德国商业银行（Commerzbank）的Michael Pfister预测，若欧元回升、市场把对瑞士国家银行（SNB，瑞士央行）的加息预期推迟，未来几个月EUR/CHF（欧元兑瑞郎）将走高。他表示，SNB近期多次通过“口头表态”（用公开讲话影响市场预期、压制汇率波动）来放慢瑞郎升值速度。

自伊朗战争爆发后，市场对SNB“收紧政策”（tightening，指加息或减少宽松）的定价出现变化，目前大约计入“年底前加息一次”的可能性。Pfister认为，今年加息的机会不大。

短期EUR/CHF上行

他预计欧洲央行（ECB）将在6月加息，而SNB维持利率不变。这将扩大与欧元相关的“利差”（interest rate gap，两种货币对应利率的差距），在这种情况下，持有瑞郎的吸引力会下降。

他形容SNB的做法是：以口头表态为主、实际“干预”（intervention，央行在外汇市场买卖货币以影响汇率）的动作很小、利率保持稳定。他认为，当市场完全消化欧元近期走弱后，EUR/CHF可能再上升约2个“分”（centime，指汇率变动0.01）。

之后，他预计瑞郎会再度转强，因为瑞士较低的通胀与更稳健的政府财政状况将重新成为焦点。基于这一点，EUR/CHF预计会在2027年前后再度缓慢下行。

SNB的策略看起来是：一边用讲话压低瑞郎，一边维持利率不变，这种模式在2025年初也曾出现。瑞士4月最新通胀仅1.4%，对加息的压力不大。相比之下，欧元区通胀更难下降（仍约2.5%），使欧洲央行倾向继续按兵不动，并让“利差”对欧元更有利。

交易表达与时间点

这种分化意味着，未来几个月EUR/CHF可能有一段上升窗口。交易者可考虑买入EUR/CHF“看涨期权”（call options，支付权利金后获得在到期前/到期日按约定价格买入的权利），行权价接近1.0000“平价”（parity，汇率等于1），到期时间可选夏末，例如2026年8月或9月。这种做法可在押注上涨的同时，把最大风险限定为已支付的期权权利金。

我们记得，2025年伊朗冲突升温时，市场对SNB加息的预期曾快速上升，但最终并未发生。如今市场再次计入今年底前小概率加息，我们认为同样不太可能。SNB看起来仍在用“说法”而非政策改变来管理汇率。

据路透社报道，美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）周一在福克斯新闻表示，美国正在“开放”霍尔木兹海峡，并对该海峡拥有“绝对控制”。他称伊朗并不控制该海峡。

贝森特表示，美国只在遭到攻击时才会还击。他也说，现在是国际伙伴加大对伊朗施压的好时机。

官员声称掌控海峡

他表示，他认为市场供应会非常充足。他说他知道汽油价格正在影响美国人，但预计冲突结束后价格会很快回落。

美元指数对上述言论未见即时反应。该指数当日最新上涨0.12%，报98.32。（美元指数：衡量美元兑一篮子主要货币强弱的指标。）

外界被告知霍尔木兹海峡已在掌控之中，市场供应会保持充足。但这种官方安抚与当前石油运输面临的高风险环境并不一致。做衍生品（衍生品：价格跟随原油等标的资产变化的合约，如期货与期权）交易的人应把这视为稳定市场情绪的说法，而不是“完全没风险”的事实。

芝加哥期权交易所原油波动率指数OVX（OVX：用期权价格推算市场对未来原油价格波动的预期）近几周飙升至接近55，达到2025年供应链冲击以来少见水平。这表示期权市场正在计入更大的价格波动，与官员所描绘的平静不一致。因此可考虑利用高波动的策略，例如在布伦特原油期货（布伦特原油期货：以布伦特原油为基准的标准化合约）上买入跨式策略（straddle，跨式：同时买入同到期、同执行价的看涨与看跌期权，押注大波动、不押方向）。

期权市场显示风险升高

尽管官员称“只在遭袭时开火”，但任何误判都可能令每天约1800万桶通过海峡的原油运输中断。市场仍记得2019年中无人机袭击曾令布伦特期货单日飙升逾14%。基于这段历史，买入未来数月的虚值原油看涨期权（虚值：期权执行价对买方不利，价格更便宜；看涨期权：押注价格上涨的权利）可在风险有限的前提下，布局可能升级的局势。

“冲突结束后油价会下跌”的说法没有明确时间表，代表不确定性仍高。这种不确定性会带来能源板块交易机会。可利用能源ETF（ETF：在交易所买卖、追踪一篮子股票的基金）期权，例如XLE（XLE：追踪美国主要能源公司的ETF），用来对冲或押注产油公司持续走强，因为地缘风险溢价（风险溢价：因风险上升而要求更高回报、推动价格上扬的部分）会支撑它们的盈利与估值。

美元反应平淡，显示外汇市场已把美元视为冲突下的“避险货币”（避险货币：不确定时期更受资金青睐的货币）。若紧张持续，美元可能继续受支撑，可考虑做多美元并对冲主要石油进口国货币（做多：押注价格上升）。这种方式波动通常比直接交易原油更低，但仍能保留对地缘风险的敞口（敞口：对某类风险/价格变动的暴露程度）。

纽西兰央行（RBNZ）政策委员普拉桑纳·盖伊（Prasanna Gai）表示，霍尔木兹海峡的供应冲击不足以成为“自动”加息的理由。他支持对供应冲击采取标准的“看穿（look-through）”做法，即把这类由供给端造成、通常较短暂的价格上升视为一次性因素，政策上不急于用加息去压制。

盖伊指出，只有在经济“同步性”很高、且“协调机制”正在运作时，才需要先发制人的收紧政策。所谓经济同步性，是指各国或各部门景气同涨同跌、互相放大的程度；协调机制则是指工资、物价、合同与预期会相互传导，使通胀更容易固化为长期问题。他说，目前这些条件并不具备。

中性利率影响

他也表示，这次冲击推高了中性利率（neutral interest rate）。中性利率指既不刺激也不抑制经济增长的“平衡”利率水平；中性利率上升，意味着未来利率回到正常水平时的基准可能更高。这番言论是在纽西兰经济仍偏脆弱、且RBNZ在2025年曾大幅降息的背景下提出的。

近期来自RBNZ的表态显示，他们大概率会“看穿”霍尔木兹海峡引发的通胀冲击。这意味着短期内加息的可能性较低，因此在短期纽西兰利率互换（interest rate swaps）上“收固定利率（receive fixed）”的策略更具吸引力。利率互换是用固定利率与浮动利率对换的合约；“收固定”通常在市场预期利率下降或维持低位时更有利。我们预计官方现金利率（OCR，央行政策利率）至少会按兵不动到2026年第三季。

在经济基础偏弱的情况下，这种偏鸽立场（dovish，指倾向宽松、较不急于加息）可以理解：2026年第一季GDP增长仅0.2%。同一季度整体通胀（headline inflation，包含能源与食品等波动较大的项目）仍偏粘性、维持在4.0%，但决策者明显把重心放在疲弱的增长前景。他们似乎愿意容忍这类短期价格压力，以免进一步伤害经济。

纽元交易含义

与更偏鹰派（hawkish，指更倾向紧缩、维持高利率或加息）的央行相比，例如仍坚持维持利率偏高的美国联储，这种政策分歧可能令纽元承压。我们预期NZD/USD仍有进一步下行压力；该汇率自3月以来已下跌逾3%。策略上，买入看跌期权（puts，价格下跌时获利的期权）或建立偏空的看跌价差（bearish put spread，用不同履约价的看跌期权组合来控制成本与风险）在未来数周可能更有利。

不过，“中性利率上升”的表述是重要的长期信号，不宜忽视。这可能意味着：虽然收益率曲线前端（短期限利率）仍被锚定在较低水平，但长天期债券收益率可能上升，令曲线更陡峭（steeper curve，即长短期利差扩大）。因此，交易者在5年与10年期限上，若做“单边偏鸽”的押注需要更谨慎。

这种“央行偏鸽”与“外部通胀压力”并存的格局，可能推高市场波动。纽元3个月隐含波动率（implied volatility，期权价格反推的市场预期波动幅度）已升至9.5%，反映不确定性增加。通过期权买入波动（如在下次RBNZ会议前做跨式组合straddle，即同时买入同履约价的看涨与看跌期权、押注汇率大幅波动而非单边方向）可能是更稳健的应对方式。

法国巴黎银行（BNP Paribas）预测，美国2026年国内生产总值（GDP，衡量一个经济体在一定时期内生产的全部商品与服务总值）增长2.4%，高于2025年的2.1%。该行将2026年通胀（物价整体上涨速度）预测为3.3%，并预计在油价走高与关税（对进口商品征收的税）影响下，通胀将一直高于目标水平直到2028年。

该行预计，美联储联邦基金利率（Fed Funds，银行之间隔夜借贷的基准利率）目标区间将维持在3.5%–3.75%。预测还包括联邦公开市场委员会（FOMC，美联储制定利率政策的会议机制）转向“双向展望”，意味着若经济或通胀变化，需要时既可能加息也可能降息。

美元兑欧元走弱

法国巴黎银行在其基准情景（最主要、最可能发生的预测路径）下预计，美元兑欧元将逐步走弱。该行将此情景描述为中东局势逐步正常化，同时价格压力仍在。

该行预测，欧元兑美元（EUR/USD，表示1欧元可兑换多少美元）在2026年第四季度达1.21、2027年第四季度达1.25。文章称内容由AI工具协助撰写并由编辑审核。

该行认为，今年美国经济增速高于其潜在增速（潜在增速：在不明显推高通胀的情况下，经济可长期维持的增长速度），增长有望达到2.4%。2026年第一季度最新数据显示，这一强势得到确认，按年率计算的增长为2.6%（年化：把季度增速换算成一年速度，便于比较）。这表明经济能较从容地承受当前利率水平带来的影响。

通胀仍然偏高，预计今年平均为3.3%；这一情况在2025年大部分时间也存在，通胀一直高于目标。通胀持续偏高，使美联储短期内不太可能降息。因此，该行预计联邦基金利率目标区间将在今年剩余时间维持在3.5%–3.75%。

欧元兑美元交易含义

上述经济环境指向美元兑欧元逐步走弱。随着美国经济相对优势减弱，以及资金分散配置（把投资分散到不同货币与资产以降低单一风险）的趋势延续，美元吸引力预计会逐步下降。该行目标为今年底EUR/USD升至1.21。

对交易者而言，这意味着可为EUR/USD缓慢、持续上行做准备，目前汇价接近1.1850。买入欧元的长周期看涨期权（call option，看涨期权：在到期日前以约定价格买入的权利；长周期：到期时间较长）可作为参与这一温和上行的方式。由于市场波动率（价格起伏幅度）较低，这类期权目前定价不算高。

在美联储利率保持稳定的预期下，也可考虑利用“利率不怎么动”来获利的策略，例如在SOFR期货（SOFR：有担保隔夜融资利率，被广泛用作美元利率基准；期货：约定未来价格的合约）上卖出宽跨式期权（strangle：同时卖出看涨与看跌，赚取权利金，适合价格在区间内波动）。未来几周的关键是为欧元逐步走高做准备，而不是押注快速大涨。

巴西标普全球（S&P Global）制造业采购经理指数（PMI，衡量工厂生产、新订单、就业、供应等景气变化的月度指标）4月升至52.6，高于此前的49。

PMI高于50代表制造业扩张，低于50代表制造业收缩（萎缩）。

对经济动能的含义

我们认为，巴西制造业PMI跳升至52.6，明确显示经济重新进入扩张轨道。从收缩转为扩张，意味着工厂产出与新订单正在回升。接下来几周，可重新评估巴西资产的上行机会。

这份数据偏向支持看多（bullish，预期上涨）巴西股市。Ibovespa指数（巴西主要股指）近期在约128,000点附近窄幅波动，在经济前景改善下，可能出现向上突破。可考虑买入看涨期权（call options，用较小成本押注价格上涨的合约），标的可选该指数或直接受益于制造业活动的主要工业与原材料公司。

制造业转强也可能利好巴西雷亚尔（BRL，巴西货币）。美元兑雷亚尔（USD/BRL，表示1美元可换多少雷亚尔）在第一季度多数时间徘徊在5.00以上，这次数据可能推动汇价朝4.90回落（即雷亚尔走强）。可关注受益于雷亚尔走强的策略，例如卖出USD/BRL期货（futures，约定未来以特定价格买卖的标准化合约）。

我们也记得2025年市场经历的较大波动：利率与全球需求不确定，令市场承压。当时PMI曾连续数月跌破50，如今这一走势已被打破。本次读数为18个月来最强，显示复苏更可能持续。

不过，更强的经济景象也可能让央行决策更难。市场原本预期继续下调Selic利率（巴西基准利率），但活动强劲可能促使政策制定者暂缓降息，以确保通胀（物价持续上涨）受控。需密切关注接下来的通胀数据，因为若央行转向更偏鹰派（hawkish，即更倾向收紧政策、对降息更谨慎），可能削弱市场热情。

主要风险与政策观察项目

道明证券（TD Securities）预测，加拿大央行将在2026年全年把隔夜利率（Overnight Rate，银行之间隔夜拆借的政策利率）维持在2.25%。该行预计在2027年初回到2.75%的中性利率（neutral rate，即既不刺激也不抑制经济增长的利率水平），方式是1月和3月各加息25个基点（basis point，bp；1个基点=0.01个百分点）。

政策声明语气略偏鸽派（dovish，即倾向支持较低利率、优先保增长），并指出贸易环境转弱可能带来进一步降息。同时也提到地缘政治风险上升可能导致利率连续上调，进而引发市场前端（front end，指短期限利率/债券）重新定价。

油价与通胀冲击

报道称，与美伊紧张局势及全球原油供应受威胁相关的油价上涨，被视为通胀冲击（inflation shock，即价格突然上升推高通胀）。该预测假设决策者可以先观望，等待地缘政治风险及其如何传导至国内CPI（消费者物价指数）更明朗。

通胀预计在第二季（Q2）见顶约3%，高于央行4月《货币政策报告》的预测。该观点也假设通胀预期仍被牢牢锚定（well anchored，即公众对未来通胀的预期稳定）、通胀广度较低（inflation breadth，指涨价是否“普遍”，广度低表示只有少数项目在涨）、以及核心通胀动能（core inflation momentum，剔除波动较大的项目后，核心物价的上升力度）仍偏弱。

该预测把2027年初的加息次数下调至两次、利率到2.75%，此前为三次。

我们预计，加拿大央行将在2026年余下时间把隔夜利率维持在2.25%。目前市场定价（market pricing，指期货/利率工具反映的预期），从银行承兑汇票期货（Banker’s Acceptance futures，一种反映加拿大短期利率预期的期货合约）来看，显示年底前至少加息一次的概率不低。我们认为央行仍会保持耐心（patient，即不急于加息），即使近期市场波动加大。

对短端定价的影响

地缘政治紧张推高WTI原油（美国西德州中质原油基准）价格至每桶95美元以上，形成明显通胀冲击。尽管3月整体CPI（headline CPI，即未剔除波动项目的“总通胀”）为2.9%，但我们注意到CPI-trim（加拿大央行常用的核心通胀指标之一，通过剔除涨跌最极端的价格变化来衡量更“干净”的通胀）仍稳定在约2.1%。这意味着潜在价格压力并不广泛，未必足以迫使央行加息。

因此，央行可以忽略整体通胀的短期跳升（look through，指不因短期波动立即调整政策），这与其在2025年下半年首次暂停本轮政策调整时的做法一致。通胀预期稳定，让决策者更有空间等待更多信息。基于此，交易员应考虑：2026年加息的门槛（bar，即触发条件）可能比当前市场暗示的更高。

我们观点与市场定价的差异，意味着加拿大收益率曲线短端（Canadian yield curve front end，指短期限国债/利率的收益率部分）可能过陡（too steep，即市场预期短端利率上升过快）。在这种情况下，偏向低波动与隔夜利率稳定的期权策略（options strategies），例如在短期利率期货上卖出跨式（selling straddles，即同时卖出同一到期、同一执行价的看涨与看跌期权，押注价格波动不大），可能更有利。该策略的逻辑是：央行不会给出市场已计入的鹰派意外（hawkish surprise，即比预期更偏向加息/紧缩）。

我们认为回到中性利率应是2027年初的故事，届时通过两次各25个基点的渐进加息实现。这比我们几个月前预期的正常化路径（normalization，即利率回到更“常态”的水平）更慢。短期内，这进一步强化了一个判断：央行更重视稳定，而不是被高波动的能源价格牵着走。

欧元区4月企业与消费者信心跌幅超预期。欧盟委员会的经济信心指数跌至5年低点，消费者信心跌至3年低点。信贷条件正在收紧，内部需求（本地消费与企业投资）看起来偏弱。

尽管如此，初步数据显示欧元区第一季GDP按季增长0.1%。德国增长0.3%，西班牙增长0.6%，意大利增长0.2%；法国持平，爱尔兰GDP按季下跌2%。

即将公布的数据削弱增长动能

市场预计4月数据动能转弱，尤其是服务业（餐饮、旅游、金融等以提供服务为主的行业）。3月零售销售可能再次萎缩，其中德国零售销售按月下跌2%。

德国方面，3月工厂订单（企业接到的新订单）、工业产出（工厂实际生产量）与贸易数据可能显示温和增长，但前景仍受能源价格冲击影响。法国工业产出可能反弹，但未必能持续。

家庭与企业资产负债表（资产、负债与净资产的状况）被形容为健康。人工智能、能源与国防相关投资，加上德国财政刺激（政府增加支出或减税以带动经济），可能支撑经济活动。

欧元区市场前景出现分歧。4月企业与消费者信心都比预期更弱，欧盟委员会的经济景气指数（Economic Sentiment Indicator，衡量企业与消费者信心的综合指标）跌至5年低点95.5。不过，这种疲弱尚未完全反映在“硬数据”（GDP、产出、零售等实际统计）上，因为上季经济仍小幅增长0.1%。

期权策略：市场对冲

信贷条件收紧是未来增长的重要隐忧。欧洲央行最新调查显示，净值15%的银行收紧对企业的贷款标准（表示收紧的银行比例减去放松的比例）。2023年也出现类似情况：利率上升开始压制支出，意味着未来数月内部需求可能走弱。在这种环境下，买入看跌期权（Put Option，赋予持有人在到期前以约定价格卖出标的的权利，用来在下跌时获利或对冲）来对冲“可选消费”板块（consumer-discretionary，非必需消费如汽车、家电、旅游）的下滑风险，可能较稳健。

另一方面，也有缓冲因素可能避免经济明显下滑，例如企业财务状况良好，以及特定投资趋势。资金持续流入人工智能、能源，尤其是国防领域；德国近期1000亿欧元基金仍在逐步投放，推动相关产业发展。这意味着，买入看涨期权（Call Option，赋予持有人在到期前以约定价格买入标的的权利，用来在上涨时获利）布局欧洲国防与航天指数，可能带来上行空间，即使整体消费偏弱也可能受益。

弱信心与局部强势并存，带来较大不确定性，类似2022年市场大幅波动的状态。VSTOXX波动率指数（衡量欧元区股市预期波动的指标）目前约在18，虽低于危机时期高位，但反映市场紧张。交易者可考虑在Euro Stoxx 50使用跨式策略（straddle，同时买入同到期、同执行价的看涨与看跌期权，押注大幅波动、不押方向），以在市场向任何方向大幅波动时争取收益。

南非4月新车总销量降至47,979辆，低于上一期的58,060辆。

我们认为，4月汽车销量大幅下滑，是南非消费者信心转弱的强烈信号。销量环比（与上个月相比）接近下跌17.4%，显示高利率正在挤压家庭开销。南非储备银行（SARB，南非央行）自2023年中以来将政策利率维持在8.25%，如今对消费的影响开始明显。这对国内经济属于偏空（看跌）的指标。

兰特走弱与期权布局

我们预计市场的第一反应，是南非兰特进一步走弱。基于这项消息，我们考虑买入美元/兰特（USD/ZAR）看涨期权（call option：押注未来汇率上升、美元走强的合约），到期日选在6月和7月，目标行权价（strike：期权合约约定的买入/卖出价格）高于19.70。兰特对经济增长冲击一向敏感，这份数据提供新的触发点，可能推动汇率朝1美元兑20.00兰特靠近。

股市方面，这项数据会直接影响在约翰内斯堡证券交易所（JSE）上市的汽车与金融股。我们将买入Motus Holdings等公司的看跌期权（put option：押注股价下跌的合约），因为经销商收入将承压。我们也关注FirstRand与Standard Bank的看跌期权，因为汽车融资放缓将拖累它们的贷款规模增长（loan book growth：银行贷款余额的增长）。

关键行业转弱，强化了我们持续关注的“滞胀”叙事（stagflation：经济增长放慢，但物价仍偏高）。回看2025年的消费放缓时期，类似疲弱数据发布后，可选消费类股票（discretionary spending：非必需、可延后购买的消费）曾连续两个季度跑输大盘。因此，我们会使用Satrix 40 ETF的看跌期权，为整体做多组合对冲（hedge：用相反方向的投资减少亏损风险），以防市场出现更广泛的下跌。

经济转弱也让南非储备银行更难考虑继续加息，即使通胀仍顽固高于目标区间4.5%的中点。3月最新消费者物价指数（CPI：衡量整体物价水平变动的指标）显示通胀为5.3%，使SARB下一步行动更难判断。这种不确定性可能推高隐含波动率（implied volatility：期权价格反映的市场对未来波动的预期），从而让“做多波动率”的策略更可能获利，例如在ALSI（JSE全股指数）期货上做跨式策略（straddle：同时买入同到期日、同执行价的看涨与看跌期权，押注大涨或大跌）。

澳洲储备银行（RBA）明天将举行今年第三次货币政策会议，多数预测指向再次加息。彭博调查的28位经济学家中，27位预计加息25个基点（0.25个百分点），1位预计维持不变。

期货市场显示加息概率约75%。不过，考虑到此前已连续收紧、3月数据转弱，以及董事会意见可能分歧，仍存在暂停加息的可能。

通胀预期与政策展望

3月通胀为4.6%，高于RBA的2%至3%目标区间；即使剔除能源（把油价、电价等波动较大的项目去掉以看“更稳定的通胀”），通胀仍高于目标。墨尔本研究院调查显示，通胀预期已升至5.9%，比年初高出超过1个百分点（通胀预期指消费者或企业对未来物价上涨幅度的判断，往往会影响加薪、定价与消费行为）。

3月通胀数据尚未显示“第二轮效应”（指物价先上涨后，引发工资要求与企业再提价，导致通胀自我强化的连锁反应）。但通胀预期上升，可能在未来几个月推高第二轮效应出现的风险。

近期讲话显示，RBA成员在上次加息后，相比加息前整体更偏“鹰派”（倾向继续加息或维持偏紧政策以压通胀）。此前加息的影响需要时间才会传导到实体经济（指家庭消费、企业投资、就业等真实经济活动）。

市场对RBA连续第三次加息的信心很强。期货定价约75%概率再加25个基点。这个共识基于通胀仍顽固偏高，以及央行偏鹰的表态。

回顾加拿大央行在2025年初意外暂停加息，能看出市场可能如何反应：当时加元在单个交易日下跌逾1.5%，因为市场原本同样押注加息。这个先例说明，一旦央行偏离市场预期，情绪与价格可能迅速转向。

对利率与汇率交易的影响

最新数据也支撑偏鹰观点：2026年4月最新月度CPI指标升至4.7%，显示通胀仍未受控。此外，失业率仍处低位3.9%，让RBA更有信心认为经济可承受进一步收紧（失业率低通常意味着劳动力市场紧，工资与需求更有支撑）。这与2023年一些发达经济体对抗顽固通胀时的情形相似。

尽管加息概率高，仍需考虑意外暂停的可能。RBA此前两次加息的完整影响仍未完全传导至实体经济。若政策突然转“鸽派”（倾向暂停或降息以支持增长），可能令不少市场参与者措手不及，因为董事会可用零售销售转弱等理由选择“先观察再说”。

这意味着，澳元在声明前的潜在波动可能被低估（即期权隐含波动率偏低）。交易者可考虑买入短期限AUD/USD期权，例如“跨式策略（straddle）”（同时买入同到期、同行权价的看涨与看跌期权，押注汇率将大幅波动、不押注方向），以捕捉超预期的双向波动。风险偏向一侧：若意外暂停，澳元下跌幅度可能大于按预期加息带来的上涨。

对交易利率期货者而言，当前价格已反映“加息”预期。可考虑布局受益于“未加息”情景的仓位，例如买入澳洲3年期政府债期货（债券期货价格通常与收益率反向：若RBA暂停、市场利率预期下调，收益率可能下行、期货价格往往上涨）。若RBA真的暂停，这类期货可能因收益率回落而明显走高。

伊朗一名高级官员告诉路透社，伊朗向一艘美国军舰开了“警告性一枪”，以阻止其进入霍尔木兹海峡。该官员说，目前尚不清楚是否造成任何损坏。

伊朗塔斯尼姆通讯社引述不具名消息人士报道，德黑兰已为任何可能情况做好准备。报道说，伊朗不会允许美军通过霍尔木兹海峡。

市场反应与美元走强

市场方面，周一交易后半段，美元兑其他主要货币保持坚挺。截至发稿，美元指数（衡量美元对一篮子主要货币的强弱指标）上涨0.2%，报98.40。

由于霍尔木兹海峡通行面临直接威胁，可考虑部署原油相关衍生品（由原油价格“衍生”出来的交易工具，如期货、期权）的多头（看涨）策略。该海峡是全球重要“咽喉要道”（chokepoint，指运输通道狭窄、易被封锁的关键节点），接近全球约20%的石油供应需经此转运，任何中断都可能推高油价。市场已出现反应：7月交割的布伦特原油期货（在未来某个日期按约定价格买卖原油的合约）上涨逾4%，至每桶92.50美元；若局势恶化，买入看涨期权（call option，支付权利金后获得在到期前/到期时按约定价格买入的权利）可能受益。

地缘政治紧张将推升市场恐慌，做多波动率（押注价格波动加大）更为稳健。VIX（标普500“恐慌指数”，反映市场对未来波动的预期）已升破22。可考虑买入VIX期货（以未来价格为标的的合约）或VIX看涨期权，作为对冲更广泛股市不确定性的工具。

避险情绪也在支撑美元，强化其“避险货币”属性。随着美元指数向99.00靠拢，可通过外汇期权（以汇率为标的的期权）押注美元对欧元与日元继续走强。欧元区与日本对进口能源依赖高，油价冲击更敏感；这类交易在过往中东危机中表现相对稳定，包括2024年的几次冲突升温期。

股市风险与防御性部署

也需防范股市回调。能源成本上涨与战争风险会迅速打击市场情绪。买入主要指数（如标普500）的看跌期权（put option，支付权利金后获得在到期前/到期时按约定价格卖出的权利），或买入运输板块交易所交易基金ETF（在交易所买卖、跟踪一篮子资产的基金）的看跌期权，可用于对冲或在下跌中获利。已有报道显示，该地区海运保险费一夜之间飙升至原来的三倍，说明经济影响正在被市场计价。

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