudah melampaui 100% dari PDB (Produk Domestik Bruto, total nilai ekonomi), dan pembayaran bunga mengambil porsi yang makin besar dari anggaran federal. Ini mereka kaitkan dengan melemahnya independensi The Fed secara bertahap (kemampuan bank sentral mengambil keputusan tanpa campur tangan politik).

Dengan Ketua The Fed yang akan masuk, Kevin Warsh, terlihat potensi perubahan kebijakan yang besar. Fokusnya pada dampak AI yang menurunkan inflasi menunjukkan ia bisa mendukung pemangkasan suku bunga meski inflasi masih di atas target. Pandangan ini berbeda dengan laporan CPI (Indeks Harga Konsumen, ukuran inflasi) April terbaru, yang menunjukkan inflasi inti (*core inflation*, inflasi tanpa komponen yang paling bergejolak seperti energi dan pangan) masih tinggi di 3,1%, sehingga arah kebijakan ke depan tetap tidak pasti.

Alasan Warsh untuk memangkas suku bunga sebagian didukung kenaikan produktivitas terbaru, dengan produktivitas nonpertanian kuartal I naik 2,5%. Pelaku pasar derivatif (instrumen turunan seperti futures dan opsi yang nilainya mengikuti aset acuan) bisa mengantisipasi arah kebijakan yang lebih dovish (lebih cenderung menurunkan suku bunga). Namun, membangun kesepakatan di FOMC (komite pembuat kebijakan suku bunga) akan sulit dan bisa memicu volatilitas pasar (naik-turun harga yang tajam). Kondisi ini mengarah pada strategi bersiap untuk pemangkasan suku bunga, sambil melindungi risiko penolakan hawkish jangka pendek (pihak yang cenderung menahan/menaikkan suku bunga untuk menekan inflasi) dari anggota komite lain.

Implikasi Perdagangan untuk Suku Bunga

Pasar sudah memperhitungkan pemangkasan suku bunga pada akhir tahun, tetapi waktunya masih bisa berubah. Kita bisa mempertimbangkan derivatif seperti SOFR futures (kontrak berjangka berbasis suku bunga pendanaan jangka pendek AS) untuk mengambil posisi pada penurunan suku bunga jangka pendek pada akhir 2026 dan awal 2027. Opsi pada ETF Treasury (dana indeks yang berisi obligasi pemerintah AS) juga bisa dipakai untuk mengambil pandangan penurunan yield (imbal hasil obligasi) tanpa menanggung penuh risiko arah harga obligasi.

Tekanan politik agar suku bunga turun adalah faktor yang tidak bisa diabaikan, terutama ketika utang pemerintah AS kini di atas 102% dari PDB. Situasi serupa pernah terjadi pada 1970-an ketika pengaruh presiden berkontribusi pada hasil kebijakan moneter yang buruk. Preseden ini memperkuat gagasan bahwa independensi The Fed kemungkinan melemah, sehingga suku bunga lebih rendah lebih mungkin dalam jangka panjang.

Jalur kebijakan yang diperkirakan ini kemungkinan berdampak langsung pada dolar AS. The Fed yang lebih dovish, didorong optimisme atas AI dan tekanan politik, mengarah pada mata uang yang lebih lemah. Trader dapat mempertimbangkan opsi atau kontrak futures (kontrak berjangka) yang berpotensi untung jika dolar turun terhadap sekeranjang mata uang utama lain.

Buat akun live VT Markets dan mulai trading sekarang.

NZD/USD kembali menguat ke arah 0,6000 seiring Dolar AS melemah, sehingga membalikkan sebagian besar pelemahan yang sebelumnya terkait perang. Data pasar tenaga kerja Selandia Baru kuartal I (Q1) beragam: penyerapan tenaga kerja lebih lemah, tetapi pertumbuhan upah tetap stabil.

Model inflasi “sectoral factor” (model yang menggabungkan indikator inflasi dari berbagai sektor untuk memperkirakan tekanan harga inti) milik RBNZ melambat ke 2,7% secara tahunan (year on year/yoy, dibanding periode yang sama tahun lalu) pada Q1, dari 2,8% pada Q4. RBNZ memproyeksikan “output gap” negatif -0,9% pada 2026 (output gap adalah selisih antara output aktual dan potensi; negatif berarti ekonomi berjalan di bawah kapasitas).

Market Pricing And Rbnz Outlook

Harga di pasar swap (swap suku bunga: kontrak untuk menukar pembayaran bunga, sering dipakai untuk membaca ekspektasi suku bunga) mengindikasikan kenaikan suku bunga RBNZ 25 basis poin (bps; 1 bps = 0,01%) sepenuhnya pada rapat 8 Juli. Pasar juga memperkirakan pengetatan 125 bps dalam 12 bulan ke depan, sehingga suku bunga kebijakan menjadi 3,50%.

Jika RBNZ menaikkan suku bunga lebih kecil dari yang tersirat pada harga swap saat ini, hal itu dapat menekan Dolar Selandia Baru.

Option Strategies For Nzdusd

Dengan latar ini, pelaku pasar dapat mempertimbangkan strategi yang diuntungkan bila dolar Selandia Baru tidak memiliki dorongan naik kuat terhadap dolar AS. Menjual opsi call NZD/USD out-of-the-money (opsi call: hak membeli; out-of-the-money berarti harga saat ini belum mendekati level yang membuat opsi “menguntungkan” saat dieksekusi) bisa menjadi cara untuk memperoleh pendapatan (premi), dengan asumsi RBNZ tetap menahan suku bunga. Ini terutama relevan karena volatilitas tersirat (implied volatility: perkiraan volatilitas yang tercermin dari harga opsi) pasangan ini masih rendah dibanding rata-rata historis pada siklus suku bunga sebelumnya.

Secara historis, pasar kerap terlalu cepat mengantisipasi kebijakan RBNZ, misalnya saat ekspektasi kenaikan suku bunga kemudian dikurangi. Bagi trader yang lebih pesimistis tetapi ingin membatasi risiko, membeli put spread NZD/USD (strategi opsi put: hak menjual; spread berarti gabungan beli dan jual opsi pada level strike berbeda untuk membatasi untung-rugi) dapat dipertimbangkan. Posisi ini diuntungkan jika mata uang melemah akibat penguatan kembali dolar AS atau jika RBNZ memberi sinyal potensi penurunan suku bunga ke depan.

Pemberi kerja swasta di AS menambah 109 ribu pekerjaan pada April, di atas perkiraan 99 ribu, menurut ADP. Data Maret direvisi menjadi 61 ribu dari 62 ribu.

ADP melaporkan perekrutan yang kuat di perusahaan kecil dan besar, sementara hasilnya lebih lemah di pemberi kerja menengah. Laporan ADP Employment Change dirilis pada 12:15 GMT.

Kejutan Data Pekerjaan ADP April

Sebelum rilis, perkiraan mengarah pada 99 ribu pekerjaan baru pada April versus 62 ribu pada Maret. Jika sesuai, ini akan menjadi kenaikan terkuat sejak Juli 2025.

Laporan ADP sering dipakai sebagai acuan awal tren pasar tenaga kerja sebelum rilis Nonfarm Payrolls (NFP), yaitu laporan resmi pemerintah AS tentang penambahan pekerjaan di luar sektor pertanian, yang biasanya terbit dua hari kemudian. Namun, hasil ADP dan NFP bisa berbeda jauh.

Setelah data keluar, Indeks Dolar AS (DXY)—indeks yang mengukur kekuatan dolar terhadap sekeranjang mata uang utama—tetap tertekan dan turun di bawah 98,00 seiring membaiknya selera risiko (risk-on: pelaku pasar lebih berani membeli aset berisiko seperti saham). Level teknikal yang disebut antara lain resistance (area hambatan kenaikan harga) di 99,00–99,20, lalu 100,00 dan 100,20, dengan support (area penahan penurunan harga) di 97,60–97,70 dan 96,50.

Federal Reserve (bank sentral AS) menahan suku bunga, dan tiga pembuat kebijakan mendukung penghapusan frasa “easing bias” (kecenderungan untuk menurunkan suku bunga) dari pernyataan. CME Group FedWatch Tool—alat yang membaca peluang arah suku bunga dari harga kontrak berjangka dana Fed—mengarah pada kenaikan suku bunga pada pertengahan 2027 sebagai langkah berikutnya.

Buat akun live VT Markets dan mulai trading sekarang.

Dolar Selandia Baru menguat lebih dari 1,5% terhadap Dolar AS pada Rabu setelah muncul laporan bahwa AS dan Iran hampir mencapai kesepakatan damai. NZD/USD menembus kisaran perdagangan tiga pekan terakhir dan mendekati 0,6000, hanya beberapa pip (satuan perubahan harga terkecil di pasar valas) di bawah level sebelum perang.

Axios melaporkan, mengutip dua pejabat AS dan sumber lain, bahwa perwakilan AS dan Iran hampir menyepakati nota kesepahaman (dokumen singkat yang berisi garis besar kesepakatan) satu halaman untuk mengakhiri konflik. Laporan itu menyebut dokumen tersebut akan menjadi kerangka (rambu-rambu awal) untuk pembicaraan nuklir selanjutnya.

Pembicaraan Gencatan Senjata Dorong Minat Risiko

Presiden AS Donald Trump mengumumkan jeda rencana pengawalan kapal melalui Selat Hormuz. Menteri Luar Negeri AS Marco Rubio mengatakan pada Selasa bahwa tujuan “Operation Epic Fury” telah tercapai. Setelah itu, pasar menilai peluang konflik kembali memanas menurun.

Di Selandia Baru, tingkat pengangguran turun ke 5,3% pada kuartal I dari 5,4%, lebih baik dari perkiraan, meski pertumbuhan lapangan kerja melemah. Biaya tenaga kerja juga naik, dan NZD menguat setelah data dirilis.

Perhatian berikutnya tertuju pada laporan ADP Employment Change AS. ADP adalah laporan perkiraan perubahan jumlah pekerja sektor swasta berdasarkan data penggajian. Angka ini diperkirakan menunjukkan kenaikan payroll swasta (jumlah pekerja yang menerima gaji) menjadi 99 ribu pada April dari 62 ribu pada Maret, menjelang laporan Nonfarm Payrolls (data resmi pemerintah AS tentang penambahan pekerjaan di luar sektor pertanian) pada Jumat.

ADP melaporkan perubahan jumlah tenaga kerja AS (employment change) sebesar 109 ribu pada April. Ekspektasi pasar 99 ribu.

Rilis ini menunjukkan angka April 10 ribu di atas perkiraan. Tidak ada rincian tambahan dalam pernyataan tersebut.

Implikasi untuk Kebijakan The Fed

Angka tenaga kerja April ini, meski sedikit lebih baik dari perkiraan, menegaskan pasar tenaga kerja masih melambat. Perlambatan ini yang dicari Federal Reserve (The Fed/bank sentral AS) agar lebih yakin inflasi kembali ke targetnya. Kami menilai peluang pemangkasan suku bunga sebelum akhir kuartal III meningkat.

Data ini melengkapi rilis terbaru lain, seperti laporan Indeks Harga Konsumen (Consumer Price Index/CPI, ukuran inflasi) yang menunjukkan inflasi inti (core inflation, inflasi di luar harga pangan dan energi yang biasanya lebih bergejolak) turun ke 2,8% secara tahunan (year-over-year/yoy, dibanding periode yang sama tahun lalu). Perhatian pasar kini tertuju pada laporan Non-Farm Payrolls (NFP, data resmi penambahan pekerjaan di luar sektor pertanian) pada Jumat untuk melihat apakah perlambatan ini terkonfirmasi. Angka di bawah 150 ribu kemungkinan menguatkan ekspektasi pasar untuk pemangkasan suku bunga pada September.

Sebelumnya, pasar tenaga kerja yang lebih kuat dari perkiraan sepanjang 2025 membuat The Fed mempertahankan suku bunga tinggi lebih lama dari yang diperkirakan. Tren saat ini menunjukkan perubahan yang jelas, mengindikasikan kondisi ekonomi mulai bergeser. Ini membuat prospek suku bunga lebih rendah lebih kuat dibanding setahun terakhir.

Sebagai respons, permintaan instrumen turunan (derivatives, produk keuangan yang nilainya mengikuti aset/acuan lain) yang terkait rapat The Fed pada September dan Desember meningkat. Pelaku pasar menggunakan opsi dan kontrak berjangka SOFR (SOFR, suku bunga acuan pasar uang AS; opsi/futures adalah kontrak untuk lindung nilai atau spekulasi) untuk mengambil posisi atas setidaknya satu kali pemangkasan suku bunga 25 basis poin (quarter-point, 0,25%) hingga akhir tahun. Biaya lindung nilai (hedging, perlindungan terhadap risiko pergerakan harga) terhadap skenario suku bunga lebih tinggi turun tajam dalam 24 jam terakhir.

Posisi Pasar dan Sentimen Risiko

Untuk instrumen turunan saham, kabar ini mendukung narasi “soft landing” (pendaratan lunak, ekonomi melambat tanpa resesi dalam) yang umumnya positif bagi harga saham. VIX (indeks volatilitas, ukuran perkiraan gejolak pasar) sudah turun di bawah 14 setelah data ini, terendah dalam beberapa bulan. Ini menandakan pelaku pasar bisa mempertimbangkan strategi yang diuntungkan oleh saham yang stabil atau naik, seperti menjual put (opsi jual, strategi mendapat premi jika harga tidak turun tajam) atau membeli call spread (strategi opsi beli bertahap untuk membatasi biaya dan potensi untung) pada S&P 500 (indeks saham AS).

Prospek pelemahan dolar AS juga menguat, karena suku bunga yang lebih rendah membuat mata uang ini kurang menarik untuk disimpan. Kami melihat pelaku pasar membangun posisi pada opsi yang diuntungkan bila Euro dan Yen Jepang menguat terhadap dolar. Tren ini berpotensi berlanjut jika laporan pekerjaan Jumat juga lemah.