日本2月机械订单同比上涨24.7%，高于市场预期的8.5%。

这一结果显示，年度增长比预测更强。它是把最新数据与去年同月进行对比得出的。

机械订单同比大涨24.7%是一个强烈信号，说明国内需求加速速度远超预期。这直接反映企业信心正在增强，资本投资（企业购买设备、建厂与扩产的支出）前景更稳健。我们应布局这股基本面动能在春夏继续延续。

这份强劲数据为日本央行（BoJ，日本的中央银行）进一步推进货币政策正常化（把超低利率与宽松政策逐步调回较“正常”的水平）提供更充足理由。考虑到核心通胀（剔除波动较大的项目后，更能反映长期物价趋势的通胀指标）在最新3月读数已稳定在2.4%，第三季度末之前再次加息（提高政策利率）可能性明显上升。因此，我们认为受益于日元走强（日元升值）的交易更具吸引力，例如做空EUR/JPY期货（卖出欧元兑日元期货合约，押注该汇率下跌）或买入USD/JPY看跌期权（put，押注美元兑日元下跌、即日元升值的期权）。

对股市而言，这对以内需为主的公司偏利好，尤其是工业与科技板块。可通过日经225指数看涨期权（call，押注指数上涨的期权）增加敞口，或卖出价外看跌期权（out-of-the-money put，执行价低于现价的看跌期权）来收取期权金（premium，期权买方支付给卖方的费用）。需要关注的主要风险是：日元若快速升值，可能压缩日本大型出口商的盈利（海外收入换回日元后变少）。

日本2月机械订单按月增长13.6%，高于市场预测的-1.1%。

数据显示，单月增幅强于预期：实际增长13.6%，而市场原本预期下跌1.1%。

对企业投资的影响

2月机械订单意外大涨13.6%，释放出企业投资转强的明确信号。机械订单属于“领先指标”（可较早反映未来经济走向的数据），这意味着企业信心比市场预期更强，经济扩张的可能性上升。这也挑战“日本低增长”的看法，未来数周的交易策略需要调整。

可考虑偏多布局日本股指。因为资本开支（企业用于买机器、建厂、扩产的投资）走强，往往会带动未来利润走高。日经225指数近期在45,000点附近盘整（价格在区间内来回波动、未形成明确趋势），消息可能推动其向上突破。买入日经225或东证指数（TOPIX）相关的看涨期权（Call Option：价格上涨时获利的合约），或交易这些指数的期货（Futures：约定未来以特定价格买卖的合约），可直接参与潜在上行空间。

这份强劲数据也改善日元前景，让日元更具吸引力。日本核心通胀维持在2.5%，高于央行目标；该报告可能增加日本央行在今年夏季再次加息的压力。可通过买入日元看涨期权来押注日元走强，并关注美元/日元跌破155支撑位（Support：价格常在该水平附近获得支撑、不易再跌的区域）的可能。

回顾来看，日本央行在2025年整体偏谨慎的态度可能正在减弱。日本央行在2024年结束负利率（利率低于0%）后，这次数据可能促使政策转向更“鹰派”（Hawkish：更倾向加息、收紧货币政策）。因此，做空日本国债（JGB）期货，作为对冲利率意外上行风险的工具，变得更可行。

这项领先指标意外转强，也可能推高市场波动（Volatility：价格上下波动幅度）。可使用期权策略，例如在发那科（Fanuc）或基恩士（Keyence）等工业龙头上买入跨式（Straddle：同时买入相同到期日、相同行权价的看涨与看跌期权，押注价格大幅波动、不必判断方向），以捕捉更大的涨跌幅。这类公司属于资本品（Capital Goods：生产设备、工业机械等用于投资与生产的产品）核心环节，通常会对投资周期更敏感。

期权与波动率策略

根据新加坡贸工部（MTI）初步估计，新加坡1Q26实际GDP（扣除通胀后的经济增长）同比增长4.6%，经季节性调整后环比下跌0.3%。此前4Q25实际GDP同比增长5.7%，经季节性调整后环比增长1.3%。

星展银行（DBS）维持2026年实际GDP增长预测在2.8%。这大致符合新加坡金融管理局（MAS）的看法：2026年随着增长放缓，产出缺口（实际产出与经济“正常水平”的差距）平均接近零。

增长前景风险

星展指出，前景面临外部威胁，包括伊朗战争冲击与全球经济放缓。MAS也提到，未来几个季度存在下行不确定性。

报告称，经济在2026年开局稳健，但年内可能转弱。新加坡对贸易依赖度高，因此更容易受到地缘政治冲击影响。

外部压力已在关键指标中显现。最新数据显示，中国制造业PMI（采购经理指数，用于衡量制造业景气度；50以上代表扩张、50以下代表收缩）意外跌至49.8，显示收缩；同时布伦特原油近一个月飙升逾15%，升至每桶105美元以上。这些变化将直接威胁新加坡出口需求，并推高企业成本。

为更高波动做准备

鉴于官方观点认为GDP增长将逐步放缓，我们预计海峡时报指数（STI）将承压。交易者可考虑为股票多头组合做对冲（用相反方向的工具降低下跌损失），例如在未来几个月买入看跌期权（put option，赋予持有人在到期前以约定价格卖出标的的权利），以在市场下跌时提供保护，同时保留短期反弹的参与空间。

地缘紧张与经济不确定性叠加，指向市场波动率（价格上下起伏的幅度）走高。可通过衍生品（价值来自股票、指数、汇率等标的的金融工具）进行布局，例如买入波动策略期权（在价格大幅波动时获利，不强调方向）。

2022年也出现过类似情况：全球通胀担忧突然打击出口需求，即使新加坡内需看似稳健，外部逆风仍可迅速压过本地韧性，显示即便GDP数据强劲，也需要更偏防守的部署。

在MAS预期增长放缓之下，新元进一步大幅走强的可能性降低。在全球避险情绪升温（risk-off，资金偏向更安全资产）的环境中，新元可能对美元等避险货币走弱。可关注美元/新元（USD/SGD）上行的期权策略（即汇率走高时获利）。

韩国3月失业率降至2.7%，前一期间为2.9%。

失业率降到2.7%，显示劳动力市场（指找工作与招人的整体情况）比预期更强。再加上最新通胀数据（物价上涨幅度）显示核心CPI（剔除波动较大的食品与能源价格，更能反映长期物价趋势）稳在3.2%，说明经济基本面（经济的内在健康程度）可能比我们原先判断更有韧性。这会让未来的货币政策（央行通过利率与资金供给影响经济的做法）操作空间变小。

对货币政策的含义

我们认为，韩国银行（Bank of Korea，韩国央行）短期内几乎没有理由考虑降息（下调利率以刺激经济）。政策利率（央行设定的基准利率）目前在3.50%，这份偏强的就业数据基本让市场原先预期的“鸽派转向”（鸽派指偏向降息、强调支持增长的立场）暂时搁置。交易员的关注点应转向央行可能变得更“鹰派”（鹰派指更倾向加息或维持高利率、强调压通胀）的风险。

对利率交易员而言，这意味着要为收益率（债券利息回报率）走高做准备，尤其是曲线短端（短期限债券，如1–3年期）。做空（押注价格下跌）3年期韩国国债期货（以韩国3年期国债为标的的期货合约）是较直接的表达方式，因为市场需要进一步排除今年降息的可能性。消息公布后，3年期收益率已上升5个基点（basis point，基点；1个基点=0.01个百分点）至3.45%，我们预计该趋势仍可能延续。

这也利好韩元。更强的经济，加上央行难以降息，会提升货币吸引力。同时，3月最新贸易数据显示顺差（出口大于进口）49亿美元。我们认为，做多韩元兑美元（买入韩元、卖出美元）更符合逻辑；未来数周USD/KRW（美元兑韩元汇率）可能下看1320。

在股票方面，尤其是KOSPI 200指数（韩国200只大型股票指数），判断更不明朗，需要更谨慎。经济走强有利企业盈利，但利率走高会压制估值（市场愿意给的价格水平），类似2025年市场因“利率担忧”出现波动时的情况。在2800点附近卖出虚值认购期权（out-of-the-money call，行权价高于现价的看涨期权）可作为策略之一，用来对冲上行空间有限的风险。

关键风险与仓位

纽元/美元（NZD/USD）周二上涨逾0.55%，一度触及约0.5920，随后回落至约0.5900。汇价从4月初接近0.5790的低点反弹，但在0.5900附近遭遇明显阻力（价格上冲后被压回），短线动能转弱，日内随机指标（Stochastic，一种用来衡量价格强弱与“过热/过冷”的技术指标）回到超卖区域（通常指短期跌得过快、可能出现反弹的状态）。

美国数据拖累美元，反而支撑纽元。美国PPI（生产者物价指数，用来衡量企业出厂价格变化的通胀指标）环比0.5%，低于市场预期的1.2%；核心PPI（剔除波动较大的食品与能源，更能反映趋势）环比0.1%，也低于预期的0.6%；服务业价格持平。

驱动因素与短期催化剂

特朗普总统提到未来几天可能举行美伊会谈，也降低了市场对美元“避险需求”（资金在不确定时倾向买入的安全资产）。新西兰央行（RBNZ）官员Breman本周发言，未释放重大政策变化信号；周四将迎来中国第一季度GDP以及澳洲就业数据。

从15分钟图来看，NZD/USD守住当日开盘价0.5869上方，随机RSI（Stochastic RSI，把随机指标应用到RSI上，更敏感地捕捉短线超买超卖）回升至30附近。日线图方面，汇价仍在200日EMA 0.5852与50日EMA 0.5847之上（EMA为指数移动平均线，常用来判断趋势与支撑/阻力），而日线随机RSI徘徊在70附近（接近偏热区域）。

期权仓位与关键价位

在这种环境下，使用期权采取“谨慎偏多”策略可能更合适。可考虑做多牛市价差（bull call spread：买入较低执行价的看涨期权、同时卖出较高执行价的看涨期权）。该策略在NZD/USD温和上行时仍有获利空间，但把最大盈利与最大亏损都锁定，有助于防范突然反转。

若更担心中国数据走弱，买入看跌期权（put option：价格下跌时更有利的期权）可作为对冲（hedge，用来降低已有仓位风险）或直接押注下行。若汇价跌破关键支撑0.6100，可能意味着更深的回调正在展开，届时应重新评估任何多头仓位（long positions，押注上涨的持仓）。

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重点

• AUDUSD（澳元兑美元）报 0.71328，上涨 0.00069（+0.10%）；盘中一度触及 0.71340，延续近一个月高位走势。
• 债券收益率回落：澳洲3年期国债收益率 4.607%、10年期 4.932%。油价下跌缓解市场对通胀（物价持续上涨）的担忧。
• 市场聚焦澳洲就业数据：共识预期3月新增就业2万人，失业率4.3%。

澳元维持偏强，主要因为油价回落、停火预期升温，市场情绪转向“风险偏好”（risk-on：更愿意买股票、商品与高收益资产）。AUDUSD 目前在 0.71328 附近交易，曾测试 0.71340，仍接近近期一个月高位。同期股市走强、能源价格走软、美元偏弱，组合效应利好澳元。

这类环境通常有利澳元：当经济增长担忧降温、商品价格保持稳定、交易员减少“防守型美元仓位”（把资金停在美元避险）时，澳元往往表现更好。油价回落也降低了“通胀冲击”（油价推高整体物价的压力），减轻3月下旬对全球风险资产的拖累。

短期仍偏向支持AUDUSD，前提是风险偏好不转弱，且原油价格继续远离高位。

油价回落缓解压力

此前能源价格大涨令澳元处境较难：油价上行推高全球通胀风险，造成利率走向更不确定，并让交易员更偏向防守。随着和谈预期推动布伦特原油（Brent，国际油价基准之一）回落至94美元附近、美国WTI原油（US crude，另一个主要油价基准）回落至90美元出头，对澳元的压力开始减轻。

这也带动债券价格回升，并让“对收益率敏感的货币”（利率/债券收益率变化会明显影响其汇率）获得喘息空间。澳洲3年期国债收益率下跌2个基点至 4.607%；10年期收益率下跌2个基点至 4.932%，此前一度累计下跌7个基点。（基点：利率常用单位，1个基点=0.01个百分点）

这次收益率下降并未打压澳元，因为它主要反映通胀压力缓解，而不是市场认为经济增长即将走弱。

目前市场把油价回落视为对澳洲偏正面的因素：进口通胀压力降低，但尚未释放全球经济衰退的明确信号。

AUDUSD 技术面展望

AUDUSD 近 0.7133 交易，早前自4月初低位明显反弹，正逼近最近区间上沿。

走势显示多头动能（上涨力量）改善：汇价稳步抬升，正测试前一波段高点附近0.7187下方区域。结构上看买盘正在重新掌握主动，但价格进入关键分歧区。

从技术角度，趋势正转向偏多的修复阶段。汇价稳守5日均线（0.7101）与10日均线（0.7023）之上；两条均线向上倾斜，提供短线支撑。（移动平均线/均线：把过去一段时间价格取平均，用来观察趋势与支撑/阻力）

20日均线（0.6987）位于更下方，形成更强的基础支撑，强化短线情绪从偏空转向偏稳健的变化。

关注关键价位：

• 支撑：0.7100 → 0.7020 → 0.6985
• 阻力：0.7150 → 0.7187 → 0.7240

目前汇价正进入 0.7150–0.7187 阻力区。若能有效突破并站稳（突破后不快速跌回），上方可能打开通往 0.7240 的空间，动能也可能加快。

下行方面，0.7100 是第一道支撑。若跌破，可能回调至 0.7020；但除非整体结构明显转弱，否则更可能只是技术性回调（上涨中的短暂回落）。

整体而言，AUDUSD 在修复格局中出现重新转强的上涨动能，并测试关键阻力。下一步取决于多头能否突破 0.7187，或在此受阻后转为横盘整理（区间来回波动）。

交易员接下来该看什么

接下来的方向取决于风险偏好能否维持，以及澳洲就业数据是否与“收益率逻辑”一致（即数据不弱，市场对利率与经济的判断不被推翻）。若油价维持低位、全球股市稳健、就业数据好于预期，AUDUSD 可能继续上探 0.71874。

若伊朗相关谈判进展受阻或就业数据不理想，汇价可能回落至0.70附近区间。

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重点摘要

• 现货黄金（Spot gold，指可即时交割的黄金价格）在4,841.76附近企稳；6月黄金期货（futures，指约定未来交割的合约价格）上涨0.3%至4,866.50。
• 美元维持在逾一个月低位附近，让以美元计价的黄金获得额外支撑。
• 交易员目前认为今年美联储（Fed，美国中央银行）降息25个基点（basis point，基点；1个基点=0.01%，25基点=0.25%）的概率约30%至33%，高于上周约13%；但仍明显低于战事爆发前市场预期的两次降息。

金价守在近一周高位附近，市场等待美国与伊朗外交动向更明朗。现货黄金报每盎司4,841.76；6月期货升0.3%至4,866.50。此前涨势已较强，资金转为观望，未急于继续推高。

走势显示市场在两股力量间拉扯：外界期待在巴基斯坦推动新一轮对话，缓解部分恐慌；但仍无法消除对霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz，中东重要油运通道）以及战事带来更广泛通胀冲击的不确定性。

美元走弱支撑涨势

最明显的支撑来自汇市。美元维持在逾一个月低位附近，使以其他货币计价的买家买黄金更便宜，从而支撑金价。

这也让黄金在整体市场偏向风险偏好（risk-on，资金更愿意买股票等风险资产）的情况下仍能站稳：股市回升，油价则因谈判消息再起而回落。

关键在于，这轮上涨不只是“避险情绪”（资金为求安全转向黄金）在推动。美元走弱、油价短期压力下降也在帮忙。当两者同时对黄金有利时，即使市场没有全面转入防守，金价也能保持韧性。

降息预期回升，但幅度不大

市场对美联储政策的预期略转温和，但仍不足以令利率环境对黄金非常有利。交易员目前估计今年降息一次、幅度25个基点（0.25%）的概率约30%至33%，较上周约13%明显上升；但仍低于战前对2026年可能降息两次的看法。

这让黄金处于“中间地带”。收益率（yields，常指政府债券利率）较低与美元走软有利金价，但若能源带动的通胀居高不下，美联储仍可能保持谨慎。3月生产者物价指数（PPI，衡量企业出厂价格变化的通胀指标）升幅低于预期，但年增率仍达4.0%，为2023年2月以来最高；其中汽油上涨15.7%、航空燃油上涨30.7%，整体能源价格上涨8.5%。服务价格持平，限制了当月涨幅。

XAUUSD 技术走势展望

XAUUSD（黄金兑美元报价）在4849附近交易，从近期约4098的波段低点（swing low，短期回落后的低位）反弹后继续走高，目前在较大区间的中段逐步企稳。

这波回升较为平稳，显示买盘逐步回归，但动能不如先前冲向5598高点时强。价格正进入短线盘整区（consolidation，涨跌收敛、区间波动），可能在筑底。

从技术面看，结构正转向偏多的复苏阶段。价格已重回5日（4789）与10日（4745）移动平均线（moving average，用过去一段时间均价平滑价格波动的指标）上方，两条均线开始上扬，形成即时支撑。

20日（4643）均线在更下方，构成更稳的基础，显示短线情绪改善。只要价格持续形成更高的低点，整体趋势仍偏正面。

关注价位：

• 支撑（Support，买盘较可能进场的价位）：4780 → 4640 → 4410
• 阻力（Resistance，价格较可能遇到卖压的价位）：4900 → 5050 → 5280

黄金目前测试4900阻力区。若能有效突破（站稳其上），有机会打开上行空间至5050；若多头动能增强，上方空间可进一步延伸。

下方方面，4780为短线支撑。若跌破，可能加深回调至4640；但除非价格回到此前区间内，否则更可能仍属技术性回调。

交易员接下来应关注什么

后续走势取决于与伊朗的谈判能否带来更稳定的结果，以及美国通胀数据是否让市场更明确押注政策转向宽松（easier policy，指降息或减少紧缩）。

若美元继续偏弱、外交进展进一步压低油价压力，金价有望守在本周高位附近；若谈判受阻且通胀仍顽固偏高，黄金可能难以明显上攻，大概率在4,800上方区间横摆。

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NZD/USD周三在0.5900附近交易，随着全球风险情绪（投资者愿意承担风险的意愿）改善、美元走弱，纽元走强。推动因素是美国生产者物价指数（PPI，用来衡量企业出厂价格变化、可视为通胀早期指标）数据低于预期，支持“通胀压力正在减轻”的看法。

美国国债收益率（债券回报率，收益率下跌通常会削弱美元吸引力）走低，进一步加重美元疲弱。中国最新贸易数据在亚洲时段未能带动汇价上行，早段涨幅受限，但在欧洲时段出现反弹。

从四小时图看，NZD/USD在20周期简单移动平均线（SMA，把过去N根K线的价格做平均，用来判断趋势）0.5860与100周期SMA 0.5784之上整理，整体仍偏多。相对强弱指数（RSI，衡量涨跌动能的指标，通常70以上被视为“超买”即短期可能过热）报69.2，接近超买但未进入，显示动能强劲，同时可能出现短暂整理。

阻力位在0.5907、0.5911和0.5920，进一步阻力在0.5965。支撑位在0.5899，其次是20周期SMA 0.5860，更深支撑在100周期SMA 0.5784。

技术分析部分在AI工具协助下完成。

AUD/USD周二上涨约0.38%，一度靠近0.7150，但在0.7150遇到强力卖压（价格被快速压回，称为“拒绝”）后，回落至约0.7120。该货币对自4月初低点约0.6990反弹，但未能站稳0.7150上方。

澳洲方面，西太平洋银行（Westpac）消费者信心指数4月下跌12.5%。中国方面，3月进口同比大增27.8%，高于市场预期的11.1%；出口同比增长2.5%，低于预期的8.3%。

接下来重点数据包括：澳洲周四公布的就业报告（市场预期新增2万人），以及中国第一季度GDP。这些数据预计将影响澳元短期走势。

美国方面，3月PPI（生产者物价指数，用来衡量企业出厂价格变化，常被视为通胀的前瞻指标）环比上升0.5%，低于市场预期的1.2%；核心PPI（剔除波动较大的食品与能源，更能反映长期趋势）环比上升0.1%。PPI同比为4.0%，为2023年2月以来最高，其中能源价格与伊朗冲突相关。

技术面方面：在15分钟图上，AUD/USD报0.7126，日内开盘为0.7093；随机RSI（Stochastic RSI，用来衡量价格是否“偏热/偏冷”的动能指标）为25.35。日线图上，EMA（指数移动平均线，对近期价格赋予更高权重的均线）位于0.6981（50日）和0.6761（200日）；随机RSI为81.10。

回顾去年4月，AUD/USD曾强势上冲，但最终在0.7150附近失败。当时的上涨由偏软的美国PPI，以及市场对中东和平谈判的期待推动，令美元承压。这段历史说明：0.7150区域长期存在卖盘防守，对当前交易仍具参考意义。

我们在2025年提到的澳洲消费者信心担忧仍在，家庭也感受到澳洲央行RBA（澳洲储备银行，中央银行）后续加息带来的压力。澳洲2026年第一季度CPI（消费者物价指数，衡量消费者购买一篮子商品与服务的价格变化，是主要通胀指标）为3.9%，仍明显高于央行目标，意味着政策可能继续维持偏紧。偏紧政策或限制澳元进一步大幅上行，因为较高利率可能压抑经济增长预期。

中国仍是关键但偏“好坏参半”的影响因素，类似去年进口强劲一度反映需求较旺。最新数据显示，中国2026年3月官方制造业PMI（采购经理指数，50以上代表扩张、50以下代表收缩）为50.8，显示轻微扩张，有利于支撑大宗商品价格，进而支撑澳元。这从基本面上解释了为何AUD/USD回调时可能出现买盘承接。

美国方面的情况已不同于2025年3月PPI低于预期、曾缓解加息压力的阶段。如今美国2026年3月CPI为3.1%，显示通胀仍较“粘”（下降缓慢），使美联储（Fed）保持谨慎、以数据为依归。这种通胀韧性为美元提供一定支撑，而去年同期这种支撑不明显。

在此背景下，可考虑偏向“看涨但防回撤”的策略。去年日线随机RSI偏高（常被解读为短线过热）提醒我们：上涨可能出现动力衰竭。因此，买入AUD/USD看涨期权（call option：在到期前/到期时以约定价格买入的权利，最大亏损为期权金）可参与潜在涨幅，同时把最大风险锁定在支付的期权金。

为应对价格在高位再次被压回的风险，可采用牛市看涨价差（bull call spread：买入较低执行价的看涨期权，同时卖出较高执行价的看涨期权；可降低成本，但盈利上限被限制）。该策略更适合“温和上涨”的情境，符合当前基本面有支撑但上方阻力仍强的格局。若已持有澳元多头现货/仓位，想防下行风险，可在关键支撑下方买入看跌期权（put option：以约定价格卖出的权利，用作保险）。例如可参考50日均线附近约0.7010作为重要支撑位：在其下方配置看跌期权，可在突发逆转时形成对冲保护。

美元/日元（USD/JPY）周二下跌约0.4%，回落到159.00以下，收在约158.85。汇价维持在160.00至158.00的两日元区间内波动：在159.30附近上攻失败后回落，并在约158.60附近反弹。

美国劳工统计局（BLS）公布数据后，美元走弱。3月最终需求生产者物价指数（PPI，用来衡量“出厂端/批发端”价格变化的通胀指标）环比上升0.5%，低于市场一致预期的1.2%。核心PPI（剔除波动较大的食品与能源，以更能反映趋势）上升0.1%，低于预期的0.6%。汽油价格大涨15.7%，贡献了整体涨幅的近一半；服务价格持平。

在特朗普总统表示与伊朗的和平谈判可能在两天内重启后，美元也转弱。日元因中东不确定性带来的避险需求（市场遇到风险时买入相对更安全资产的行为）获得支撑，日本央行（BoJ）政策影响相对较小。

从15分钟图看，USD/JPY报158.83，仍低于当日开盘价159.21；随机相对强弱指数（Stochastic RSI，用于判断短线超买/超卖与动能的技术指标）在59附近。阻力在159.21。日线图显示，价格在158.84，高于50日指数移动平均线（EMA，一种更重视近期价格的均线）158.02与200日EMA 154.56；日线Stochastic RSI在28附近。

接下来美国数据包括周四公布的初请失业金人数（Initial Jobless Claims，观察就业市场降温与否的高频指标）和费城联储制造业调查（Philadelphia Fed Manufacturing Survey，反映地区制造业景气度的调查指标）。技术分析部分在AI工具协助下完成。