重点

• XAUUSD（黄金兑美元）在4853附近，上涨+34.47（+0.72%），但连续6天走跌后仍承压。
• 美联储仅暗示今年可能只降息一次，意味着利率可能在较高水平维持更久。
• 油价上涨与中东紧张局势支撑黄金避险需求，但也推高通胀风险，限制金价上行空间。

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周四金价趋稳，在4,830美元附近徘徊；此前录得连续6天下跌，为自2024年末以来最长跌势。

XAUUSD目前在4853附近，当天小幅走高，但在此前冲高后，上涨动力整体转弱。

卖压暂缓，显示市场在重新调整仓位（投资者手上持仓的配置），但宏观环境变化下，整体情绪仍偏谨慎。

短期金价或能企稳，但若市场对货币政策（央行通过利率与流动性影响经济的做法）的预期不转鸽（立场变得更愿意降息），上行空间仍可能受限。

美联储偏鹰派按兵不动，压制金价

金价走弱的主要原因是美联储政策立场。美联储维持利率不变，并暗示今年可能只会降息一次。

美联储主席鲍威尔强调，是否降息取决于是否看到更明确证据，证明通胀会持续朝目标回落。

Federal Reserve Chair Jerome Powell made it clear the US central bank won’t cut interest rates again until inflation resumes cooling. And that’s before iteven starts considering the possible impact of the war in the Middle East https://t.co/M4sSt0aNh7

— Bloomberg (@business) March 18, 2026

这种“利率更久维持在高位（higher-for-longer）”的信息，降低了市场对大幅放松货币政策（更快、更频密降息）的预期，而降息通常有利于金价。

当利率维持偏高，持有黄金的机会成本会上升（资金放在黄金上，就少了拿去赚利息的机会），黄金相对债券等有收益资产（能提供利息或股息的资产）就不那么吸引。

若市场继续预期降息次数有限，金价要重拾强势上涨动能可能不易。

油价与地缘政治带来相互拉扯

与此同时，地缘政治紧张仍为黄金提供底部支撑。

最新进展包括：伊朗向卡塔尔一处地点发射导弹，该地点设有全球最大液化天然气（LNG）设施，在此前针对关键能源基础设施的袭击后，局势进一步升温。

Iran missile attack on Qatar causes 'extensive damage' to facility housing huge gas plant https://t.co/98UT2eElmJ

— CNBC (@CNBC) March 18, 2026

这类风险通常会推高避险需求。但它们也推升了油价，使金价前景更复杂。

能源成本上升会推动通胀，进而让市场更相信央行会把政策维持在偏紧状态更久（例如延后降息）。

因此出现拉扯：地缘政治风险支撑黄金，但通胀担忧限制涨幅。

若局势继续升级，短期或利好金价；但要持续走高，仍取决于通胀预期如何变化。

技术分析

黄金（XAUUSD）在4,853附近交易，单日约涨0.72%；价格从5,598高位回落后尝试反弹。

尽管反弹，短线仍偏弱；近期走势显示，长时间上涨后，多头动能（买盘推动价格继续上涨的力量）正在减弱。

从技术面看，金价目前处在关键短期均线下方。均线（移动平均线）是把过去一段时间价格取平均，用于观察趋势的指标；5日均线（4,940）与10日均线（5,046）都在现价上方，并向下倾斜。

20日均线（5,110）与30日均线（5,071）同样位于上方，强化短期偏空倾向；市场未能收复这些水平前，反弹更可能遇到阻力（上行卡关）。

短期支撑（买盘可能进场、跌势可能放缓的价位）在4,800–4,850区间。若跌破该区域，可能进一步下探至4,700，其后更强的结构性支撑（更关键的长期支撑位）在4,500附近。

上方阻力在4,940–5,050区间（短期均线密集区）；更显著阻力在5,200以上，为近期盘整高位（价格横摆区间的上沿）。

整体而言，黄金正处于急涨后的回调修正阶段；中长期趋势仍不差，但短线动能转弱。

若价格无法重回5,000–5,100区域，市场可能继续盘整或缓慢走低，再寻找下一段方向，尤其会受美元强弱与降息预期变化影响。

仓位调整与流动性压力

另一项拖累因素是投资者仓位（市场资金在黄金上押注多或空的程度）。据报部分参与者为应付追加保证金（margin call）而减持黄金；追加保证金是指当持仓亏损导致保证金不足时，券商要求补钱或减仓。同时，有人也在其他资产波动下进行投资组合再平衡（把资金重新分配到不同资产）。

Gold was little changed, as investors weighed the Fed’s rate-cut path against inflationary risks from the war in the Middle East https://t.co/vkeG6r4sld

— Bloomberg (@business) March 17, 2026

这类抛售即使在基本面（影响资产长期价值的核心因素）仍有支撑时，也可能放大跌幅。

尽管近期回落，金价今年以来仍累计上涨约12%，反映年初以来的强势表现。

交易者接下来该关注什么

当前金价处在货币政策、通胀与地缘风险三者交汇点。

可重点关注：

• 美联储措辞与降息预期是否变化
• 油价波动及其对通胀的影响
• 中东局势是否升级或降温
• 金价能否收复4940–5000区间

目前金价在强势上涨后进入整理；央行偏鹰派预期（更重视压通胀、较不急于降息）仍是限制进一步上行的主要因素。

常见问题（FAQs）

为何地缘政治紧张升温，金价仍走得吃力？
主因是美联储立场偏鹰派压制金价。地缘风险通常利好黄金，但降息次数较少的预期限制涨幅。

美联储对利率释放了什么信号？
美联储表示今年可能只降息一次，意味着利率可能在较高水平维持更久。

偏鹰派的美联储如何影响金价？
偏鹰派代表利率更可能维持偏高，令持有黄金的机会成本上升，黄金相对有利息收入的资产吸引力下降。

为什么油价对黄金很关键？
油价上升会推高通胀，可能迫使央行延后降息，从而间接压制金价。

金价目前在什么水平？
金价约在每盎司4,830美元，XAUUSD在4853附近，之前曾连续6天走跌。

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周三，AUD/USD下跌约1.15%，在0.7100区域受阻回落，盘中一度升破0.7120后，最终收在约0.7025。此回落再次确认汇价多次无法重新站上年内高点0.7190附近，并抹去此前两个交易日的涨幅。 美国联邦储备局（Federal Reserve，简称Fed/美联储）维持利率不变，但主席杰罗姆·鲍威尔表示，通胀回落进展比预期更慢。美联储将2026年“核心通胀”（core inflation，通常指剔除食品与能源等波动较大项目后的通胀，更能反映长期价格趋势）预测从2.5%上调至2.7%。同时，美国PPI（Producer Price Index，生产者物价指数，衡量企业出厂价格变化、常被视为消费者通胀的前瞻指标）按月上升0.7%，高于预期的0.3%；按年为3.4%，高于2.9%。

Fed And Rba Policy Divergence

澳洲储备银行（Reserve Bank of Australia，简称RBA/澳储行）以5票对4票通过加息25个基点（basis points，基点；1个基点=0.01个百分点，即25个基点=0.25个百分点），将现金利率上调至4.10%，理由包括产能压力，以及与中东冲突相关的能源价格影响。市场预计澳洲2月就业数据为新增+20.3K（约2.03万人），失业率为4.1%，同时将发布RBA《金融稳定评估报告》（Financial Stability Review，用于评估银行体系与金融市场风险）。 AUD/USD报约0.7022，支撑位在0.7010，其后为0.6960与0.6900。阻力位在0.7075与0.7120，上方关注0.7150与0.7200。 影响澳元的因素包括：RBA利率、来自中国的需求、通胀、经济增长、贸易差额、风险偏好，以及铁矿石价格。铁矿石是澳洲主要出口之一，2021年年出口额约1180亿美元。RBA通胀目标为2%–3%，必要时可使用量化宽松或量化紧缩（quantitative easing/tightening，简称QE/QT；通过买卖债券等方式向市场注入或回收资金，以影响利率与金融环境）。 创建VT Markets真实账户 并 立即开始交易。

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纽元/美元（NZD/USD）周三下跌约1.25%，盘中一度触及200日指数移动平均线（EMA，按近期价格给予更高权重的移动平均线）后，回落至约0.5790。汇价延续自2月初高点约0.6090以来的跌势，并在1月中旬以来首次跌破50日与200日日线移动平均线（MA，用来平滑价格、观察趋势的均线）。 新西兰第四季国内生产总值（GDP，衡量经济总产出）环比增长0.2%，低于市场预期的0.4%及新西兰储备银行（RBNZ，新西兰央行）预测的0.5%。按年增长1.3%，也低于预期的1.7%；第三季数据则从1.1%下修至0.9%。

新西兰增长与RBNZ展望

建筑业拖累整体产出，而农业及与旅游相关的服务业增加。RBNZ下一次议息会议在4月8日，官方现金利率（OCR，央行的政策利率基准）维持在2.25%。 美国方面，美联储（Federal Reserve，美国央行）按兵不动，并维持其对2026年降息一次的预测。2026年核心通胀（剔除波动较大的食品与能源后更能反映趋势的通胀指标）预测从2.5%上调至2.7%。同时，生产者物价指数（PPI，反映工厂出厂端价格变化的通胀指标）按月上升0.7%，高于预期的0.3%。 纽元/美元报约0.5788，上方阻力位（价格可能遇到卖压的位置）在0.5860与0.5920。下方支撑位（价格可能遇到买盘的位置）在0.5765–0.5770附近，接近200日EMA，其后看向约0.5700。 纽元走势常受中国经济、乳制品价格、利率政策，以及新西兰本地数据（如增长、失业与信心）影响。市场风险偏好上升时（risk-on，资金更愿意买入风险资产）纽元往往走强；市场紧张时则走弱。

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英镑/日圆（GBP/JPY）周三下跌0.20%，报211.82，盘中一度高见212.73。交易员等待日本央行（BoJ）周四公布货币政策决定；中东冲突引发的避险情绪（市场更偏好较安全资产）支撑日圆走强。 该货币对此前测试2025年高点215.00，之后回落至接近年度低点207.00。过去四天在210.00至214.00区间横摆；目前仍在50日与20日简单移动平均线（SMA，过去50天/20天收盘价的平均线，用来观察趋势）之上，相对强弱指数（RSI，用来衡量买卖力度，50以上偏强）也高于50。

技术水平与偏空信号

偏空的“乌云盖顶”（dark-cloud cover，K线形态：先大涨后当日回落并收在前一根阳线实体之内，常被视为可能转跌）提示：若价格跌破3月17日低点211.63，可能进一步下行。后续关键水平包括：50日SMA在211.42、20日SMA在211.19，以及3月16日低点210.81。 若GBP/JPY转为走高并升破212.73，上方阻力看213.00。进一步上行则可能重新挑战今年至今高点215.00。 目前GBP/JPY回落至211.82，主要是交易员在日本央行决议前降低风险、转向日圆。近期地缘政治升温常推高“避险货币”（在不确定时期更受青睐的货币，如日圆），市场焦点几乎完全放在日本央行下一步将释放什么信号。 “乌云盖顶”K线形态显示下行风险，尤其在跌破211.63支撑位（价格常在此止跌的区域）时更明显。基于2025年末英国制造业产出放缓的数据，部分交易员可能考虑买入看跌期权（put option，未来在固定价格卖出、用于押注下跌或对冲的合约），以把握向211.00附近下探的机会；期权策略的好处是风险事先明确：最大损失通常为已支付的权利金（期权费），以防英镑意外走强。

波动与期权策略

不过，若日本央行态度没那么强硬（例如暗示不会很快加息或收紧政策），跌势可能被迅速扭转。若突破当天高点212.73，意味多头动能回归；可考虑看涨期权（call option，未来在固定价格买入、用于押注上涨的合约），目标可看向215.00年度高点。英国与日本之间较大的利差（两国利率差，影响资金流向与套息交易）仍为该货币对提供一定底部支撑。 在央行公布前后不确定性升高之际，一周期隐含波动率（implied volatility，期权市场对未来波动大小的预期）升至14%以上。若预期会出现大幅波动但不确定方向，可考虑“买入跨式”（long straddle：同时买入同到期、同执行价的看涨与看跌期权），借助消息后向上或向下的急剧波动获利。

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过去两周，亚太（APAC）股市出现了近年较大的波动，风险主要集中在冲突爆发前就高度押注科技股与全球人工智能（AI，指用算法让电脑进行“像人一样”分析与决策的技术）产业链的市场。受影响行业的供应风险仍在，包括半导体（生产芯片的行业）——其部分制造流程依赖氦气（helium，用于芯片制造与设备冷却的关键惰性气体）。 惠誉（Fitch，国际信用评级机构）指出，韩国去年约65%的氦气进口来自卡塔尔；日本则在周一公开披露其氦气储备水平。新兴市场亚太（EM APAC，指亚太新兴经济体股市）仍是全球资金“持仓最稳”（即投资者持有比例较高、抛售较少）的股票区域；同时，本区的发达市场（如日本、澳洲等）持仓情况也优于全球同类市场。

Apac Allocation Outlook

亚太资产配置（allocation，指投资组合中各类资产/地区的比例）仍有上调空间，因为即使在最近这轮调整之前，市场对美国资产的配置（exposure，指投资比重与风险暴露）也相对不高。受低基数效应（base effects，指去年同期基数较低导致今年同比看起来更强）与进一步刺激政策影响，中国需求有望改善，但全国人大提出的增长目标并未超出市场预期。 短期对冲比例（hedge ratios，指用期权/期货等工具对冲的规模占投资组合的比例）预计仍会维持在高位。能源成本上升可能削弱亚洲的国际收支（balance of payments，指一国与海外资金与贸易往来的总体收支状况），而全球短端利率（front-end global yields，指1—2年期等短期限国债收益率）走高，可能降低传统融资来源资金回流（repatriation demand，指海外资金回到本国/本地区配置）的动力。 我们认为，新兴市场亚太股票仍是核心持仓（core holding，指组合里长期维持的主要配置），在近期波动中仍具韧性。例如，MSCI新兴市场亚洲指数（MSCI Emerging Markets Asia Index，衡量新兴亚洲股市表现的指数）今年以来表现优于不少发达市场指数，反映投资者信心仍在。这也支持我们继续把握该区域的增长潜力。 不过，我们正在主动管理行业风险，尤其是半导体板块。半导体产业链曾在2025年因氦气问题出现供应链担忧。为保护在韩国与台湾等“科技股占比较高”的市场持仓，我们会买入看跌期权（put options，指在未来以约定价格卖出资产的权利，用于在下跌时对冲损失），标的包括台湾积体电路制造公司（台积电，TSMC）。这类工具可在供应再度受扰、影响产量与盈利时，提供更明确的下行缓冲（downside buffer，指限制亏损的保护层）。

Portfolio Hedging Approach

继续投资的理由之一，是中国近期的经济举措显示其正在托底需求。我们看到2026年第一季度中国PMI（采购经理指数，反映制造业景气度；高于50通常代表扩张）稳定在50以上，北京也释放进一步财政支持（fiscal support，指政府通过支出/减税刺激经济）的信号。这些因素为整个亚太带来“区域内生驱动”（idiosyncratic driver，指不完全依赖全球行情、由本区域自身因素推动的机会）。 与此同时，我们也要面对宏观逆风（macroeconomic headwinds，指整体经济环境带来的压力），因此需要更高的对冲比例。布伦特原油（Brent crude，国际原油定价基准）仍在每桶92美元附近徘徊，这会挤压亚洲主要能源进口国的国际收支。持续高成本也可能侵蚀企业利润率（corporate margins，指企业盈利空间），并拖累区域货币。 因此，在维持核心多头仓位（core long positions，指继续持有看涨的基础持仓）的同时，我们会对整个投资组合进行对冲，以应对更广泛的风险。我们会在区域宽基指数（broad regional indices，覆盖多个国家/行业的指数）上买入看跌价差策略（put spreads，指同时买入与卖出不同执行价的看跌期权，以降低成本并限定保护区间），用来防范能源成本上升与全球利率维持偏高导致的市场回调。由于美国2年期国债收益率（U.S. 2-Year Treasury yield，代表短期利率水平的关键指标）保持稳定，资金流入亚洲的吸引力（资本流向动力）被削弱，使这些组合保护在未来数周更显重要。

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印尼央行（Bank Indonesia，简称BI）在3月把基准政策利率维持在4.75%，同时把存款工具利率维持在3.75%，贷款工具利率维持在5.50%。BI把重点放在印尼盾（Rupiah）稳定，并在中东冲突引发的全球不确定性与市场波动下，透过其他政策支持经济增长。 BI收紧外汇（foreign exchange，指不同货币之间的买卖与兑换）规定，并扩大对冲（hedging，用来降低汇率波动风险的操作）与互换（swap，指两种货币在不同时间交换本金与利息的交易）工具，以管理美元/印尼盾（USD/IDR）并抑制投机。措施包括把个人购汇门槛从10万美元下调至5万美元。

聚焦印尼盾稳定

BI把国内无本金交割远期（domestic non-deliverable forward，DNDF；一种不实际交割美元、到期以价差结算的远期合约，用于对冲汇率风险）卖出额度上限提高50%至1000万美元。BI也把美元互换买卖额度上限提高50%至1000万美元。 这些措施旨在保护外汇储备（FX reserves，国家持有的外币资产，用于稳定汇率与支付进口），2月外汇储备为1519亿美元。BI也计划更广泛使用宏观审慎工具（macroprudential tools，用来降低金融体系风险的监管与限制手段）、本币交易、信贷支持措施，以及QR跨境支付（用二维码进行跨境付款）。 我们回顾，印尼央行在2025年3月转向优先稳定印尼盾，在维持利率不变的同时收紧外汇规定，目的是减少投机，并成功稳住汇率。如今美元/印尼盾汇率过去两个月在约16,100的窄幅区间内保持稳定，策略效果已很明显。 央行的积极管理压低了汇率波动（volatility，价格上下起伏的幅度），我们预计未来几周会延续。美元/印尼盾1个月隐含波动率（implied volatility，期权价格反映的市场对未来波动预期）明显下降，近期从2025年初政策转向前的8%以上，降至12个月低点5.5%。这类环境有利于从低波动中获利的策略，例如在美元/印尼盾上卖出宽跨式（strangle，同时卖出虚值看涨与看跌期权）或卖出跨式（straddle，同时卖出同价位的看涨与看跌期权）。

对美元/印尼盾策略的影响

2025年建立的更严格购汇规定与更高DNDF额度，上对印尼盾快速贬值形成明显“天花板”。我们认为买入美元/印尼盾上行看涨期权（call option，赋予在未来以固定价格买入的权利）价值不大，因为BI已表态会主动干预以捍卫汇率。任何投机性上冲很可能持续不久，并会遭遇央行压力。 尽管重点是稳定，利差（interest rate differential，不同国家利率差距）仍是交易员的重要因素。印尼央行政策利率目前为5.25%，而2026年2月通胀（inflation，物价整体上涨）数据维持在3.4%，使印尼盾的正实际收益率（real yield，名义利率减去通胀后得到的购买力回报）具有吸引力。这支持套息交易（carry trade，借入低利率货币、投资高利率资产以赚取利差），即借入低收益货币再投入印尼资产。

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周三美元/日元（USD/JPY）上涨近0.40%。此前美国联邦储备局（Federal Reserve，简称“美联储”，美国中央银行）维持利率不变，并预测到2026年仅会降息一次。该货币对在159.60附近交易，走势波动较大；日线图价格一度在159.81附近。 美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）表示，政策决定将“逐次会议”（meeting by meeting，指每次议息会议单独评估数据后再决定）作出，目前的政策立场（stance，指利率与货币政策的整体紧/松程度）是合适的。他指出，官员正在观察“商品通胀”（goods inflation，指商品价格上涨带来的通胀）是否出现进展，若进展有限，可能会推迟降息。

美联储展望与美元走强

鲍威尔称，与关税相关的通胀（tariff-related inflation，指关税导致进口成本上升、进而推高物价）可能需要更长时间才会改善。他也表示，美国经济表现不错，但中东冲突的影响仍不确定。 本次美联储决议出现一名反对者——理事史蒂芬·米兰（Stephen Miran）。美联储的预测显示：2026年将降息一次，每次25个基点（25 basis points，1个基点=0.01%，即25个基点=0.25个百分点）；2027年也将降息一次。 美国经济增长（US growth，指GDP增速）预计2026年为2.4%，下一年为2.3%。通胀预计从2.4%上升到2.7%；“核心通胀/潜在价格”（underlying prices，常指剔除波动较大的食品与能源后的通胀指标）预计为2.7%，高于此前的2.5%。 日本方面，周四日程包括工业生产（Industrial Production，衡量制造业与矿业等产出变化的数据）以及日本央行（Bank of Japan，简称“日银/BOJ”，日本中央银行）政策决定，市场预计利率维持不变。时间信息已在3月18日21:16更正。

日银观察与交易布局

文中提到的技术价位包括：支撑位（support，指价格下跌时可能获得买盘承接的区域）在159.00，其后是156.50与154.50；阻力位（resistance，指价格上升时可能遇到卖压的区域）在160.50与161.50附近。RSI（相对强弱指数，衡量涨跌动能，常用0-100；接近70通常表示偏强、可能过热）为67；上升趋势（uptrend，指价格整体向上）由152.10一线支撑。 开设VT Markets真实账户 并 立即开始交易。

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中国全国人民代表大会在一周政策会议后，于3月12日闭幕。2026年国内生产总值（GDP，指一个国家/地区在一定时间内生产的所有最终商品和服务的总价值）增长目标设在4.5%至5%，并希望实际表现更好。 政策规划显示财政政策将更积极（财政政策：政府通过增加或减少开支、调整税收来影响经济），中央政府将承担更大比例的支出。这一做法是为应对房地产市场疲弱、物价偏低（通胀：整体价格上涨；当前偏低意味着需求较弱）、税收增长放缓，以及“十五五”规划启动（五年规划：政府的中长期发展与投资规划）。

财政支持与支出重点

财政支持将提前发力，包括更快发行债券（债券发行：政府向市场借钱），并计划改革以让地方与中央的财政管理更一致（财政管理：收税、预算与支出安排）。支出重点包括提振内需、推动科技与产业升级，以及保障民生。 “十五五”规划下，重大项目预计将带动更高投资。规划列出“六张网”共109个项目（水利、电网、算力、通信、管网和物流），并覆盖交通、消费、教育及医疗基础设施。 国家发展和改革委员会预计，这些项目将把今年总投资推高至超过人民币7万亿元。政府资金预计在2026年超过人民币5万亿元。

市场策略与交易定位

政府将GDP增长目标明确设在4.5%至5.0%，等于为经济设定了清晰的“政策底”（政策底：政府通过政策托底，降低经济明显下滑的风险）。这种国家层面的承诺降低了短期大幅下行风险，因此对中国主要宽基指数做“全面看空”（看空：押注下跌）的风险更高。更合适的是采取能捕捉政策刺激带来结构性上涨机会的策略。 计划中的约人民币7万亿元项目投资，对工业与原材料板块是强烈信号。类似情况在2021年刺激措施公布后出现过，工业金属价格曾明显上涨。伦敦金属交易所（LME，全球主要金属期货/现货定价市场）铜价本月已上涨4%，升至每吨9,100美元以上。可考虑买入商品生产商及相关ETF（交易所买卖基金：像股票一样在交易所买卖的一篮子资产）的看涨期权（看涨期权：支付权利金后，获得在未来以约定价格买入的权利，用于押注上涨），以直接参与基建带动的行情。 对科技升级的再度强调，可能成为该板块在2025年承压后的转折点。国家支持推动算力与通信网络建设（算力：计算能力，常指数据中心、云计算与芯片相关能力），或带动此前跌幅较大的科技股出现反弹。目前KraneShares中证中国互联网ETF（KWEB）的看涨期权未平仓量（未平仓量：尚未结算的期权合约数量，反映市场持仓与关注度）已有上升，显示交易者正为反弹做准备。 在更积极的财政政策及提振内需的背景下，短期市场情绪有望改善。恒生指数的“类VIX”波动率指数（波动率指数：衡量市场对未来波动与风险的预期）已降至今年低位，反映恐慌降温。在此环境下，卖出主要指数（如富时中国A50）的看跌期权（看跌期权：支付权利金后，获得在未来以约定价格卖出的权利；卖出看跌期权可收取权利金，但需承担下跌时的潜在风险）是一种收取权利金（权利金：买方支付给卖方的期权价格）的策略，同时维持偏谨慎的看多观点。

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美联储周三把利率维持在3.50%–3.75%。最新预测显示，2026年和2027年各只有一次降息（合计两次）。美联储也提醒，能源价格走高可能推高通胀（物价整体上涨）。 中东冲突推升能源价格，市场保持谨慎。决议后，美元指数（衡量美元对一篮子主要货币强弱的指标）升破100。

关键数据与即时市场反应

美国生产者物价指数（PPI，用来衡量企业出厂价格、常被视为通胀前瞻指标）按年上涨3.9%，高于预期的3.7%。该报告尚未反映当月更高的能源价格。 EUR/USD在1.1480附近交易，随后因美元走强而下滑。市场焦点转向周四的欧洲央行决议，预期按兵不动（利率不变）。 GBP/USD在连涨两天后回落至1.3290附近。英国央行决议也将在周四公布。 USD/JPY在160附近交易，为2024年7月以来最高。日本央行决议将在周四亚洲时段出炉。

油价与政策背景

USD/CAD连续第二天走高，向1.3720靠拢。加拿大央行把利率维持在2.25%。 WTI在每桶99美元附近交易，上涨4%，延续两日升势。WTI（美国西德州中质原油，是美国原油价格基准）价格主要受供需、美元强弱、OPEC（石油输出国组织）政策，以及每周API与EIA库存数据影响。API（美国石油协会）与EIA（美国能源信息署）库存数据，反映美国原油库存增减，常用来判断需求强弱与价格压力。 创建你的VT Markets真实账户 并 立即开始交易。

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美国财政部国际资本流动（TIC，反映海外资金买卖美国资产的资金进出）总净流量在1月跌至-250亿美元，前一期为449亿美元。 这显示当月从“资金净流入”转为“资金净流出”。

对海外需求的影响

1月转为-250亿美元的资金净流出，意味着海外投资者卖出的美国资产多于买入，较此前449亿美元的净流入出现逆转，显示海外需求走弱，需要为资金外流可能带来的影响做好准备。 这类数据会削弱美元的支撑，因为海外买盘减少等于对美元需求减少。美元指数（DXY，用来衡量美元对一篮子主要货币强弱的指标）近期在约104.5附近窄幅波动，可考虑买入跟踪美元的ETF看跌期权（put option，价格下跌时可能获利的期权），或在美元期货建立空头（short，押注价格下跌的仓位），以应对若资金外流加快导致汇价跌破盘整区间。 海外投资减少也会影响美国国债。若海外持续卖出，国债价格可能下跌、收益率（债券的回报率；价格跌通常会推高收益率）上升。10年期美债收益率已在4.3%附近，若外资持续抛售，可能进一步上行。因此可关注利率期货（用来押注利率上升或下降的合约），或买入长期债券ETF的看跌期权，以应对利率走高风险。 潜在更弱的美元与更高的利率并存，通常会推高市场波动。VIX指数（衡量美股预期波动的“恐慌指数”）过去一个月多在15以下，令看涨期权（call option，价格上涨时可能获利的期权）相对便宜，可用作对冲（hedge，用交易来降低风险）未来数周可能出现的市场冲击。

波动率对冲策略

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