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温馨提醒您，在股指现货中的成分股产生股利，分红时，VT Markets 将于派息日前一天收盘后，对持有该股指产品的账户进行派息的费用扣补。
请务必留意，目前派息调整（Dividend）已「不再」与 持仓利率（Overnight Financing）合并计算在调期库存费率（Swap）中。完成派息后，投资者可在账户历史中查看到包含有以下注释「Div & 股指名称 & 净手数 」的资金扣补记录，即为派息调整，其中多单手数以「正值」计算，空单手数以「负值」计算，两者相加即为「净手数」。
VT Markets 股指产品隔夜仓息变化具体调整内容如下：
注意：以上数据仅供参考，实际执行数据有可能会有变动，具体请依据 MT4/MT5 软件为准。
如您有任何疑问，我们的团队将十分乐意为您解答。
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比特币在今年早些时候创下约 126,000 美元的历史新高后，又跌回关键的 100,000 美元下方。这一跌势引发了本轮周期中最大规模的爆仓连锁反应之一，数小时内超过 10 亿美元的多头杠杆仓位被清算。市场情绪迅速从贪婪转为极度恐惧，尽管宏观和监管面整体看似偏利好：降息、量化紧缩结束、新的加密法规以及不断增长的 ETF 管线。
结果？市场出现明显分歧。一部分交易者认为本轮周期高点已经过去，另一部分则认为被迫抛售反而创造了入场机会。那么，这到底是一场长期下跌的开始，还是更大流动性牛市中的一次猛烈回调？让我们逐一拆解。
比特币创出新高的过程中，期货市场积累了巨量的杠杆多头。当价格停止上涨后，这些高杠杆仓位变得脆弱。当比特币从 12 万美元回落至 10 万美元附近时，自动清算开始触发，每一次清算都会带来更多卖压，形成加速下跌的循环。
全球资金转向了表现更强劲的主题，尤其是 AI 与半导体板块，在贸易谈判改善和企业盈利强劲的推动下更具吸引力，相比之下，加密资产被视为更高风险的投机资产。
与此同时，加密市场出现疲态。利好消息的刺激作用不断减弱，而利空影响反而变大。这是典型的周期末端特征：买方力量开始衰竭。
政策在放松，但经济尚未同步复苏。
利率正在下降，资产负债表紧缩正在结束。
但制造业等通常在复苏阶段走强的活动指标仍低于 50。
一些宏观分析师认为当前市场处于“拉长的周期”：条件在“纸面上”改善，但尚未真正启动推动风险偏好的增长引擎。换句话说，通常在减半后出现的流动性浪潮只是被延后，而非消失。
经历数月的净流入之后，比特币现货 ETF 的资金突然转为净流出，部分大户在高位赎回份额。
链上数据显示，长期未动的休眠地址开始转账。一些早期投资者和长期持有者借助高价与 ETF 的流动性选择获利了结。
随着能源成本上升以及对未来价格的不确定性增强，矿工在关键支撑跌破后加大了新产出比特币的出售力度。
部分在早期阶段增持比特币的企业选择出售部分持仓以偿债或强化资产负债表。规模不算巨大，但在敏感时点仍会增加市场供给。
在关键技术位被跌破后，保证金与期货多头遭到强制平仓，超过 10 亿美元的多头爆仓成为压倒 10 万美元关口的最后一击。
即便比特币下跌，美元稳定币总市值仍升至超过 3000 亿美元的新高，USDT 与 USDC 均在扩张。
这点重要的原因有两个：
一个关键指标 —— 稳定币供应比率（SSR）当前处于低位。历史上，SSR 较低通常出现在周期底部附近，代表稳定币购买力相对比特币市值来说非常充足。
如果信心回升，这些稳定币流动性可以迅速回流至 BTC 和其他资产。
稳定币不再只是闲置资金，它们越来越多地用于：
– 支付与跨境汇款
– 去中心化交易所交易
– 借贷与收益
– 全球美元流动性需求
监管机构也在加强储备与审计要求，进一步提升信任度。因此，稳定币的增长反映了真实应用场景，以及一旦恐慌消退便可回流风险资产的庞大资金池。
按教科书式定义，比特币目前确实符合熊市条件：
– 自高点回落超过 20%
– 持续低于 200 日均线
– 链上成本基准指标开始下行
历史上，当这些指标跌破其一年均值时，动能往往会减弱，意味着更深的调整甚至更长时间的下行趋势。
92,000–95,000 美元 → 回调区 + 期货缺口
80,000 美元出头 → 周线 100 日均线
70,000 美元中段 → 前期盘整区间
这些并非必然触及，但都是合理的看跌情境。
尽管价格大跌，多头叙事仍未终结。
市场完成了清算过程，交易所与稳定币体系没有出现重大系统性风险。
被迫卖盘往往会将筹码从弱手转移到长期投资者手中。
Bitget 研究指出，MVRV 与其 365 日均线的关系值得关注。历史上，当 MVRV 在上行趋势中跌破该均线，比特币随后几个月往往会出现大幅反弹。
– 活动调查仍偏弱
– 利率正在下行
– 流动性逐步改善
– 政府财政赤字庞大
– 各国央行隐性支持债务负担
这种环境通常有利于黄金与比特币等稀缺资产。黄金近期的走强意味着宽松条件正在形成。如果流动性浪潮真正到来，其峰值可能更靠近 2026 年，而非 2025 年。
市场需要时间消化强平。随着恐慌淡化、抛售耗尽，即便小幅利好也能带来快速反弹。
随着量化紧缩结束和降息推进，整体金融环境正在转向宽松，加密资产历来在流动性扩张时期表现更强。
更清晰的数字资产与稳定币规则、现货 ETF 的增长，以及潜在的大型山寨币 ETF 审批，都可能带来新资金流。
比特币作为“硬数字抵押品”的角色依然成立。随着更多价值迁移至加密网络（包括以太坊和高速链），网络效应将支撑底层资产估值。在法币持续贬值的世界，稀缺资产通常表现更优。
如果商业周期最终加速、流动性强劲回归，那么本次跌破 100,000 美元可能会被视为一次痛苦但必要的重置，而非比特币长期叙事的终结。
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日本日经225指数在周二早盘上涨0.8%，收复了上周部分大幅跌幅，因投资者重新转向风险资产，市场对美联储将在12月会议上降息的信心不断增强。
这一回升紧随此前一段震荡走势，其间该指数上周下跌了3.5%，原因是对估值过高及全球政治紧张局势的担忧。
根据 CME FedWatch 工具的数据，市场目前认为12月降息25个基点的可能性为85%。
此次重新定价源于美联储理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）发表的鸽派言论，他指出劳动力市场出现疲软迹象；旧金山联储主席玛丽·戴利（Mary Daly）也表达了对下月放松政策的开放态度。
美国10年期国债收益率维持在约4.03%，而两年期收益率徘徊在3.49%附近，表明利率预期保持稳定。
与此同时，美国美元指数（USDX）小幅回落至100.2，提振了亚洲市场情绪。
科技板块引领了本轮反弹，此前纳斯达克综合指数周一大涨2.69%，录得自2024年11月以来最强的两日涨幅。
Advantest 和软银集团（SoftBank Group）等大型公司助推日经指数走高，与华尔街科技股主导的涨势相呼应。
MSCI 明晟亚太（除日本）指数上涨1%，台湾和韩国也录得强劲涨幅，因投资者押注更加宽松的货币环境将延续全年由人工智能（AI）推动的行情。
尽管市场情绪有所改善，地缘政治问题仍是挥之不去的隐忧。
在日本首相高市早苗（Sanae Takaichi）就日本可能对台湾危机采取军事行动发表言论后，东京与北京之间的紧张关系持续升温。
尽管如此，美国与中国关系回暖的迹象，包括美国总统唐纳德·特朗普计划于4月访问北京，也在一定程度上缓解了紧张情绪。
日经225指数已从近期约48,600的低点反弹，并在其50日移动平均线附近获得阶段性支撑。
尽管 MACD 指标仍处于负值区域，但已开始趋于平缓，如果买盘继续，可能预示着动能稳定。
阻力位位于49,500附近，初步支撑位在47,800。若能持续收于49,800上方，或将有助于在进入12月前重新确立看涨氛围。
随着市场对美联储降息的预期不断强化，加上科技股情绪回暖，亚洲股市，特别是日本股市，短期内可能迎来上行空间。
然而，围绕日元疲软、日本财政政策以及更广泛的美中外交动态的持续担忧，可能在年末前限制涨幅。
在经历数月的“高利率维持更久”论调后，最新的劳动力数据显示就业市场正在降温，但仍展现出一定韧性。延期公布的9月非农就业报告显示新增就业人数为11.9万，尽管如此，失业率却上升至4.4%，创四年来新高。对7月和8月数据的修正亦显示整体趋势正在放缓。
这一喜忧参半的结果令美联储在政策方向上步步为营：医疗与教育等行业的强劲招聘与持续申请失业救济人数的上升形成鲜明对比。
这种分化强化了市场对通胀降温速度快于就业放缓的判断。
FedWatch概率上周发生明显变化。市场目前预计美联储将在12月10日的FOMC会议上有71%的概率下调25个基点，高于此前一天的39%。展望2026年1月，交易员认为再降息25个基点的概率达到58%，显示出市场对即将启动宽松周期的信心不断增强。
较低的债券收益率提振了股市，并对美元造成压力。两年期美债收益率跌向3.5%，人工智能与科技板块领涨市场。比特币与以太坊的抛售压力也有所缓解，与收益率下降和12月降息预期升温所引发的轻微“风险偏好”回升相呼应。
标普500指数在连续两周回调后反弹，受益于对降息的预期以及强劲的企业财报表现。超过80%的标普500成分股盈利好于预期，其中科技和医疗板块表现尤为突出。
与此同时，原油在从57.60美元支撑位反弹后趋于稳定，而金价受美元走软支撑，在4000美元附近保持坚挺。
– 黄金自4020美元反弹，继续维持在3940美元至4075美元区间内震荡。
– 收益率走弱和降息预期升温支撑金价在4000美元附近企稳。
– 若跌破3940美元，可能进一步测试3900美元；上方阻力仍在4075美元。
– 指数在降息乐观情绪推动科技股上涨的带动下反弹。
– 6,760点阻力成为交易员判断方向的关键，因收益率走低。
– 若价格持续站稳于6,700点上方，可能为年末反弹打开空间。
– 美元指数自高位回落，正在测试99.65支撑区域。
– 若美联储缓和鸽派预期，指数可能出现看涨反转。
– 若PCE显著降温，指数可能进一步下探至99.45。
– BTC测试81,700美元，在风险偏好轮动中走弱。
– 整理形态显示短期疲势可能延续。
– 交易员关注80,000美元支撑与84,000美元阻力。
– 原油自57.60美元反弹至59.80美元，受市场情绪改善推动。
– 阻力位在61.05美元，潜在回调区间在59.05美元附近。
– 市场焦点转向OPEC+信号与全球需求数据。
数据疲软可能拖累美元情绪。
预期RBNZ将维持谨慎立场。
通胀指标将引导FOMC预期。
市场关注FOMC会议前的增长动能。
若出现增长反弹，可能增强加元在12月数据前的表现。
近期全球市场反弹更多来自美联储态度的转变，而非新的经济数据。约翰·威廉姆斯表示政策仅“略微具有限制性”，这一表态为短期宽松打开空间，重新点燃了股市、黄金及加密货币的风险偏好。
随着12月降息概率升至71%，交易员已开始重新定价2026年初的政策路径。
目前经济状况仍然参差不齐。美国就业市场仍在创造岗位，但失业率升至4.4%，失业救济申请数量达到自2021年以来的最高水平。通胀风险的下降速度快于经济放缓，为美联储向更中性的立场靠拢提供空间。
12月若真的降息，将验证市场已有的预期；即便选择按兵不动，只要伴随鸽派措辞，也可能继续支撑风险情绪。
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