Emas (XAU/USD) nyaris tidak berubah di sekitar US$4.825 pada awal perdagangan Asia Selasa, saat pasar menilai risiko geopolitik terbaru di Timur Tengah. Harga bertahan stabil karena ketidakpastian soal keamanan kawasan dan diplomasi masih berlanjut.

Reuters melaporkan pada Senin bahwa Iran mempertimbangkan menghadiri pembicaraan damai dengan Amerika Serikat di Pakistan, setelah Islamabad bergerak untuk mengakhiri pemblokiran AS terhadap pelabuhan-pelabuhan Iran. Pejabat mengatakan belum ada keputusan, sementara Menteri Luar Negeri Iran Abbas Araghchi menyebut “pelanggaran gencatan senjata yang terus berlanjut” oleh AS sebagai hambatan untuk pembicaraan lanjutan. (Gencatan senjata adalah kesepakatan untuk menghentikan pertempuran sementara; pemblokiran berarti upaya menghalangi akses kapal atau arus barang.)

Risiko Geopolitik Dan Dampaknya Ke Pasar Energi

Harga minyak naik karena kekhawatiran pembicaraan AS–Iran gagal dan kemungkinan pemblokiran kembali Selat Hormuz. (Selat Hormuz adalah jalur laut vital pengiriman minyak dunia; gangguan di sana bisa mengerek harga energi.) Biaya energi yang lebih tinggi dapat mendorong ekspektasi inflasi (perkiraan kenaikan harga-harga ke depan) dan mengurangi peluang pemangkasan suku bunga, yang bisa menekan permintaan aset yang tidak memberi bunga seperti emas. (Aset tanpa bunga berarti tidak memberi imbal hasil rutin seperti kupon/ bunga.)

Fokus pasar Selasa adalah rilis data Penjualan Ritel AS. Penjualan Ritel diperkirakan naik 1,4% secara bulanan (month-on-month) pada Maret, dari 0,6% pada Februari. (Month-on-month berarti dibanding bulan sebelumnya.) Data yang lebih lemah dari perkiraan bisa menekan dolar AS dan mendukung emas yang dihargakan dalam dolar.

Dengan emas diperdagangkan dekat US$4.825, pasar tertahan antara dukungan dari risiko geopolitik Timur Tengah dan tekanan suku bunga tinggi. Kondisi “tarik-menarik” ini membuat taruhan arah harga (naik atau turun) dalam waktu dekat lebih berisiko. Pelaku pasar cenderung menahan diri, menunggu pemicu yang jelas untuk memecah pergerakan dalam kisaran saat ini.

Risiko kenaikan utama adalah pembicaraan damai AS–Iran benar-benar gagal, yang bisa meningkatkan ketegangan di Selat Hormuz. Pada episode serupa di 2019, bahkan ancaman gangguan pasokan minyak dapat memicu “lari ke aset aman” (flight to safety), yang biasanya menguntungkan emas. Pemblokiran ulang hampir pasti mendorong emas ke rekor baru, sehingga opsi beli (call option) jangka panjang bisa menjadi alat lindung nilai (hedge). (Opsi beli adalah kontrak yang memberi hak—bukan kewajiban—untuk membeli aset pada harga tertentu; lindung nilai adalah cara mengurangi risiko kerugian.)

Suku Bunga, Inflasi, Dan Strategi Volatilitas

Namun, hambatan utama bagi emas tetap inflasi yang sulit turun dan kebijakan bank sentral. Laporan Indeks Harga Konsumen/CPI AS terakhir menunjukkan inflasi 3,1%, jauh di atas target The Fed, sehingga pasar mengurangi perkiraan pemangkasan suku bunga tahun ini. (CPI/Indeks Harga Konsumen adalah ukuran inflasi dari perubahan harga barang dan jasa; The Fed adalah bank sentral AS.) Lingkungan suku bunga tinggi menaikkan “biaya peluang” memegang emas. (Biaya peluang berarti potensi keuntungan yang hilang karena tidak menempatkan dana di aset berbunga.)

Data Penjualan Ritel AS pekan ini akan menguji kondisi tersebut. Angka yang lebih kuat dari perkiraan 1,4% akan menegaskan ekonomi AS masih solid, berpotensi menguatkan dolar dan menekan emas. Sebaliknya, angka lemah bisa menghidupkan lagi harapan pemangkasan suku bunga dan mengangkat harga logam mulia.

Dengan sinyal yang saling bertentangan, strategi yang memanfaatkan volatilitas (besar-kecilnya ayunan harga) bisa lebih relevan daripada menebak arah. Membeli straddle atau strangle jangka panjang dapat efektif, karena berpotensi untung jika terjadi pergerakan harga besar ke atas atau ke bawah. (Straddle adalah strategi opsi membeli call dan put pada harga latihan yang sama; strangle mirip tetapi harga latihnya berbeda. Keduanya bertaruh pada lonjakan pergerakan, bukan arah.) Strategi ini memungkinkan posisi untuk “breakout” (keluar dari kisaran), tanpa menebak pemicunya dari konflik atau data ekonomi.

Perlu juga melihat perilaku volatilitas tersirat (implied volatility), yakni perkiraan volatilitas yang tercermin dari harga opsi. Pada negosiasi plafon utang 2025, volatilitas tersirat sempat melonjak sebelum turun tajam setelah ada kesepakatan. Kondisi kini terasa mirip, sehingga menjual premi opsi (options premium) lewat strategi seperti iron condor bisa menguntungkan jika pembicaraan damai berhasil dan pergerakan emas mereda. (Premi opsi adalah harga yang dibayar/diterima untuk kontrak opsi; iron condor adalah strategi menjual dan membeli beberapa opsi untuk membatasi risiko dan mengambil untung saat harga bergerak dalam kisaran.) Ini pada dasarnya bertaruh bahwa ketidakpastian saat ini “terlalu mahal” menurut pasar opsi.

Buat akun live VT Markets Anda dan mulai trading sekarang.

GBP/USD naik 0,1% pada Senin ke sekitar 1,3530, setelah turun dari puncak pekan lalu dekat 1,3600. Pasangan ini bergerak di kisaran 1,3500–1,3600, setelah memantul dari level terendah awal April di sekitar 1,3160.

Faktor geopolitik menggerakkan pasar karena gencatan senjata AS–Iran selama dua pekan dijadwalkan berakhir Rabu malam, dan perpanjangan disebut “sangat kecil kemungkinannya”. Kontrak berjangka (futures) West Texas Intermediate (WTI, patokan harga minyak AS) melonjak lebih dari 6% ke US$89 per barel setelah AS menyita kapal kargo Iran di Teluk Oman.

Peristiwa Kunci dan Penggerak Pasar

Agenda ke depan mencakup laporan pasar tenaga kerja Inggris, Penjualan Ritel AS (Retail Sales), serta sidang Senat Kevin Warsh sebagai calon ketua The Fed (bank sentral AS). Data inflasi Inggris (CPI, Indeks Harga Konsumen) dan PMI kilat (flash PMI, survei awal aktivitas bisnis) di Inggris dan AS juga menjadi fokus, ditambah Penjualan Ritel Inggris dan survei sentimen Universitas Michigan pada Jumat.

GBP/USD berada di 1,3534 pada grafik 15 menit, dengan pembukaan harian di 1,3485 dan Stochastic RSI di 18,85. Pada grafik harian, pasangan ini diperdagangkan di 1,3535, dengan EMA 50 hari (rata-rata bergerak eksponensial yang memberi bobot lebih pada data terbaru) di 1,3421, EMA 200 hari di 1,3358, serta Stochastic RSI di 93,74.

Pound sterling sudah ada sejak 886 M dan merupakan mata uang keempat paling banyak diperdagangkan di dunia, setara 12% dari pasar valas (FX, foreign exchange/pasar pertukaran mata uang) atau US$630 miliar per hari (2022). GBP/USD menyumbang 11% transaksi FX, GBP/JPY 3%, dan EUR/GBP 2%, dengan kebijakan moneter ditetapkan oleh Bank of England.

Kami melihat GBP/USD berkonsolidasi di dekat 1,3530, tetapi kenaikan dari level terendah awal April mulai melemah. Grafik harian menunjukkan pembacaan stochastic yang sangat jenuh beli (overbought, harga naik terlalu cepat sehingga rawan koreksi), menandakan tenaga kenaikan sudah “tertarik” terlalu jauh. Keraguan ini membuat membuka posisi beli baru berisiko sampai ada pemicu yang jelas.

Fokus utama adalah mendekatnya akhir gencatan senjata AS–Iran, yang menciptakan ketidakpastian besar. Situasi serupa terjadi saat ketegangan geopolitik awal 2022, ketika harga minyak Brent melonjak lebih dari 30% hanya dalam dua pekan. Dengan WTI sudah naik ke US$89 per barel, kegagalan memperpanjang gencatan senjata bisa memicu pergerakan risk-off (pasar menghindari aset berisiko dan beralih ke aset aman), yang biasanya menguatkan dolar dan menekan GBP/USD.

Strategi Opsi dan Manajemen Risiko

Dengan risiko “dua kemungkinan” ini, opsi (options, kontrak yang memberi hak—bukan kewajiban—untuk beli/jual pada harga tertentu) bisa dipakai untuk memanfaatkan peluang pergerakan besar. Membeli strangle (strategi membeli opsi call dan opsi put yang sama-sama out-of-the-money, yaitu harga strike di atas/di bawah harga saat ini) dapat efektif. Posisi ini diuntungkan jika harga bergerak tajam ke salah satu arah setelah berita gencatan senjata, tanpa perlu menebak arah.

Selain risiko geopolitik, pekan ini juga padat data ekonomi, termasuk laporan penting inflasi dan pertumbuhan dari Inggris dan AS. Secara historis, rilis CPI Inggris dapat memicu pergerakan intrahari 50–80 pips (pip, satuan perubahan kecil pada pasangan mata uang) pada GBP/USD dalam satu jam pertama. Angka pekan ini krusial bagi ekspektasi kebijakan Bank of England dan menambah potensi volatilitas (volatility, besarnya naik-turun harga).

Bagi yang sudah memegang posisi beli, langkah yang masuk akal adalah melindungi keuntungan dari potensi penurunan. Kita bisa membeli protective put (opsi put untuk perlindungan), dengan strike (harga kesepakatan) dekat rata-rata bergerak 50 hari di sekitar 1,3420. Ini berfungsi seperti asuransi, membatasi kerugian jika ketegangan meningkat atau data Inggris mengecewakan.

Sebaliknya, jika gencatan senjata diperpanjang, bisa terjadi reli “lega” yang menembus resistance (area hambatan kenaikan) 1,3600. Untuk mengantisipasi ini, bull call spread (strategi membeli call dan menjual call lain pada strike lebih tinggi untuk membatasi biaya sekaligus membatasi potensi keuntungan) dapat digunakan agar risiko terukur. Pendekatan ini memungkinkan kita memanfaatkan optimisme pasar saat ini sambil membatasi kerugian jika pandangan tersebut keliru.

CPI (indeks harga konsumen/ukuran inflasi) Selandia Baru naik 3,1% (year on year/yoy atau dibanding periode yang sama tahun sebelumnya) pada kuartal I-2026, sama seperti kenaikan 3,1% pada kuartal IV-2025. Perkiraan pasar 2,9%.

Inflasi CPI per kuartal (quarter on quarter/qoq atau dibanding kuartal sebelumnya) meningkat menjadi 0,9% pada kuartal I dari 0,6% sebelumnya. Perkiraan pasar 0,8%.

Kejutan CPI Selandia Baru dan Reaksi Pasar

Saat laporan ini dibuat, NZD/USD (kurs dolar Selandia Baru terhadap dolar AS) naik 0,44% pada hari itu ke 0,5908, setelah rilis CPI.

Nilai dolar Selandia Baru dipengaruhi kondisi ekonomi domestik dan arah kebijakan Reserve Bank of New Zealand (RBNZ/bank sentral Selandia Baru). Kinerja ekonomi China juga dapat memengaruhi mata uang ini karena China adalah mitra dagang terbesar Selandia Baru.

Harga susu (dairy/produk olahan susu) juga dapat menggerakkan mata uang karena susu merupakan ekspor utama Selandia Baru. Kenaikan harga susu dapat meningkatkan pendapatan ekspor.

RBNZ menargetkan inflasi 1%–3% dalam jangka menengah, dengan fokus sekitar 2%. Perubahan suku bunga dapat memengaruhi imbal hasil obligasi (bond yield/tingkat keuntungan obligasi) dan NZD, sementara perbedaan suku bunga dibanding AS dapat memengaruhi NZD/USD.

Pendorong Utama Dolar Selandia Baru

Data Selandia Baru seperti pertumbuhan ekonomi, pengangguran, dan kepercayaan (confidence/sentimen pelaku usaha dan konsumen) dapat mengubah nilai NZD. Selera risiko pasar global (risk sentiment/kecenderungan investor mengambil risiko) juga dapat memengaruhi permintaan terhadap mata uang ini.

Angka inflasi kuartal I sebesar 3,1% lebih tinggi dari perkiraan 2,9%. Angka ini masih berada di atas kisaran target RBNZ 1%–3%, sehingga peluang RBNZ memangkas suku bunga dalam waktu dekat menurun.

Pasar kini cenderung memperkirakan RBNZ akan menahan Official Cash Rate (OCR/suku bunga acuan) di level saat ini lebih lama. Sepanjang 2025, bank sentral menahan OCR di 5,50% untuk menekan inflasi. Data terbaru ini mengarah pada perlunya kebijakan ketat (restrictive policy/kebijakan moneter yang menahan permintaan melalui suku bunga tinggi) dipertahankan.

Bagi pelaku pasar opsi (options/kontrak yang memberi hak, bukan kewajiban, untuk membeli atau menjual aset pada harga tertentu), perubahan ini dapat mendorong volatilitas tersirat (implied volatility/perkiraan volatilitas yang tercermin dalam harga opsi) NZD naik dalam jangka pendek. Strategi yang bisa dipertimbangkan adalah membeli opsi call NZD (call option/hak membeli) untuk mengambil peluang penguatan, karena selisih suku bunga (interest rate differential/perbedaan suku bunga antarnegara) dengan negara seperti AS kini lebih kecil kemungkinannya menyempit. Menjual opsi put out-of-the-money (OTM put/opsi jual dengan harga kesepakatan di bawah harga pasar saat ini) juga bisa digunakan untuk mengumpulkan premi (premium/biaya yang diterima penjual opsi), dengan asumsi ada level penopang (floor/batas bawah) bagi NZD.

Faktor eksternal, terutama data dari China, juga perlu dipantau. Data terbaru menunjukkan PDB (GDP/produk domestik bruto) China kuartal I tumbuh 5,2% dan PMI manufaktur (Purchasing Managers’ Index/indeks aktivitas industri) bertahan di atas 50 selama dua bulan, yang menandakan ekspansi. Kondisi ini menambah dukungan bagi dolar Selandia Baru.

Prospek ekspor utama Selandia Baru, yaitu produk susu, juga membaik. Indeks Harga Global Dairy Trade (Global Dairy Trade Price Index/indeks harga lelang produk susu global) naik total lebih dari 8% dalam tiga lelang terakhir, mengindikasikan permintaan global yang kuat. Kenaikan ini memperkuat terms of trade (rasio harga ekspor terhadap impor) Selandia Baru dan menjadi penopang fundamental (fundamental tailwind/faktor dasar yang mendukung) bagi mata uang.

Indeks Harga Konsumen (CPI) Selandia Baru naik 3,1% secara tahunan (year on year/yoy) pada kuartal I. Angka ini di atas perkiraan 2,9%.

Hasil ini menunjukkan inflasi 0,2 poin persentase lebih tinggi dari perkiraan. Data ini membandingkan kuartal I dengan periode yang sama tahun sebelumnya.

Implikasi bagi Ekspektasi Kebijakan Moneter

Dengan CPI terbaru menunjukkan inflasi 3,1%, tekanan harga terlihat lebih bertahan daripada yang diperkirakan. Ini melemahkan pandangan bahwa Reserve Bank of New Zealand (RBNZ/bank sentral Selandia Baru) akan segera menurunkan suku bunga. Dalam beberapa pekan ke depan, pasar kemungkinan menyesuaikan lagi perkiraan arah Official Cash Rate (OCR/suku bunga acuan RBNZ).

Karena itu, peluang penguatan dolar Selandia Baru (NZD) meningkat, karena selisih suku bunga antarnegara (interest rate differentials/perbedaan tingkat suku bunga yang memengaruhi arus modal) bisa bergerak mendukung NZD. Strategi opsi (options/kontrak yang memberi hak, bukan kewajiban, untuk membeli atau menjual aset pada harga tertentu), seperti membeli opsi call NZD terhadap dolar Australia (call option/hak membeli; terhadap AUD), bisa menarik. Apalagi indikator inflasi bulanan Australia terbaru menunjukkan perlambatan lebih jelas ke 3,4% pada awal tahun ini. Perbedaan arah inflasi kedua ekonomi makin terlihat.

Bagi pelaku pasar suku bunga, fokus bergeser ke instrumen derivatif yang terkait OCR (derivatives/produk turunan yang nilainya mengikuti acuan seperti suku bunga). Pasar bisa mengurangi peluang besar pemangkasan suku bunga sebelum kuartal IV 2026. Data pasar swap (swap/kontrak pertukaran arus pembayaran, sering dipakai untuk memproyeksikan ekspektasi suku bunga) kini menunjukkan keyakinan menguat bahwa OCR bertahan di 5,50% hingga rapat RBNZ Mei dan Juli.

Kenaikan inflasi yang lebih panas ini membuat RBNZ cenderung memprioritaskan mandat stabilitas harga (price stability/menjaga inflasi terkendali) dibanding kekhawatiran pertumbuhan dalam waktu dekat.

Pertimbangan Posisi Pasar Saham

Kondisi ini dapat menjadi tekanan bagi saham Selandia Baru. Suku bunga tinggi lebih lama bisa menekan laba perusahaan dan aktivitas ekonomi. Karena itu, investor dapat mempertimbangkan opsi put protektif pada indeks NZX 50 (put option/hak menjual untuk melindungi nilai portofolio) atau mengurangi posisi beli (long exposure/posisi yang diuntungkan saat harga naik) melalui kontrak berjangka (futures/kontrak untuk membeli/menjual di masa depan pada harga tertentu).

AUD/USD turun sekitar 0,2% pada Senin ke dekat 0,7180, setelah dibuka dengan “gap” turun (harga pembukaan langsung lebih rendah dari penutupan sebelumnya) di sekitar 0,7115. Setelah itu pasangan ini memulihkan sebagian besar penurunan, tetapi tetap di bawah level tertinggi Jumat di sekitar 0,7220. Pola candlestick kecil (ukuran badan candle pendek yang menandakan tenaga dorong lemah) mengarah pada momentum naik yang melemah.

Perhatian tetap pada gencatan senjata AS–Iran yang akan berakhir Rabu malam, dengan Presiden Trump menyebut perpanjangan “sangat kecil kemungkinannya”. AS menyita kapal kargo Iran di Teluk Oman, dan Garda Revolusi Iran mengancam balasan serta menegaskan rencana menutup Selat Hormuz kecuali blokade laut AS dicabut.

Risiko Gencatan Senjata Masih Belum Dihitung Penuh

Kementerian Luar Negeri Iran mengatakan pada Senin bahwa mereka belum memiliki rencana pasti untuk menghadiri putaran kedua perundingan di Islamabad, meski pembicaraan disebut akan berlangsung pekan ini. Meski begitu, harga di pasar masih mencerminkan skenario yang lebih tenang.

Kontrak berjangka (futures: perjanjian untuk membeli/menjual di harga tertentu pada waktu mendatang) West Texas Intermediate (WTI, patokan harga minyak AS) naik lebih dari 6% menjadi US$89 per barel semalam. Kontrak berjangka bursa saham AS stabil menjelang sesi Eropa, dan mata uang yang sensitif terhadap sentimen risiko (risk-linked), termasuk dolar Australia, mendapat pembelian saat harga turun.

Data penting pekan ini terbatas, antara lain pertemuan IMF (Dana Moneter Internasional) dan data Selandia Baru kuartal I pada Senin, Penjualan Ritel AS pada Selasa, serta PMI kilat (Purchasing Managers’ Index: survei cepat aktivitas bisnis/manufaktur dan jasa) pada Kamis. Dari sisi grafik, AUD/USD berada di 0,7178, dengan support (area penahan turun) dekat 0,7138 dan level jangka lebih panjang di EMA 50-periode (Exponential Moving Average/rata-rata bergerak eksponensial yang lebih peka terhadap harga terbaru) di 0,7009 serta EMA 200-periode di 0,6779. Pembacaan Stochastic RSI (indikator momentum yang menggabungkan RSI dan Stochastic untuk menilai kondisi jenuh beli/jenuh jual) tercatat 98,19.

Strategi Opsi Saat Risiko Peristiwa Meningkat

Perlu diingat, lebih dari 20% pasokan minyak harian dunia melewati Selat Hormuz, jalur sempit (chokepoint: titik sempit yang mudah menghambat arus) yang Iran ancam untuk ditutup. Jika perundingan gagal, harga minyak bisa melonjak jauh di atas US$100. Skenario ini belum tercermin pada harga AUD/USD di sekitar 0,7180. Melihat volatilitas (tingkat naik-turun harga) pasar minyak pada 2025, situasi seperti ini bisa memburuk dengan cepat.

Dengan kondisi yang tidak selaras ini, membeli opsi put AUD/USD (opsi jual: hak untuk menjual pada harga tertentu, diuntungkan jika harga turun) terlihat lebih masuk akal untuk beberapa pekan ke depan. Ini cara berbiaya relatif rendah untuk meraih potensi keuntungan jika terjadi penurunan tajam ketika gencatan senjata gagal dan risiko geopolitik kembali masuk perhitungan harga. Risiko yang “dibatasi” pada premi opsi (biaya yang dibayar di awal) menarik untuk menghadapi peristiwa yang hasilnya bisa “dua kemungkinan” (binary event: hanya dua hasil besar—berhasil atau gagal).

Volatilitas tersirat (implied volatility: perkiraan volatilitas yang tercermin dari harga opsi) tampak murah, dengan ukuran yang mirip indeks volatilitas CBOE VIX (sering disebut “indeks ketakutan” pasar saham AS) bertahan dekat level rendah 14, menandakan pasar tidak terlalu khawatir. Ini membuka peluang membeli volatilitas melalui struktur seperti straddle pada dolar Australia (strategi membeli opsi call dan put sekaligus di strike yang sama, untung jika harga bergerak besar ke salah satu arah). Posisi seperti ini diuntungkan oleh pergerakan besar ke atas atau ke bawah, yang lebih mungkin terjadi setelah tenggat Rabu.

Bahkan jika solusi diplomatik tercapai, gambaran teknikal mengisyaratkan tetap perlu waspada. Stochastic RSI harian sangat jenuh beli (overbought: sudah naik terlalu cepat sehingga rawan koreksi) di 98,19, menandakan reli terakhir mulai kehabisan tenaga. Ini membuat posisi beli (long: berharap harga naik) sulit dipertahankan karena ruang kenaikan tampak terbatas tanpa koreksi (pullback: penurunan sementara) terlebih dahulu.

Buat akun VT Markets live Anda dan mulai trading sekarang.

Kepercayaan bisnis NZIER Selandia Baru turun 52 poin persentase dibanding kuartal sebelumnya (quarter-on-quarter). Angkanya tercatat -4% pada Q1, dibanding 48% pada kuartal sebelumnya.

Pembalikan tajam dari 48% ke -4% ini menjadi sinyal peringatan besar bagi ekonomi Selandia Baru. Penurunan sedalam ini menunjukkan pelaku usaha mulai bersiap menghadapi perlambatan, berlawanan dengan optimisme di akhir 2025. Pasar berisiko lebih bergejolak karena pelaku pasar menyesuaikan harga (repricing) terhadap kondisi baru ini.

Prospek Dolar Selandia Baru

Dengan kondisi tersebut, dolar Selandia Baru berpotensi melemah lebih lama. Respons yang paling sederhana adalah mempertimbangkan posisi jual (short, yakni mengambil untung jika harga turun) terhadap dolar Selandia Baru (“kiwi”). Untuk membatasi risiko, bisa memakai opsi (options: kontrak yang memberi hak, bukan kewajiban, untuk membeli/menjual pada harga tertentu).

Pandangan ini diperkuat data terbaru bahwa terms of trade Australia (terms of trade: perbandingan harga ekspor terhadap harga impor, sering dipakai untuk menilai “kekuatan” pendapatan perdagangan) naik 2% pada kuartal terakhir. Ini menciptakan perbedaan arah kebijakan dan kondisi ekonomi yang mendukung pasangan AUD/NZD (cross: pasangan mata uang yang tidak melibatkan USD).

Reserve Bank of New Zealand (RBNZ/bank sentral Selandia Baru) kini berada pada posisi sulit karena data ini membuat kenaikan suku bunga menjadi sangat kecil kemungkinannya. Kami menilai instrumen turunan (derivatives: kontrak yang nilainya mengikuti aset acuan) yang terkait Official Cash Rate/OCR (OCR: suku bunga kebijakan utama bank sentral) berpotensi tidak sesuai harga. Trader dapat mencari posisi yang diuntungkan bila bank sentral bergeser lebih cepat dari perkiraan ke sikap netral atau dovish (dovish: cenderung melonggarkan kebijakan, misalnya menahan/menurunkan suku bunga). Pasar sebelumnya menilai peluang kenaikan pada Agustus 40%; angka itu kini berpotensi mendekati nol.

Untuk pasar saham, ini menjadi sinyal untuk melindungi (hedge: mengurangi risiko kerugian) posisi beli (long: diuntungkan jika harga naik) atau menjalankan strategi bearish (bearish: bertaruh harga turun) pada indeks NZX 50. Saat kepercayaan bisnis jatuh sedalam ini, laba perusahaan dan rencana investasi berisiko melemah. Membeli opsi jual (put option: opsi untuk menjual pada harga tertentu, nilainya cenderung naik saat harga aset turun) pada indeks atau saham-saham siklis utama (saham yang kinerjanya sensitif terhadap siklus ekonomi) dapat digunakan untuk memanfaatkan potensi penurunan.

Jika melihat ke belakang, pernah terjadi penurunan kepercayaan yang mirip—meski tidak separah ini—pada pertengahan 2025 sebelum RBNZ menghentikan siklus kenaikan suku bunga. Peristiwa itu memicu penurunan 150 pip pada NZD/USD dalam dua minggu berikutnya. Pip adalah satuan perubahan kecil pada kurs; pada sebagian besar pasangan mata uang umumnya setara 0,0001. Penurunan kali ini jauh lebih besar, sehingga reaksi pasar bisa lebih cepat dan lebih dalam.

Laporan ini juga menyusul data pekan lalu yang menunjukkan migrasi bersih Selandia Baru (net migration: jumlah pendatang dikurangi jumlah warga yang keluar), yang menjadi pendorong pertumbuhan pada 2025, melambat tajam di awal 2026. Kombinasi turunnya kepercayaan dan melambatnya pertumbuhan penduduk menjadi hambatan kuat (headwind: faktor yang menekan) bagi ekonomi domestik. Karena itu, posisi yang bertaruh ekonomi Selandia Baru akan lebih kuat kini memiliki risiko jauh lebih tinggi.

Pertimbangan Penempatan Risiko

Analis Commerzbank Dr Henry Hao mengatakan China lebih siap dibanding banyak ekonomi Asia untuk menghadapi gangguan energi yang terkait ketegangan Timur Tengah dan risiko di sekitar Selat Hormuz. Catatan tersebut menyoroti impor minyak mentah (crude) yang beragam, cadangan strategis yang besar, serta penggunaan bahan bakar fosil yang lebih rendah per unit PDB (Produk Domestik Bruto, ukuran total output ekonomi).

Di Asia, negara-negara memakai cadangan minyak strategis (strategic petroleum reserves, stok minyak yang disimpan pemerintah untuk kondisi darurat) dengan hasil beragam. Jepang, Korea Selatan, dan Taiwan memiliki stok negara yang kuat, sementara India, Thailand, dan Filipina memiliki persediaan terbatas sehingga lebih rentan bila gangguan pasokan berlangsung lama.

Buffer Kebijakan China

China disebut menggunakan cadangan dan langkah kebijakan untuk meredam guncangan harga dan pasokan dalam jangka pendek. Volatilitas geopolitik (naik-turun kondisi politik global yang memicu gejolak pasar) dinilai tetap menekan kemampuan peredaman ini dalam waktu dekat.

China mengurangi ketergantungan pada minyak mentah Timur Tengah lewat diversifikasi, dan porsi ini disebut yang terendah di antara ekonomi besar Asia. Laporan menyebut porsi minyak Timur Tengah dalam pasokan China menurun sejak 2022.

Laporan menambahkan bauran energi China (komposisi sumber energi) bergeser: energi terbarukan (renewables seperti surya/angin) meningkat, sementara konsumsi bahan bakar fosil per unit PDB menurun. Dampaknya dapat berbeda per sektor; transportasi dan kimia dinilai paling berpotensi tertekan bila volatilitas berlanjut.

Dengan ketegangan di Selat Hormuz, perlu mempertimbangkan strategi trading yang lebih menguntungkan aset China dibanding negara Asia tetangga yang lebih rentan. Salah satu strategi adalah “pairs trade” (strategi pasangan: beli satu aset dan jual aset lain untuk menangkap selisih kinerja), yakni long Yuan China (membeli/diuntungkan jika Yuan menguat) melawan posisi short dalam keranjang (basket, gabungan beberapa aset) Yen Jepang dan Won Korea Selatan (menjual/diuntungkan jika Yen dan Won melemah). Posisi ini didukung data Maret 2026 yang menunjukkan Jepang masih mengimpor 88% minyak mentahnya lewat selat tersebut, sementara data Kuartal I 2026 China menunjukkan ketergantungan pada Timur Tengah turun menjadi 42%.

Lindung Nilai Minyak Langsung

Posisi long langsung pada kontrak berjangka (futures, kontrak beli/jual di harga tertentu untuk tanggal tertentu) minyak Brent atau opsi call (hak membeli di harga tertentu sebelum jatuh tempo) juga menjadi lindung nilai (hedge, pengaman risiko) yang langsung terhadap guncangan pasokan dari selat itu. Kita melihat seberapa cepat harga bereaksi terhadap eskalasi regional pada 2024 dan 2025, dan gangguan pada hampir 21 juta barel per hari yang melintasi Hormuz akan berdampak global seketika. Ini cara paling sederhana untuk mengambil posisi jika konflik kawasan meningkat.

China dinilai punya ketahanan struktural yang menjadi penyangga, sesuatu yang lebih terbatas pada negara tetangganya, sehingga pasar China relatif lebih defensif. Pekan lalu, Administrasi Cadangan Pangan dan Strategis Nasional China mengonfirmasi cadangan kini melampaui 90 hari impor bersih (net imports, impor dikurangi ekspor), sehingga memberi perlindungan jangka pendek dari guncangan harga. Ditambah laporan kenaikan 25% (year-on-year, dibanding periode sama tahun lalu) produksi energi terbarukan hingga Februari 2026, ini memperkuat argumen stabilitas ekonomi China relatif lebih baik.

Namun, dampaknya di dalam ekonomi China tidak merata. Analisis menyoroti potensi pelemahan di sektor transportasi dan kimia, yang sangat sensitif terhadap biaya energi. Pandangan ini bisa diwujudkan dengan melakukan short ETF (Exchange-Traded Fund, reksa dana yang diperdagangkan seperti saham) yang berfokus pada kimia industri China, atau membeli opsi put (hak menjual di harga tertentu sebelum jatuh tempo) pada perusahaan maskapai dan pelayaran besar yang tercatat di Shanghai atau Hong Kong.

Terakhir, kepastian meningkatnya turbulensi pasar berarti strategi “membeli volatilitas” layak dipertimbangkan. Volatilitas tersirat (implied volatility, perkiraan gejolak harga yang tercermin di harga opsi) pada opsi indeks FTSE China A50 dan Hang Seng masih relatif rendah dibanding potensi risiko. Membangun posisi long vega (posisi yang diuntungkan bila volatilitas naik; vega adalah ukuran sensitivitas harga opsi terhadap perubahan volatilitas) melalui straddle atau strangle (strategi opsi: membeli call dan put; pada straddle memakai strike sama, pada strangle strike berbeda) memungkinkan meraih keuntungan dari ayunan harga bila terjadi gangguan, terlepas dari arah akhirnya.

USD/JPY bergerak mendatar pada Senin setelah jatuh pada Jumat dari dekat 159,50 ke titik terendah harian (intraday) mendekati 157,60. Pasangan ini turun tipis kurang dari 0,1% dan diperdagangkan di sekitar 158,80, bertahan dalam kisaran 150 pip (pip adalah satuan perubahan kecil pada harga pasangan mata uang; untuk USD/JPY, 1 pip = 0,01) antara 158,50 dan 159,20.

Pada Minggu, AS menyita kapal kargo berbendera Iran, Touska, di Teluk Oman. Gencatan senjata dua pekan yang diumumkan pada 8 April akan berakhir pada Rabu, dan Presiden Trump mengatakan gencatan senjata itu akan berakhir pada malam hari.

Risiko Geopolitik vs Pergerakan Harga

Iran membantah bahwa putaran kedua pembicaraan Islamabad sudah dijadwalkan secara pasti. Iran kembali menutup Selat Hormuz pada 18 April, sementara minyak WTI (West Texas Intermediate, patokan harga minyak AS) naik di atas US$89 per barel.

Data utama AS pekan ini adalah Penjualan Ritel (Retail Sales, ukuran belanja konsumen) pada Selasa dan angka PMI kilat (flash PMI, survei awal aktivitas bisnis sektor manufaktur/jasa) pada Kamis. Jepang merilis CPI nasional (Consumer Price Index/indeks harga konsumen, ukuran inflasi) pada Jumat, bersamaan dengan survei sentimen konsumen University of Michigan (indikator kepercayaan konsumen AS).

Pada grafik 15 menit, USD/JPY berada di 158,83 dan di bawah harga pembukaan hari itu di 159,18, dengan Stochastic RSI (indikator momentum; gabungan Stochastic dan RSI untuk melihat kondisi jenuh beli/jenuh jual) di sekitar 67. Area hambatan (resistance, level yang sering menahan kenaikan) berada dekat 159,18.

Pada grafik harian, pasangan ini bertahan di atas EMA 50 hari di 158,15 dan EMA 200 hari di 154,60 (EMA/exponential moving average adalah rata-rata bergerak yang lebih menekankan data terbaru), dengan Stochastic RSI di 21,19. Bagian teknikal artikel ini menggunakan alat AI.

Posisi Opsi

Dengan pasar yang bimbang di sekitar 158,80, terlihat kontras antara pergerakan kurs yang tenang dan ketegangan geopolitik dengan Iran yang meningkat. Tenggat gencatan senjata pada Rabu adalah peristiwa “biner” (hasilnya cenderung dua arah: memburuk atau mereda) yang tampaknya belum sepenuhnya tercermin dalam harga pasar. Sikap terlalu tenang ini mengisyaratkan bahwa opsi (options, instrumen derivatif yang memberi hak—bukan kewajiban—untuk membeli/menjual pada harga tertentu) terutama yang melindungi dari penurunan mendadak, masih relatif murah.

Kami perlu bersiap untuk potensi guncangan “risk-off” (risk-off adalah kondisi investor menghindari aset berisiko dan beralih ke aset aman) ketika yen Jepang kembali berperan sebagai aset safe haven (aset lindung nilai saat pasar panik). Membeli opsi put USD/JPY (put option memberi hak untuk menjual; biasanya untung saat harga turun) dengan jatuh tempo beberapa pekan ke depan memberi cara dengan risiko terukur (kerugian maksimal adalah premi opsi) untuk mendapat keuntungan bila pembicaraan AS-Iran memburuk. Strategi ini memungkinkan memanfaatkan penurunan tajam tanpa terbebani risiko tak terbatas jika situasi mereda dan USD/JPY naik lagi.

Kegagalan gencatan senjata dapat dengan mudah mendorong harga minyak WTI kembali menuju US$100, mengingat sekitar 21% konsumsi cairan minyak bumi global melewati Selat Hormuz. Pada awal 2022, invasi Rusia ke Ukraina mendorong harga minyak melonjak lebih dari 30% hanya dalam beberapa pekan, memicu volatilitas besar (volatilitas adalah tingkat besarnya naik-turun harga). Saat itu USD/JPY naik karena kebijakan suku bunga, tetapi konflik langsung di Teluk berpotensi memicu pelarian ke aset aman yang lebih kuat ke yen.

Indikator kunci yang perlu dipantau adalah volatilitas tersirat (implied volatility, perkiraan volatilitas yang tercermin dari harga opsi), yang masih rendah meski risikonya nyata. Kami memperkirakan ukuran volatilitas mata uang akan melonjak bila tenggat Rabu berlalu tanpa penyelesaian damai. Karena itu, masuk ke posisi perlindungan ini sekarang—sebelum biaya perlindungan naik—lebih bijak.

Dari sisi teknikal, rata-rata bergerak 50 hari di sekitar 158,15 adalah garis pertahanan penting bagi tren naik saat ini. Penembusan di bawah level ini akibat berita negatif akan menjadi sinyal bahwa struktur bullish (bullish berarti kecenderungan naik) mulai gagal dan dapat mempercepat penurunan menuju area 154,60. Opsi put kami akan naik nilainya dalam skenario tersebut.

Pasar keuangan menyoroti ketegangan Timur Tengah, termasuk penutupan Selat Hormuz dan penyitaan kapal berbendera Iran oleh AS. Pelaku pasar menunggu putaran kedua pembicaraan Iran–AS, sementara Wall Street ditutup melemah dan Dolar AS berakhir turun moderat.

Indeks Dolar AS (DXY)—ukuran kekuatan dolar terhadap sekeranjang mata uang utama—sempat menyentuh level tertinggi lima hari di 98,35 sebelum berbalik, dan diperkirakan finis di sekitar 98,00. Karena minim rilis data, pasar memantau unggahan media sosial Presiden AS Donald Trump, kunjungan delegasi AS ke Pakistan, rilis Retail Sales (penjualan ritel), ADP Employment Change 4-week average (rata-rata 4 minggu perubahan tenaga kerja versi ADP), serta sidang Senat untuk calon Ketua The Fed Kevin Warsh.

Pasar Mata Uang dan Katalis Utama

EUR/USD sempat dibuka melemah (gap turun) namun naik ke sekitar 1,1800, menguat 0,20% hari ini. Fokus beralih ke pidato pejabat ECB (bank sentral zona euro) serta ZEW Survey of Economic Sentiment untuk Uni Eropa dan Jerman pada April (survei sentimen ekonomi/investor).

GBP/USD kembali di atas 1,3500, ditopang pelemahan dolar secara luas. Pasar menunggu data tenaga kerja Inggris, yaitu ILO unemployment untuk Februari (periode tiga bulan)—tingkat pengangguran berdasarkan metodologi Organisasi Perburuhan Internasional—diperkirakan tetap 5,2%.

USD/JPY naik karena yen menjadi mata uang G10 terlemah (kelompok 10 mata uang utama). Bank of Japan (BoJ/bank sentral Jepang) mengisyaratkan suku bunga tetap, meski pasar memperhitungkan pengetatan 47 basis poin (bps; 1 bps = 0,01%). Data perdagangan serta ekspor/impor akan dirilis.

AUD/USD ditutup di atas 0,7150 karena ekspektasi kenaikan suku bunga RBA (bank sentral Australia). Sementara itu, WTI (minyak mentah acuan AS) naik lebih dari 2,4% ke US$85,89 dan emas bertahan di atas US$4.800, tertekan oleh kenaikan imbal hasil Treasury (yield obligasi pemerintah AS).

Perkara Utama

• NZDUSD didagangkan pada 0.59162, naik 0.00255 (+0.43%), selepas mencecah 0.59207 dan bergerak hampir zon paras tertinggi lima minggu terkini.
• IHP (CPI) New Zealand meningkat 0.9% pada S1, manakala inflasi tahunan kekal pada 3.1%, melebihi julat sasaran RBNZ 1% hingga 3% untuk suku kedua berturut-turut.
• Pasaran menaikkan kebarangkalian tersirat bagi kenaikan 25 mata asas RBNZ bulan depan kepada kira-kira 45%, daripada 27% sehari sebelumnya, manakala hasil kerajaan 2 tahun melonjak 9 mata asas kepada 3.555%.

Kiwi meningkat kerana laporan inflasi cukup kukuh untuk menolak pasaran kembali kepada pandangan kadar faedah yang lebih hawkish. IHP suku tahunan naik 0.9%, mengatasi jangkaan profil disinflasi yang lebih lembut yang diharapkan ramai pedagang, manakala inflasi tahunan kekal pada 3.1%.

Ini mengekalkan pertumbuhan harga di atas julat sasaran Reserve Bank of New Zealand untuk suku kedua berturut-turut dan mendorong jangkaan kenaikan kadar lebih tinggi.

Bacaan inflasi yang lebih panas memberi mata wang sokongan domestik yang lebih jelas menerusi kadar. Pasaran tidak lagi boleh mengandaikan inflasi akan kembali sejajar tanpa tindak balas dasar tambahan.

Pandangan berhati-hati dalam jangka terdekat masih memihak kepada sokongan untuk NZDUSD selagi inflasi kekal cukup degil untuk mengekalkan risiko kenaikan kadar.

Hasil Menjadi Penyokong

Pasaran bon bertindak pantas. Kebarangkalian tersirat bagi kenaikan suku mata bulan depan meningkat kepada kira-kira 45%, daripada 27% pada hari sebelumnya. Pasaran kini menilai sekitar 82 mata asas jumlah pengetatan, meningkat daripada 70 mata asas sehari sebelumnya. Hasil kerajaan New Zealand 2 tahun meningkat 9 mata asas kepada 3.555%, menamatkan siri penurunan lima hari.

Ini memberikan NZDUSD ‘kusyen kadar’ yang lebih besar berbanding seminggu lalu. Dalam pasaran yang masih sangat sensitif terhadap penetapan semula jangkaan bank pusat, peralihan sederhana dalam jangkaan kadar pun boleh menggerakkan mata wang dengan ketara, terutama apabila dolar AS tidak menunjukkan aliran menaik yang jelas.

Kiwi kini disokong kurang oleh selera risiko meluas semata-mata dan lebih oleh isu inflasi domestik khusus yang mungkin perlu ditangani oleh bank pusat.

Pemulihan Masih Tidak Sekata

Komplikasinya ialah inflasi bukan keseluruhan cerita. Keyakinan perniagaan merosot dengan ketara. Tinjauan swasta menunjukkan bersih 4% firma menjangka keadaan perniagaan akan bertambah buruk, berbanding 48% optimisme pada suku sebelumnya.

Itu perubahan yang brutal dan mengingatkan bahawa pemulihan domestik kekal rapuh, malah sebelum kesan penuh kejutan tenaga Timur Tengah diterjemahkan sepenuhnya.

Ini meninggalkan RBNZ dengan masalah yang biasa. Inflasi terlalu tinggi, tetapi latar belakang pertumbuhan tidak cukup jelas untuk menjadikan pengetatan selesa.

Gabenor Anna Breman berkata minggu lalu beliau masih menjangka ekonomi berkembang pada 2026, khususnya jika gencatan senjata di Timur Tengah kekal, namun bank pusat telah memberi amaran ia mungkin perlu bertindak jika inflasi menjadi berakar umbi.

Unjuran berhati-hati masih melihat kiwi disokong oleh penetapan semula jangkaan kadar dalam jangka pendek, namun rali berkemungkinan semakin sukar dilanjutkan jika data pertumbuhan terus melemah.

Kejutan Iran Kekal Pemacu Inflasi

Laporan inflasi hanya menangkap fasa pertama kejutan tenaga, sebab itu pasaran bertindak begitu agresif. Tekanan minyak dan logistik akibat konflik Iran telah pun menaikkan kos di seluruh Australia dan New Zealand, dan angka suku kedua mungkin menunjukkan perkara itu dengan lebih jelas.

Laporan terkini telah pun menandakan tekanan ke atas syarikat penerbangan, pengeksport, firma logistik, serta kos bahan binaan di seluruh rantau ini.

Keputusan IHP semasa amat penting kerana ia membawa lebih berat daripada laporan suku tahunan biasa. Ia mencadangkan inflasi sudah pun berakar umbi sebelum impak penuh kos berkaitan peperangan sempat terzahir. Ini meningkatkan kemungkinan RBNZ perlu mengekalkan dasar yang ketat, walaupun pertumbuhan ekonomi kekal hambar.

Tinjauan Teknikal NZDUSD

NZDUSD didagangkan hampir 0.5916, melanjutkan pemulihannya daripada paras rendah ayunan sekitar 0.5681, dengan harga kini stabil tepat di bawah rintangan jangka pendek. Pasangan ini beralih daripada aliran menurun yang jelas kepada fasa lantunan pembetulan, disokong oleh momentum jangka pendek yang semakin baik.

Dari sudut teknikal, kecenderungan bertukar kepada berhati-hati bullish dalam jangka terdekat. Harga telah kembali melepasi purata pergerakan 5 hari (0.5897) dan 10 hari (0.5877), kedua-duanya kini condong ke atas dan bertindak sebagai sokongan segera. Purata pergerakan 20 hari (0.5807) kekal di bawah dan mula mendatar, menandakan tekanan menurun semakin pudar ketika pembentukan asas berlaku.

Paras utama untuk diperhatikan:

• Sokongan: 0.5900 → 0.5875 → 0.5800
• Rintangan: 0.5930 → 0.6000 → 0.6090

Pasangan ini kini menyatu (consolidate) tepat di bawah zon rintangan 0.5930, yang sejajar dengan paras tinggi terkini dalam kaki pemulihan ini. Penembusan jelas di atas paras ini boleh membuka laluan ke arah paras psikologi 0.6000, dengan potensi kenaikan lanjut ke arah 0.6090 jika momentum bertambah.

Di sisi menurun, 0.5900 bertindak sebagai sokongan segera. Penembusan di bawah paras ini boleh menyaksikan pembetulan ke arah 0.5875, namun pergerakan sedemikian berkemungkinan kekal bersifat pembetulan kecuali harga jatuh semula di bawah kawasan 0.5800.

Secara keseluruhan, NZDUSD menunjukkan tanda awal peralihan trend, dengan pembeli masuk selepas penurunan Mac. Fokus jangka terdekat kekal pada sama ada harga boleh melepasi 0.5930 untuk mengesahkan kesinambungan, atau ia terhenti dan kembali kepada tingkah laku mendatar dalam julat.

Perkara Seterusnya Untuk Dipantau Pedagang

Pergerakan seterusnya bergantung pada sama ada naratif inflasi terus mendominasi naratif pertumbuhan yang lebih lemah. Satu lagi pusingan inflasi domestik yang kukuh atau data buruh yang mantap akan menyokong hujah untuk dasar lebih ketat dan mengekalkan NZDUSD disokong berhampiran paras tinggi.

Latar aktiviti yang lebih lembut atau kebimbangan risiko global yang kembali memuncak boleh memperlahankan pergerakan itu dengan cepat. Silang dengan dolar Australia membawa pengaruh kerana sebahagian kekuatan kiwi datang daripada jangkaan kadar yang berubah lebih pantas di New Zealand berbanding di Australia.

Ketahui lebih lanjut tentang dagangan Pasangan Forex di VT Markets di sini.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets