澳大利亚元重新获得支撑，受主要大宗商品反弹推动。黄金继续徘徊在接近纪录的水平，在全球不确定性以及市场对美联储即将降息的预期升温背景下，避险资金持续流入。

与此同时，受中东地区地缘政治风险再度升温的推动，油价上涨；而铁矿石也有所走强，因为中国钢厂在检修结束后加快了产量。

对于澳大利亚而言，此类大宗商品走势至关重要。作为一个资源驱动型经济体，更强劲的商品价格改善了国家的贸易条件，并通常会转化为对澳元的更大需求。

在政策方面，期货市场目前预计澳大利亚储备银行（RBA）在11月降息的概率为86%，尽管9月的会议上不预期会有调整。通胀压力已略有缓解，但在全球波动性背景下，RBA依然保持谨慎。

尽管如此，国际局势仍然抑制了风险偏好。据报道，总统特朗普已敦促欧盟对中国和印度的商品征收100%的关税，此举加剧了全球贸易紧张局势。据称华盛顿也在考虑采取类似措施，从而对澳元等风险敏感型货币形成压力。

技术面概览

澳元/美元目前报0.6597，上涨0.20%，在回升至0.6625的阻力位附近保持坚挺，该水平上次测试是在8月。

自4月触及0.5921的低点以来，该货币对一直稳步反弹，形成了一系列更高的低点，并逐渐呈现出看涨结构。

移动平均线（5、10、30）呈现积极排列，价格维持在短期均线上方。MACD指标继续走高，强化了上行动能。

若买方成功突破0.6625，该货币对可能在短期内打开通向0.6700的空间。

在下行方面，直接支撑位于0.6500，更强支撑在0.6400附近。只要该货币对保持在这些水平之上，整体偏向仍指向上行。

谨慎展望

尽管技术面乐观且澳元/美元展现出一定韧性，但交易者仍需保持谨慎。

未能有力突破0.6625，可能引发短期回调，跌向0.6500支撑区。此外，该货币对仍对全球情绪变化敏感，尤其是涉及贸易政策的消息和更广泛市场的避险走势。

鉴于RBA预计本月维持利率不变，而美联储则愈发被看好会实施降息，若RBA释放鹰派信号或美联储释放鸽派信号，可能扩大利差，从而利好澳元。然而，若全球紧张局势升级或中国需求放缓，涨幅可能受到限制。

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美国劳动力市场出现绊脚石，投资者已开始预期美联储将被迫踩刹车。

8月非农就业数据仅新增2.2万个岗位，远低于7月的7.9万个。失业率小幅上升至4.3%，创下近年来新高。这并不意外，毕竟此前已有预警信号。

9月3日公布的JOLTS报告显示，职位空缺下降至718万个，为2024年底以来最低水平。迹象早已存在，非农数据只是进一步确认了这一点。

随着制造业和贸易行业裁员、整体需求走弱，美联储陷入了两难境地。市场反应迅速。

根据CME FedWatch工具，交易员现已完全定价9月17日会议将降息，概率为100%。这几乎已成定局。真正的变化在于后续展望：10月再次降息的概率达79.5%，12月的概率也攀升至73.3%。

仅在几周前，投资者还在争论美联储今年是否会再次降息。如今，这个讨论已经结束。现在的问题是——会降几次。

这种转变在很大程度上源于鲍威尔在杰克逊霍尔的讲话。美联储主席不仅提到就业，还把它置于核心位置。在过去两年专注通胀之后，他承认风险平衡已经倾向于就业。

美联储理事沃勒进一步强调紧迫性，坚持认为应立即开始降息。现在很明显，美联储将疲软的劳动力市场视为更紧迫的风险，即便通胀仍高于3%。

这使得9月FOMC会议不仅在利率决议上举足轻重，也关系到点阵图。6月时的预测显示2025年会有两次降息，如今这一立场已显得过时。

在最新非农数据之后，决策者可能会下调点阵图，释放三次降息而非两次的信号。不过他们仍会谨慎行事。通胀尚未被有力压低，但放松点阵图可以在不做过度承诺的情况下保留灵活性。

市场反应并不均衡。标普500指数最初因宽松预期而跳涨，但很快熄火，最终收盘于6480点附近。

这种突破失败表明投资者仍存顾虑：他们欢迎支持增长的降息，但若降息是因经济疲软触发，含义就截然不同。

美元同样走弱。美元指数跌破97.40后小幅反弹至97.65附近。这一走势反映了收益率预期的崩塌，但尚未构成趋势性下破。若持续跌破97.30，则可能更明确地转向下行。

比特币表现得像典型的风险代理。在非农数据后飙升至113,000 USDT，但很快回吐涨幅，回落整固在110,900附近。

在股市不稳的背景下，比特币预计将在109,500至111,500之间窄幅波动。市场情绪谨慎，若无股市引领，数字货币可能依旧震荡。

展望未来，9月11日的CPI报告和9月17日的FOMC会议将是关键催化剂。若通胀低于3%，将强化10月和12月降息的预期。

若通胀顽固，尤其是核心数据，可能迫使美联储推迟至年底甚至2026年初再行动。

在此之前，市场将徘徊于两种叙事之间：软着陆的信心与跑道缩短的焦虑。

本周市场走势

非农数据后，美元指数走势如预期般下滑，跌破97.409后在97.35附近反弹，尝试收复高位。目前价格徘徊在97.90下方，这是多头希望看到强劲收盘的关键区域。

欧元兑美元在美元走软的背景下上行。在形成新高点后，该货币对在1.1755附近遇阻，目前进一步上行受限。

英镑兑美元也跟随方向性走势，在创下新高后回落。本周下行趋势中，1.3475将成为关键观察区，投资者将关注买盘兴趣是否回升。

美元兑日元依然处于盘整阶段，价格在148.939高点上方徘徊后回落。该货币对仍处区间震荡，148.00关口可能成为买盘再入场点。

美元兑瑞郎几乎完全按剧本运行。在触及0.8090区域的周高点后，价格回调并在0.7960获得支撑，随后反弹，目前新关注点在0.8015附近。

澳元兑美元与纽元兑美元均承压下行。澳元自0.6590阻力区回落，现关注0.6515的潜在支撑。纽元同样从0.5930区域下跌，正指向0.5850。

美元兑加元逆势走强，在非农公布后突破局部阻力。交易员正关注其是否能延续涨势并站稳1.3880上方。

原油上周表现疲软，从66.45区域回落，现正走向61.15。随着需求预期因全球增长担忧而降温，交易员开始质疑原油能否守住近期的上升趋势。

黄金在等待。非农数据后因收益率下跌而反应，但目前处于整固状态。3530点位将至关重要，若出现强劲看涨形态，或可打开通向3650的通道，尤其在CPI走软、美元停滞的情况下。

标普500指数与整体风险情绪一致。该指数创出新高后未能延续，上演回落并收于6500点下方。重测该水平将成为多头的关键防守线。

比特币继续表现得更像市场情绪的晴雨表，而非避险工具。其跌向114,400区间下缘，目前仍未显现明确方向。价格徘徊在112,350附近，多头或尝试再次防守。

天然气再次走低，在未能突破3.04区域后，价格现指向2.91甚至2.87。随着需求降温、缺乏明显催化剂，天然气短期内仍处于技术性下行趋势。

整体来看，市场正在重新校准。疲弱的非农数据改变了基调，但本周的CPI和下周的FOMC会议将决定交易员是加码鸽派预期还是收紧。

本周关键事件

9月10日（周三），美国生产者价格指数（PPI）环比预计上涨0.3%，低于7月的0.9%。若符合预期，将支持通胀动能放缓的判断，尤其在劳动力疲软的情况下。

若美元指数确已结束盘整，此数据或推动其进一步走低。但若出现上行意外，可能短线提振美元买盘。

9月11日（周四），两项重磅数据来袭。欧元区主要再融资利率预计维持在2.15%不变。尽管数值不变，但在通胀仍顽固、增长放缓的背景下，新闻发布会的措辞比利率本身更重要。

交易员可能将政策语言解读为：欧洲央行是继续维持立场，还是跟随全球转向鸽派。

与此同时，美国CPI同比预计加速至2.9%，高于前值2.7%。若数据低于预期或持平，市场或将视之为美联储全面开启降息周期的绿灯。

9月12日（周五），英国将迎来GDP数据，环比预计停滞在0.0%，低于此前的0.4%。若结果符合预期，将增加英国央行面临的压力。

疲弱的GDP可能降低进一步加息的概率，甚至加快利率维稳的讨论。若与随后疲软的CPI数据叠加，英镑或面临压力。

同日，美国密歇根大学消费者信心指数初值预计为58.0，前值为58.2。

虽然该数据通常不是主要市场驱动因素，但若大幅下滑，可能加剧衰退担忧。考虑到消费是美国GDP的主要动力，任何显著波动都可能在周末前触发避险情绪。

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周四早盘，油价再次下滑，市场担忧潜在的额外供应令情绪承压。西德克萨斯中质原油（WTI）下跌1.0%，报每桶63.32美元；布伦特原油下跌0.9%，至每桶66.96美元，抹去了前一日的涨幅。

此次走弱源于路透社报道称，OPEC+或将在即将召开的政策会议上讨论进一步放松减产限制。

尽管尚未作出正式决定，但仅仅是更多原油可能流入市场的预期，就足以令多头交易员感到不安。

在美国能源信息署（EIA）库存数据将于今日稍晚公布之前，市场保持高度谨慎。投资者密切关注，全球最大原油消费国的需求是否能够抵消上周意外的库存增加。

技术分析

原油（CL-OIL）最新报63.26美元，当日下跌0.75%，市场在经历动荡一年后仍处于盘整阶段。此前油价在4月大幅跌至55.11美元，7月则强劲反弹至77.90美元。

自那以来，市场走势横盘整理。30日均线趋于平缓，而短期均线（5日和10日）难以维持在其上方，显示出犹豫迹象。

MACD指标出现轻微的多头交叉，但仍接近中性，意味着动能有限。即刻支撑位在60美元，更强支撑在55美元。阻力位在67美元，上方则是72美元。

若突破67美元，可能重启上行动能；若跌破60美元，则可能面临重新测试年内低点的风险。

短期来看，油价或将继续在当前区间内震荡，交易员将密切关注OPEC+的政策走向、美国库存数据以及全球需求信号。

谨慎展望

除非OPEC+收回关于增加供应的猜测，否则原油可能在本周末前继续承压。若EIA数据偏空，WTI可能跌向60美元关口；若出现利好意外，市场或仅获得短暂缓解。

目前市场焦点仍在维也纳，以及即将投放的原油桶数上。

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8月12日，比特币创下124,492美元的历史新高，但到月底却急跌至107,340美元。

如此剧烈的反转对比特币而言并不罕见。这一资产一直在经历狂热飙升与急剧回调交替的周期，往往先清洗掉过度杠杆，再检验投资者的持有决心。

流动性仍在注入

流动性状况依旧支持市场。从2024年11月至2025年8月，超过670亿美元的新稳定币流入市场，涵盖USDT、USDC和EURC。

仅2024年12月就增加了100亿美元，随后1月增加95亿美元，而7月和8月合计又注入180亿美元。

截至8月底，稳定币供应量再创纪录：USDT达1673亿美元，USDC 706亿美元，DAI 54亿美元，FDUSD 14.5亿美元——总计接近2450亿美元。若加上小型发行商，总量超过2750亿美元。

这一庞大的流动性储备相当于“干火药”，可在市场情绪回暖时重新流入比特币。

机构仍是另一大推动力。7月表现尤为强劲，美国现货比特币ETF吸引了60亿美元资金流入，加密ETF整体获得128亿美元，创下新纪录。这推动比特币突破12万美元关口。

然而，8月趋势逆转。现货ETF出现大量资金流出，其中黑石的IBIT单日赎回26亿美元，使比特币下跌1.6万美元。

整体来看，关键在于时间维度。ETF日流入流出波动大，月度数据引导动能，而累计资金流决定长期走势。尽管8月遭遇挫折，2025年的机构净买入依然保持完整。

前景依然谨慎：若波动率维持高位，可能会有更多资金撤出，但整体趋势仍偏向累积，而非放弃。

季节性趋势暗示第四季度走强

比特币的季节性模式显示，最后一个季度具备韧性。历史上，8月和9月往往疲弱，而10月和11月通常录得强劲涨幅。

平均来看，10月涨幅超过20%，11月涨幅超过40%。随着8月已录得下跌，这一模式仍然成立。如果比特币能撑过9月而不跌破支撑，年底前再度迎来一波反弹的条件依旧具备。

不过，历史只是“押韵”，不能保证重演。更广泛的宏观经济因素随时可能打乱这一季节性规律。

目前，比特币正挣扎于11万美元关口——这个曾经的支撑如今变成阻力。流动性数据显示，10.9万至11万美元区间聚集着强劲的卖压，因被套多头寻求出逃。

下方则在10.8万和10.7万美元堆积了流动性。若能突破11万美元，动能或将恢复；若失败，价格可能跌向10.5万甚至更低。

交易员准备迎接波动

市场情绪已降温，但未崩溃。恐惧与贪婪指数报40，显示谨慎而非恐慌。永续合约资金费率仅略为正值，表明多头仓位有限，且不存在过热。

这是一轮“重置”的剖析：过度乐观已被清洗，杠杆减少，但尚未出现全面投降。这既为稳定留下空间，也反映出交易员的犹豫，等待更清晰的信号。

8月考验了信心，但周期的支柱仍在：充裕的流动性、积极的机构净流入，以及年底前有利的季节性趋势。

关键问题在于，比特币能否守住10.7万美元并重新夺回11万美元。若成功，可能为年底前再次挑战12.4万美元奠定基础；若失败，风险在于下探10.5万。

本周市场动态

新的一周，美国美元指数开局仍陷于整理区间。自上周五以来，价格徘徊在同一区域，缺乏突破意愿。

交易员关注97.409的摆动低点，若跌破，该指数可能进一步下探97.35。

目前，缺乏动能表明市场犹疑，但任何数据或情绪的急变都可能推动美元脱离狭窄区间。

在欧洲，欧元走势与美元相似。欧元兑美元基本停留在上周五水平，图表显示，1.1755是下一个需要关注的区域。

英镑同样处于关键位置。英镑兑美元虽有下探，但未能跌破1.35435。若买盘介入并推动价格上涨，1.3555将成为下一道观察强度的关口。

跨越太平洋，美元兑日元持续走低，市场关注146.208是否失守。若跌破，该货币对可能迎来更大下行空间。

美元兑瑞郎同样走弱，交易员将0.7960视为关键水平。

澳元在0.6550承压。卖方在此位置守住阵地，但若价格上行，0.6570将成为下一个关注点。纽元则在走高，短期目标锁定在0.5920。

北美市场表现不一，美元兑加元徘徊在1.3735附近。盘整迹象明显，若进一步下跌，1.3700关口可能被触及。

大宗商品方面，走势更显节奏感。原油在经历波动后似乎进入整理，交易员关注66.45，一旦价格上涨至此，可能再次引发空头压力。

黄金则表现坚挺。在3,420美元附近整理后继续上行，下一个阻力区间在3,470美元。

白银也延续涨势，动能偏向多头。若进入整理阶段，38.75将成为多头再度发力的基础。

天然气同样走高，从2.80反弹后，市场倾向于测试3.04。能源交易员需关注涨势能否维持，或会否在新增供应压力下回落。

股市方面，标普500在触及6,500这一心理关口后回落并企稳。若能再次走高，交易员将关注6,485区域的走势。若收于6,497之上，可能打开上行至6,630甚至6,730的空间。

纳斯达克走势类似。从23,780回落后，焦点转向23,600。若能收于23,700上方，动能或将重回上行。

数字资产中，比特币依旧是焦点。目前在107,245美元获得支撑，但走势脆弱。若价格再创新低，市场可能将目标下移至105,700甚至101,400。

以太坊则面临考验，4,585美元是交易员寻求确认其重新走强的关键点。

个股方面，UnitedHealth显示出盘整迹象。若支撑稳固，多头可能看向270作为新的进场点，基于最新业绩，其内在价值估算最高可达410。

诺和诺德在55.37上方交易，亦显示进一步上行可能。分析师现将其内在价值定在90左右，说明投资者仍认为其股价有上升空间。

整体来看，本周市场处于脆弱的信心氛围下。许多资产在支撑或阻力附近徘徊，等待数据或情绪推动方向。

本周关键事件

9月2日（周二），美国将公布ISM制造业PMI，预计为48.9，高于7月的48.0。

9月3日（周三），两项数据或将影响不同市场。澳大利亚GDP预计环比增长0.5%，好于前值0.2%。美国JOLTS职位空缺预计为724万，低于前值744万。劳动力市场仍是交易员和决策者关注的焦点。

9月4日（周四），焦点转向美国服务业，ISM服务业PMI预计为50.5，高于前值50.1。该数据略高于荣枯线，可能强化“经济放缓但未停滞”的判断。交易员将关注结果是提振美元还是延续谨慎前景。

9月5日（周五），本周收官的非农就业报告将登场。非农就业人数预计增加7.4万，高于前值7.3万。失业率预计从4.2%小幅上升至4.3%。整体数据强调劳动力市场正在逐步走软。

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