EUR/JPY diperdagangkan di dekat 187,20 pada sesi Asia hari Senin, setelah kenaikan kecil pada hari sebelumnya. Pasangan ini relatif stabil karena Euro nyaris tidak bergerak setelah rilis data survei ZEW Jerman.

Indeks Sentimen Ekonomi ZEW Jerman turun ke -17,2 pada April, lebih buruk dari perkiraan -5 dan turun dari -0,5 pada Maret. Indeks Kondisi Saat Ini turun ke -73,7, di bawah perkiraan -70,0 dan turun dari -62,9.

Sentimen Zona Euro Berbalik Turun

Indeks Sentimen Ekonomi ZEW Zona Euro turun ke -20,4, dibandingkan perkiraan -3,6. Data ini menambah sinyal suram dari berbagai indikator sentimen di kawasan tersebut.

Wakil Presiden ECB Luis de Guindos mengatakan kredit swasta—pinjaman dari bank atau lembaga keuangan ke sektor swasta—menjadi sumber risiko bagi stabilitas keuangan, bersama valuasi pasar yang tinggi (harga aset seperti saham/obligasi yang dinilai mahal) dan kebijakan fiskal yang longgar (belanja dan defisit anggaran pemerintah yang besar) di beberapa negara, lapor Reuters. Pernyataan itu disampaikan saat perdagangan Eropa pada Selasa.

Yen Jepang tetap tertekan di tengah ketidakpastian arah kebijakan Bank of Japan (BoJ). BoJ diperkirakan akan menaikkan proyeksi inflasi (perkiraan kenaikan harga ke depan) dan memangkas proyeksi pertumbuhan karena biaya energi yang lebih tinggi dan tekanan akibat konflik Iran.

Nikkei melaporkan BoJ dapat mempertahankan suku bunga di 0,75% pada 28 April. Laporan lain menyebut BoJ sedang menilai konflik Timur Tengah dan bisa memberi sinyal normalisasi kebijakan—langkah menuju kebijakan yang lebih ketat—paling cepat pada Juni.

Fokus Pasar Beralih ke BoJ

EUR/JPY masih bertahan di sekitar 187,20 meski sentimen ekonomi Jerman turun tajam. Anjloknya survei ZEW ke -17,2 menandakan hambatan besar bagi ekonomi terbesar di Zona Euro. Pelemahan Euro ini tertahan oleh tekanan pada Yen Jepang.

Perkiraan cepat (flash estimates), yaitu rilis awal sebelum angka final, dari Destatis yang menunjukkan inflasi konsumen (CPI), yakni ukuran perubahan harga barang dan jasa yang dibayar rumah tangga, Jerman untuk April turun ke 1,9% secara tahunan (year-over-year/yoy: dibandingkan bulan yang sama tahun sebelumnya) memperkuat alasan ECB bersikap hati-hati. Data ini menunjukkan ECB kemungkinan tidak terburu-buru memperketat kebijakan, sehingga berpotensi membatasi penguatan Euro dalam jangka menengah. Peringatan bank sentral soal risiko kredit swasta juga sejalan dengan sikap yang cenderung menahan diri.

Pendorong utama pasangan ini tetap prospek kebijakan BoJ. Dengan BoJ diperkirakan menahan suku bunga 0,75% pada rapat 28 April, kelemahan Yen karena selisih imbal hasil (yield disadvantage: imbal hasil aset berdenominasi Yen lebih rendah dibanding negara lain) tetap menjadi tema utama. Perkiraan pasar yang tercermin pada overnight index swaps (OIS), yaitu kontrak swap suku bunga yang merefleksikan ekspektasi suku bunga jangka pendek, kini menunjukkan peluang kenaikan suku bunga BoJ sebelum Juli hanya 15%, memperkuat sentimen dovish (cenderung menahan suku bunga/longgar).

Pola ini mengingatkan pada depresiasi Yen yang tajam pada 2023 dan 2024. Saat itu, kebijakan BoJ yang sangat longgar terus mengalahkan pelemahan mata uang lawan, sehingga tren berlangsung lama. Ketidakpastian konflik Timur Tengah dan kenaikan biaya energi memberi BoJ alasan untuk menunda normalisasi kebijakan besar.

Dengan latar ini, pelaku pasar yang memperkirakan Yen terus melemah bisa mempertimbangkan membeli opsi call EUR/JPY—instrumen derivatif yang memberi hak (bukan kewajiban) untuk membeli pada harga tertentu—dengan strike di atas 188,00 untuk mengambil peluang kenaikan. Alternatifnya, menjelang rapat BoJ, volatilitas tersirat (implied volatility: perkiraan volatilitas dari harga opsi) untuk opsi satu bulan naik ke 9,5%. Strategi long straddle—membeli call dan put pada strike yang sama untuk mencari untung dari pergerakan besar ke salah satu arah—dapat digunakan bila BoJ memberi kejutan besar.

AUD/USD turun 0,35% ke sekitar 0,7150 pada sesi Eropa Selasa, setelah naik tajam pada Senin. Dolar AS menguat menjelang sidang konfirmasi pukul 14:00 GMT untuk Kevin Warsh sebagai calon ketua Federal Reserve berikutnya.

Indeks Dolar AS naik 0,25% ke sekitar 98,25 saat laporan ini dibuat. Warsh sebelumnya mendukung Dolar AS yang kuat dan menolak *Quantitative Easing* (pelonggaran kuantitatif, yaitu kebijakan bank sentral membeli obligasi/aset keuangan untuk menambah uang beredar dan menekan suku bunga) dalam neraca The Fed (laporan aset dan kewajiban bank sentral).

Permintaan Dolar Naik Karena Ketidakpastian Geopolitik

Permintaan Dolar AS juga meningkat karena Iran belum memberikan konfirmasi resmi untuk kembali ke perundingan damai dengan AS. Washington mengatakan Wakil Presiden JD Vance akan bepergian ke Pakistan untuk menghadiri pembicaraan gencatan senjata dengan Teheran.

Pada grafik, AUD/USD bertahan di atas EMA 20 hari (rata-rata bergerak eksponensial 20 hari, indikator tren yang memberi bobot lebih besar pada harga terbaru) di 0,7072 dan tetap dalam tren naik dari area 0,69. Garis tren naik dari dasar 0,6585, dengan level acuan di sekitar 0,6922, masih menopang pergerakan.

RSI 14 hari (Relative Strength Index, indikator momentum untuk menilai kuat-lemahnya dorongan beli/jual) bertahan di atas 60,00. Level support (area yang biasanya menahan penurunan) disebut di 0,7072 dan 0,6922, sementara resistance (area yang biasanya menahan kenaikan) di 0,7222 dan 0,7300.

RBA Bertahan di Tengah Pelemahan Komoditas

Reserve Bank of Australia juga menahan kebijakan, mempertahankan suku bunga acuannya (cash rate, suku bunga utama) di 4,10% di tengah kekhawatiran melemahnya permintaan global. Bijih besi, ekspor utama Australia, baru-baru ini turun di bawah US$100 per ton untuk pertama kali dalam lebih dari setahun, sehingga menekan dolar Australia. Ini berbeda dengan optimisme komoditas pada tahun-tahun sebelumnya.

Hal ini membuat AUD/USD bergerak sempit di sekitar 0,6650, jauh dari area 0,7150 yang dibahas sebelumnya. Support lama di sekitar 0,6922 kini menjadi resistance utama yang menahan setiap kenaikan sejak akhir 2025. Kondisi ketidakpastian bank sentral ini dapat menjaga *implied volatility* (volatilitas tersirat, yaitu perkiraan gejolak harga yang tercermin dari harga opsi) tetap tinggi.

Bagi pelaku pasar derivatif (instrumen turunan, seperti opsi dan kontrak berjangka), kondisi ini berarti menjual opsi untuk mengambil premi (biaya yang diterima penjual opsi) bisa menjadi strategi untuk beberapa minggu ke depan. Kami mempertimbangkan strategi *short strangle* (menjual opsi beli dan opsi jual pada dua harga berbeda) yang untung jika AUD/USD tetap bergerak di antara dua batas harga. Strategi ini memanfaatkan *time decay* (penurunan nilai opsi karena waktu makin mendekati jatuh tempo) saat kedua bank sentral tidak banyak bergerak.

Namun, data ketenagakerjaan AS (non-farm payrolls, pertambahan pekerjaan di luar sektor pertanian) yang jauh dari perkiraan bisa memicu pergerakan tajam keluar dari kisaran saat ini. Ini menjadi risiko utama bagi strategi derivatif yang mengandalkan pergerakan terbatas.

Buat akun live VT Markets Anda dan mulai trading sekarang.

Futures Dow Jones naik 0,14% ke atas 49.700 pada perdagangan Eropa Selasa. Futures S&P 500 naik 0,13% ke sekitar 7.160, sementara futures Nasdaq 100 bertambah 0,27% ke kisaran 26.820 menjelang pembukaan pasar AS.

Pergerakan di pasar futures terjadi setelah laporan menyebut Iran akan mengirim delegasi ke Islamabad untuk putaran kedua pembicaraan dengan AS sebelum gencatan senjata berakhir. Donald Trump mengatakan Wakil Presiden JD Vance akan pergi ke Pakistan untuk melanjutkan negosiasi, pada Selasa malam atau Rabu pagi.

Wall Street Ditutup Melemah

Pada Senin, Wall Street ditutup melemah dalam perdagangan reguler. Dow Jones turun 0,01%, S&P 500 turun 0,24%, dan Nasdaq 100 melemah 0,26% setelah ketegangan kembali meningkat selama akhir pekan.

Saham teknologi berkapitalisasi besar memimpin pelemahan, dengan Broadcom dan Meta turun lebih dari 2%. Microsoft, Nvidia, dan Alphabet turun lebih dari 1%.

Trump mengatakan kecil kemungkinan ia memperpanjang gencatan senjata dengan Teheran bila tidak ada kesepakatan sebelum masa berlakunya berakhir pekan ini. Ia menambahkan Selat Hormuz akan tetap diblokir hingga ada kesepakatan final.

Perkembangan ini mengangkat harga minyak dan meningkatkan risiko inflasi (kenaikan harga barang/jasa secara umum). Hal itu menurunkan ekspektasi pemangkasan suku bunga oleh Federal Reserve (bank sentral AS).

Ide Lindung Nilai Volatilitas

Kami melihat kenaikan kecil (relief rally: penguatan sementara setelah tekanan) pada futures karena harapan adanya kesepakatan AS–Iran. Namun pasar tetap rapuh, dengan gencatan senjata yang akan berakhir pekan ini. Kondisi ini mengindikasikan volatilitas tersirat (implied volatility: perkiraan volatilitas yang tercermin dari harga opsi) masih terlalu rendah, sehingga menjadi area penting untuk dipantau.

Indeks Volatilitas CBOE (VIX: ukuran “indeks ketakutan” pasar yang berasal dari harga opsi S&P 500) saat ini diperdagangkan di sekitar 18, naik dari sekitar 14 bulan lalu, tetapi level ini mungkin belum sepenuhnya mencerminkan risiko gagalnya negosiasi. Membeli opsi call pada VIX atau ETF terkait VIX (ETF: produk investasi yang diperdagangkan seperti saham dan mengikuti kinerja indeks/aset) dapat menjadi lindung nilai (hedge: perlindungan portofolio dari kerugian) yang relatif murah terhadap penurunan tajam jika pembicaraan runtuh. Strategi ini diuntungkan jika lonjakan kepanikan mendorong VIX naik.

Dengan Selat Hormuz—titik sempit jalur pelayaran (chokepoint: jalur strategis yang mudah terganggu) untuk hampir 20% konsumsi minyak harian dunia—berisiko, eskalasi apa pun akan langsung memengaruhi harga energi. Kami sudah melihat minyak mentah West Texas Intermediate/WTI (acuan harga minyak AS) bertahan di atas US$95 per barel, level yang tidak terlihat sejak kekhawatiran pasokan akhir 2025. Strategi call spread bullish (membeli opsi call dan menjual opsi call lain pada level lebih tinggi untuk membatasi biaya) pada ETF energi seperti XLE atau USO dapat menjadi cara untuk meraih keuntungan jika terjadi guncangan harga lanjutan.

Lonjakan harga minyak baru-baru ini membuat ekspektasi pemangkasan suku bunga The Fed melemah, padahal sebelumnya menjadi pendorong besar bagi saham tahun ini. Peluang pemangkasan suku bunga pada Juni turun dari di atas 75% menjadi di bawah 40% dalam beberapa pekan terakhir, menurut data CME Group (bursa derivatif AS). Perubahan ini membuat investor perlu mempertimbangkan opsi put protektif (opsi put: hak untuk menjual; digunakan sebagai perlindungan saat harga turun) pada sektor pertumbuhan yang sensitif terhadap suku bunga, khususnya Nasdaq 100 melalui ETF QQQ.

Bagi investor yang memegang posisi beli (long position: diuntungkan jika harga naik) di pasar yang lebih luas, ketenangan sementara pada futures membuka peluang menambah perlindungan sisi penurunan (downside protection: proteksi jika harga jatuh). Membeli opsi put S&P 500 (SPY) atau Dow Jones (DIA) yang berakhir dalam beberapa minggu ke depan dapat berfungsi sebagai asuransi. Tujuannya bukan bertaruh melawan pasar, melainkan membatasi potensi kerugian akibat kejutan geopolitik yang negatif.

Wakil Presiden ECB Luis de Guindos mengatakan pada Selasa bahwa ECB menilai kredit swasta sebagai risiko bagi stabilitas keuangan. Ia juga menyebut valuasi pasar yang tinggi dan kebijakan fiskal yang longgar di sejumlah negara sebagai sumber risiko, menurut Reuters.

Komentar tersebut tidak menggerakkan euro karena tidak memberi arah yang jelas soal prospek kebijakan moneter (arah suku bunga dan langkah bank sentral). Saat laporan ini dibuat, EUR/USD turun 0,2% dan diperdagangkan di dekat 1,1760, sementara dolar AS menguat.

Ketenangan Pasar Dan Risiko Tersembunyi

Terlihat ada jarak antara peringatan pejabat Eropa soal risiko di kredit swasta dan valuasi pasar yang tinggi, sementara reaksi pasar justru tenang. Ini bisa menandakan pasar terlalu percaya diri, yang sering terjadi sebelum gejolak (volatilitas: naik-turun harga) meningkat. Bagi kami, ini menjadi sinyal untuk mencari perlindungan yang masih murah terhadap potensi guncangan pasar.

Indeks volatilitas VSTOXX saat ini bergerak di sekitar 13,8, terendah dalam beberapa tahun, sehingga opsi (kontrak yang memberi hak membeli/menjual aset pada harga tertentu) relatif murah. Sementara itu, indeks EURO STOXX 50 diperdagangkan pada rasio forward price-to-earnings (P/E forward: perbandingan harga saham dengan perkiraan laba 12 bulan ke depan) di atas 15, jauh di atas rata-rata 10 tahunnya dan mengindikasikan valuasi sudah mahal. Kombinasi volatilitas tersirat yang rendah (implied volatility: perkiraan naik-turun harga yang tercermin dalam harga opsi) dan valuasi tinggi memperkuat alasan untuk membeli perlindungan saat pasar turun.

Kami mengingat peringatan bank sentral pada 2021 soal risiko inflasi, yang banyak diabaikan pasar sebelum kenaikan suku bunga yang agresif pada 2022 memaksa harga aset disesuaikan besar-besaran (repricing: penyesuaian ulang harga agar sesuai risiko baru). Pola ini menunjukkan peringatan resmi bisa menjadi sinyal awal atas risiko yang sedang diabaikan pasar.

Karena itu, dalam beberapa minggu ke depan, kami dapat mempertimbangkan membangun posisi bertahap di put option berjangka panjang pada indeks utama Eropa (put option: opsi untuk menjual di harga tertentu sebagai perlindungan jika harga turun). Menggunakan put spread (strategi opsi: membeli put lalu menjual put lain pada level berbeda untuk menekan biaya) dapat membantu mengelola biaya “asuransi” ini saat pasar masih tenang. Kami juga perlu memantau credit spread (selisih imbal hasil obligasi korporasi terhadap acuan yang mencerminkan risiko gagal bayar) di Eropa, seperti indeks iTraxx Europe Crossover (indeks turunan/derivatif yang mencerminkan biaya perlindungan risiko kredit untuk perusahaan berperingkat lebih rendah), karena pelebaran yang tajam bisa menjadi tanda awal bahwa risiko tersebut mulai terjadi.

Bersiap Menghadapi Perubahan Volatilitas

Impor perak China mencapai rekor pada Maret, didukung permintaan dari pembeli ritel dan sektor tenaga surya. Impor naik menjadi sekitar 836 ton, berdasarkan data bea cukai China.

Angka ini jauh di atas rata-rata Maret 10 tahun terakhir sekitar 306 ton. Pada awal tahun, permintaan domestik yang kuat mendorong harga perak di China menjadi lebih mahal dibanding harga di pasar internasional, sehingga memicu arus **arbitrase** (aksi beli di pasar yang lebih murah dan jual di pasar yang lebih mahal untuk mengambil selisih harga).

Harga Perak Turun Setelah Lonjakan Impor Rekor

Harga perak kemudian melemah dari rekor tertingginya pada Januari. Permintaan beli dari ritel juga mereda.

Sektor tenaga surya tetap menjadi pendorong utama permintaan industri, karena Administrasi Energi Nasional China menargetkan lebih dari 230 GW pemasangan pembangkit listrik tenaga surya baru tahun ini. Ini memberi dukungan dasar yang kuat bagi perak, yang merupakan komponen penting dalam sel fotovoltaik (sel surya yang mengubah cahaya matahari menjadi listrik). Permintaan industri yang berkelanjutan ini menjadi faktor utama.

Memantau Premi Shanghai–London untuk Arbitrase

Trader perlu memantau **premi** (selisih harga) antara harga perak di Shanghai Futures Exchange (bursa kontrak berjangka Shanghai) dan di London, yang saat ini sekitar 4–5%. Meski belum setinggi level dua digit pada puncak awal 2025, selisih ini menunjukkan permintaan regional kembali lebih kuat daripada pasokan global. Premi ini menjadi pemicu utama arus arbitrase yang bisa cepat menggerakkan harga dunia.

Dengan potensi kenaikan tajam, membeli **opsi call** jangka pendek (kontrak yang memberi hak, bukan kewajiban, untuk membeli perak pada harga tertentu sebelum tanggal tertentu) bisa menjadi strategi dengan risiko terukur. Permintaan ritel dapat cepat melemah setelah lonjakan harga dan memicu koreksi, sehingga opsi membantu ikut peluang kenaikan sambil membatasi kerugian jika harga berbalik.

Kami juga mencatat **volatilitas tersirat** (perkiraan volatilitas harga ke depan yang tercermin dalam harga opsi) untuk opsi perak sempat melonjak lebih dari 30% pada kuartal I-2025 saat harga naik. Bagi yang memperkirakan pergerakan besar tetapi belum yakin arahnya, strategi berbasis volatilitas dapat dipertimbangkan. Strategi seperti **long straddle** (membeli opsi call dan opsi put sekaligus pada harga dan jatuh tempo yang sama, untuk mengambil peluang jika harga bergerak besar ke salah satu arah) bisa digunakan untuk menangkap pergerakan besar dalam beberapa pekan ke depan.

USD/CHF naik sekitar 0,25% di dekat 0,7800 pada sesi Eropa hari Selasa. Kenaikan ini terjadi seiring Dolar AS menguat menjelang sidang konfirmasi Kevin Warsh sebagai ketua Federal Reserve (bank sentral AS) berikutnya pada 14:00 GMT.

Indeks Dolar AS (US Dollar Index/DXY, ukuran kekuatan dolar terhadap sekeranjang mata uang utama) naik 0,25% di sekitar 98,30. Pasar memantau pernyataan Warsh untuk membaca arah kebijakan The Fed.

Penjualan Ritel AS Jadi Sorotan

Data Penjualan Ritel AS (US Retail Sales, ukuran belanja konsumen di sektor ritel) untuk Maret akan dirilis pukul 12:30 GMT. Perkiraannya 1,4% secara bulanan (month-on-month/mom, dibanding bulan sebelumnya), naik dari 0,6% pada Februari.

Laporan Wall Street Journal menyebut Iran setuju menggelar putaran baru pembicaraan damai dengan AS. Belum ada konfirmasi resmi.

Meski naik, arah teknikal jangka dekat masih cenderung turun (bearish) selama harga berada di bawah EMA 20 hari (Exponential Moving Average, rata-rata bergerak yang lebih menekankan data terbaru) di 0,7866 dan level Fibonacci 50,0% (Fibonacci retracement, alat untuk mengukur area pantulan harga) di 0,7826. RSI 14-periode (Relative Strength Index, indikator momentum untuk melihat kuat-lemahnya pergerakan; umumnya <30 jenuh jual, >70 jenuh beli) berada di sekitar 41.

Level support (area penahan penurunan) berada di 0,7775, lalu 0,7701 dan 0,7608. Level resistance (area penahan kenaikan) berada di 0,7826, 0,7866, 0,7878, lalu 0,7941 dan 0,8044.

Permintaan aset lindung nilai aman (*safe haven*, aset yang biasanya diburu saat pasar panik) terhadap franc Swiss (CHF) terbatas karena pasar menilai ada risiko Bank Sentral Swiss (SNB) akan bertindak menahan penguatan mata uang. Ini mengurangi dukungan CHF yang biasanya kuat saat terjadi tekanan pasar.

SNB bergeser ke intervensi yang lebih aktif untuk melawan penguatan franc sejak pecahnya konflik AS–Iran. Pendekatan ini disebut reaktif, yakni menahan kenaikan CHF yang dipicu arus dana *safe haven* (modal masuk untuk mencari keamanan), bukan mendorong mata uang agar melemah.

EUR/CHF turun di bawah 0,92, yang dikaitkan dengan turunnya ekspektasi intervensi SNB seiring meredanya risiko geopolitik. Pergerakan ini menunjukkan pasar mungkin menyesuaikan perkiraan seberapa kuat SNB akan “melawan” saat franc menguat.

Meski begitu, masih belum jelas apakah SNB akan membiarkan CHF kuat secara berkelanjutan untuk membantu menurunkan inflasi dari barang impor (kenaikan harga yang datang dari barang luar negeri). Laporan tersebut menyebut masih terlalu dini untuk menganggap SNB akan menerima franc yang lebih kuat untuk tujuan itu.

Dengan pasangan EUR/CHF perlahan turun di bawah 0,92, sebagian pihak berspekulasi SNB makin toleran saat risiko geopolitik jangka pendek memudar. Namun, data inflasi Swiss Maret 2026 tercatat 1,4% dan dinilai masih terkendali, sehingga bank sentral punya sedikit alasan untuk menginginkan mata uang lebih kuat guna menekan harga impor. Ini menunjukkan tujuan utama mereka tetap stabilitas, bukan mendorong penguatan.

Bagi pelaku pasar derivatif (instrumen turunan, seperti opsi yang nilainya mengikuti aset acuan), ini mengarah pada strategi menjual opsi *call* (hak beli; penjual mendapat premi tetapi rugi jika mata uang naik terlalu tinggi) atas franc Swiss terhadap euro atau dolar AS. Strategi ini untung jika franc tidak menguat besar, yang dinilai lebih mungkin karena adanya “bayang-bayang” SNB. Targetnya mengantongi premi (biaya yang dibayar pembeli opsi) karena pasar memperkirakan kenaikan dibatasi.

Jika melihat ke belakang, SNB agresif menjual mata uang asing pada periode inflasi tinggi 2022–2023 untuk sengaja memperkuat franc. Situasi kini berbeda, karena data terbaru cadangan devisa (aset valuta asing) SNB menunjukkan posisinya relatif stabil sepanjang kuartal I-2026. Ini menandakan sikap yang lebih reaktif, fokus mencegah gejolak berlebihan, bukan mengarahkan mata uang ke arah tertentu.

Hal ini menciptakan kisaran pergerakan (trading range) yang kemungkinan besar untuk franc, sehingga strategi menjual volatilitas (mencari untung saat pergerakan harga tidak besar) menjadi menarik. Trader dapat mempertimbangkan menjual *strangle* pada EUR/CHF, yaitu menjual opsi *call* dan opsi *put* (hak jual) dengan harga pelaksanaan (*strike price*, harga yang disepakati dalam kontrak opsi) yang berbeda. Posisi ini menguntungkan selama pasangan mata uang tidak bergerak besar ke salah satu arah dalam beberapa pekan ke depan.

NZD/USD naik untuk hari kedua pada Selasa dan diperdagangkan di atas 0,5900 setelah memantul dari level terendah Senin di 0,5850. Pasangan ini mendekati area tertinggi beberapa pekan di sekitar 0,5930.

Inflasi Selandia Baru (CPI, indeks harga konsumen—ukuran kenaikan harga barang dan jasa yang dibayar rumah tangga) bertahan di 3,1% (year on year/yoy, tahunan) pada kuartal I, di atas perkiraan 2,9%. CPI naik 0,9% (quarter on quarter/qoq, dibanding kuartal sebelumnya), meningkat dari 0,6% pada kuartal sebelumnya.

Prospek Inflasi Dan Kebijakan RBNZ

Inflasi masih berada di atas kisaran target RBNZ (Reserve Bank of New Zealand/Bank Sentral Selandia Baru) sebesar 1% hingga 3%. Data ini mendorong naik ekspektasi kenaikan suku bunga RBNZ dalam waktu dekat, seiring membaiknya selera risiko pasar (risk sentiment, minat investor pada aset berisiko) yang terkait perkembangan di Timur Tengah.

Saat artikel ini ditulis, NZD/USD diperdagangkan di 0,5914. Pada grafik 4 jam, RSI (Relative Strength Index, indikator momentum untuk menilai kuat-lemahnya pergerakan harga) berada di sekitar 62 dan MACD (Moving Average Convergence Divergence, indikator tren dan momentum berbasis rata-rata bergerak) sedikit positif.

Resistance (level hambatan, area harga yang berpotensi menahan kenaikan) berada di 0,5930, lalu 0,5965, dengan level berikutnya di 0,6000 dan 0,6015. Support (level penopang, area harga yang berpotensi menahan penurunan) berada di sekitar 0,5850, dengan level lanjutan di sekitar 0,5800.

Bagian teknikal dibuat dengan bantuan alat AI.

Dolar AS turun kembali setelah sempat menguat, dengan Indeks Dolar AS (DXY) bergerak ke arah 98.000. Pergerakan ini terjadi karena pasar memperkirakan konflik di Timur Tengah akan semakin mereda.

Baru-baru ini ada beberapa insiden, termasuk Iran menembaki kapal di Selat Hormuz dan AS mengambil alih sebuah kapal Iran. Meski begitu, ekspektasi pasar tetap mengarah pada meredanya ketegangan, sehingga kenaikan dolar menjadi terbatas.

Fokus Pasar Beralih ke Meredanya Ketegangan

Bloomberg melaporkan ada peluang besar tercapainya kesepakatan dalam beberapa hari ke depan yang dapat mengakhiri perang. Laporan itu juga menyebut pembicaraan lanjutan masih mungkin diperlukan untuk membahas isu nuklir dan militer, menurut para pejabat.

Dengan dolar sudah diperdagangkan dekat level sebelum konflik akhir Februari, kesepakatan mungkin tidak memicu aksi jual tajam lagi. Pasar juga memantau seberapa cepat lalu lintas kapal di Selat Hormuz kembali normal untuk mengurangi pembatasan pasokan energi global.

Tulisan ini dibuat menggunakan alat AI dan ditinjau oleh editor. Disusun oleh Tim FXStreet Insights.

Kita bisa melihat bagaimana dolar AS bereaksi terhadap ketegangan Timur Tengah pada awal 2025, ketika indeks DXY cepat menghapus penguatannya karena pasar “memasukkan” (priced in) skenario meredanya ketegangan. Peristiwa itu menunjukkan reli dolar sebagai aset aman (safe haven, yaitu aset yang biasanya diburu saat risiko global naik) bisa sangat singkat jika jalur diplomasi masih terbuka. Kembalinya DXY ke level 98,00 saat itu menunjukkan pasar cepat meninggalkan isu tersebut ketika ancaman langsung terhadap pasokan energi mereda.

Strategi Opsi Saat Volatilitas Lebih Rendah

Hari ini situasinya berbeda, dengan indeks dolar diperdagangkan lebih kuat di sekitar 105,50, lebih banyak didorong oleh selisih suku bunga (interest rate differentials, yaitu perbedaan tingkat bunga antarnegara yang memengaruhi arus dana) ketimbang permintaan aset aman. Jika melihat ke belakang, normalisasi lalu lintas pelayaran di Selat Hormuz setelah kesepakatan 2025 berlangsung cepat, dan pola itu relevan untuk kondisi sekarang. Ini terlihat pada data terbaru: laporan maritim Maret 2026 menunjukkan volume pelayaran melalui selat naik 4% dibanding setahun sebelumnya (year-over-year/YoY), menandakan kepercayaan penuh terhadap stabilitas kawasan.

Ini mengindikasikan bahwa membeli opsi call dolar (kontrak derivatif/produk turunan yang memberi hak, bukan kewajiban, untuk membeli dolar pada harga tertentu) hanya sebagai lindung nilai (hedge, yaitu strategi untuk mengurangi risiko) terhadap gangguan geopolitik baru mungkin kurang efektif, karena premi (biaya opsi) dapat cepat hilang. Pelajaran tahun lalu: pasar bisa lebih cepat “menjual rumor perdamaian” daripada “membeli rumor perang”. Karena itu, trader dapat mempertimbangkan menjual volatilitas dolar berjangka pendek (short-dated dollar volatility, yaitu mengambil posisi yang diuntungkan jika gejolak harga turun) saat ketegangan naik, dengan harapan harga kembali ke rata-rata (mean reversion, yaitu kecenderungan harga kembali ke kisaran normal).

Harga minyak WTI (West Texas Intermediate, patokan harga minyak AS) juga menunjukkan pola ini, stabil dalam kisaran sempit di sekitar US$85 per barel untuk sebagian besar tahun ini, berbeda dengan lonjakan tajam saat insiden 2025. Stabilitas pasar energi ini mengurangi daya tarik dolar sebagai lindung nilai geopolitik utama. Karena itu, strategi derivatif sebaiknya lebih fokus pada rilis data ekonomi yang memengaruhi kebijakan Federal Reserve (bank sentral AS), bukan sekadar tajuk berita dari Timur Tengah.

Dengan indeks VIX (ukuran “indeks ketakutan” pasar saham AS yang mencerminkan perkiraan volatilitas) saat ini rendah di sekitar 14, volatilitas tersirat (implied volatility, yaitu perkiraan gejolak yang tercermin dalam harga opsi) pada opsi mata uang relatif rendah dibanding puncak tahun lalu. Kondisi ini membuat biaya untuk mengambil posisi tren jangka lebih panjang lebih murah dibanding terus bereaksi terhadap berita jangka pendek. Opsi sebaiknya digunakan untuk mengambil posisi atas perubahan ekspektasi suku bunga, karena itu menjadi penggerak utama valuasi dolar dalam situasi sekarang.

Emas (XAU/USD) diperdagangkan di bawah $4.800 pada awal sesi Eropa Selasa, namun masih bertahan di atas level terendah satu pekan yang tercetak sehari sebelumnya. Pergerakan harga mengikuti ketidakpastian terkait kemungkinan kesepakatan AS-Iran dan ketegangan di sekitar Selat Hormuz setelah Angkatan Laut AS menyita kapal kargo berbendera Iran di Teluk Oman dan Iran kembali menutup jalur laut tersebut.

Kenaikan harga minyak mentah memicu kekhawatiran inflasi dan mendukung dolar AS, sehingga menekan emas. Penguatan dolar terbatas karena CME Group FedWatch menunjukkan peluang 45-50% bank sentral AS (Federal Reserve/The Fed) menurunkan suku bunga sebelum akhir tahun.

Pendorong Geopolitik Dan Dolar

Presiden AS Donald Trump mengatakan negosiator AS akan pergi ke Pakistan untuk putaran pembicaraan berikutnya dengan Iran guna memperpanjang gencatan senjata yang akan berakhir pada Rabu. Pejabat Iran menyebut mereka ragu berunding selama blokade AS masih berlangsung, sementara laporan menyatakan delegasi Iran akan menuju Islamabad.

Pasar memantau berita utama AS-Iran dan kesaksian calon Ketua The Fed Kevin Warsh. Pelaku pasar tetap berhati-hati karena faktor pendorong yang saling bertentangan.

Emas bertahan di atas EMA 200-periode di $4.784,25. EMA (Exponential Moving Average) adalah rata-rata bergerak yang memberi bobot lebih besar pada harga terbaru, sering dipakai untuk membaca arah tren. Dukungan tambahan berada di level retracement 50,0% di $4.762,13; retracement adalah patokan “tarikan balik” harga berdasarkan pergerakan sebelumnya. RSI (Relative Strength Index), indikator untuk mengukur kuat-lemahnya momentum, berada di sekitar 51, sementara MACD (Moving Average Convergence Divergence), indikator momentum berbasis rata-rata bergerak, sedikit negatif.

Level support (area potensi penahan penurunan) berada di $4.784,25 dan $4.762,13, lalu $4.607,05, $4.415,17, dan $4.105,01. Resistance (area potensi penahan kenaikan) berada di $4.917,21, $5.138,01, dan $5.419,25.

Pengaturan Kebijakan 2026 Dan Volatilitas

The Fed memang memangkas suku bunga sekali pada akhir 2025, namun data terbaru menunjukkan inflasi Consumer Price Index (CPI), yaitu ukuran perubahan harga barang dan jasa yang dibayar konsumen, masih “lengket” di 3,1%, jauh di atas target 2%. Karena itu, CME FedWatch Tool—alat yang memperkirakan peluang perubahan suku bunga berdasarkan harga kontrak futures suku bunga—kini menunjukkan pelaku pasar memasang peluang kurang dari 25% untuk pemangkasan suku bunga lagi tahun ini. Ini menjadi hambatan bagi emas yang tidak memberi imbal hasil bunga (non-yielding), karena saat suku bunga tinggi, aset tanpa bunga cenderung kurang menarik dibanding instrumen berbunga.